“第二季度歸母凈利潤同比增長242.12%?！?/p>

作者：澹泊

編輯：tuya

出品：財經(jīng)涂鴉

在承德露露（000848.SZ）披露的2021年半年報中，我們驚喜地看到露露在經(jīng)過幾年的增長放緩后有了新的起色。公司上半年實現(xiàn)營業(yè)收入13.60億元，同比增長36.44%，歸母公司凈利潤2.84億元，同比增長39.52%；其中Q2單季營收3.88億元，同比增長162.09%，歸母凈利潤0.72億元，同比增長242.12%，超出此前市場一致預(yù)期。

雖然軟飲行業(yè)整體增速緩慢，但我們從近幾年仍舊跑出元氣森林這樣的公司來看，細分品類仍舊存在高增機會，然而此前諸如承德露露這樣的傳統(tǒng)飲料公司面對加劇的市場競爭環(huán)境卻沒有改變策略思路，對產(chǎn)品形象沒有及時調(diào)整，落后于當(dāng)前消費潮流趨勢，坐吃山空。

3月，露露內(nèi)部召開了一次重大董事會，會上對現(xiàn)有市場格局進行了深度剖析，確立了創(chuàng)新的主題，一方面要對傳統(tǒng)產(chǎn)品改良，一方面要推出新產(chǎn)品拓寬用戶人群。

通過調(diào)研，《財經(jīng)涂鴉》得知，除了對新媒體、新平臺的重視加深外，露露將重心發(fā)展南部市場并開拓如學(xué)校、火車站等團購渠道。

從半年報來看，公司的策略初見成效。

Q2的營收大爆發(fā)突破了露露歷史同期的最好水平，考慮到杏仁露飲品通常在冬季迎來銷量爆發(fā)，能在銷售淡季有這樣的表現(xiàn)自然不是巧合，調(diào)研反饋目前露露新開發(fā)的終端達到92300家，覆蓋餐飲、校園、宴會、車站等渠道，頻繁登上各大主播的直播帶貨選品清單。營收的爆發(fā)除了渠道營銷上的努力，還在于恢復(fù)了果仁核桃飲品所帶來的量增，據(jù)電話會議這一單品同比增長約1800萬元。

加大營銷渠道的力度通常會影響凈利率表現(xiàn)，上半年綜合毛利率為50.66%，同比下降3.59個百分點，一方面是會計準(zhǔn)則調(diào)整，另一方面是由于占90%以上成本的原材料成本，露露的產(chǎn)品主要原材料包括杏仁、鐵罐和其他包材，2021年馬口鐵罐價格上漲較多，造成了成本壓力，但實則下降的費用率卻使得凈利潤率同比仍有提升。

我們認為露露的超預(yù)期主要并不來自于營銷渠道的大力度發(fā)展，這部分因素主要是喚醒了近幾年接近沉睡的品牌力，更底層的推動是由于其動銷表現(xiàn)。通過調(diào)研，《財經(jīng)涂鴉》發(fā)現(xiàn)，3月董事會后露露對經(jīng)銷商制定了新的激勵體系，將過去固定的考核機制也變?yōu)楦涌己?，直接帶動了前線銷售的積極性，銳意進取的新管理層成為露露高增速的主要驅(qū)動，打開新的上升通道。