原創(chuàng) 銳眼哥 財(cái)經(jīng)銳眼 收錄于話題#白酒股1#洋河股份2#山西汾酒1#夢(mèng)之藍(lán)1

時(shí)至今日，那些關(guān)于誰(shuí)是白酒第三的爭(zhēng)議可以休一休了。

一直以來(lái)大家討論的都是，瀘州老窖（000568.sz）與洋河股份（002304.sz）到底誰(shuí)才是中國(guó)白酒第三？

經(jīng)過(guò)近兩個(gè)月A股白酒股行情的漲跌分化，目前基本可以確定白酒老三是誰(shuí)了，既不是瀘州老窖也不是洋河股份，而是山西汾酒（600809.sh）。

因?yàn)椋词兄涤?jì)算，目前山西汾酒的市值在A股白酒板塊中僅次于貴州茅臺(tái)和五糧液為4235億，瀘州老窖市值為3659億，洋河股份市值3074億。

這真的是“鷸蚌相爭(zhēng)，漁翁得利”，最后瀘州老窖和洋河股份分別屈居第四和第五，拱手將第三的位置讓給了山西汾酒。

的確，山西汾酒這兩年的勢(shì)頭確實(shí)很猛，但洋河股份掉隊(duì)的也是相當(dāng)厲害。

汾酒不斷新高，洋河連連大跌

二級(jí)市場(chǎng)上白酒股價(jià)持續(xù)上漲，但自2月18日暴跌之后，白酒股明顯分為大酒和小酒兩大陣營(yíng)，大酒主要為茅五瀘洋以及古井貢酒、汾酒，小酒主要為皇臺(tái)酒、酒鬼酒、舍得酒、老白干、金種子等。

過(guò)去兩個(gè)多月的白酒行情，雖然整體呈震蕩上漲趨勢(shì)，但基本是大酒漲小酒跌、小酒漲大酒跌的趨勢(shì)。這里面有一個(gè)例外就是汾酒，似乎不受這種板塊效應(yīng)影響，就是悶頭小碎步不斷新高上漲，不知不覺(jué)中市值已經(jīng)甩開(kāi)洋河超千億！

（洋河股份、山西汾酒股價(jià)走勢(shì)對(duì)比）

可以很直觀的看到，自2020年初以來(lái)，山西汾酒股價(jià)最高漲了4.8倍，洋河股份最高只漲了1.5倍左右。

最終結(jié)局是，山西汾酒股價(jià)最高觸及503元/股，市值一舉突破4000億，達(dá)到4235億，超越洋河、老窖；洋河股價(jià)最高才268.6元/股，市值還在3000億整數(shù)附近，最新為3074億，市值較汾酒少了1100多億！

最近幾天的行情對(duì)比更為明顯，經(jīng)過(guò)6月8日白酒的大幅調(diào)整后，汾酒已經(jīng)反彈到500元附近，而洋河則是在公司管理層變動(dòng)的傳聞中連連大跌，上周五直接跌停，今天盤(pán)中一度跌近9%。

6月10日有消息傳出洋河人事調(diào)整，現(xiàn)任董事長(zhǎng)張聯(lián)東主持公司全面工作，分管集團(tuán)貿(mào)易全面工作，主持雙溝酒業(yè)、雙溝酒業(yè)銷售公司全面工作；洋河老人劉化霜負(fù)責(zé)協(xié)助總經(jīng)理鐘雨經(jīng)理層工作，分管產(chǎn)品中心和國(guó)際化戰(zhàn)略工作。

除了換屆老人之外，比較而言，在財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)上洋河現(xiàn)在確實(shí)差汾酒太多了。

2020年，洋河股份營(yíng)收211.01億、同比下滑8.76%，歸母凈利潤(rùn)74.82億、同比微增1.35%；山西汾酒營(yíng)收139.89億、同比增長(zhǎng)17.63%，歸母凈利潤(rùn)30.79億、同比增長(zhǎng)56.39%。

瀘州老窖，股市里股市外挫敗洋河

對(duì)于洋河來(lái)說(shuō)，瀘州老窖是股市里“白酒市值第三”寶座的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，兩家公司一度打到不分伯仲的膠著狀態(tài)。同時(shí)，瀘州老窖更是洋河股市外的宿敵、是洋河進(jìn)行省外發(fā)展的“攔路虎”！

也是因?yàn)檫@樣，人們才把這兩家公司放到一起討論，誰(shuí)才是真正的白酒第三。然而，現(xiàn)在這個(gè)問(wèn)題基本已經(jīng)沒(méi)有什么意義了，洋河已經(jīng)徹底敗下陣來(lái)了。

雖然論營(yíng)收規(guī)模洋河確實(shí)比瀘州老窖和山西汾酒都大，但論成長(zhǎng)性和盈利能力洋河差這兩家就太遠(yuǎn)了。

2020年，瀘州老窖營(yíng)收166.53億、同比增長(zhǎng)5.29%，歸母凈利潤(rùn)60.05億、同比增長(zhǎng)29.38%。

盈利能力方面，2020年，瀘州老窖毛利率83.05%、凈利率26.03%；山西汾酒毛利率72.15%、凈利率31.5%；洋河股份毛利率72.27%、凈利率19.44%。

因此，過(guò)去一年多，洋河的股價(jià)表現(xiàn)也是不如瀘州老窖的。

（洋河股份、瀘州老窖股價(jià)走勢(shì)對(duì)比）

過(guò)去一年多里，瀘州老窖最大漲幅2.9倍左右，遠(yuǎn)超洋河股份的1.5倍。至此，關(guān)于瀘州老窖和洋河股份的討論結(jié)果已經(jīng)很明顯了，瀘州老窖最新市值3659億，比洋河股份高出近600億！

股市里瀘州老窖與洋河股份的勝負(fù)已分，股市外高端白酒市場(chǎng)上國(guó)窖也早已吊打夢(mèng)之藍(lán)。

根據(jù)中國(guó)酒業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，截至2020年，茅臺(tái)和五糧液分別占據(jù)中國(guó)白酒市場(chǎng)16.79%、9.82%的市場(chǎng)份額，洋河和瀘州老窖分別占據(jù)3.62%、2.85%的市場(chǎng)份額，但在2019年的時(shí)候洋河和瀘州老窖的市場(chǎng)份額分別是3.94%、2.78%，而2018年瀘州老窖的市場(chǎng)份額才2.4%。

瀘州老窖的勢(shì)頭很猛，而洋河最近兩年省內(nèi)省外份額均遭到蠶食，集團(tuán)整體營(yíng)收已連續(xù)兩年下滑。

在高端酒領(lǐng)域，2018年國(guó)窖1573和夢(mèng)之藍(lán)的市場(chǎng)份額都是9%，考慮到夢(mèng)之藍(lán)的整體檔次低于國(guó)窖1573，洋河夢(mèng)系列只有夢(mèng)六屬于比較高端的產(chǎn)品。有數(shù)據(jù)顯示，目前國(guó)窖在高端市場(chǎng)的份額達(dá)到14%，夢(mèng)之藍(lán)、青花郎、典藏等合計(jì)市場(chǎng)份額才8%。

所以，應(yīng)該說(shuō)，在高端市場(chǎng)上，瀘州老窖是完全壓制洋河的。在市值上被瀘州老窖打敗，應(yīng)該也算正常。

那么，經(jīng)過(guò)此次人事調(diào)整之后，未來(lái)洋河能否重回白酒第三？我們拭目以待！

（以上是筆者個(gè)人觀點(diǎn)，僅供參考，投資風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。）

原標(biāo)題：《被山西汾酒、瀘州老窖吊打：洋河股份跌了市值，輸了市場(chǎng)！》

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