2020年A股上市券商業(yè)績普遍大漲。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至1月30日，24家A股上市券商發(fā)布了2020年業(yè)績預(yù)告，12家發(fā)布了2020年業(yè)績快報。其中，有17家明確將獲盈利。已發(fā)快報的券商中，中信建投（601066.SH）、浙商證券（601878.SH）歸屬母公司股東凈利潤超50%。

“2020年上市券商業(yè)績?nèi)嬖鲩L，基本上是符合預(yù)期的?！痹侍┵Y本創(chuàng)始合伙人付立春告訴澎湃新聞（www.loaarchitects.com.cn）記者，2020年資本市場整體發(fā)展呈現(xiàn)出較為繁榮的局面，因此不論是一級市場的投行業(yè)務(wù)，還是二級市場的經(jīng)紀(jì)、自營等相關(guān)業(yè)務(wù)，面臨的市場環(huán)境均比較可觀。

多家券商研報顯示，2020年是資本市場改革元年，證券行業(yè)業(yè)績在2019年高基數(shù)背景下，繼續(xù)保持高增長水平已定。頭部券商將持續(xù)領(lǐng)跑行業(yè)發(fā)展，部分極具特色的中小券商及互聯(lián)網(wǎng)券商有望突出重圍差異化發(fā)展。

業(yè)績大漲

Wind統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，中泰證券（600918.SH）、廣發(fā)證券（000776.SZ）、國泰君安（601211.SH）、中國銀河（601881.SH）、南京證券（601990.SH）、財通證券（601108.SH）、東北證券（000686.SZ）、浙商證券（601878.SH）、國海證券（000750.SZ）、長江證券（000783.SZ）、中信證券（600030.SH）、中信建投（601066.SH）這12家A股上市券商已發(fā)布了2020年業(yè)績快報。

統(tǒng)計結(jié)果顯示，已經(jīng)發(fā)布業(yè)績快報的12家券商在2020年的營業(yè)收入同比（較上年同期）平均增幅為27.91%，歸屬于上市公司股東的凈利潤同比平均增幅高達(dá)35.26%。其中，中信建投（601066.SH）、浙商證券（601878.SH）歸屬母公司股東凈利潤超50%。

已發(fā)業(yè)績預(yù)告中，越秀金控（000987.SZ）、華創(chuàng)陽安（600155.SH）、東方財富（300059.SZ）、興業(yè)證券（601377.SH）三家上市券商預(yù)計2020年凈利潤增長100%-200%，另有光大證券（601788.SH）預(yù)計增長325.21%，華鑫股份（600621.SH）更是爆發(fā)性增長1002%。

華鑫股份在業(yè)績預(yù)增公告中稱，本次業(yè)績預(yù)增主要是因為2020年證券市場行情整體回暖，股票基金交易量同比增長，融資融券市場平均規(guī)模較上年同期同比增長，公司經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、投資業(yè)務(wù)、信用業(yè)務(wù)均同比實現(xiàn)較大幅度增長。

同時，公司處置摩根士丹利華鑫證券有限責(zé)任公司2%股權(quán)致投資收益大幅增長，稅后凈損益47627萬元計入非經(jīng)常性損益。

也有券商預(yù)計首虧。國盛金控（002670.SZ）、太平洋（601099.SH）均預(yù)告2020年凈利潤下降超200%。

已發(fā)24家券商2020年業(yè)績預(yù)告

已發(fā)12家券商2020年業(yè)績快報

業(yè)績?nèi)嬖鲩L符合預(yù)期

“2020年上市券商業(yè)績?nèi)嬖鲩L，基本上是符合預(yù)期的?！痹侍┵Y本創(chuàng)始合伙人付立春告訴澎湃新聞記者，2020年資本市場整體發(fā)展呈現(xiàn)出較為繁榮的局面，因此不論是一級市場的投行業(yè)務(wù)，還是二級市場的經(jīng)紀(jì)、自營等相關(guān)業(yè)務(wù)，面臨的市場環(huán)境均比較可觀。

付立春認(rèn)為，一級市場方面，注冊制進(jìn)一步改革下，2020年是IPO大年。同時，實現(xiàn)并購重組的公司數(shù)量，增長也是非常顯著的。一二級市場利差明顯加持下，一級市場相關(guān)業(yè)務(wù)的發(fā)展，對券商的業(yè)績拉動作用明顯。

“另一方面，二級市場去年整體表現(xiàn)良好，直接帶動了券商經(jīng)紀(jì)、自營業(yè)務(wù)的快速發(fā)展。特別是自營業(yè)務(wù)方面，對券商業(yè)績的撬動作用很大，尤其是對中小券商而言，是其業(yè)績增長的重要助推力。”付立春進(jìn)一步指出。

某券商非銀金融分析師對澎湃新聞記者說：“總的來說，券商2020年業(yè)績比較好，是投行、經(jīng)紀(jì)、投資三方面業(yè)務(wù)共同助推實現(xiàn)的。創(chuàng)業(yè)板注冊制改革，對券商投行業(yè)務(wù)的拉動明顯。A股指數(shù)上漲情況下，二級市場交投活躍度提高，利好券商的經(jīng)紀(jì)和投資業(yè)務(wù)?！?/p>

東北證券研報指出，2020年券商年度業(yè)績普遍高增，主要受益于當(dāng)年市場持續(xù)回暖，以及市場改革下券商積極推動業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型。

券商分化或進(jìn)一步加劇，投資可精選個股進(jìn)行左側(cè)布局

展望后市，付立春認(rèn)為，整體而言，上市券商的發(fā)展，分化會越來越明顯。

“當(dāng)前，國內(nèi)券商的同質(zhì)化程度還是比較明顯的，因此，‘大而全’的券商，在當(dāng)前市場環(huán)境下相對優(yōu)勢明顯。雖然券商牌照依然處于相對稀缺的狀態(tài)，但小券商的發(fā)展面臨的壓力越來越大。”付立春說。

付立春同時說，即使是處于同一發(fā)展層次的券商，未來的分化也會越來越明顯。股東背景、管理風(fēng)格、企業(yè)文化、激勵措施等因素，都會加劇同類規(guī)模券商的分化。

“2020年券商的發(fā)展，總體上還是面臨很多機(jī)遇的。一方面，全市場注冊制有望到來，券業(yè)改革紅利突出。另一方面，各類長期資金入市，有望帶動市場進(jìn)一步走高?！鄙鲜鋈谭倾y金融分析師說。

配置方面，付立春認(rèn)為，券商板塊是一個高彈性板塊，估值波動是比較大的，同時受資本市場“風(fēng)吹草動”的影響較大。在券商下一步分化加劇背景下，券商板塊的投資更應(yīng)該精選個股。

興業(yè)證券研報稱，券商板塊2020年業(yè)績高增長落地，2021年行業(yè)迎來“開門紅”，加之行業(yè)本身仍有利好政策釋放預(yù)期，在年初至今券商板塊跑輸滬深300背景下，券商股股價表現(xiàn)存在明顯滯后。因此，建議投資者精選券商個股，積極參與左側(cè)布局。其中，重點(diǎn)推薦2020年業(yè)績表現(xiàn)超預(yù)期，兼具高貝塔屬性以及中長期持續(xù)性成長邏輯的東方財富（300059.SZ）。

光大證券研報稱，2020年，證券行業(yè)業(yè)績在2019年高基數(shù)背景下，繼續(xù)保持高增長水平已定。其中，頭部券商綜合實力強(qiáng)勁，在投資及投行核心業(yè)務(wù)方面競爭力突出，仍將持續(xù)領(lǐng)跑行業(yè)發(fā)展。部分極具特色的中小券商及互聯(lián)網(wǎng)券商有望突出重圍差異化發(fā)展。

因此，光大證券建議投資者，關(guān)注業(yè)績確定性強(qiáng)、經(jīng)營穩(wěn)健的頭部券商，如中信證券（600030.SH）、華泰證券（601688.SH）、招商證券（600999.SH）等。同時，可關(guān)注經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)彈性高、互聯(lián)網(wǎng)生態(tài)圈完善的東方財富（300059.SZ）。