原本被期望于上個(gè)月推行的滬港通，確定將于下周一正式“通航”，A股市場(chǎng)、人民幣應(yīng)聲上漲，港交所（0388.HK）股價(jià)亦大漲。

        11月10日，中國證監(jiān)會(huì)、香港證券及期貨事務(wù)監(jiān)察委員會(huì)決定批準(zhǔn)上海證券交易所（上證所）、香港聯(lián)合交易所有限公司（港交所）、中國證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司、香港中央結(jié)算有限公司正式啟動(dòng)滬港股票交易互聯(lián)互通機(jī)制試點(diǎn)（下稱滬港通）。滬港通下的股票交易將于2014年11月17日開始。

        所謂“滬港通”，是指上海證券交易所和香港聯(lián)合交易所允許兩地投資者買賣規(guī)定范圍內(nèi)的對(duì)方交易所上市的股票，其正式開啟被視為滬港兩地金融發(fā)展史的重要里程碑。        

        滬港通開啟前，內(nèi)地居民需要通過合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者(QDII)進(jìn)行海外投資，法規(guī)不允許內(nèi)地居民直接投資港股。一些內(nèi)地居民曲線繞過法規(guī)限制在香港開戶買賣港股，但涉及的程序復(fù)雜、換匯繁瑣，隱性風(fēng)險(xiǎn)巨大。而境外投資者主要是通過境外合格機(jī)構(gòu)投資者（QFII）、人民幣合格境外機(jī)構(gòu)投資者（RQFII）等方式間接投資境內(nèi)A股市場(chǎng)。

        “滬港通”則意味著借助滬港交易所平臺(tái)，投資者可以在原有股市賬戶的基礎(chǔ)上，買賣對(duì)方市場(chǎng)股票。

        此前的11月8日，上證所和港交所已舉行開通儀式演練。

        11月9日，國家主席習(xí)近平會(huì)見了來北京出席亞太經(jīng)合組織第二十二次領(lǐng)導(dǎo)人非正式會(huì)議的梁振英。習(xí)近平聽取了梁振英對(duì)香港當(dāng)前形勢(shì)和特區(qū)政府工作情況的匯報(bào)。梁振英稱，其在會(huì)見國家主席習(xí)近平時(shí)表達(dá)了“滬港通”盡早開通的要求和愿望，“中央對(duì)滬港通很重視，亦很支持。”      

        11月10日，證監(jiān)會(huì)正式宣布滬港通開通時(shí)間，中國人民銀行與中國證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于滬港股票市場(chǎng)交易互聯(lián)互通機(jī)制試點(diǎn)有關(guān)問題的通知》，就滬股通專用存款賬戶業(yè)務(wù)范圍和資金往來作出規(guī)范。中國銀行亦于當(dāng)日發(fā)布消息稱，香港中央結(jié)算有限公司選定中國銀行為滬股通獨(dú)家結(jié)算銀行，由中銀香港和中行上海市分行分別擔(dān)任香港和內(nèi)地結(jié)算銀行。

        當(dāng)日，人民幣即期匯價(jià)高開90點(diǎn)，中間價(jià)暴漲225點(diǎn)，創(chuàng)近8個(gè)月新高。至收盤，上證指數(shù)收?qǐng)?bào)2473.673點(diǎn)，漲55.502點(diǎn)，漲幅為2.30%，至三年新高，并創(chuàng)三個(gè)半月最大單日漲幅。

        此前，上證指數(shù)收盤高點(diǎn)為2011年11月15日2529.76點(diǎn)，最大單日漲幅為2014年7月28日的2.41%。

利好券商股

        海通證券副總裁、首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李迅雷稱，滬港通的推進(jìn)在短期、中期、長期對(duì)內(nèi)地券商的業(yè)務(wù)均會(huì)造成明顯影響。這種影響自券商傳統(tǒng)的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)起進(jìn)而傳導(dǎo)至其研究咨詢業(yè)務(wù)，最終傳導(dǎo)至創(chuàng)新業(yè)務(wù)，從而全方位影響內(nèi)地券商的業(yè)務(wù)潛力。

        根據(jù)之前安排，滬港通試點(diǎn)初期，香港證監(jiān)會(huì)要求參與港股通的境內(nèi)投資者僅限于機(jī)構(gòu)投資者，以及證券賬戶和資金賬戶余額不低于人民幣50萬元的個(gè)人投資者。

        另外，滬港股市直通后，香港投資者購買上證所A股需要通過在港交所注冊(cè)的券商購買，內(nèi)地投資者購買港股需要通過在上證所注冊(cè)的券商購買，此次滬股通總額度為3000億元，每日額度為130億元，港股通總額度為2500億元，每日額度為105億元。

        國泰君安證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家林采宜測(cè)算，對(duì)于在港券商來說，按0.3%的傭金率計(jì)算，滿額3000億元，可貢獻(xiàn)傭金9億元；對(duì)內(nèi)地券商來說，0.07%的傭金率，滿額則可以貢獻(xiàn)1.75億元的經(jīng)紀(jì)收入，這對(duì)于券商而言是一筆可觀的收入。

警惕仙股風(fēng)險(xiǎn)

        不少學(xué)者和業(yè)界人士表示，隨著滬港通試點(diǎn)的落實(shí)，A股市場(chǎng)估值結(jié)構(gòu)將改變。

        長期以來，A股市場(chǎng)小市值股票估值明顯高于大盤藍(lán)籌股。數(shù)據(jù)顯示，截至2014年10月8日，上證綜指靜態(tài)市盈率為11.6倍，深交所中小板市盈率為42.3倍，創(chuàng)業(yè)板為69.8倍。        

        反觀香港市場(chǎng)，數(shù)據(jù)顯示，截止2014年10月8日，代表香港藍(lán)籌股的恒生指數(shù)靜態(tài)市盈率為9.0倍。        

        目前，滬港兩市共有86只A+H股，以2014年10月8日收盤價(jià)計(jì)算，57只H股有折價(jià)，占比達(dá)66%。市值大的公司A股的溢價(jià)率往往較低，甚至有折價(jià)；市值越小的公司溢價(jià)率越高。

        東南大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院名譽(yù)院長華生表示，隨著滬港通的推進(jìn)，A股市場(chǎng)大盤藍(lán)籌股有望獲得估值修復(fù)。同時(shí)，A股小股票的估值或?qū)⒒貧w更合理的水平。        

        據(jù)華生介紹，目前香港市場(chǎng)存在大量仙股，即股價(jià)低于1港元的股票。截至2014年10月8日，港股主板仙股523只，占主板34%；國企股仙股23只，占國企股12%；紅籌股仙股29家，占紅籌股22%；藍(lán)籌股無仙股。

        “互聯(lián)互通后A股小股票的稀缺性將大大降低，從而導(dǎo)致估值水平下降。此外，投資理念的對(duì)接、投資者結(jié)構(gòu)的優(yōu)化也有助于促進(jìn)A股市場(chǎng)趨于理性，港股的做空機(jī)制也有望一定程度遏制’炒新’、’炒小’、’炒差’等非理性的投機(jī)行為?！比A生說道。