端午小長(zhǎng)假過(guò)后，A股下一步行情將如何演繹呢？

澎湃新聞搜集了10家券商的觀點(diǎn)，大部分券商認(rèn)為，目前A股依然處于平靜期，預(yù)計(jì)市場(chǎng)保持平穩(wěn)運(yùn)行不變。長(zhǎng)期來(lái)看，隨著通脹最擔(dān)憂的階段過(guò)去，A股指數(shù)年內(nèi)有望創(chuàng)新高。

具體來(lái)看，中信證券指出，存量資金頻繁調(diào)倉(cāng)的博弈，將繼續(xù)主導(dǎo)6月市場(chǎng)。目前，增量資金并未大幅入場(chǎng)，萬(wàn)億成交的背后更多是存量資金頻繁調(diào)倉(cāng)。目前，A股依然處于平靜期，處于估值驅(qū)動(dòng)階段。

海通證券表示，隨著市場(chǎng)對(duì)通脹最擔(dān)憂的階段過(guò)去，盈利將成為市場(chǎng)主要的驅(qū)動(dòng)力，而今年企業(yè)盈利還將向上?；久嬷С窒?，A股指數(shù)年內(nèi)有望創(chuàng)新高。

值得一提的是，多家券商提醒投資者關(guān)注北京時(shí)間6月17日凌晨，美聯(lián)儲(chǔ)將會(huì)公布的議息會(huì)議決議。如果美聯(lián)儲(chǔ)開(kāi)始縮減美國(guó)QE（量化寬松）規(guī)模，則對(duì)A股不利。反之，如果美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)“鴿”，隨著美元指數(shù)走弱，將加速資金流入A股，刺激A股走強(qiáng)。

配置方面，周期板塊短期內(nèi)仍被多家機(jī)構(gòu)看好。

中信證券表示，建議投資者把握短期市場(chǎng)輪動(dòng)機(jī)遇，短期交易周期主題?；涢_(kāi)證券認(rèn)為，周期板塊雖然長(zhǎng)期來(lái)看商品價(jià)格或有回落風(fēng)險(xiǎn)，但當(dāng)下依舊維持較高景氣度，短期仍可適當(dāng)關(guān)注。

中信證券：把握短期輪動(dòng)機(jī)遇

展望后市，存量資金頻繁調(diào)倉(cāng)的博弈，將繼續(xù)主導(dǎo)6月市場(chǎng)，基本面因素短期影響趨弱，估值依然是主要驅(qū)動(dòng)。因此，投資者可把握短期市場(chǎng)輪動(dòng)下的機(jī)遇。

具體來(lái)看，首先，增量資金并未大幅入場(chǎng)，機(jī)構(gòu)端資金流入緩慢，萬(wàn)億成交的背后更多是存量資金頻繁調(diào)倉(cāng)，以短平快的交易風(fēng)格博弈估值彈性，隨著中報(bào)披露漸近，結(jié)構(gòu)博弈將緩慢退潮。

其次，基本面因素對(duì)市場(chǎng)的短期影響趨弱，A股依然處于平靜期，依然處于估值驅(qū)動(dòng)階段。

配置方面，建議投資者把握短期市場(chǎng)輪動(dòng)機(jī)遇，短期交易周期主題，中期緊扣成長(zhǎng)制造主線，關(guān)注三個(gè)方向：一是中報(bào)業(yè)績(jī)確定性高的上游資源品短期更受資金青睞；二是短期有政策催化的主題，包括橫琴概念板塊和軍工也值得關(guān)注；三是隨著交易驅(qū)動(dòng)退潮，建議緊扣中期的成長(zhǎng)制造主線，繼續(xù)配置新能源、科技自主可控、國(guó)防安全和智能制造等板塊。

海通證券：股市對(duì)通脹脫敏，A股年內(nèi)有望創(chuàng)出新高

近期公布的我國(guó)5月PPI同比增速破9%，美國(guó)CPI同比增速破5%，均較前一個(gè)月大幅上升且超出大家的預(yù)期。但是，資本市場(chǎng)的表現(xiàn)卻和前一個(gè)月大相徑庭，這個(gè)月A股和美股在通脹再次超預(yù)期上升后不跌反漲。因此，股市對(duì)通脹最擔(dān)憂的時(shí)間已經(jīng)過(guò)去。同時(shí)，基本面支持下A股指數(shù)年內(nèi)有望創(chuàng)新高。

具體來(lái)看，隨著通脹最擔(dān)憂的階段過(guò)去，盈利將成為市場(chǎng)主要的驅(qū)動(dòng)力，而今年企業(yè)盈利還將向上。因此，A股年內(nèi)有望創(chuàng)出新高。

配置方面，智能制造有望成為新主線。首先，智能制造基本面更強(qiáng)。其次，政策支持智能制造快速崛起。再次，基金為代表的機(jī)構(gòu)對(duì)智能制造配置不高。

中信建投：波瀾不驚平穩(wěn)運(yùn)行

展望后市，預(yù)計(jì)市場(chǎng)保持當(dāng)前波瀾不驚的平穩(wěn)運(yùn)行不變。從經(jīng)濟(jì)層面來(lái)看，6月份隨著大宗商品價(jià)格回落，央行將維持基礎(chǔ)貨幣供給穩(wěn)定，國(guó)債利率在6月將進(jìn)入3.10左右的平穩(wěn)階段。人民幣匯率將維持在6.3-6.4的穩(wěn)定區(qū)間中。

從風(fēng)險(xiǎn)的角度來(lái)看，6月的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)在于美國(guó)QE規(guī)模的縮減帶來(lái)的緊縮效應(yīng)，如果美國(guó)縮減QE規(guī)模，將導(dǎo)致人民幣匯率階段性貶值，中國(guó)國(guó)債利率也有上行的壓力，市場(chǎng)就會(huì)呈現(xiàn)出一定的波動(dòng)。

配置方面，建議投資者關(guān)注三個(gè)方向：一是大宗商品價(jià)格下跌有助于中游制造環(huán)節(jié)成本下降，看好光伏及新能源汽車(chē)、通用和專(zhuān)用機(jī)械設(shè)備、通信設(shè)備等中游制造行業(yè)。二是計(jì)算機(jī)等成長(zhǎng)板塊如期占優(yōu)，這也具有相當(dāng)?shù)某掷m(xù)性。三是可把握當(dāng)前市場(chǎng)反彈的窗口，同時(shí)采用低估值行業(yè)來(lái)應(yīng)對(duì)可能的波動(dòng)，可關(guān)注保險(xiǎn)行業(yè)。

國(guó)泰君安：走出通脹，迎接拉升

展望后市，總體來(lái)看，市場(chǎng)將掙脫通脹束縛，震蕩不長(zhǎng)久，此后是拉升。市場(chǎng)在3600點(diǎn)上下窄幅震蕩蓄力之后，將再次拉升，核心驅(qū)動(dòng)在于分母端風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)的加速下行。

目前，市場(chǎng)交易結(jié)構(gòu)正悄然變化，真正的主線在中盤(pán)藍(lán)籌?？梢钥吹?，盡管近期以茅指數(shù)為代表的權(quán)重股有所反彈，但事實(shí)上5月以來(lái)漲幅靠前的個(gè)股大多集中于細(xì)分行業(yè)的中盤(pán)藍(lán)籌，并非大盤(pán)藍(lán)籌。從交易視角來(lái)看，可觀察到市場(chǎng)真正的主線在二線中盤(pán)與成長(zhǎng)風(fēng)格。

配置方面，建議投資者重點(diǎn)關(guān)注五個(gè)方向：一是券商、銀行；二是科技成長(zhǎng)起點(diǎn)的新能源車(chē)、電子、計(jì)算機(jī)、軍工、醫(yī)藥；三是后疫情時(shí)代復(fù)蘇加速的國(guó)貨消費(fèi)、新興消費(fèi)、高端消費(fèi)；四是碳中和下的建材、鋼鐵、建筑工程；五是成本受制預(yù)期邊際緩和下中游制造超跌反攻，如家電、機(jī)械。

安信證券：風(fēng)險(xiǎn)偏好波動(dòng)難免

進(jìn)入6月以后，國(guó)內(nèi)債券市場(chǎng)收益率出現(xiàn)了明顯回升，制約了A股的短期表現(xiàn)。展望后市，6月底銀行間資金面的緊張，同樣可能對(duì)市場(chǎng)造成短暫的沖擊。

同時(shí)，從中長(zhǎng)期來(lái)看，今年中報(bào)和下半年A股基本面大概率好于市場(chǎng)預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)顯著鴿派和國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇完成的背景下，國(guó)內(nèi)債市收益率上行空間有限，流動(dòng)性環(huán)境和風(fēng)險(xiǎn)偏好因素整體依然是有利支持，企業(yè)的盈利能力和成長(zhǎng)性將成為下一階段市場(chǎng)的核心邏輯。

配置上，建議投資者重點(diǎn)關(guān)注三條線索：一是新成長(zhǎng)賽道的人工智能、智能汽車(chē)、新材料、軍工、信創(chuàng)網(wǎng)安等；二是核心賽道中能夠繼續(xù)持續(xù)超預(yù)期的品種，如部分半導(dǎo)體、光伏、醫(yī)藥公司；三是復(fù)蘇下中報(bào)超預(yù)期行業(yè)，如煤炭、化工、銀行等。

招商證券：關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)議息決議

展望后市，如果美聯(lián)儲(chǔ)開(kāi)始計(jì)劃縮減美國(guó)QE規(guī)模，市場(chǎng)交易強(qiáng)美元，則美元指數(shù)向上，削弱全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期，同時(shí)資金回流美元，則對(duì)A股不利。反之，美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)“鴿”，美元指數(shù)走弱，強(qiáng)化全球復(fù)蘇，并加速資金流入A股，A股則會(huì)走強(qiáng)。

展望后市，即將到來(lái)的美聯(lián)儲(chǔ)議息，可能會(huì)讓市場(chǎng)選擇美元指數(shù)的方向，則A股也可能會(huì)做出相應(yīng)的方向選擇。北京時(shí)間6月17日凌晨，美聯(lián)儲(chǔ)將會(huì)公布議息會(huì)議決議。

配置方面，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇動(dòng)力尚在，半年報(bào)各行業(yè)仍將保持高增速，投資A股應(yīng)以半年報(bào)高業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)預(yù)期，估值相對(duì)合理甚至較低的“快馬”作攻守兼?zhèn)涞倪x擇。建議投資者關(guān)注化工、電新、汽車(chē)及零部件、電子、建材等。

天風(fēng)證券：關(guān)注流動(dòng)性變化

展望后市，總體來(lái)看，市場(chǎng)是否整體存在較大風(fēng)險(xiǎn)，取決于后續(xù)國(guó)內(nèi)外流動(dòng)性的變化。其中，就業(yè)情況是決定中美兩國(guó)央行流動(dòng)性取向的關(guān)鍵因素，在兩國(guó)就業(yè)數(shù)據(jù)出現(xiàn)顯著改善之前，市場(chǎng)暫無(wú)全面風(fēng)險(xiǎn)。

結(jié)構(gòu)上而言，6月公募基金發(fā)行情況雖有回暖，但不及1月和2月份的四分之一，如果人民幣不能繼續(xù)升值帶來(lái)外資大幅流入預(yù)期，那么部分反彈較多的核心資產(chǎn)仍然建議兌現(xiàn)。

配置方面，建議投資者下半年繼續(xù)關(guān)注軍工和半導(dǎo)體。同時(shí)，考慮到下半年P(guān)PI維持高位的概率較大，可關(guān)注周期板塊。

華安證券：反彈行情繼續(xù)

展望后市，市場(chǎng)反彈行情將持續(xù)演繹。一方面，經(jīng)濟(jì)偏弱運(yùn)行狀態(tài)下的流動(dòng)性合理充裕格局延續(xù)，另一方面，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好繼續(xù)回升，市場(chǎng)反彈的核心驅(qū)動(dòng)力仍在。

具體來(lái)看，流動(dòng)性方面，6月延續(xù)合理充裕格局。其中，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的動(dòng)能仍然偏弱，是流動(dòng)性延續(xù)合理充裕的最重要原因。風(fēng)險(xiǎn)偏好方面，短期有望持續(xù)提升，而流動(dòng)性的內(nèi)穩(wěn)外松是風(fēng)險(xiǎn)偏好持續(xù)回升的最重要原因。

配置方面，建議投資者均衡配置關(guān)注三條主線：一是高景氣的半導(dǎo)體、新能源車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈、煤炭。二是景氣度上行的航運(yùn)和航空板塊。三是低估值的銀行、保險(xiǎn)。

興業(yè)證券：關(guān)注出口關(guān)稅受益鏈條

展望后市，市場(chǎng)面臨國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)期、政策暖風(fēng)期、流動(dòng)性友好期的三期疊加，以及海外歐美經(jīng)濟(jì)恢復(fù)期、流動(dòng)性寬松期、疫情擴(kuò)散放緩期的三期重合。當(dāng)前，市場(chǎng)處于內(nèi)外三期共振期，做多的“夏日行情”展開(kāi)。這一個(gè)階段中，成長(zhǎng)風(fēng)格將是超額收益的主要來(lái)源。

配置方面，建議投資者關(guān)注出口關(guān)稅受益鏈條。降低關(guān)稅對(duì)經(jīng)歷疫情后，全球經(jīng)貿(mào)往來(lái)和全球化起到積極促進(jìn)作用，這將是下半年A股市場(chǎng)行業(yè)配置一個(gè)重要變量和關(guān)注點(diǎn)。如果降低關(guān)稅，一方面提振市場(chǎng)情緒，另一方面，此前增加關(guān)稅的相關(guān)行業(yè)業(yè)績(jī)有望得到修復(fù)，可重點(diǎn)關(guān)注機(jī)械設(shè)備、紡織服裝、家電家居等行業(yè)。

粵開(kāi)證券：節(jié)后可關(guān)注TMT與順周期雙主線

展望后市，總體來(lái)看，高增長(zhǎng)及低估值是今年下半年行情的主要邏輯。一方面，短期二季度中國(guó)經(jīng)濟(jì)仍有亮點(diǎn)，三季度不確定性較大。

另一方面，是利率邊際上行，下半年股市資金面維持中性。后續(xù)社融增速下行斜率放緩，政府債券發(fā)行節(jié)奏邊際提速，資金面或邊際收緊，疊加通脹壓力維持高位，利率短期向下壓力較大。同時(shí)，下半年海外流動(dòng)性或偏緊。

配置上，建議投資者關(guān)注TMT和周期兩條主線?？萍及鍓K具備上半年滯漲屬性，周期板塊雖然長(zhǎng)期來(lái)看商品價(jià)格或有回落風(fēng)險(xiǎn)，但當(dāng)下依舊維持較高景氣度，短期仍可適當(dāng)關(guān)注。

行業(yè)方面，投資者可關(guān)注科技制造中TMT、化工、有色、新能源車(chē)等。