各信用評級機構：

為促進債券市場信用評級業(yè)務的規(guī)范健康發(fā)展，充分發(fā)揮信用評級的中介服務職能作用，中國證券業(yè)協(xié)會（以下簡稱證券業(yè)協(xié)會）和中國銀行間市場交易商協(xié)會（以下簡稱交易商協(xié)會）就2021年第一季度債券市場13家信用評級機構[1]的市場表現(xiàn)、所評違約情況、業(yè)務發(fā)展及自律動態(tài)進行了總結。有關情況具體如下：

一、評級市場表現(xiàn)

截至2021年3月31日，存續(xù)的公司信用類債券公開發(fā)行主體共計3544家[2]。從主體級別分布看，非金融企業(yè)債務融資工具、公司債和企業(yè)債發(fā)行人AA級占比分別為28.88%、16.70%和57.68%；AA+級及以上發(fā)行人占比分別為69.40%、77.31%和30.18%。

（一）評級調整家數(shù)同比增加，正面調整明顯減少

一季度，評級機構共對35家發(fā)行人進行了評級調整，同比增加6.06%；占總存續(xù)家數(shù)的0.99%，同比增加0.1個百分點。其中正面調整3家，同比減少78.57%；負面調整32家，同比增加68.42%。分機構來看（附件1），中誠信國際和大公國際正面調整各有2家、1家，分別占其存續(xù)家數(shù)的0.15%和0.24%；上海新世紀和中誠信國際負面調整家數(shù)最多，分別有10家、9家，分別占其存續(xù)家數(shù)的1.50%和0.68%。

（二）級別調整中高級別下調幅度較大

一季度，正負面級別調整共70次，單獨的展望調整為2次。其中級別上調共3次，涉及發(fā)行人3家；原級別為AA和AA+級，分別占上調次數(shù)的66.67%和35.85%。級別下調67次，涉及發(fā)行人30家；原級別涉及B到AAA級，其中AAA級占比為16.67%。從下調幅度看，有22家發(fā)行人的主體評級被下調3個及以上子級[3]，占比73.33%，其中上海新世紀有8家，中誠信國際有6家，東方金誠和聯(lián)合資信各有4家，大公國際有2家，中證鵬元有1家（附件2）。

（三）更換評級機構后的級別高于原級別的發(fā)行人家數(shù)同比減少，大公國際上調家數(shù)最多

一季度，共有103家發(fā)行人更換評級機構[4]（附件3），其中8家發(fā)行人的新承做評級機構所給級別高于原級別，占比7.77%，同比減少1.71個百分點。在變更評級機構后級別上調的發(fā)行人中，大公國際上調家數(shù)最多，有4家，占其承做更換評級機構發(fā)行人家數(shù)的14.29%[5];中證鵬元和遠東資信分別有3家和1家。

（四）公開發(fā)行主體中超兩成獲得多評級，發(fā)揮多評級的交叉驗證作用

截至2021年3月31日，銀行間市場和交易所市場共有811家發(fā)行人獲得兩個及以上評級機構出具的主體評級，占存續(xù)的公司信用類債券公開發(fā)行主體的22.85%。評級機構對其中141家發(fā)行人的評級結果不一致，不一致率為17.39%，評級結果不一致的發(fā)行主體評級均相差1個子級，其中中證鵬元所評38家發(fā)行人主體級別高于其他機構，占比[6]達到14.67%；大公國際、東方金誠、聯(lián)合資信和上海新世紀分別有34家、26家、25家和19家，占比均在8%-12%之間；中誠信國際19家，占比為4.63%。

二、所評違約情況

（一）新增14家企業(yè)首次違約[7]，涉及6家評級機構

一季度新增14家違約企業(yè)，主要為申請破產(chǎn)重整的海航系等主體。分市場看，公司債有9家，債務融資工具和企業(yè)債分別有6家和4家。分評級機構看，上海新世紀有5家，東方金誠有4家，聯(lián)合資信和中誠信國際各有3家，大公國際和中證鵬元分別有2家和1家[8]，分別占其存續(xù)的0.75%、0.82%、0.38%、0.23%、0.49%和0.15%。

（二）違約前1年內最高級別AA+以上的家數(shù)過半

從級別來看，違約前1年內最高級別為AAA級和AA+級的各有4家，合計占比57.14%；AA、AA-級的各有5家和1家。從級別變動幅度看，有4家發(fā)行人被一次性下調超過10個及以上子級；10家發(fā)行人在一個月內被下調超過15個及以上子級。從跟蹤評級及時性來看，評級機構提前6個月進行負面調整預警的發(fā)行人僅4家[9]，提前3個月進行級別下調的發(fā)行人僅4家（附件4）。

三、評級機構發(fā)展及自律動態(tài)[10]

（一）一季度評級業(yè)務量同比下降

一季度，13家評級機構共承攬債券產(chǎn)品2461只（附件5），同比減少12.36%，涉及發(fā)行人1478家；出具評級報告的債項共3631只，涉及發(fā)行人1807家。從承攬債券產(chǎn)品只數(shù)來看，聯(lián)合資信的業(yè)務量占比在30%以上，上海新世紀、中誠信國際和大公國際業(yè)務量占比在10%-20%之間，中證鵬元和東方金誠業(yè)務量占比在4%-10%之間，其余各家評級機構業(yè)務量占比均不足3%。

（二）5年以上從業(yè)經(jīng)驗分析師占比同比提高

一季度末，13家評級機構共有分析師1521人（附件6），較上一季度末增加23人。從業(yè)經(jīng)驗在3年及以上的分析師占比為55.69%，同比減少3.18個百分點，其中5年以上從業(yè)經(jīng)驗分析師占比31.43%，同比提高7.97個百分點。3年及以上從業(yè)經(jīng)驗分析師人均業(yè)務量為10.95個，較上季度末增加1.42個，其中中證鵬元人均業(yè)務量最多，為15.24個；其次是東方金誠、聯(lián)合資信、大公國際和上海新世紀，分別為13.98、13.89、13.58和12.08個。

（三）聯(lián)合就《債券市場信用評級機構聯(lián)合市場化評價規(guī)則》征求行業(yè)意見，制定評級機構市場化評價統(tǒng)一標準

3月底，交易商協(xié)會和證券業(yè)協(xié)會就《債券市場信用評級機構聯(lián)合市場化評價規(guī)則》向評級機構等相關單位征求意見。征求意見稿進一步完善了以評級質量為核心的評價指標體系，明確市場化評價工作聯(lián)合開展機制，從評級機構業(yè)務表現(xiàn)、市場成員及監(jiān)管自律評價多維度綜合考量評級機構的執(zhí)業(yè)能力和服務水平，督促和引導評級機構提升評級質量。

下一步，證券業(yè)協(xié)會和交易商協(xié)會繼續(xù)在監(jiān)管部門的指導下，協(xié)同加強評級行業(yè)自律管理，制定發(fā)布評級機構聯(lián)合市場化評價規(guī)則并開展評價工作，推動評級自律規(guī)范標準的統(tǒng)一和市場約束機制的發(fā)揮，加強對違規(guī)行為的懲戒，促進評級行業(yè)的高質量發(fā)展。

特此通報。

附件1：

本文圖均為 中證協(xié)發(fā)布微信公眾號 圖

附件2：

附件3：

附件4：

附件5：

附件6：

注釋：

[1] 統(tǒng)計范圍包括安融信用評級有限公司（簡稱安融評級）、標普信用評級（中國）有限公司（簡稱標普（中國））、大公國際資信評估有限公司（簡稱大公國際）、浙江大普信用評級股份有限公司（簡稱大普信評）、東方金誠國際信用評估有限公司（簡稱東方金誠）、惠譽博華信用評級有限公司（簡稱惠譽博華）、聯(lián)合資信評估股份有限公司（簡稱聯(lián)合資信）、上海資信有限公司（簡稱上海資信）、上海新世紀資信評估投資服務有限公司（簡稱上海新世紀）、遠東資信評估有限公司（簡稱遠東資信）、北京中北聯(lián)信用評估有限公司（簡稱中北聯(lián)信評）、中誠信國際信用評級有限責任公司（簡稱中誠信國際）和中證鵬元資信評估股份有限公司（簡稱中證鵬元）。

[2] 數(shù)據(jù)來源于wind資訊，統(tǒng)計范圍為有評級級別的公司信用類債券發(fā)行人，不包括非公開發(fā)行產(chǎn)品及集合債發(fā)行人。

[3] 包括在季度內曾被多次下調級別的發(fā)行人。

[4] 統(tǒng)計變更評級機構的企業(yè)在評級出具日的級別變動情況，數(shù)據(jù)來源于評級機構的報備資料。變更評級機構包括發(fā)行人擁有在有效期內的評級結果的情況下，新增評級機構出具評級結果的情況。

[5] 級別上調家數(shù)占該機構更換家數(shù)比重=所給級別高于原級別的家數(shù)/本季度該機構出具評級的更換評級機構的發(fā)行人家數(shù)。

[6] 占比=評級高于其他機構的主體家數(shù)/其所評獲得多個評級的主體家數(shù)*100%。

[7] 本部分數(shù)據(jù)來源于評級機構報備資料和wind資訊，包括非公開發(fā)行產(chǎn)品的發(fā)行人。

[8] 大公國際、東方金誠和中誠信國際分別對同一家企業(yè)評級，上海新世紀和中誠信國際分別對同一家企業(yè)評級，聯(lián)合資信和中證鵬元分別對同一家企業(yè)評級。

[9] 包括列入觀察名單、展望負面及級別下調等評級動作。

[10] 本部分數(shù)據(jù)來源于評級機構報備資料。

[11] 在季度內被多次下調級別的發(fā)行人，按照季度初和季度末的級別變動情況統(tǒng)計。