港交所信息披露顯示，中央?yún)R金有限責(zé)任公司（匯金）于5月26日減持“四大行”的股份：分別減持工商銀行16.29億元、減持建設(shè)銀行19.06億元。這也是匯金首次減持四大銀行的股份。

        該消息也被認(rèn)為是5月28日A股市場(chǎng)暴跌的重大利空之一。

        截至5月28日收盤(pán)，上證指數(shù)報(bào)4620.27點(diǎn)，跌321.44點(diǎn)，跌幅6.50%；深證成指報(bào)15912.95點(diǎn)，跌6.19%；創(chuàng)業(yè)板指報(bào)3432.98點(diǎn)，跌5.39%。

        國(guó)金證券銀行分析師馬鯤鵬認(rèn)為，匯金減持是銀行混合所有制改革（混改）啟動(dòng)的重要信號(hào)，其相信，進(jìn)一步的減持會(huì)跟銀行混改的舉措相連，即通過(guò)大宗交易、定向轉(zhuǎn)讓的形式，將國(guó)有持股轉(zhuǎn)讓給作為戰(zhàn)投引入的民間資本。

        馬鯤鵬稱(chēng)，作為國(guó)有銀行混改的首家試點(diǎn)，交通銀行會(huì)發(fā)揮先行先試的巨大作用，因此，其將交通銀行重新納入銀行業(yè)首推組合。

        除此以外，馬鯤鵬認(rèn)為，今年銀行業(yè)將迎來(lái)體制機(jī)制變革帶來(lái)的直接提升估值中樞的機(jī)會(huì)，因此，再次重申強(qiáng)烈看好銀行板塊。

以下為馬鯤鵬觀點(diǎn)原文：

        這是匯金的首次減持：首先需要明確，這次減持跟之前的多次減持是完全不一樣的。

        此前對(duì)四大行的多次減持是社?；穑@次減持的是匯金。社保更多只是投資人的角色，股份增減比較頻繁，是純粹的市場(chǎng)化操作，但匯金作為四大行的國(guó)有控股股東，這是有史以來(lái)第一次減持。

為什么說(shuō)匯金減持是銀行混改啟動(dòng)的信號(hào)？

        混合所有制改革的核心，說(shuō)到底是國(guó)有控股股東將其持有的部分股份轉(zhuǎn)給民營(yíng)資本。

        但此前混改一直沒(méi)有實(shí)質(zhì)性推進(jìn)，根本原因在于：作為四大行控股股東的匯金并不明確：第一，能不能減持，第二，能減持的話(huà)，該減持多少，這是一塊規(guī)章制度的空白領(lǐng)域。因此，國(guó)有銀行集團(tuán)層面的混改不能實(shí)質(zhì)性推進(jìn)，核心原因在于國(guó)有控股股東能否減持并不明確。

        本次匯金對(duì)工行和建行的減持比例不到千分之一，量雖小，但意義重大。

        這既有國(guó)有股減持試水的意味，更重要的是，這是一個(gè)非常重要的信號(hào)，即，國(guó)有銀行的國(guó)有控股股東能夠減持了，而這是國(guó)有銀行混合所有制改革可以啟動(dòng)的重要信號(hào)。

        向后看，我們相信，進(jìn)一步的減持會(huì)跟銀行混改的舉措相連，即通過(guò)大宗交易、定向轉(zhuǎn)讓的形式，將國(guó)有持股轉(zhuǎn)讓給作為戰(zhàn)投引入的民間資本。

重新將交通銀行納入A股銀行業(yè)首推組合

        隨著國(guó)有銀行國(guó)有控股股東減持的松動(dòng)，我們預(yù)計(jì)，銀行業(yè)的混合所有制改革將在近期內(nèi)實(shí)質(zhì)性啟動(dòng)，作為國(guó)有銀行混改的首家試點(diǎn)，交通銀行會(huì)發(fā)揮先行先試的巨大作用。

        從去年三季度開(kāi)始，我們就一直基于銀行業(yè)混改的邏輯推薦交行，今年初，我們因?yàn)閲?guó)有銀行混改進(jìn)度低于預(yù)期，把交行調(diào)出了我們的首推組合。

        當(dāng)前銀行業(yè)混改的預(yù)期重啟，我們把交行重新納入銀行業(yè)首推組合，看好混改先行先試對(duì)其估值的巨大推動(dòng)作用。5月28日，交行A股交易在0.9倍2015年P(guān)B，全行業(yè)墊底，看好其估值在今年之內(nèi)至少回升至我們預(yù)計(jì)的行業(yè)平均水平，即1.5倍2015年P(guān)B，空間巨大。

再次重申看好銀行板塊

        今年銀行業(yè)將迎來(lái)體制機(jī)制變革帶來(lái)的直接提升估值中樞的機(jī)會(huì)，從6月開(kāi)始，我們預(yù)計(jì)會(huì)陸續(xù)有重大事件性催化劑落地。

        5月28日A股銀行板塊交易在1.1倍2015年P(guān)B，再次重申我們今年全年銀行板塊PB第一步回升至1.5倍的判斷，部分優(yōu)秀的銀行估值回升至2倍左右。

        首推：招商銀行、興業(yè)銀行、交通銀行；次推：光大銀行、平安銀行。