6月8日，在深圳市發(fā)改委全文發(fā)布的《深圳市國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展第十四個(gè)五年規(guī)劃和二〇三五年遠(yuǎn)景目標(biāo)綱要》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《綱要》）中，提出推進(jìn)資本市場(chǎng)改革，恢復(fù)深交所主板上市功能，推出深市股票股指期貨，不斷豐富股票股指期貨產(chǎn)品體系。

如何看待深圳《綱要》中提及的這兩點(diǎn)？文件內(nèi)容有何深意？

中國(guó)市場(chǎng)學(xué)會(huì)金融委員、允泰資本創(chuàng)始合伙人付立春告訴澎湃新聞?dòng)浾撸骸半S著深交所主板與中小板的合并，深市主板恢復(fù)企業(yè)上市，標(biāo)志著深市所有板塊功能的趨于正常，市場(chǎng)意義重大?！?/p>

付立春表示，恢復(fù)深交所主板上市功能，能夠進(jìn)一步完善國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)的整體體系。一方面，意味著一級(jí)市場(chǎng)上，企業(yè)有更多的上市板塊選擇。另一方面，豐富了二級(jí)市場(chǎng)上的交易投資標(biāo)的。

對(duì)于《綱要》提出推出深市股票股指期貨，山金期貨研究所總經(jīng)理曹有明對(duì)澎湃新聞?dòng)浾咧赋觯骸半m然目前中國(guó)金融期貨交易所（簡(jiǎn)稱(chēng)“中金所”）上市了三個(gè)股指期貨品種，但還沒(méi)有深市指數(shù)期貨品種。推出深市股票指數(shù)期貨。不僅可以豐富了目前的股票指數(shù)期貨體系，有了對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)工具，還能進(jìn)一步增加進(jìn)入深市的資金量。”

值得一提的是，曹有明認(rèn)為，雖然深市股票股指期貨大概率還是應(yīng)該會(huì)在中金所上市，但廣州期貨交易所也是一個(gè)可能上市的場(chǎng)所。

深交所主板上市功能恢復(fù)，將提高國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)總體運(yùn)行效率

暫停了21年的深交所主板新股發(fā)行終于在今年4月重啟。

2000年初，深市主板暫停新股發(fā)行。同時(shí)，伴隨著2004年深交所中小板進(jìn)入資本市場(chǎng)，深市主板的融資功能也出現(xiàn)明顯減弱。與中小板的繁榮景象相背的是，深市主板融資企業(yè)數(shù)量和融資規(guī)模明顯下降，基本喪失發(fā)行融資功能。

Wind數(shù)據(jù)顯示，剔除以換股和B股增發(fā)方式登陸深市主板的公司后，2000年9月15日完成在深交所上網(wǎng)發(fā)行的中聯(lián)重科（000157），是深市主板與中小板合并前，最后一家IPO首發(fā)公司。

及至2021年4月6日，深交所主板與中小板合并正式實(shí)施當(dāng)日，真愛(ài)美家（003041）、中農(nóng)聯(lián)合（003042）、華亞智能（003043）等3家企業(yè)首次公開(kāi)發(fā)行股份并在深市主板上市，成為首批登陸深市新主板的公司。

“深交所主板上市功能的恢復(fù)，就企業(yè)而言，意味著更多的上市選擇，更好的融資環(huán)境，更高的融資效率，以及更低的融資成本，將提高國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)的總體運(yùn)行效率?！备读⒋赫f(shuō)。

付立春指出，深市主板和中小板合并之后，形成的“新主板+創(chuàng)業(yè)板”，與上交所的“主板+科創(chuàng)板”，形成并列的關(guān)系。雖然兩個(gè)交易所所處的地理區(qū)位不同，不同板塊的定位也有所不同，并不同質(zhì)。但一定程度上，在市場(chǎng)功能方面，還是有一定程度的類(lèi)似。因此，深市主板與上交所主板，科創(chuàng)板與創(chuàng)業(yè)板之間，未來(lái)會(huì)形成更強(qiáng)烈的競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系。

付立春進(jìn)一步指出，隨著面臨更多的競(jìng)爭(zhēng)考驗(yàn)，交易所和不同市場(chǎng)板塊的運(yùn)作，將更加市場(chǎng)化，融資效率勢(shì)必更加高效，市場(chǎng)服務(wù)也將更加優(yōu)質(zhì)，能夠進(jìn)一步完善國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)的運(yùn)作體系。

深市股票股指期貨呼之欲出，有利于提高深市資金量

值得關(guān)注的是，此次《綱要》提到的推出深市股票股指期貨，不斷豐富股票股指期貨產(chǎn)品體系，已并非首次提出。

2020年10月18日，國(guó)家發(fā)改委正式發(fā)布《深圳建設(shè)中國(guó)特色社會(huì)主義先行示范區(qū)綜合改革試點(diǎn)首批授權(quán)事項(xiàng)清單》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《清單》）。其中，《清單》明確提出，推出深市股票股指期貨，不斷豐富股票股指期貨產(chǎn)品體系。

目前，中金所已有3只股指期貨，為何要再推出深市股票股指期貨呢？

“目前，中金所僅上市了三個(gè)股指期貨品種，其中兩個(gè)是跨市場(chǎng)指數(shù)品種，一個(gè)是上證指數(shù)期貨品種，還沒(méi)有深市指數(shù)期貨品種。推出深市股票指數(shù)期貨之后，那些專(zhuān)注于深市股票的投資者，可以比較方便地利用該股指期貨進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖，或者進(jìn)行資產(chǎn)的管理?！辈苡忻髡f(shuō)。

曹有明進(jìn)一步指出，總體上看，推出深市股票指數(shù)期貨，不僅豐富了目前的股票指數(shù)期貨體系，使得投資者可以更加靈活地選擇合適的產(chǎn)品進(jìn)行資產(chǎn)配置或者風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖。同時(shí)，因?yàn)橛辛丝梢赃M(jìn)行對(duì)沖的風(fēng)險(xiǎn)工具，會(huì)有更多的資金進(jìn)入深市，從而推動(dòng)深圳股票市場(chǎng)的發(fā)展。

付立春說(shuō)，隨著國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的不斷成熟，對(duì)股指的套期保值等金融功能需求越來(lái)越大。同時(shí)，隨著深市不同板塊各項(xiàng)功能的正常化，推出深市股票股指期貨也是順理成章的。

“推出深市股票股指期貨，總體看有四方面作用?！备读⒋簭?qiáng)調(diào)，“一是對(duì)沖交易，將平抑相關(guān)指數(shù)的過(guò)度波動(dòng)。二是能夠?qū)ι钍邢嚓P(guān)指數(shù)的總體走勢(shì)，起到相當(dāng)程度的指示作用。三是提高深市流動(dòng)性和交易性。四是給市場(chǎng)釋放風(fēng)險(xiǎn)提供場(chǎng)所?！?/p>

值得關(guān)注的是，對(duì)于深市股票股指期貨的掛牌地，市場(chǎng)意見(jiàn)很多。

曹有明認(rèn)為，深市股票股指期貨的推出，大概率上應(yīng)該還是在中金所上市。目前，中金所的股指期貨已經(jīng)運(yùn)行了超過(guò)10整年的時(shí)間，積累了非常豐富的經(jīng)驗(yàn)，整個(gè)運(yùn)行體系非常成熟。如果在中金所上市，可以保證其平穩(wěn)運(yùn)行。

不過(guò)，曹有明同時(shí)說(shuō)，廣州期貨交易所也是深市股票股指期貨掛牌的另一個(gè)可選項(xiàng)。

“如果在廣州期貨交易所推出基于深市的股指期貨，對(duì)于支持大灣區(qū)的金融發(fā)展，大有裨益。不過(guò)，廣州期貨交易所對(duì)股指期貨上市初期保障其平穩(wěn)運(yùn)行，還缺乏一定的經(jīng)驗(yàn)。”曹有明認(rèn)為。