原創(chuàng) 銳眼哥 財(cái)經(jīng)銳眼 收錄于話題#大牛股4#巨虧4#債務(wù)違約1#股債雙殺1

水能載舟，亦能覆舟。

現(xiàn)代企業(yè)在享受負(fù)債經(jīng)營的杠桿帶來的好處的同時(shí)，也需要承擔(dān)負(fù)債經(jīng)營的風(fēng)險(xiǎn)，一旦負(fù)債管理不善，就可能導(dǎo)致整個(gè)企業(yè)的崩塌！

A股創(chuàng)業(yè)板上市公司藍(lán)盾股份（300297.sz）的債務(wù)問題已經(jīng)不是一天兩天的事，早在2020年4月的時(shí)候就被爆出近5億債務(wù)違約，時(shí)至今日其違約債務(wù)規(guī)模不但沒有縮減，反而越來越多。

根據(jù)藍(lán)盾股份最新債務(wù)違約公告顯示，截至今年4月29日，公司及部分子公司累計(jì)債務(wù)逾期未償還金額為20.25億元，較2020年4月增加了15億多違約債務(wù)。

7月30日（上周五）公司公告，公司被債權(quán)人申請破產(chǎn)清算，可能存在被實(shí)施退市的風(fēng)險(xiǎn)。受此消息影響，8月2日（周一），藍(lán)盾股份的股票和可轉(zhuǎn)債上演“股債雙殺”，股票20%一字跌停，可轉(zhuǎn)債暴跌超35%！

（通達(dá)信行情截圖）

截至今年6月29日，聯(lián)合資信評估給藍(lán)盾轉(zhuǎn)債的最新信用評級(jí)為BBB-，最早在2018年6月12日的時(shí)候該債券的信用評級(jí)還是AA級(jí)，過去幾年公司債券信用評級(jí)一路下降。

業(yè)績連續(xù)三年下滑，兩年巨虧超20億

藍(lán)盾股份是一家成立于1999年的網(wǎng)絡(luò)信息安全企業(yè)，產(chǎn)品主要涉及云安全、邊界安全、應(yīng)用安全、審計(jì)安全、安全管理、物聯(lián)網(wǎng)空間安全、移動(dòng)安全、大數(shù)據(jù)安全等。

聽上去很高大上，網(wǎng)絡(luò)安全也是近期國家大力支持發(fā)展的產(chǎn)業(yè)。然而，作為一家專門做安全產(chǎn)品的公司，做了這安全那安全，可就是沒有做好自己的財(cái)務(wù)安全、經(jīng)營安全！

公司可轉(zhuǎn)債是在2018年9月上市的，所以只有到2018年的評級(jí)報(bào)告。翻閱公司過去幾年的財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)，實(shí)際上，公司業(yè)績正是從2018年開始衰落的，一直到今年一季度依然處于虧損狀態(tài)。

2017年是公司的高光時(shí)刻，當(dāng)年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤創(chuàng)歷史新高達(dá)到4.41億，自此以后業(yè)績江河日下，2018年-2020年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤分別為4.22億、-9.10億、-11.10億，對應(yīng)增速分別為-3.83%、-335.34%、-16.66%。

（同花順網(wǎng)站截圖）

從2019年到2020年連續(xù)兩年的虧損讓公司巨虧超20億，直接虧掉了公司自2012年上市以來積攢的全部利潤，2012年到2018年公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤總計(jì)也才13.79億！

之前積累的利潤全部虧完了，就得吃老本虧資產(chǎn)了。2018年到2020年，公司總資產(chǎn)減少了25.35億，負(fù)債減少了8.59億，凈資產(chǎn)減少了16.79億。

至于虧損原因，2019年巨虧9.10億是因?yàn)閷χ笆召徺Y產(chǎn)的商譽(yù)減值以及無形資產(chǎn)、應(yīng)收賬款減值，2020年又虧11.10億則是因?yàn)閭鶆?wù)風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)公司計(jì)提了10.6億的商譽(yù)減值。

46億負(fù)債違約超20億

公司最早出現(xiàn)違約事件是在2020年4月20日，控股股東、實(shí)控人柯宗貴質(zhì)押在申萬宏源的股權(quán)涉及違約風(fēng)險(xiǎn)。根據(jù)公告，具體違約情況為：首先，柯宗貴未按合約約定購回質(zhì)押股票，涉及違約；其次，柯宗貴未按時(shí)支付合約利息，導(dǎo)致合約全部違約。

（藍(lán)盾股份實(shí)控人股權(quán)質(zhì)押違約公告截圖）

實(shí)際上，就在柯宗貴出現(xiàn)首次質(zhì)押違約之前，他個(gè)人及公司其他董監(jiān)高就通過二級(jí)市場競價(jià)和大宗交易方式頻繁減持公司股份，減持理由是降低股票質(zhì)押比例及個(gè)人資金需求。

發(fā)生首次質(zhì)押違約僅10天后，2020年4月30日公司就公告，全資子公司部分債務(wù)出現(xiàn)逾期，截至2019年底累計(jì)逾期4.98億債務(wù)，到2020年底公司逾期債務(wù)一下增加到20.92億！

（藍(lán)盾股份首次債務(wù)逾期公告截圖）

與此同時(shí)，控股股東、實(shí)控人柯宗貴、柯宗慶因涉訴事項(xiàng)未按法律生效文件執(zhí)行被列為失信執(zhí)行人。

到今年4月30日，公司逾期未償還債務(wù)為20.25億，而根據(jù)公司今年一季報(bào)顯示，截至今年一季度公司總資產(chǎn)73.84億、總負(fù)債46.27億，但賬上現(xiàn)金只有6517.81萬！

這也就是說，公司總負(fù)債46.27億，其中就有20.25億已經(jīng)實(shí)質(zhì)性逾期違約。

債權(quán)人申請公司破產(chǎn)，上演“股債雙殺”

7月30日藍(lán)盾股份公告，公司收到廣州中院《通知書》，申請人蔡斌、李安平分別以被申請人藍(lán)盾股份不能清償?shù)狡趥鶆?wù)為由向廣州中院申請對公司進(jìn)行破產(chǎn)清算。廣州中院將于8月3日（明天）進(jìn)行聽證，目前暫未受理申請人的申請。

（藍(lán)盾股份公告截圖）

債權(quán)人向法院提出申請要求債務(wù)人破產(chǎn)清算以償還債務(wù)是債權(quán)人的權(quán)利，也是天經(jīng)地義的事。若法院最終受理并允許藍(lán)盾股份破產(chǎn)清算，則其上市的股票、債券都將退市。

因此公司目前在A股交易的藍(lán)盾股份股票及藍(lán)盾轉(zhuǎn)債債券都存在退市的風(fēng)險(xiǎn)，從而導(dǎo)致了今天公司“股債雙殺”的局面，截至今天收盤，藍(lán)盾股份股票20%跌停、藍(lán)盾轉(zhuǎn)債暴跌35.61%！

（藍(lán)盾轉(zhuǎn)債走勢截圖）

藍(lán)盾轉(zhuǎn)債今天這個(gè)暴跌領(lǐng)跌A股可轉(zhuǎn)債板塊，盤中兩度跌停觸發(fā)臨停，但還是未能阻止債券價(jià)格的持續(xù)殺跌，更是跌的投資者嗷嗷叫！

股吧里有人喊“一天虧了24萬，出都出不來”、“300多的成本，這下太慘了”……

（東方財(cái)富股吧截圖）

買債券的慘，買了藍(lán)盾股份股票的人也不好過，很多人也是想賣卻賣不掉！

投資最大的風(fēng)險(xiǎn)也不過如此了吧，不是你錯(cuò)了不認(rèn)，而是你想認(rèn)錯(cuò)止損出局市場都不給你認(rèn)錯(cuò)的機(jī)會(huì)。但如果做點(diǎn)功課，知道這家公司的一些基本面，特別是它出現(xiàn)幾十億債務(wù)違約的事，也不會(huì)重倉去買這種公司。

從K線圖上可以看出，就在半個(gè)多月前的7月12日，藍(lán)盾轉(zhuǎn)債突然一天暴漲44.47%，第二天繼續(xù)沖高到378.9元，兩天最大漲幅超過71%。除了不設(shè)漲跌停的新股和可轉(zhuǎn)債，在股票上怎么可能體驗(yàn)到這種快感！

事后來看，那天那個(gè)暴漲就是誘多、騙炮，吸引散戶進(jìn)場接盤，但主要原因還是當(dāng)天市場炒作網(wǎng)絡(luò)安全概念，正股藍(lán)盾股份20%漲停。

綜合來看，若此次公司真的被破產(chǎn)清算，那風(fēng)險(xiǎn)最大的就是二級(jí)市場公司股票和債券的持有人，至于清算之后能否償還公司全部債務(wù)就又是另一回事了；若此次公司沒被清算，以公司目前的狀況，也只不過是茍延殘喘的活著罷了，一年比一年虧的多，逾期的債務(wù)也越來越多，總有撐不過去的一天。

值得關(guān)注的是，公司實(shí)控人提前頻繁減持的目的是什么，或許人家早已打定主意不還債了……

（以上是筆者個(gè)人觀點(diǎn)，僅供參考，投資風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。）

原標(biāo)題：《兩年巨虧20億、巨額債務(wù)違約！昔日創(chuàng)業(yè)板大牛股瀕臨破產(chǎn)、退市》

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