吳說(shuō)作者 | 談叔

本期編輯 | Colin Wu

Tether增發(fā)的絕大部分都提供給了兩家公司

根據(jù)區(qū)塊鏈媒體Protos的[獨(dú)家報(bào)道](1)，絕大多數(shù)增發(fā)的USDT都提供給了兩家公司，分別是Alameda Research和Cumberland Global，其中，目前流通的USDT的三分之一提供給了FTX的母公司Alameda Research，而Cumberland Global從Tether買入的USDT相比FTX還要多。

對(duì)于由Sam Bankman-Fried創(chuàng)立的加密貨幣交易所FTX，大多數(shù)人已經(jīng)比較熟悉，然而對(duì)于買入了更多USDT的Cumberland Global，似乎還少有人知。

事實(shí)上，Cumberland Global與Alameda Research相似，都是加密貨幣世界的主要流動(dòng)性提供商，雖然Alameda Research名字里有個(gè)Research，實(shí)際上它是一家加密貨幣領(lǐng)域的投資交易公司，起名“研究”只是想避免一些銀行和監(jiān)管層面的麻煩，Sam本人在今年早些時(shí)候曾經(jīng)承認(rèn)過(guò)這一點(diǎn)。

神秘的Cumberland Gobal和它的母公司DRW

Cumberland Global是一家加密貨幣交易公司，在CME[官網(wǎng)](2)上，可以看到它是CME所列出的主要流動(dòng)性提供商之一。按照Protos的說(shuō)法，Cumberland就是加密貨幣流動(dòng)性的代名詞，考慮到加密貨幣世界交易主要通過(guò)USDT完成，而Cumberland Global又是USDT的主要增發(fā)對(duì)象，這種說(shuō)法并不為過(guò)。

而Cumberland則隸屬于一家位于芝加哥名叫DRW的投資公司，該公司的名稱來(lái)自于其創(chuàng)始人Donald R. Wilson的名字首字母縮寫。2008年金融危機(jī)，當(dāng)雷曼兄弟倒閉時(shí)，DRW接手了雷曼兄弟外匯、固守和農(nóng)產(chǎn)品期貨業(yè)務(wù)，根據(jù)《金融時(shí)報(bào)》的報(bào)道，如今的DRW在為全世界許多期貨交易所提供著巨大交易量。2014年，DRW成立了專注于加密貨幣的交易公司Cumberland Global。

DRW同樣是一家低調(diào)的公司，雖然在全球雇有1200名員工，但關(guān)于它的報(bào)道并不多。不過(guò)這家公司在加密貨幣領(lǐng)域的影響力巨大，2019年，當(dāng)VanEck面向機(jī)構(gòu)投資者的比特幣ETF Solidx申請(qǐng)?jiān)贑BOE上市時(shí)，SEC的官員們專門同DRW的高管們召開(kāi)[電話會(huì)議](3)，向他們咨詢加密貨幣及其ETF的相關(guān)事宜。

Tether發(fā)行過(guò)于“中心化”的風(fēng)險(xiǎn)

根據(jù)Tether公布的財(cái)務(wù)驗(yàn)證報(bào)告，其資產(chǎn)儲(chǔ)備主要構(gòu)成為商業(yè)票據(jù)，然而，市場(chǎng)上主要持有商業(yè)票據(jù)的基金，則大多數(shù)沒(méi)有聽(tīng)說(shuō)過(guò)Tether。而如今Tether同Cumberland Global的關(guān)系，則揭示了一種可能性——即Tether所持有的商業(yè)票據(jù)的主要發(fā)行方，可能正是Cumberland Global和Alameda Research，這兩家公司通過(guò)發(fā)行商業(yè)票據(jù)，以此來(lái)獲得Tether增發(fā)的USDT，而依靠這些USDT，再發(fā)揮本身量化和做市的優(yōu)勢(shì)，則完全可以覆蓋商業(yè)票據(jù)的利息成本。

長(zhǎng)久以來(lái)，Tether一直為人所詬病的一點(diǎn)是擁有的現(xiàn)金儲(chǔ)備不足以應(yīng)對(duì)突發(fā)的提現(xiàn)請(qǐng)求，從而引發(fā)“擠兌”風(fēng)險(xiǎn)。目前看來(lái)，Tether面臨的提現(xiàn)需求非常小，充值與提現(xiàn)的比例大約為20:1，這也意味著Tether只要保留相當(dāng)于USDT發(fā)行總量5%的現(xiàn)金即可應(yīng)對(duì)提現(xiàn)需求，而作為加密貨幣市場(chǎng)流動(dòng)性的主要提供者，無(wú)論是Cumberland Global還是Alameda Research，這些年來(lái)的提現(xiàn)需求都微不足道。

當(dāng)然，目前Tether將主要的USDT發(fā)行給兩個(gè)大客戶也增加了“中心化”的風(fēng)險(xiǎn)，無(wú)論Alameda Research還是Cumberland Global發(fā)生財(cái)務(wù)問(wèn)題，對(duì)于Tether造成的打擊都將是巨大的。

對(duì)于Alameda Research和Cumberland Global來(lái)說(shuō)，除了全球性質(zhì)的金融危機(jī)的風(fēng)險(xiǎn)，它們也面臨著監(jiān)管層面的風(fēng)險(xiǎn)。根據(jù)The Block的報(bào)道，2019年6月，Cumberland Global的COO Bobby Cho、全球主管Jason Leung相繼從公司辭職，而這個(gè)時(shí)間點(diǎn)恰好與紐約檢察院對(duì)Tether開(kāi)展調(diào)查工作的時(shí)間點(diǎn)相吻合。

按照紐約檢察院的要求，Tether不得在紐約州開(kāi)展生意，雖然對(duì)于位于芝加哥的Cumberlan Global和DRW沒(méi)有影響，但由于Tether一直是監(jiān)管的焦點(diǎn)，未來(lái)的監(jiān)管難免不會(huì)影響到它和Cumberland這樣的美國(guó)公司的合作關(guān)系。（頭圖來(lái)自New Republic）

[1]:https://protos.com/tether-minted-usdt-stablecoin-crypto-two-alameda-cumberland/

[2]:https://www.cmegroup.com/trading/bitcoin-brokers-and-block-liquidity-providers.html

[3]:https://www.sec.gov/comments/sr-cboebzx-2019-004/srcboebzx2019004-5391966-184137.pdf

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風(fēng)險(xiǎn)提示

根據(jù)銀保監(jiān)會(huì)等五部門發(fā)布的《關(guān)于防范以“虛擬貨幣”“區(qū)塊鏈”名義進(jìn)行非法集資的風(fēng)險(xiǎn)提示》，請(qǐng)讀者遵守所在地區(qū)法律法規(guī)，本文內(nèi)容報(bào)道不對(duì)任何經(jīng)營(yíng)與投資活動(dòng)推廣進(jìn)行背書，請(qǐng)投資者提高風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)。吳說(shuō)區(qū)塊鏈刊載內(nèi)容未經(jīng)許可，禁止進(jìn)行轉(zhuǎn)載、復(fù)制等，違者將追究法律責(zé)任。