1月14日，A股三大指數(shù)均出現(xiàn)較大幅度下跌。值得關(guān)注的是，市場調(diào)整中，個(gè)股方面卻出現(xiàn)漲多跌少的情況，與此前市場指數(shù)走強(qiáng)時(shí)個(gè)股大面積下跌形成反差。同時(shí)，熱門抱團(tuán)板塊出現(xiàn)深度調(diào)整。

對此，行業(yè)專家認(rèn)為，當(dāng)下A股市場結(jié)構(gòu)的確正在改變，抱團(tuán)行情不會一直延續(xù)。不過，目前來看，小盤股還不是市場風(fēng)口。

其中，申萬宏源證券研究所首席市場專家桂浩明告訴澎湃新聞記者，目前A股市場發(fā)生了結(jié)構(gòu)性的變化，前期漲幅較大的股票面臨調(diào)整。不過，當(dāng)下市場的結(jié)構(gòu)性變化還無法拉動指數(shù)抬升，相關(guān)股票的反彈，還不能帶來實(shí)際的財(cái)富效應(yīng)。

粵開證券認(rèn)為，市場前期一直呈現(xiàn)“二八分化”態(tài)勢，并且風(fēng)向非常一致。不過，抱團(tuán)行情不會一直延續(xù)，目前一些高位品種，已出現(xiàn)資金抱團(tuán)松動現(xiàn)象。但是，資金抱團(tuán)松動不會在短期內(nèi)完成，小盤股目前還不是市場風(fēng)口。

三大指數(shù)跳水

截至1月14日收盤，上證綜指跌0.91%，報(bào)3565.9點(diǎn)；科創(chuàng)50指數(shù)漲2.83%，報(bào)1447.27點(diǎn)；深證成指跌1.92%，報(bào)15070.13點(diǎn)；創(chuàng)業(yè)板指跌1.31%，報(bào)3089.18點(diǎn)。

值得關(guān)注的是，市場調(diào)整中，前期熱門抱團(tuán)板塊出現(xiàn)深度調(diào)整，龍頭股批量跌停。

Wind數(shù)據(jù)顯示，航天軍工、工程機(jī)械、海運(yùn)等板塊，跌幅均在5%以上。汽車、酒類等板塊也大幅回調(diào)。

其中，備受市場關(guān)注的白酒方面，Wind白酒指數(shù)（884705）當(dāng)天大跌4.89%。酒鬼酒（000799）跌停，口子窖（603589）、金種子酒（600199）、老白干酒（600559）、迎駕貢酒（603198）等跌逾7%。

“1月14日股市出現(xiàn)較大幅度的調(diào)整，主要是兩方面因素所致?！惫鸷泼鞲嬖V澎湃新聞記者，一方面，是此前A股指數(shù)雖有比較明顯的上漲，但市場人氣配合度不高，個(gè)股漲少跌多。近兩個(gè)交易日，先前支撐指數(shù)上升的主要動力，出現(xiàn)一定程度熄火，導(dǎo)致市場出現(xiàn)了比較大的下跌。

“另一方面，則是A股指數(shù)連續(xù)突破關(guān)鍵整數(shù)關(guān)口后，面臨較大的調(diào)整壓力。可以看到，市場下行中成交量仍保持在萬億元規(guī)模以上，說明市場確實(shí)有部分資金在撤出?！惫鸷泼鬟M(jìn)一步指出。

粵開證券認(rèn)為，1月14日市場調(diào)整，主要是風(fēng)格切換引發(fā)。A股前期一直呈現(xiàn)“二八分化”態(tài)勢，并且市場的風(fēng)向非常一致，主要集中在消費(fèi)龍頭、券商、軍工、順周期的品種，龍頭品種逐漸刷新新高。不過，隨著科創(chuàng)50指數(shù)逆勢走強(qiáng)，說明市場對抱團(tuán)股的走勢和流動性存在分歧。

市場結(jié)構(gòu)發(fā)生變化

值得關(guān)注的是，A股市場調(diào)整中，釋放出了目前市場結(jié)構(gòu)正發(fā)生變化的信號。

Wind數(shù)據(jù)顯示，雖然熱門抱團(tuán)板塊出現(xiàn)調(diào)整，但個(gè)股迎來了久違的反彈。1月14日，滬深兩市共有近2500只個(gè)股上漲，下跌的僅1500多家，漲停公司數(shù)量有67家。

桂浩明認(rèn)為，此前市場指數(shù)上行時(shí)個(gè)股漲少跌多，下跌中卻漲多跌少，主要說明了當(dāng)下市場的兩方面情況：“一是A股市場發(fā)生了結(jié)構(gòu)性的變化，前期漲幅較大的股票面臨調(diào)整，超跌的股票有補(bǔ)漲動力。”

“二是當(dāng)下市場的結(jié)構(gòu)性變化還無法拉動指數(shù)抬升?？梢钥吹剑m然兩市個(gè)股漲多跌少，但上漲幅度都不大。因此，目前一些股票的反彈，很難帶來實(shí)際的財(cái)富效應(yīng)?！惫鸷泼髡f。

“但從盤面上看，1月14日個(gè)股漲多跌少，科技等細(xì)分領(lǐng)域的龍頭股，受到了資金的青睞。一定程度上說明，抱團(tuán)資金出現(xiàn)了松動。”某券商研究總監(jiān)對澎湃新聞記者說。

粵開證券認(rèn)為，A股抱團(tuán)行情不會一直延續(xù)。從近期板塊分化來看，一些高位品種已出現(xiàn)資金抱團(tuán)松動現(xiàn)象，獲利資金正在退出。

粵開證券進(jìn)一步指出，可以看到，年報(bào)業(yè)績及質(zhì)地較好的板塊，如具備資源優(yōu)勢、行業(yè)龍頭優(yōu)勢、現(xiàn)金流充裕、前期漲幅不大的中字頭股票，成為近期資金涌入的標(biāo)的。此外，科技板塊，作為成長期板塊在近幾個(gè)月表現(xiàn)一般，成為近期另一大吸籌的領(lǐng)域。

量價(jià)背離下，A股市場或進(jìn)一步調(diào)整

展望后市，桂浩明認(rèn)為，A股市場在3650點(diǎn)位上方，很難找到有效的支撐。

“權(quán)重股的下跌，對市場人氣的影響還是比較大的。因此，疊加量能的放大，量價(jià)背離情況下，A股市場有進(jìn)一步調(diào)整的可能性?！惫鸷泼髡f。

粵開證券稱，仍看好近期整體的結(jié)構(gòu)性行情，隨著春節(jié)之后兩會的召開，各個(gè)產(chǎn)業(yè)政策會逐步推出，帶來結(jié)構(gòu)性機(jī)會。

配置方面，粵開證券認(rèn)為，近期板塊輪動迅速，建議投資者關(guān)注市場的結(jié)構(gòu)性機(jī)會和風(fēng)格轉(zhuǎn)變信號。一方面，機(jī)構(gòu)抱團(tuán)股的估值相對較高，機(jī)構(gòu)調(diào)倉換股或更關(guān)注科技板塊超跌后的投資機(jī)會，尤其是部分科技股，自2020年7月回調(diào)以來已處于低位，且業(yè)績確定性較高。因此，可關(guān)注科技板塊反彈機(jī)會。另一方面，可關(guān)注高股息率、高業(yè)績穩(wěn)定性且低估的中字頭、銀行、保險(xiǎn)和公用事業(yè)等板塊。

前海開源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍認(rèn)為，由于前期快速上漲累積了大量的獲利盤，加之近期輿論上對于高估值的股票也出現(xiàn)了一定的壓力，相關(guān)股票出現(xiàn)一定調(diào)整。不過，業(yè)績優(yōu)良的白龍馬股，當(dāng)下依然是最值得持有的核心資產(chǎn)，調(diào)整之后仍有很好的上升機(jī)會。

值得關(guān)注的是，粵開證券提醒投資者，市場目前還是以追捧業(yè)績優(yōu)良的權(quán)重藍(lán)籌為主，除非大的行情有所轉(zhuǎn)變，目前小盤股還不是市場風(fēng)口。同時(shí)，在年報(bào)階段，投資者還應(yīng)該重點(diǎn)注意防控業(yè)績不及預(yù)期及踩雷風(fēng)險(xiǎn)。