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，莫過于美股散戶在Gamestop（中文譯作游戲驛站）這只股票上大戰(zhàn)對沖基金，散戶們站在“團(tuán)結(jié)”和“信仰”的大旗下，將這只被大空頭香櫞稱作只值20美元的股票爆拉至超140美元。

可以看到這家公司常年徘徊在4美元的價格附近，當(dāng)時該公司流通股做空率達(dá)到了97.75%，是美股市場上被賣空得最多的公司，一度被認(rèn)為有退市的風(fēng)險。

直到2020年8月，Ryan Cohen這么一個人開始大舉買入游戲驛站，為這場瘋狂埋下了一條導(dǎo)火索...

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游戲驛站到底是做什么的？

關(guān)于這場瘋狂，華爾街見聞此前文章《》已經(jīng)詳細(xì)描述，這里就不再贅述，我們從基本面的角度來看看，這家公司到底是做什么的。

游戲驛站成立于1984年，當(dāng)前公司在美國、加拿大、澳大利亞、新西蘭和歐洲共擁有6000余家零售店，主要銷售電子游戲軟件、代理游戲外設(shè)、售賣游戲雜志、攻略以及一些娛樂相關(guān)DVD，除此之外游戲驛站還出版了名為“Game Informer”的游戲?qū)I(yè)雜志。

游戲驛站2020年三季報顯示，公司營收29.67億美元，同比減少30.53%，凈利潤為-2.95億美元。從過去的年報來看，截止2020年，公司已經(jīng)連續(xù)3年凈虧損4億美元以上。

這也不難理解，這家公司從經(jīng)營業(yè)務(wù)來看，就是一個傳統(tǒng)的不能再傳統(tǒng)的街邊零售商，甚至可以直接類比為大一點的國內(nèi)的報刊亭，在電子商務(wù)的大風(fēng)潮、大型綜合零售商的擠壓、電子游戲數(shù)字化及云平臺等多重逆風(fēng)壓力的打擊下，公司線下門店不斷關(guān)閉，只能靠裁員和變賣資產(chǎn)生存。

無論從哪個角度看，這家公司都不是一個好的資產(chǎn)，各大千億規(guī)模機(jī)構(gòu)也都紛紛做空游戲驛站，那到底是為什么，在去年8月這個時間點，股價開始上行了呢？

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年輕創(chuàng)業(yè)者的加入點燃散戶“信仰”

2020年8月末，Ryan Cohen（下文譯作瑞安·科恩）開始大舉買入游戲驛站，可以說是科恩以一己之力將游戲驛站的股價拉升翻倍，華爾街對游戲驛站的目標(biāo)價也上升到了12美元左右。

今年的1月11日，游戲驛站宣布任命科恩為公司董事后，散戶們被點燃了...這個人到底是什么來頭？

瑞安·科恩，今年35歲，2011年他以自己的原名Mr Chewy創(chuàng)立了線上寵物用品公司Chewy，科恩曾表示創(chuàng)立寵物用品公司是因為他自己對寵物擁有極大的熱情，并且認(rèn)為為寵物主人提供極高質(zhì)量的個性化服務(wù)是推銷寵物用品的絕佳方式。

Chewy的客戶服務(wù)包括手寫節(jié)日賀卡、寵物離世時的慰問信、請專業(yè)畫家上門為寵物畫像、一對一客服服務(wù)等等，最終被服務(wù)的每一位會員都有著極高的忠誠度和粘性，同時Chewy成功的將傳統(tǒng)的線下寵物用品店轉(zhuǎn)型成為適應(yīng)時代的電子商務(wù)模式，無疑是一大壯舉。

隨后2017年，PetSmart以33.5億美元的價格收購了Chewy，該公司與2019年上市，如今市值超400億美元。

科恩拿到這筆錢后，立刻將他大部分的財富全都偷到了蘋果和富國銀行這兩支股票上，當(dāng)時其擁有155萬股一度成為蘋果最大的個人股東，并且就去年6月的消息顯示，科恩并沒有任何減持，2017年至今蘋果公司股價上漲了多少，大家也是有目共睹。

長期堅守蘋果和富國，我們似乎能夠看到一點股神巴菲特的影子，科恩也曾在公開場合表示過：“真正的財富是在市場上通過時間獲取的，而不是投機(jī)?！笨贫饕苍硎?，富國銀行和蘋果都屬于高客戶忠誠度和高粘性的類型，這和他創(chuàng)立Chewy的初衷是一樣的。

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科恩將帶領(lǐng)游戲驛站成功轉(zhuǎn)型？

近期，游戲驛站宣布將在未來的12-18個月投入數(shù)十億美元用于轉(zhuǎn)型，這一筆巨大的投入和年輕的、成功的電子商務(wù)公司創(chuàng)始人的加入無疑使市場、起碼是游戲驛站或科恩的粉絲們相信，公司將迎來巨大改變。

公司表示，這一筆轉(zhuǎn)型投入將用于UI、物流、庫存、交付系統(tǒng)以及客戶服務(wù)上，這使得粉絲們堅信，游戲驛站未來就是電子游戲界的亞馬遜，并且將游戲驛站的估值和Chewy做比較，稱Chewy的估值為6.77倍PE，那么以游戲驛站上一財年的數(shù)據(jù)來看，公司的估值應(yīng)為91.3億美元，等值為131美元的股價。

這股風(fēng)潮使得游戲驛站今日盤前繼續(xù)暴漲124%，股價一度超過300美元。

而作為空方的機(jī)構(gòu)們，用數(shù)據(jù)給出了幾條為什么游戲驛站不值錢的邏輯：

1.雖然游戲驛站的放空利息高，但“沒有出現(xiàn)軋空的情況”，因為仍有大量GME股票可供借來做空；

2.雖然游戲驛站去年12月硬體銷售同比增長23％，但整體營收銷售下降了9％，所以GME的市場份額正在輸給競爭者，比如沃爾瑪和亞馬遜等；

3.游戲驛站估值太貴，股價是遠(yuǎn)期EBITDA的40倍；

4.Twitter散戶正在推動股價上漲，形成高估值；

5.游戲驛站的債務(wù)超過10億美元，可能會出售股票以減少債務(wù)，從而稀釋了股東股權(quán)。

但散戶顯然不會理會。分析人士表示，論壇網(wǎng)友以散戶的力量重塑市場風(fēng)險管理，自己四年時間花15萬美元在商學(xué)院學(xué)習(xí)市場的有效性，最后在市場就看到這個走勢？

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多家被做空股票大漲

不止游戲驛站，多家被大量做空公司的股票近日也漲嗨了。

近日，黑莓股價也在大漲，周二漲近5%，近一個月漲約200%。

在WallStreetBets論壇中，黑莓也是散戶們火爆討論的對象。一位WallStreetBets上的網(wǎng)友稱，他抱著“只活一次”的態(tài)度，把父親畢生的積蓄都投入了黑莓股票，“我告訴他，‘要么在游艇上退休，要么變成窮光蛋’?！?/p>

除了黑莓和游戲驛站，Live Ventures飆漲56%，盤中一度漲超90%，刷新紀(jì)錄新高。有推文稱其是下一個游戲驛站，股價可能會漲至100美元。該公司旗下Vintage Stock與游戲驛站有相似業(yè)務(wù)。

此外，Blink Charging漲超32%，刷新紀(jì)錄高位；Workhorse集團(tuán)漲超30%，刷新紀(jì)錄高位。馬塞里奇房產(chǎn)漲超12%，3B家居漲超20%，AMC娛樂目前漲超12%。上述股票均遭大量做空。

原標(biāo)題：《一夜暴富的夢想：GME散戶們抱上了誰的大腿？》

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