面對(duì)今年高達(dá)1萬(wàn)億的地方債置換壓力，多部門聯(lián)合祭出的“以定向承銷方式發(fā)行地方債，并納入央行抵押品”的消息終于坐實(shí)。

        在5月15日舉行的國(guó)務(wù)院政策例行吹風(fēng)會(huì)上，中國(guó)人民銀行和財(cái)政部雙雙公開(kāi)表示，正在以定向承銷方式發(fā)行地方政府債券，進(jìn)行債務(wù)置換，規(guī)模是1萬(wàn)億元。

        5月12日有消息稱，財(cái)政部、央行、銀監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于2015年采用定向承銷方式發(fā)行地方政府債券有關(guān)事宜的通知》（下稱102號(hào)文），明確可以采取定向承銷的方式置換地方債，第一批債務(wù)置換完成的期限為2015年8月31日。

        “（上述文件）就是采取定向置換的方式，來(lái)置換地方政府的債務(wù)。與一般公開(kāi)發(fā)行的方式相比，這種方式有利于減少對(duì)市場(chǎng)流動(dòng)性和市場(chǎng)利率的影響，能夠促進(jìn)債務(wù)置換的順利進(jìn)行?！迸斯僭诎l(fā)布會(huì)上說(shuō)。

        引人關(guān)注的是，上述通知敲定，地方債納入“中央國(guó)庫(kù)現(xiàn)金管理和試點(diǎn)地區(qū)地方國(guó)庫(kù)現(xiàn)金管理”的抵（質(zhì)）押品范圍，納入中國(guó)人民銀行常備借貸便利（SLF）、中期借貸便利（MLF）、抵押補(bǔ)充貸款（PSL）的抵（質(zhì)）押品范圍，納入商業(yè)銀行質(zhì)押貸款的抵（質(zhì)）押品范圍，并按規(guī)定在交易場(chǎng)所開(kāi)展回購(gòu)交易。

        值得一提的是，上述消息傳出后，市場(chǎng)對(duì)新方案最大的疑問(wèn)是，銀行將地方債抵押到央行借款，這是不是（量化寬松）QE?

        潘功勝直截了當(dāng)給予否認(rèn)，稱僅僅是銀行資產(chǎn)組合發(fā)生改變，不涉及央行相應(yīng)流動(dòng)性的投放。

        “其實(shí)，這只是意味著地方政府債與國(guó)債，與政策性金融債這些金融產(chǎn)品一樣，獲得了抵押品的一種資格，但是它不意味著中央銀行將因此開(kāi)展相對(duì)應(yīng)特定額度的流動(dòng)性的投放。這是兩個(gè)概念，所以不能誤讀為量化寬松?！?/p>

        在發(fā)布會(huì)上，潘功勝還力挺銀行，直言將江蘇發(fā)債推遲歸咎于銀行不太愿意買，是“不準(zhǔn)確的”。

        “從我們目前掌握的情況來(lái)看，金融機(jī)構(gòu)對(duì)債券的置換積極性還是比較高的?！迸斯僬f(shuō)。

        值得一提的是，繼5月13日信貸資產(chǎn)證券化新增5000億元規(guī)模后，盤活資金存量或再出大招。

        潘功勝稱，這一次國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議的討論中，也有一條是要探索不良貸款的資產(chǎn)證券化。下一步，央行將在總結(jié)前期試點(diǎn)經(jīng)驗(yàn)、嚴(yán)格防控風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上，積極探索開(kāi)展不良資產(chǎn)證券化。

        在金融危機(jī)之前，2005年-2008年中國(guó)發(fā)行過(guò)四單不良貸款證券化，每單產(chǎn)品的優(yōu)先級(jí)證券本息均已正常兌付，但隨后由于金融危機(jī)，信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)暫停。