十五年一輪回。

        當?shù)貢r間3月2日，借著三月開市、道指和標普500齊飛的東風，投資者們目睹美國納斯達克綜合指數(shù)（Nasdaq Composite）在15年后再次突破傳說中的5000點關口。

        納指上次觸及5000點，還是在2000年的3月。當年，納指收盤點位的峰值高達5048點，盤中交易時段曾沖高5131點。英國金融時報稱，若經(jīng)通脹調(diào)整，現(xiàn)在的納斯達克指數(shù)還遠低于互聯(lián)網(wǎng)熱潮時的峰值水平。

        在華爾街過去六年的長期牛市中，納斯達克指數(shù)人氣低迷，近來才有所改觀。據(jù)今日美國報報道，今年2月，納指月度漲幅達到驚人的7%——是該指數(shù)自1971年推出以來的第六大月度漲幅。

        在3月的第一個交易日，開盤不久，納指便噴薄而上，站上了5000點，截至收盤為上漲44.57點，至5008.10。

        當天的納指表現(xiàn)優(yōu)異，風頭甚至蓋過了其他市場。

        事實上，標準普爾500指數(shù)上漲了12.89點，至2117.39點；道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)上升了155.93點，至18288.63點；代表小市值股票的羅素2000（Russell 2000）指數(shù)上升了9.3點，至1242.62點——紛紛刷新紀錄高點。

        究其原因，這是蘋果和谷歌等科技企業(yè)的功勞。金融時報稱，在2008年金融危機期間回落到1300點以下后，納斯達克指數(shù)迄今已累計上漲近300%，原因是遙遙領先的全球最大公司蘋果業(yè)績的強勁拉動，科技行業(yè)的前景獲得了改善。

        與此同時，谷歌和其他創(chuàng)新科技企業(yè)（如Netflix、特斯拉、臉書、領英等新秀，這些公司在2000年時還未問世）的崛起，反映出科技股基準在過去15年里已發(fā)生了顯著變化。

        此外，業(yè)績成長良好的星巴克也是納斯達克一員。

        BTIG首席策略師丹?格林豪斯表示，納斯達克指數(shù)升向5000點使得一些人擔心估值泡沫正在生成，但這種擔心是多慮了。

        “盡管科技板塊出現(xiàn)了一些與其他行業(yè)一樣的估值問題，但我們認為將之與2000年進行對比是不恰當?shù)?。?/span>

        不止一人這么看。

        大多數(shù)人認為美國股市正處于牛市的晚期，不過分析師仍看好納斯達克指數(shù)的上漲空間?！翱雌饋磉@和上個世紀90年代末的暴漲類似，但是這次不同。絕大多數(shù)公司真的在賺錢，所以這一點位擁有持久動力?！蓖顿Y經(jīng)紀公司Aspiriant的常務董事戴夫·格雷斯科認為。

       15年前那個大起大落的納斯達克早已今非昔比 

        文章來源：http://www.marketwatch.com

        文Victor Reklaitis

        15年前，科技股曾經(jīng)歷過一場大起大落。

        今日，科技股開啟新一輪上揚，代表科技股的納斯達克綜合指數(shù)周一報收5000點，幾近追平2000年3月10日的歷史高點。

        一些市場人士認為：歷史又會重演了。但納斯達克如今已是今非昔比。

        現(xiàn)在的納斯達克同過去相比不再有那么強的科技意味，其估值也并未到達互聯(lián)網(wǎng)泡沫時代的水平。根據(jù)據(jù)納斯達克OMX集團(50.92, 0.76, 公布的2014年“白皮書”和最新數(shù)據(jù)顯示，登陸納斯達克的公司規(guī)模遠更大，但數(shù)量上卻在減少。

        此外，上一代那些科技爆炸時期的CEO們，如微軟的比爾蓋茨(Bill Gates)和世界通信公司的伯尼埃博斯(Bernie Ebbers)等已為“新人”讓了路，例如蘋果公司的蒂姆庫克(Tim Cook)和谷歌的塞吉布林(Sergey Brin)等。

        現(xiàn)在排名前十的納斯達克綜合指數(shù)股票包括蘋果公司、Facebook、谷歌以及亞馬遜等。15年以前的蘋果公司還未發(fā)布iPod音樂播放器，更別說iPhone、iPad或是智能手表了。那時的谷歌還不是一家上市公司，F(xiàn)acebook的CEO扎克伯格(Mark Zuckerberg)還是一名高中生，而亞馬遜上市尚不足兩年。

        那么有誰是一直穩(wěn)居于前十名行列的公司？微軟和因特爾。盡管如此，他們的市值也在減小。

        截至上周三收盤，IT公司占納斯達克綜合指數(shù)上市公司總數(shù)的43%，低于1999年底57%這一數(shù)字。信息技術與其他企業(yè)在過去的15年間上演了一場“大逆轉(zhuǎn)”，其他企業(yè)組成了納斯達克57%的部分，從前只有43%。

        軟件股（預裝軟件對行業(yè)而言則是貼上了政府標簽）在納斯達克股票中的占比已由1999年底的24%下降至10%，而生物制品、有線電視和制藥公司的比重則在同期有所上升，成為排名前七的行業(yè)。

        現(xiàn)在將納斯達克描述為一個科技股指仍沒有錯，但另一種觀點認為可以說成是“重增長”的股指，大衛(wèi)-克萊恩(David Krein)在去年接受采訪時就曾這樣說，當時他擔任納斯達克OMX集團指數(shù)研究部門的負責人，負責納斯達克市場的運營。

        但納斯達克的總體估值仍舊比15年前低很多，這點令人放心。據(jù)納斯達克OMX集團公布的白皮書顯示，1999年底納斯達克指數(shù)的市盈率高達驚人的152倍。另據(jù)FactSet提供的數(shù)據(jù)顯示，上周一指數(shù)的市盈率達到了27倍。

        另外，那些備受關注企業(yè)的市盈率也并未回到1999年的水平。雅虎 (YHOO)當時的市盈率高達787倍，近期則為36倍；蘋果公司當時的市盈率為37倍，今天只有17倍。

        “各種方面上看，今天的估值都明顯低于1999年?！奔{斯達克OMX集團的克萊恩在接受財經(jīng)網(wǎng)站MarketWatch采訪時表示。

        MarketWatch的馬克哈爾伯特(Mark Hulbert)在最近發(fā)表的一篇專欄文章中表達了相似的觀點，稱納斯達克綜合指數(shù)遠不如15年前那樣被高估。

        政策監(jiān)管往往成為美國公開上市企業(yè)逐漸減少的原因，同樣也對紐約證券交易所(NYSE)帶來影響。對2002年《薩班斯克斯利法案》(Sarbanes-Oxley Act，又稱“沙賓法案”)持批評意見的人指出，安然丑聞后出臺的法規(guī)使企業(yè)上市的成本過高而難以實現(xiàn)， 盡管這項法案的支持者強調(diào)稱其意在幫助恢復投資者信任的作用。

        標普500指數(shù)股數(shù)量還是500家公司，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)的股票也還是30家。這是因為這些基準股指是由委員會制定的，相比之下納斯達克綜合指數(shù)則代表著該股票市場上所有上市股票的價值。

        在某些情況下，兩家納斯達克綜合指數(shù)成分股公司進行并購時，其中一家上市公司會就此消失。另一種情況是，收購方并非是在納斯達克市場掛牌的公司，這也造成了納斯達克上市企業(yè)數(shù)量的減少。

        從1999年底開始的14年時間里，有54%的納斯達克綜合指數(shù)股票因并購活動消失，而遭除名的公司數(shù)量只占46%。

        “這有悖于一種時下的想法，那就是在互聯(lián)網(wǎng)泡沫破裂時期，在納斯達克掛牌的大多數(shù)互聯(lián)網(wǎng)公司股票是因為破產(chǎn)而被除名?！卑灼斜硎?。

        自2000年起，已有許多新入者。谷歌和Facebook就是自那時起最知名的IPO(首次公開招股)。至于Twitter，則是在紐約證券交易所掛牌。

        正如MarketWatch網(wǎng)站上一篇博文所指出的那樣，紐約證券交易所已獲取了一些足以戰(zhàn)勝對手的科技公司。一名業(yè)內(nèi)專家在文中指出，2012年Facebook在納斯達克IPO上市時遭遇了故障，從而影響了其他一些公司、轉(zhuǎn)投紐約證券交易所。

        據(jù)白皮書草案顯示，截至2013年底，約有20%的納斯達克權重股來自于過去14年時間里IPO上市的公司，也就是710家公司。

        在周二的會議記錄上，從這一指數(shù)可見另兩項新紀錄：超越2000年3月10日，收市時的5048.62點及同日盤中高峰5132.52點。

        在每天的新聞報道中，納斯達克綜合指數(shù)總是被關注的焦點，同樣受到關注的還有標準普爾500指數(shù)和道瓊斯指數(shù)。但克萊恩則強調(diào)指出，實際上納斯達克100指數(shù)才是與龐大資產(chǎn)緊密聯(lián)系的股指。

        規(guī)模最大、資歷最老的ETF(交易所交易基金)之一QQQ 負責跟蹤納斯達克100指數(shù)，該指數(shù)由100家在納斯達克交易所掛牌上市的頂級非金融公司組成。這家ETF容納了400億美元的投資者資金。

        但ETF.com的首席投資官大衛(wèi)納迪格(Dave Nadig)指出，如果想要押注科技股，只押那些在納斯達克上市的科技公司是沒有道理的。三大ETF提供商也都集中于科技行業(yè)，即道富銀行的Technology Select Sector SPDR(XLK)、Vanguard Information Technology ETF (VGT)和iShares U.S. Technology ETF(IYW)，它們才是ETF.com的首選。