互聯(lián)網(wǎng)高速發(fā)展，混業(yè)融合似乎成為一種趨勢，賦能新時代發(fā)展。其中，互聯(lián)網(wǎng)與金融業(yè)的連接煥發(fā)了蓬勃生機，從今年上半年互聯(lián)網(wǎng)金融賽道來看，整體處于一個積極向上的趨勢。

賽道頭部玩家360數(shù)科上半年股價漲幅212.2%，樂信股價漲幅為69.3%，宜人金科股價漲幅為73.4%，嘉銀金科股價漲幅為62.6%，小贏科技漲幅680%。從股價表現(xiàn)來看，可以看出互金平臺今年的發(fā)展在往好的方向走，其中小贏科技漲幅最高，并且結(jié)合富途牛牛中概股年初至今漲幅來看，小贏科技股價漲幅排在第三的位置。

為何小贏科技會有這么高漲幅，哪些因素對其股價起到推動作用？透過分析小贏科技為代表的互金平臺，或許我們也可以探究下當下互聯(lián)網(wǎng)金融消費的機與危。

行業(yè)復(fù)蘇推動業(yè)績好轉(zhuǎn)，助推小贏科技半年累漲680%

在互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)，盡管上市的玩家也有好幾家，但總體來看各自的發(fā)展都不太如人意。

回顧2020年因受疫情影響，互金平臺的業(yè)績都遭受較大挑戰(zhàn)。以小贏科技來看交出的二季度財報來看，營收下滑虧損擴大，股價于2020年9月24日跌到歷史最低價0.47美元，股價連續(xù)多月低于1美元，曾面臨退市危機。

進入2021年，不少互金平臺的股價都迎來反彈。其中，小贏科技因股價飆升成為市場焦點。7月7日(周三)，小贏科技(XYF.US)持續(xù)拉升，截至北京時間23：40，該股漲超35%，報15.65美元，該股年初至今已累漲680%。

凡事有因也有果，美股研究社認為其股價暴漲的原因關(guān)乎行業(yè)與公司自身規(guī)劃兩方面因素。

從行業(yè)層面看，中國宏觀經(jīng)濟環(huán)境逐步恢復(fù)，信貸風(fēng)險狀況得到改善。一季度中國GDP 同比大幅增長，環(huán)比小幅增長，加之疫情逐漸好轉(zhuǎn)，消費需求逐漸回暖。2021年，站在 “雙循環(huán)”發(fā)展格局之下，消費金融也成為了支持居民消費和實體經(jīng)濟的基礎(chǔ)設(shè)施性行業(yè)。不管是監(jiān)管政策還是行業(yè)資源，都在不斷向持牌機構(gòu)傾斜。

除了市場復(fù)蘇強勁之外，不少利好政策也是推動該行業(yè)發(fā)展。

2020年11月2日，《網(wǎng)絡(luò)小額貸款業(yè)務(wù)管理暫行辦法(征求意見稿)》對網(wǎng)絡(luò)小額貸款業(yè)務(wù)的定義、經(jīng)營范圍、公司準入門檻等內(nèi)容作出了規(guī)范。某種程度上將限制花唄、借唄等一系列“互聯(lián)網(wǎng)巨頭系”消金產(chǎn)品的運行及規(guī)模，從而將更多用戶引流持牌機構(gòu)。

此外，據(jù)《中國銀保監(jiān)會辦公廳關(guān)促進消費金融公司和汽車金融公司增強可持續(xù)發(fā)展能力、提升金融服務(wù)質(zhì)效的通知》，適度降低相關(guān)公司撥備監(jiān)管要求，拓寬了市場化融資渠道，增加了資本補充。整體來看，消費金融行業(yè)迎來不少政策利好消息推動行業(yè)發(fā)展。

任何一個公司股價大漲，除了行業(yè)因素會起到一定作用，業(yè)績表現(xiàn)則是另一個影響到投資者對其態(tài)度轉(zhuǎn)變的重要點。

從今年披露的財報來看，小贏科技披露的2021年一季度財報表現(xiàn)可圈可點。

一季度，小贏科技營收9.063億元，同比增長71.3％；經(jīng)營利潤為2.512億元，去年同期的經(jīng)營虧損為1.300億元；一季度撮合貸款總額為108.55億元，同比增長59.1%，創(chuàng)兩年來新高；逾期率上，截至2021年3月31日，未償還貸款中31-60天逾期的逾期率為0.82%，穩(wěn)定在較低風(fēng)險水平。

業(yè)績好轉(zhuǎn)不止小贏科技，互聯(lián)網(wǎng)金融賽道不少玩家大體如此。

360數(shù)科一季度營收36億元同比增長13.1%，凈利潤13.5億元同比增長6倍多，逾期率1.29%同比下降0.88%；

宜人金科一季度營收11億元同比增漲7.4%，凈利潤1.812億元同比增長852.6%，截至一季度逾期30至59天的逾期率為0.8%；

樂信一季度營收29億元，息稅前利潤（Non—GAAP）9.11億元，截至一季度末，90天以上的逾期率為1.84%。

相較于去年，互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)的整體業(yè)績有所好轉(zhuǎn)，這也在一定程度上恢復(fù)了一些投資者的信心。關(guān)于金融行業(yè)，中金認為監(jiān)管不確定性減輕，持續(xù)為金融機構(gòu)放貸流程科技賦能，輕資產(chǎn)轉(zhuǎn)型、小微業(yè)務(wù)發(fā)展順利或?qū)⒋蜷_未來長期增長空間。

在互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)，隨著政策對P2P業(yè)務(wù)的監(jiān)管趨嚴，該業(yè)務(wù)也成為不少平臺的拖累。

去年四季度，小贏科技已清償所有P2P業(yè)務(wù)的貸款余額，并退出所有P2P相關(guān)業(yè)務(wù)?！拜p裝上陣”后，小贏科技拿到了新一輪競爭的入場券。2021年5月，VIE公司深圳市小贏小額貸款有限責(zé)任公司（簡稱“小贏小貸”）的業(yè)務(wù)資格已獲批，該實體是為經(jīng)營小額信貸業(yè)務(wù)而設(shè)立。

手握小貸牌照的小贏科技，在互聯(lián)網(wǎng)金融賽道上或許會更游刃有余。但機遇往往與挑戰(zhàn)并存，面對新的金融科技風(fēng)口，互金平臺們要如何乘著東風(fēng)搶占更多市場份額？

消費市場規(guī)模龐大，小貸新規(guī)監(jiān)管與競爭風(fēng)險成互金平臺的掣肘？

依照中國的人口基數(shù)和消費需求，消費金融將是一個數(shù)十萬億級的巨大潛在市場。

根據(jù)Oliver Wyman的研究數(shù)據(jù)顯示，中國消費信貸市場規(guī)模預(yù)計將從2019年的13萬億元增長至2025年的24萬億元，期間年均復(fù)合增長率為11.4%。預(yù)計2022年我國消費貸款市場規(guī)模將達18萬億元。

數(shù)據(jù)來源：Oliver Wyman、中商產(chǎn)業(yè)研究整理

由此來看，未來中國消費金融規(guī)模持續(xù)提升，除卻螞蟻集團、京東數(shù)科、騰訊三巨頭等金融科技巨頭外，對于互聯(lián)網(wǎng)金融垂直賽道玩家來說具有較好的增長空間。以360數(shù)科、樂信、小贏科技等為代表的中小型玩家來說，若想在行業(yè)中謀求更好的發(fā)展，找到自身的競爭壁壘是個重要趨勢。

小贏科技雖然上半年取得了較好的漲幅，但從目前7.07億市值來看，相較于上市時的18億美元市值有縮水。未來其能否保持股價持續(xù)性高增長，這是受到外界關(guān)注的，那么哪些因素又會對小贏科技未來發(fā)展帶來一些影響？

行業(yè)競爭加劇，龐大的消費金融規(guī)模必定引來各方力量角逐。隨著各平臺貸款利率的透明化和營銷行為的規(guī)范，小贏科技如何在同類平臺的競爭中贏得用戶的信賴成功獲客，是其面臨的關(guān)鍵挑戰(zhàn)之一。用戶選擇平臺，無非看中技術(shù)、產(chǎn)品與服務(wù)。小贏科技研發(fā)的WinSAFE智贏風(fēng)控平臺對其業(yè)務(wù)增長具有重要意義，技術(shù)的研發(fā)、平臺的維護避免不了大筆資金投入。

除了競爭風(fēng)險，小贏科技還需面對監(jiān)管問題。小贏科技雖然摘得網(wǎng)絡(luò)小貸牌照，但小貸公司監(jiān)管趨嚴，在網(wǎng)絡(luò)小貸新規(guī)出臺后，小贏科技旗下的網(wǎng)絡(luò)小貸可能不僅需要遵循“83號文”，同時也要接受網(wǎng)絡(luò)小貸新規(guī)限制。

網(wǎng)絡(luò)小貸新規(guī)對經(jīng)營地區(qū)做出嚴格限制，要在注冊地所屬省級行政區(qū)域內(nèi)開展經(jīng)營；此外，對單戶貸款額度也起到限制，要求對自然人的單戶網(wǎng)絡(luò)小額貸款余額原則上不得超過人民幣30萬元。緊跟監(jiān)管趨勢順應(yīng)未來新規(guī)，是小贏科技發(fā)展的重要內(nèi)核。

此外，還有投訴風(fēng)險。在互金行業(yè)，不少消費者對平臺的投訴問題都不少。據(jù)黑貓投訴數(shù)顯示，小贏科技旗下小贏卡貸所涉及的投訴量已近1.5萬條。

用戶投訴的內(nèi)容包括利率過高、強制收費、變相砍頭息、催收恐嚇等事項。當然，不止是小贏科技，整個互聯(lián)網(wǎng)金融相關(guān)公司的投訴也枚不勝舉。據(jù)黑貓投訴顯示，360數(shù)科旗下360借條投訴量達1.7萬條，樂信旗下樂信錢包的投訴量達760條等。

用戶的投訴在一定程度上反映出互金平臺在產(chǎn)品跟服務(wù)上做得不足的地方，未來誰能更好地提升產(chǎn)品跟服務(wù)上的能力，或許也是提高用戶增長的關(guān)鍵。截至2021年3月31日，小贏科技累計借款人的數(shù)量為700萬，累計注冊用戶達到5820萬。機遇與風(fēng)險并存，小贏科技想繼續(xù)在中小型互聯(lián)網(wǎng)金融賽道中脫穎而出還需筑起自身競爭壁壘。

結(jié)語

金融是科技很好的落地場景，科技也正以技術(shù)助力行業(yè)的發(fā)展?？萍假x能，通過技術(shù)提升金融效率拓展利潤空間，這是互金平臺所需要重視的。加大技術(shù)投入，以卓越的數(shù)字技術(shù)能力鏈接用戶，推動產(chǎn)品升級，提升金融服務(wù)效率，才能更懂用戶，互金平臺才能進一步提高獲客率。

進入下半年，小贏科技想要獲得持續(xù)性穩(wěn)定增長，就得加大自身競爭力。如上所說加大研發(fā)力度，提升自身平臺技術(shù)、產(chǎn)品與服務(wù)，B端與C端用戶兩手抓，兩端賦能才能推動公司往更好的方向發(fā)展。下半年小贏科技的表現(xiàn)如何？我們拭目以待。

文|美股研究社（meigushe）