11月27日，A股又見暴跌，似曾相識(shí)。但這一次，沒多少人徹底看空。

“涌入股市水還在源源不斷。”華寶興業(yè)基金投資副總監(jiān)劉自強(qiáng)和澎湃新聞（www.loaarchitects.com.cn）記者談?wù)摰氖桥菽?，比上半年更泛濫的流動(dòng)性，新一輪資產(chǎn)荒，“A股市場(chǎng)半年內(nèi)無(wú)虞?！?/p>

而專業(yè)投資人總會(huì)防著幾手，被劉自強(qiáng)視為黑天鵝的事件則是資金供應(yīng)斷閘，比如資金一溜地去炒作房地產(chǎn)了。

在一個(gè)小時(shí)的對(duì)話中，虛擬現(xiàn)實(shí)（VR）讓這位非主流基金經(jīng)理興奮不已，在這個(gè)寫小說(shuō)、看動(dòng)漫的70后眼里，VR幾乎滿足了所有屌絲對(duì)二次元的幻想。

A股貴不貴

股災(zāi)后的報(bào)復(fù)性反彈持續(xù)到上周五暴跌，那么當(dāng)下A股貴不貴？

“我現(xiàn)在可以斬釘截鐵地說(shuō)，A股市場(chǎng)有很大泡沫?！眲⒆詮?qiáng)的下半句是，但我不能說(shuō)泡沫什么時(shí)候破滅。

劉自強(qiáng)接著給記者講了一段池子說(shuō)，一個(gè)是全社會(huì)流動(dòng)性的池子，一個(gè)是股市的池子。

他認(rèn)為，目前全社會(huì)的流動(dòng)性比上半年厲害很多，資產(chǎn)荒成為資金涌入很好的注解，從實(shí)業(yè)、房地產(chǎn)到銀行理財(cái)，劉自強(qiáng)數(shù)不出一個(gè)有可靠高收益的投資領(lǐng)域。

但不同的是，杠桿比上半年小了很多，流向股市的錢，不再那么來(lái)勢(shì)洶洶。

劉自強(qiáng)說(shuō)，剛經(jīng)歷股災(zāi)，加杠桿意愿并不強(qiáng)烈，再加上管理層嚴(yán)控杠桿：“最終，我們衡量股市到底能漲多高，還是要股市的池子到底會(huì)變得多寬，目前股市的池子還在膨脹過(guò)程中，巔峰狀態(tài)很有可能達(dá)到上半年的巔峰。”

5178點(diǎn)？

面對(duì)記者拋出的點(diǎn)位，劉自強(qiáng)認(rèn)為并不精確，最好是用總市值來(lái)衡量。

Wind資訊統(tǒng)計(jì)顯示，截至10月，滬深兩市最新總市值是476622.02億元，今年頂峰期627465.46億元。

跨年行情下，劉自強(qiáng)最為忌憚的東西叫做黑天鵝。

沒有基本面，純粹靠流動(dòng)性和估值上漲的市場(chǎng)，一旦走向負(fù)循環(huán)，基本就沒有逃命的機(jī)會(huì)。對(duì)于6月的行情，劉自強(qiáng)仍心有余悸。

黑天鵝是什么？

劉自強(qiáng)說(shuō)，6月份的黑天鵝是，整個(gè)社會(huì)的池子沒有縮小，但是涌向股市的池子漲的太快了，被去杠桿后，迅速縮小，所以暴跌。

現(xiàn)在來(lái)看的話，杠桿沒那么高。也看不到全社會(huì)流動(dòng)性縮小的可能性：“總體上來(lái)看的話，再一次出現(xiàn)黑天鵝的話，不會(huì)出現(xiàn)在流動(dòng)性這一端，可能出現(xiàn)在供給這一端?！?/p>

劉自強(qiáng)列舉了幾種供應(yīng)端的黑天鵝事件：

一種是國(guó)債大幅度下跌、大規(guī)模新股發(fā)行等等。

另一種是房地產(chǎn)，一旦房?jī)r(jià)上漲形容共識(shí)，投資者就會(huì)有很強(qiáng)烈的沖動(dòng)去買房。

“一旦出現(xiàn)更好的方向，那么對(duì)股市的沖擊就很大?！眲⒆詮?qiáng)說(shuō)。

VR會(huì)反復(fù)炒作

聊到行業(yè)，VR是一個(gè)躲不開的話題，讓記者意外的是，70后的劉自強(qiáng)對(duì)其無(wú)比推崇。

劉自強(qiáng)首先和記者推薦了一部主人公進(jìn)入虛擬游戲闖關(guān)的日本動(dòng)漫，興致勃勃地說(shuō)，這種融入感就是VR發(fā)展的未來(lái)。

然后又從虛擬相親的可行性，論證了VR作為未來(lái)社交工具的可能性。

“技術(shù)離現(xiàn)實(shí)也沒有很遠(yuǎn)的距離，比如說(shuō)飛行員的模擬訓(xùn)練，已經(jīng)能夠?qū)崿F(xiàn)。這種場(chǎng)景運(yùn)用完全有可能在將來(lái)實(shí)現(xiàn)?！?/p>

記者不禁感慨這是一個(gè)宅男改變世界的時(shí)代。

應(yīng)用范圍廣、愿意花錢、滲透率剛剛開始、技術(shù)離成熟沒太大距離——這是劉自強(qiáng)看好的四大理由。

劉自強(qiáng)預(yù)計(jì)VR在未來(lái)一兩年會(huì)反復(fù)炒作，好的股票會(huì)不斷創(chuàng)新高。

PB和市值

落實(shí)到選股上，市值和PB（市凈率）是劉自強(qiáng)看重的兩大指標(biāo)。

在他看來(lái)，A股市場(chǎng)遇到10倍股，20倍股，這種概率是比較大的，“30億市值漲到300億很正常，但是500、600億市值的公司，能不能漲到5、6千億，它的可能是非常非常小的?！?/p>

因此，劉自強(qiáng)認(rèn)為，市值是一個(gè)很重要的天花板，尤其是一些概念為主的公司。

PB是其注重的另一個(gè)指標(biāo)，PB是衡量股票有沒有被大幅炒作的最好的標(biāo)準(zhǔn)，看PE是看不出來(lái)，因?yàn)榭赡芄驹诖蠓鰳I(yè)績(jī)。

比如說(shuō)，劉自強(qiáng)認(rèn)可的醫(yī)藥股PB在5、6倍，機(jī)械行業(yè)大部分安全PB是在3、4倍這個(gè)水平。

至于其非常推崇的VR，一般來(lái)說(shuō)10倍以下，是能接受的了。

“找不到更低的。我把PB標(biāo)準(zhǔn)放寬，還要看市值水平?！眲⒆詮?qiáng)說(shuō)。