2020年11月12日，中超聯(lián)賽決賽第二回合，江蘇蘇寧隊2:1擊敗對手，打破廣州恒大九冠夢，奪得江蘇男子足球隊建隊63年以來第一個頂級聯(lián)賽冠軍！

這冠軍離蘇寧2015年接手江蘇足球隊只有5年時間。在這5年時間里，蘇寧對足球隊不斷地大手筆投入，直追榜首廣州恒大隊。因為他們看到了5年前踏入足球圈的恒大集團，通過足球撬起了巨額的商業(yè)價值，硬是讓一直被群嘲的中國男足成為了追逐的風口。

2016年夏天，蘇寧更是出資2.7億歐元，收購了國際米蘭68.55%的股權，成為藍黑軍團最大股東，也成為首支中國資本控制的歐洲豪門足球俱樂部。

據傳，有人問蘇寧高管為什么非要花這么多錢買國米？高管說：百年俱樂部才能配得上蘇寧的品牌。

不過，這項投入并沒有讓蘇寧享受到國內足球聯(lián)賽奪冠帶來的溢出價值。轉年3月，這支冠軍球隊就因蘇寧集團嚴重的經營困難，直接原地解散，蘇寧退出江蘇足球。從榮譽加身到被球迷稱為江蘇足球的“恥辱”，這打臉反轉來得猝不及防。

7月12日，蘇寧易購創(chuàng)始人張近東向董事會提出辭任蘇寧易購董事長一職，并發(fā)出一封“革命尚未成功，年輕人更需努力”的全體員工公開信。次日，蘇寧易購股票小漲1.3%。

三十年風水輪流轉，是時候該放下面子了。

左右互博的轉型之路

張近東辭職的第二日，京東集團高調地發(fā)布漲薪通知：自2021年7月1日開始到2023年7月1日，用兩年時間，將員工平均年薪由14薪逐步漲至16薪。

在這個節(jié)點上宣布漲薪，說京東不是故意的，估計路人甲都不相信！

30多年前，蘇寧以賣空調起家，憑借“專業(yè)自營”的服務品牌，逐步壯大，走上綜合家電規(guī)模連鎖的發(fā)展之路。在與國美、永樂、大中等連鎖品牌的競爭中脫穎而出，永樂、大中先后被國美并購，蘇寧成為唯一能與國美匹敵的電器零售連鎖企業(yè)。

至蘇寧成立20周年2010年，蘇寧連鎖深入三、四級市縣市場，蘇寧易購開始上線運營。彼時京東商城也完成了家電等3C產品的網購平臺搭建，并推出上門取件的快遞服務，業(yè)務蒸蒸日上。

但京東商城并未納入蘇寧的競爭對手名單?！八鼈冞€是小孩子，和我們不在一個重量級。”張近東在接受《福布斯》采訪時說：“淘寶系，騰訊才是真正的對手?！?/p>

當時，騰訊曾想收購蘇寧易購，據傳張近東對于馬化騰的條件當場回絕?！皬埥鼥|這么要面子的人，怎么可能讓人控股。”

張近東的自信也不是盲目的，作為線下的零售巨頭，掌握著渠道的話語權。而且從2003年開始，張近東就已經開始搞人才培養(yǎng)的1200體系，要招1200名應屆生來培養(yǎng)，比京東人才儲備“管理培訓生”項目還早了4年。從市場影響力、公司人才體系上都占著先手。

2012年8月15日，京東商城與蘇寧、國美的大家電產品價格戰(zhàn)開打。京東創(chuàng)始人劉強東率先在微博上向蘇寧發(fā)起挑戰(zhàn)書“約架”，蘇寧、國美負責人也不示弱，在微博上接招。三方都宣布，自家的大家電產品在第二天上午9點之后都會比競爭對手便宜。

結果卻讓人大跌眼鏡，蘇寧、國美的應戰(zhàn)只是給京東做了嫁衣。巨大流量的涌入把蘇寧線上業(yè)務的技術、服務打爆了。

當年蘇寧凈利潤減少30%以上，公司市值也縮水近一半。

痛定思痛的約架之戰(zhàn)讓蘇寧下決心開始解決線上與線下業(yè)務互搏的問題，打消供應商的顧慮，實現(xiàn)線上線下同價。然而線下的運營成本卻是繞不過去的坎，畢竟黃金地段的門店成本、導購人員的人力成本一直是在節(jié)節(jié)攀升的。

實現(xiàn)線上線下同價的直接后果：賠本賺吆喝，人員薪資低，留不住人才。京東的管培生都已經成長為公司核心骨干了，蘇寧的 1200體系也已經做到19期了，但培養(yǎng)的人才卻沒能留下來。

雖然線上線上融合不利，但要維持線下的零售規(guī)模優(yōu)勢，以及寄希望線上的后程發(fā)力，蘇寧開啟任性的買買買模式。

線下先后收購了迪亞天天超市、日本最大的連鎖禮物零售商Shaddy、萬達百貨、家樂福中國80%股權等。

線上方面，對某個品類或技術領域擁有一技之長的公司進行收購，線上納入蘇寧易購，成為一個獨立頻道，同時再進入蘇寧線下渠道。紅孩子母嬰用品商城就是這樣被蘇寧2017年收購的。

比較有意思的是，曾經“五星電器”的創(chuàng)始人汪建國，在2009年將公司全部出售給全球頭號消費電子零售商百思買后，同年在蘇寧的大本營南京，河西萬達廣場開業(yè)了兒童用品實體店“孩子王”。截至2020年末，孩子王已有直營門店434家，會員人數超過4200萬人，成為母嬰零售的新巨頭。目前這家公司已經通過深交所上市審核，即將登陸A股市場。

蘇寧在線下時，沒干過線上的京東；紅孩子在線上時，又沒能摁住線下的“孩子王”。

蘇寧的線上線下左右互博一直在持續(xù)，但沒能像老頑童一樣，左右雙手都變得更強了，反而形成了極大的內耗：線下沒能建立護城河，規(guī)模持續(xù)擴大而不強，需要不斷輸血維系；線上也沒能解決用戶痛點，突出特色，鮮見增長。

以高速的增長，掩蓋內部矛盾。給核心的零售主業(yè)輸血的重任，就落在了多元化的發(fā)展上。

里子面子的多元化之殤

英雄所見略同的結局，往往也是相似的。

樂視鼎盛時，賈躍亭提出“生態(tài)化反”說，構建了七大環(huán)環(huán)相扣的產業(yè)鏈。蘇寧也逐步整合出類似的八大產業(yè)板塊，包括蘇寧易購、物流、金融、科技、置業(yè)、文創(chuàng)、體育、投資。

拿“蘇寧體育”來說，其邏輯和樂視賈躍亭如出一轍：賣硬件產品的同時，輸出內容。蘇寧渠道賣出的電腦、電視和移動終端將成為輸出內容的渠道。一魚兩吃，完美的增值構想！

為此，蘇寧2.5億美元收購了PPTV網絡電視，豪擲7.21億美元買斷2016年的英超轉播權，并先后取得2015—2020賽季西甲聯(lián)賽中國大陸地區(qū)的獨家播映權；2019-2022英格蘭超級聯(lián)賽中國大陸地區(qū)的獨家播映權；2018-2023賽季德甲聯(lián)賽中國大陸地區(qū)的獨家播映權等。

直播興起時，蘇寧也搞了個大動作，20億注資龍珠直播，拓展了游戲、體育、電商、泛娛樂四大板塊?？梢哉f，蘇寧切入直播的時機和支撐的資源都是不錯的，蘇寧的電商直播緊跟淘寶直播起步，最終結果是淘寶直播帶火電商，薇婭、李佳琦C位出道，而龍珠直播已無人問津。

這八大產業(yè)每一個無不是曾經的風口，耀眼風光，給了蘇寧賺足了面子，也給資本市場無盡的暢想。而現(xiàn)如今除了蘇寧易購、置業(yè)和金融三大業(yè)務外，其它板塊已鮮被提及。

蘇寧也不是所有的投資都打了水漂。2015年8月10日，阿里巴巴斥資283億元人民幣戰(zhàn)略投資蘇寧，占已擴大股本的19.99％股份，成為第二大股東；而蘇寧再將其中的140億元人民幣拿來認購不超過2780萬股的阿里新發(fā)行股份。隨后2017-2018年蘇寧易購分3次清空所持有的阿里股份，累計實現(xiàn)凈利潤高達141億元。

自從2014年開始，蘇寧易購加快了擴張的步伐，雖然營收連年增長，扣非凈利潤就一直為負，且近幾年扣非虧損明顯擴大，2020年扣非虧損更是達到了68億元。

簡單理解就是蘇寧易購的里子，主營業(yè)務一直在虧損。而阿里的當時注資，以及投資阿里股票帶來的收益，是及時雨，保障了上市公司業(yè)績不虧損。

首富們抱團賺錢，好不愜意；主業(yè)一直在虧錢的蘇寧，又照葫蘆畫瓢，2017年200億戰(zhàn)略投資（對賭）預期上市的恒大地產，結果2020年前未能如期上市的恒大陷入了回購危機，以大局為重的張近東放棄了回購條例，讓恒大渡過了難關。

賈躍亭的“生態(tài)化反”坍塌時，迎來了白衣騎士融創(chuàng)孫宏斌，最終孫宏斌含淚折戟撤退，樂視網退市。

2021年蘇寧難關，不見首富，沒有白衣騎士。由南京國資牽頭，阿里、小米、海爾、TCL、美的等產業(yè)資本組成的聯(lián)合基金，注資88億，占股16.96%。張近東拿到救市錢，但自此失去蘇寧易購的大股東地位。

回歸初心 新零售能否雄起

7月29日，蘇寧易購董事會改選完成后，7月30日，蘇寧易購發(fā)布2021年半年度業(yè)績快報。

報告顯示，蘇寧易購上半年實現(xiàn)營業(yè)總收入936.57億元，同比下降20.91%；虧損31.9億元，去年同期虧損1.67億元，同比擴大1814.95%。

一切都在按計劃進行，把該甩的包袱一起出清，聚焦主業(yè)，輕裝上陣。新一屆董事會明確蘇寧易購 “聚焦零售”的三大戰(zhàn)略路徑：做好零售服務商、做強供應鏈和做優(yōu)經營質量。

代表了阿里意志的新任董事長黃明端更是提出，18個月讓蘇寧易購重回巔峰。資本市場也給予改選積極的回應，29日蘇寧易購股票一字漲停。

同日，江蘇銀行與蘇寧易購就新增授信達成一致，解決了蘇寧易購后續(xù)發(fā)展的資金困境。供應鏈方面，小米、海爾、TCL、美的等產業(yè)資本的入局，毫無疑問將有助于重塑蘇寧易購的供應鏈體系。

有了資金，有了優(yōu)勢供應鏈，再加上蘇寧易購已經構筑起國內最完整的線上線下零售服務體系，包括蘇寧易購廣場、蘇寧小店、蘇寧易購縣鎮(zhèn)店、紅孩子、蘇鮮生、蘇寧超市、蘇寧極物等多種零售業(yè)態(tài)，蘇寧易購又有了角逐新零售的雄心與資本。

不過，阿里可不是白衣騎士。在新一屆董事會中，阿里提名了4人，蘇寧易購只留有2人。接下來，業(yè)務層面的組織與人員，也將會面臨不小的震蕩。

對阿里來說，蘇寧易購的線上資源有點雞肋，不會傾斜資源，分流阿里電商的流量。阿里所覬覦的是蘇寧的線下資源及家電零售市場的份額，如果阿里補全了這部分資源，在線上紅利褪去、流量焦慮的今天，這無疑雪中送炭。

更重要的是，這直接攻入了競爭對手京東的中樞腹地，在電器銷售領域，京東將會遭受飽和攻擊，有失去領先優(yōu)勢之虞。警覺的京東率先做出提薪反應，穩(wěn)定隊伍避免被撬走，不是杞人憂天的。

重重博弈之下，蘇寧回歸主業(yè)，聚集零售，破釜沉舟的改造能帶來新的變化嗎？我們只能通過市場驗證了。