出 品 | 異觀財經(jīng)

作 者 | 鬼神前鬼

北京時間8月23日美股盤前，京東集團發(fā)布了2021年第二季度財務(wù)業(yè)績報告。

財報顯示，京東Q2營收2538億元，同比增長26.2%。非美國通用會計準則下歸屬于普通股股股東的凈利潤為46億元，去年同期為59億元，凈利潤同比減少13億元。

關(guān)于凈利潤下滑的原因，京東集團給出了四點解釋：

1、 擴大就業(yè)規(guī)模；

2、 員工薪酬福利；

3、 技術(shù)研發(fā)和基礎(chǔ)設(shè)施的持續(xù)投入；

4、 讓利合作伙伴和消費者。

從這四點來看，如果用一句話做個簡單概括的話，更像是京東對外示意：讓“利”共富。這點讓筆者想到了此前騰訊官方在公眾號上官宣：

為踐行企業(yè)發(fā)展使命，在高質(zhì)量發(fā)展中促進共同富裕，繼投入500億元啟動“可持續(xù)社會價值創(chuàng)新”戰(zhàn)略后，騰訊今天宣布再次增加500億元資金，啟動“共同富裕專項計劃”。

不得不說，為了促進共同富裕，今年的大廠都格外的“拼”，有木有？

那么，京東凈利潤下滑的原因果真如此？還是有另有原因？

凈利減少主因是“讓利共富”？

今年7月，京東集團就曾宣布自2021年7月1日開始到2023年7月1日，將會用兩年時間，將員工平均年薪由14薪逐步漲至16薪。

從京東官宣的漲薪執(zhí)行日期看，是從今年7月開始，而Q2披露的數(shù)據(jù)是在7月之前的，也就是在Q2京東的員工薪酬水平處于一個相對穩(wěn)步的狀態(tài)。那么，員工薪酬福利增加到哪里了？

截至2021年6月30日，京東體系上市公司及非上市公司員工數(shù)近40萬人（上市公司部分除兼職人員以及實習(xí)生外超過32萬名員工），這組數(shù)據(jù)較去年同期增加了約12萬人，也就是說增長的員工是京東薪酬支出增多的一項重要原因。

財報顯示，2021年Q2，京東一般及行政支出同比增長80%，從上年同期的14億元，增長至本季度的26億元。京東在財報中稱，該項支出的增加主要是由于股份激勵費用增加所致。

京東物流“拉胯”京東

關(guān)注京東集團的投資者們可能注意，自2021年Q1以來，京東的收入和利潤構(gòu)成發(fā)生了發(fā)生了一些變化。收入由京東零售、京東物流及新業(yè)務(wù)三部分構(gòu)成、

京東零售主要包括中國的自營業(yè)務(wù)、平臺業(yè)務(wù)及廣告服務(wù)；京東物流包括內(nèi)部及外部物流業(yè)務(wù)；新業(yè)務(wù)主要包括京東產(chǎn)發(fā)、京喜、海外業(yè)務(wù)及技術(shù)創(chuàng)新。這里要提醒的是，此前京喜和京東產(chǎn)發(fā)從屬商城業(yè)務(wù)。

財報顯示，2021年Q2，京東收入2538億元，同比增長26.2%，保持了持續(xù)的增長。

（數(shù)據(jù)來源：京東財報）

雖然京東營收保持了增長，但增速也出現(xiàn)了放緩的情況，去年Q2有疫情的因素在，自營業(yè)務(wù)和京東物流的履約能力讓京東受益。如今回歸常態(tài)，京東增長的疲態(tài)也暴露無遺了。

當(dāng)前京東面臨“增收不增利”的窘境。營收規(guī)模的增加并未帶動經(jīng)營利潤和凈利潤的增長。

財報顯示，本季度2538億元的營收，僅給京東帶來3億元的經(jīng)營利潤。上年同期，受益政府社保減免政策支持，京東的經(jīng)營利潤高達50億元；相比之下，2021年Q1，京東2032億元的營收，為京東帶來16.6億元的經(jīng)營利潤，同樣高于本季度。

運營利潤驟減的同時，凈利潤也大幅下滑。財報顯示，非美國通用會計準則下歸屬于普通股股東的凈利潤為46億元，去年同期為59億元，凈利潤同比減少13億元。

今年上半年，非美國通用會計準則下歸屬于普通股股東的凈利潤為85.9億元，低于去年上半年的88.8億元。京東凈利潤減少與物流業(yè)務(wù)有直接關(guān)系。

京東物流發(fā)布上市后首份半年度業(yè)績報告，公司2021年上半年實現(xiàn)總收入485億元，同比增長53.7%；期間凈虧損 152億元 ，虧損額度遠超2020年全年的40億元。

對于虧損的原因，京東物流表示，虧損是因為長期加大網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)設(shè)施、供應(yīng)鏈技術(shù)研發(fā)等投入，以及進一步加大供應(yīng)鏈解決方案及服務(wù)廣度深度、擴大就業(yè)規(guī)模等。

數(shù)據(jù)顯示，2021年上半年，京東物流為參與倉儲、分揀、打包、運輸、配送及客服等運營員工的薪酬福利開支達到172億元，較上年同期的115億元，增長48.6%。

目前來看，為了擴大物流市場份額，倉庫的租賃、運營員工的等各項硬性開支短期內(nèi)的支不會減少，因此會讓京東物流的盈利承壓。

自京東物流上市以來，股價一直處于下跌的狀態(tài)，目前已經(jīng)從當(dāng)初發(fā)行40.36港元/股跌至24.95港元/股，跌幅超過了38%。

社區(qū)團購京喜拼拼成京東負擔(dān)？

京東虧損的同時，京東的新業(yè)務(wù)也在巨虧。

財報顯示，2021年Q2，京東新業(yè)務(wù)實現(xiàn)69.6億元的收入，較上年同期的43.5億元，增長60%。營收規(guī)模增長的同時，經(jīng)營損失也在擴大。

財報顯示，京東新業(yè)務(wù)經(jīng)營虧損30.2億元，較上年同期11.7億元的經(jīng)營虧損，虧損擴大158%，虧損率高達43%。今年上半年，京東新業(yè)務(wù)經(jīng)營虧損53億元，而去年上半年經(jīng)營虧損25.6億元。經(jīng)營虧損與社區(qū)團購京喜拼拼有很大關(guān)系。

我們在上文中提到，京東新業(yè)務(wù)主要包括京東產(chǎn)發(fā)、京喜、海外業(yè)務(wù)及技術(shù)創(chuàng)新。其中，京喜拼拼作為京東旗下社區(qū)團購項目就屬于新業(yè)務(wù)版塊。

生鮮、水果這些是人們?nèi)粘Ｋ璧模蝗杖碗x不開，因此消費頻次很高，市場空間也很大。同時，社區(qū)人口密集，當(dāng)流量紅利消失，各大互聯(lián)網(wǎng)平臺用戶增長觸及天花板的時候，更多考慮的是提升用戶在平臺的使用時長、以及提升消費金額，因此入局社區(qū)團購是互聯(lián)網(wǎng)大廠的戰(zhàn)略布局。

社區(qū)團購的痛點在供應(yīng)鏈，而京東的優(yōu)勢就是供應(yīng)鏈管理，京東進入社區(qū)團購相比其他流量巨頭有著“天然”優(yōu)勢。然而，即便存在“天然”優(yōu)勢，也不代表就可以順利推進業(yè)務(wù)。今年5月以來，京喜拼拼接連退出福建、甘肅、貴州、吉林、寧夏和青海等省份。

當(dāng)前，社區(qū)團購正在迎來新的一輪退潮。近日，十薈團被曝大量裁員引發(fā)業(yè)界關(guān)注。社區(qū)團購本就是一場資本游戲，當(dāng)美團、拼多多、京東、阿里等互聯(lián)網(wǎng)巨頭們涌入社區(qū)團購這一賽道的時候，其他玩家就注定了最后的“悲劇”。

事實上，為了搶占市場份額、快速圈地，各大平臺瘋狂的補貼打價格戰(zhàn)，造成市場種種亂象。隨著監(jiān)管趨嚴，這場由資本引發(fā)的混戰(zhàn)，經(jīng)過野蠻生長后正迎來拐點。

在監(jiān)管政策的影響下，此前瘋狂的低價搶奪市場份額的情況會少很多，作為互聯(lián)網(wǎng)大廠激進的市場拓展活動也會有所收斂，社區(qū)團購更多是激活用戶使用頻次的戰(zhàn)略，短期內(nèi)不可能成為平臺盈利的項目，在企業(yè)內(nèi)部存在的戰(zhàn)略意義更大。

本季度，京東新業(yè)務(wù)也在內(nèi)部進行過一些調(diào)整，比如擇選部分區(qū)域加強基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，增加訂單密度，同時進一步加強與當(dāng)?shù)卣暮献饕约芭c微信小程序接口的打通等，以持續(xù)提高京喜拼拼的滲透率。未來，新業(yè)務(wù)將繼續(xù)尋求新的增長機會，包括高線和低線市場。

綜合來看，無論是京東物流還是新業(yè)務(wù)，短期內(nèi)都很難實現(xiàn)盈利，傳統(tǒng)電商業(yè)務(wù)還將挑起“賺錢主力”的重擔(dān)。