自從年初怪獸充電宣布進(jìn)軍資本市場以來，共享充電寶行業(yè)一直備受關(guān)注，今年4月1日，它也終于如愿以償踏進(jìn)了納斯達(dá)克的大門。盡管股價(jià)不如人意，但試著跟隨怪獸充電腳步的選手卻一點(diǎn)也不少——這不，同為行業(yè)龍頭的小電科技，最近也被曝出了上市消息。

據(jù)IPO早知道報(bào)道，小電科技正計(jì)劃今年內(nèi)在香港上市，最快將于本月底向港交所遞交招股說明書。另一點(diǎn)值得注意的是，小電并非頭回被曝出上市消息。根據(jù)浙江證監(jiān)局的信息顯示，早在去年6月，小電就已經(jīng)與浙商證券簽署了上市輔導(dǎo)協(xié)議，擬在創(chuàng)業(yè)板掛牌上市。IPO早知道還表示，小電此前也考慮過在美股上市的可能性。

但現(xiàn)在看來，至少小電是打算放棄A股的上市計(jì)劃了——從浙江證監(jiān)局的信息來看，小電在今年3月已經(jīng)與浙商證券達(dá)成一致，終止創(chuàng)業(yè)板上市輔導(dǎo)工作。

撤回創(chuàng)業(yè)板申請又轉(zhuǎn)戰(zhàn)港股，小電打的什么算盤？

小電終止創(chuàng)業(yè)板上市計(jì)劃，并非完全沒有端倪。

事實(shí)上，近期預(yù)備在A股上市的科技公司大部分都打起了退堂鼓——據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，從2021年開年到3月18日為止，共計(jì)有82家擬上市企業(yè)終止了IPO計(jì)劃。從板塊分布來看，創(chuàng)業(yè)板最多，高達(dá)46家，科創(chuàng)板達(dá)29家，主板7家。這份長長的“撤退”名單中，不乏一些知名科技初創(chuàng)企業(yè)，例如柔宇科技、云知聲、依圖科技、禾賽科技等。

盡管各家企業(yè)撤回申請?jiān)蚨疾灰恢拢羰亲屑?xì)觀察其中某些企業(yè)，能夠發(fā)現(xiàn)它們無一例外地都有著財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)不穩(wěn)定的問題。以柔宇科技為例，其公布的招股書中研發(fā)投入占比達(dá)到了驚人的500%；再例如依圖科技——其2019年?duì)I收為7億元，但當(dāng)年凈虧損卻高達(dá)36.47億元?；貓?bào)無法覆蓋投入、現(xiàn)金儲(chǔ)備和自造血能力也不明朗、上市前負(fù)面新聞?lì)l發(fā)……在種種不利因素纏繞下，即使這些企業(yè)死撐不退出，最終也很難博得證監(jiān)會(huì)和投資者的青睞。

與上文中眾多的人工智能、物聯(lián)網(wǎng)初創(chuàng)企業(yè)相比，小電所在的共享充電寶賽道并不算那種“投入高，回報(bào)少”的苦生意，這點(diǎn)從怪獸充電的招股書中就能看出來。2019年和2020年，怪獸充電的營收分別達(dá)到20.22億元、28.09億元，凈利潤則為1.666億元、7540萬元。

但另一方面，怪獸充電也有著營收結(jié)構(gòu)單一的問題，而這個(gè)問題在行業(yè)競爭愈發(fā)激烈的當(dāng)下尤為明顯。盡管怪獸充電近年來有嘗試過開拓新業(yè)務(wù)，但至今效果都不顯著。據(jù)招股書數(shù)據(jù)顯示，怪獸充電的充電寶出售收入僅占總營收的3.5%，廣告營收也只有可憐的1.3%。

或許是因?yàn)椴簧踅】档臓I收結(jié)構(gòu)，亦或許是因?yàn)榻鼇碇懈殴傻脑愀馓幘?，怪獸充電上市首日即跌破發(fā)行價(jià)，隨后數(shù)天股價(jià)也未見大幅回彈。截至4月10日，其股價(jià)已跌至8.150美元，日跌幅達(dá)1.21%。

作為行業(yè)先行者，小電的主營業(yè)務(wù)和怪獸充電別無二致——密布各商鋪門店的大小柜機(jī)和移動(dòng)充電寶就是它的主要收入來源，此外也有小程序廣告等。此前，小電科技創(chuàng)始人唐永波曾在一次采訪中表示，要“努力為消費(fèi)者提供其他的額外價(jià)值”，但目前似乎仍未有落實(shí)跡象。

在這種情況下，放棄降溫的A股和不待見中概股的美股，轉(zhuǎn)投港股或許是小電的最佳選擇。

對于創(chuàng)新企業(yè)來說，港股的優(yōu)勢在于國際投資人傾向性更強(qiáng)，可以容納不同程度的IPO。且因?yàn)闄C(jī)構(gòu)投資者眾多，融資能力強(qiáng)，港股上市公司財(cái)富增值也較為安全穩(wěn)定。此前，B站、快手等一眾巨虧數(shù)年未曾盈利的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)都成功在港股上市，參考這些先例，小電成功登陸港股的概率并不小。

資本熱情冷卻、抱團(tuán)時(shí)代來臨，“三電一獸”忙于漲價(jià)求回血

即使上市計(jì)劃并不明朗，小電依舊是行業(yè)內(nèi)的頭部選手，這點(diǎn)從它的融資輪次就能看出來。

自2016年成立以來，小電科技已經(jīng)完成五輪融資，與怪獸充電融資輪數(shù)相同。根據(jù)天眼查信息顯示，小電科技?xì)v年融資額有數(shù)千萬人民幣到數(shù)億元人民幣不等，投資者名單中也不乏紅杉中國、蘇寧金融、騰訊投資、金沙江創(chuàng)投等知名機(jī)構(gòu)。

此外，小電的地位還體現(xiàn)在它的市場占有率上。據(jù)TrustData數(shù)據(jù)顯示，2019年街電、小電、怪獸充電、來電的市場份額分別為28.6%、27%、25.1%和15.6%，小電穩(wěn)居第二名位置。

但與此同時(shí)，資本對于共享經(jīng)濟(jì)的熱情也逐漸冷卻，投資機(jī)構(gòu)們開始傾心那些經(jīng)營能力較強(qiáng)的企業(yè)，一味追求點(diǎn)位以及用戶規(guī)模增長的選手則受到冷落。數(shù)據(jù)上來看，自2018年下半年開始，業(yè)內(nèi)融資事件數(shù)量降到了最低點(diǎn)——一個(gè)例子是，從2018年至今，小電僅完成一輪融資，這與它2017年連融三輪的盛況形成了鮮明對比。

另外，也有選手因?yàn)椴豢爸刎?fù)而選擇與他人“抱團(tuán)取暖”，搜電就是個(gè)很好的例子——今年4月1日，搜電發(fā)布消息稱獲得8億元融資，并且將與頭部企業(yè)之一的街電合并。

此前，搜電并不受資本青睞，除了這輪8億元融資外，其成立五年來僅完成了天使輪融資，完全比不上屢獲融資的同行們。根據(jù)已公開的數(shù)據(jù)顯示，搜電與街電合并后，雙方的用戶規(guī)模將突破3.6億，超過怪獸充電此前披露的2億用戶規(guī)模。

投資數(shù)量的減少和抱團(tuán)時(shí)代的來臨，無一不在警告著先行者們，必須盡快擺脫對資本的過度依賴，建立起自身完善的造血體系——這一點(diǎn)，共享充電寶企業(yè)們則紛紛用漲價(jià)來應(yīng)對。

2019年下半年起，“三電一獸”（街電、小電、來電以及怪獸）極為默契地同時(shí)上調(diào)充電寶租賃價(jià)格，先是從1元漲至2元，近期更是漲到了4-6元，有代理商在接受采訪時(shí)表示，在酒吧、KTV等場所存在10元/小時(shí)，甚至更高價(jià)格的充電寶。

技術(shù)進(jìn)步大潮將至，誰還想用漲價(jià)的共享充電寶？

企業(yè)為保證充足盈利，上調(diào)租賃價(jià)格確實(shí)是常事。但實(shí)際上，在這兩年的價(jià)格變動(dòng)中，起到最大作用的反而不是平臺(tái)方面，而是商家——他們在議價(jià)上的話語權(quán)越來越重。有從業(yè)者在接受采訪時(shí)表示，一些商家甚至?xí)鲃?dòng)要求提高充電寶租賃價(jià)格，特別是那些消費(fèi)人群水平較高的商家，“他們不喜歡自己店里擺著價(jià)格低廉的充電寶，那樣會(huì)顯得很沒面子?！?/p>

有業(yè)內(nèi)人士表示，隨著市面上幾家主流平臺(tái)競爭的加劇，共享充電行業(yè)的成本結(jié)構(gòu)已經(jīng)有了不小的變化。為了爭取市場，各大平臺(tái)開始向商家讓利，甚至繳納“入場費(fèi)”獨(dú)家買斷商家的共享充電寶品牌選擇權(quán)。“以前用戶花錢租賃充電寶，平臺(tái)能賺到100%，現(xiàn)在可能只有50%，剩下50%都落到了商家的口袋里?！?/p>

本質(zhì)上，共享充電行業(yè)并沒有什么門檻和護(hù)城河，幾家頭部平臺(tái)從運(yùn)營模式到產(chǎn)品大同小異，難以形成獨(dú)特的品牌差異化。在盈利壓力和競爭對手的威逼之下，漲價(jià)是無法避免的結(jié)局。但這又催生了一個(gè)問題——消費(fèi)者會(huì)不會(huì)接受租賃價(jià)格過高的共享充電寶？那些平時(shí)需要高頻使用手機(jī)，又不喜歡隨身攜帶充電寶的用戶暫且不提，一些忠誠度沒那么高的用戶會(huì)不會(huì)就此“脫離苦?！?，購買屬于自己的充電寶？

此外，還有一個(gè)更遙遠(yuǎn)的問題等待著小電們——快充技術(shù)和電池容量的進(jìn)步。

目前來看，包括OPPO、小米在內(nèi)的多家手機(jī)廠商都推出了自己的新一代快充技術(shù)，其中OPPO甚至亮出了史無前例的125W快充技術(shù)，被業(yè)內(nèi)人士視為“智能手機(jī)邁入百瓦快充的第一步”；另外，各大手機(jī)廠商在電池容量上也下了很大功夫，4000毫安基本已經(jīng)成為行業(yè)標(biāo)配。具體來說，快充技術(shù)的進(jìn)步使得用戶花在充電上的時(shí)間會(huì)越來越少，大容量電池的出現(xiàn)讓用戶甚至一天不必充電，這對于共享充電平臺(tái)們來說無疑是個(gè)嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。