原創(chuàng) 銳眼哥 財(cái)經(jīng)銳眼 收錄于話題#中信建投1#分析師1#券商研報(bào)1#巨星科技1

今年以來(lái)A股市場(chǎng)交易持續(xù)火熱，特別是近兩個(gè)月，截至到今天已經(jīng)連續(xù)26個(gè)交易日成交量過(guò)萬(wàn)億，說(shuō)明股票市場(chǎng)交易十分活躍。

也就是在這種情況下，出現(xiàn)了一些“外行教內(nèi)行做事”的現(xiàn)象，而作為賣方分析師的券商機(jī)構(gòu)發(fā)布的“神預(yù)測(cè)”也越來(lái)越多。

前有中信證券高喊貴州茅臺(tái)年內(nèi)上3000元被啪啪打臉，再有國(guó)信證券“大膽”預(yù)測(cè)寧德時(shí)代2060年?duì)I收將達(dá)到1714億，這是券商機(jī)構(gòu)單方面唱獨(dú)角戲的。

除了唱獨(dú)角戲外，還有互動(dòng)的。

前段時(shí)間A股半導(dǎo)體大漲，某基金經(jīng)理在微信群里直懟中芯國(guó)際某高管不懂芯片，這事還搞崩了當(dāng)時(shí)漲勢(shì)不錯(cuò)的芯片股。

到今天，這個(gè)圈子里的互動(dòng)方式又有新花樣了，中信建投某分析師在朋友圈分享對(duì)上市公司巨星科技（002444.sz）的業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)研報(bào)，巨星科技的董秘直呼“業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)太激進(jìn)公司做不到”。

面對(duì)剛執(zhí)業(yè)2年的分析師，董秘直呼公司做不到

8月23日晚間，巨星科技發(fā)布半年報(bào)，上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收44.50億、同比增長(zhǎng)16.44%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)7.28億、同比增長(zhǎng)15.26%，但扣非凈利潤(rùn)卻出現(xiàn)了下滑。

（巨星科技半年報(bào)截圖）

8月24日，中信建投立即跟進(jìn)發(fā)布了一篇題為《巨星科技(002444)：自有品牌、動(dòng)力工具和跨境電商三個(gè)維度均表現(xiàn)出色》的研報(bào)。

研報(bào)顯示，預(yù)計(jì)2021年北美工具需求將持續(xù)高景氣，疊加歐洲需求復(fù)蘇和供給格局優(yōu)化，公司將把握市場(chǎng)機(jī)遇，同時(shí)通過(guò)內(nèi)生外延發(fā)展自有品牌，借助跨境電商助力自有品牌占比提升，預(yù)計(jì)2021-2023年公司歸母凈利潤(rùn)分別為16.98、21.64、26.69 億元，同比增長(zhǎng)25.74%、27.45%、23.34%，對(duì)應(yīng)21.37、16.77、13.60倍PE，維持“買入”評(píng)級(jí)。

針對(duì)這份業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)，巨星科技董秘直接在中信建投某分析師朋友圈下面回復(fù)“業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)太激進(jìn)了，公司做不到啊?！?/p>

（圖片來(lái)自網(wǎng)絡(luò)）

這事還是挺新鮮的，賣方機(jī)構(gòu)使勁鼓吹、推薦，公司內(nèi)部人士竟然跑出來(lái)潑涼水、說(shuō)喪氣話，這跟以往的劇本都不太一樣啊！

發(fā)布這份具有爭(zhēng)議性研報(bào)的是中信建投的呂娟，通過(guò)中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)從業(yè)人員查詢系統(tǒng)查詢發(fā)現(xiàn)，在中信建投執(zhí)業(yè)的這個(gè)呂娟的執(zhí)業(yè)崗位為證券投資咨詢(分析師)，登記日期顯示為2019年8月5日，也就是說(shuō)這位分析師在中信建投執(zhí)業(yè)剛滿兩年。

（中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)官網(wǎng)截圖）

由于這件事已在網(wǎng)上廣泛傳播，或許迫于輿論壓力，中信建投方面好像已經(jīng)把這份研報(bào)刪除了。微信群里的鏈接打開已顯示刪除，專門收錄研究報(bào)告的慧博軟件平臺(tái)也顯示已經(jīng)刪除。

2年大漲近4倍，還要吹？

巨星科技是一家主要做五金工具的公司，主要產(chǎn)品包括手工具、動(dòng)力工具、激光測(cè)量?jī)x、存儲(chǔ)箱柜四大類，主要用于家庭住宅維護(hù)、建筑工程、車輛維修養(yǎng)護(hù)、地圖測(cè)量測(cè)繪等領(lǐng)域，屬于通用制造、工業(yè)機(jī)械行業(yè)，具有一定的周期性。

自2010年7月上市以來(lái)，巨星科技的業(yè)績(jī)可謂一路穩(wěn)步增長(zhǎng)，只是業(yè)績(jī)?cè)鏊儆兴儎?dòng)，2009年凈利潤(rùn)為2.15億，2020年達(dá)到13.5億，年復(fù)合增速20%。

（巨星科技凈利潤(rùn)，來(lái)源：同花順網(wǎng)站）

但公司股價(jià)表現(xiàn)則具有比較明顯的周期波動(dòng)，上市當(dāng)年漲80%，2011年初-2012年7月跌超66%，2012年7月-2015年6月暴漲7倍，然后2015年6月-2018年10月又暴跌超73%，從2018年10月-今年2月高位最大漲幅近5倍，從去年4月至今年2月高位漲幅也有近4倍，但目前已經(jīng)較高位跌去20%，最新市值393億！

（巨星科技?xì)v史股價(jià)走勢(shì)截圖）

自上市以來(lái)，巨星科技業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)5倍，股價(jià)上漲12倍，說(shuō)明公司股價(jià)并未完全脫離業(yè)績(jī)而隨意炒作，股價(jià)還是有一定業(yè)績(jī)支撐的，但未來(lái)股價(jià)還能不能上漲就得看未來(lái)公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)如何了。

這個(gè)問(wèn)題又回到巨星科技董秘與中信建投分析師的互動(dòng)話題上來(lái)了，分析師認(rèn)為未來(lái)三年公司業(yè)績(jī)?cè)龇梢赃_(dá)到25.74%、27.45%、23.34%，但董秘卻說(shuō)公司做不到。

是董秘謙虛呢還是事實(shí)呢？銳眼哥覺得，董秘說(shuō)做不到還是有一定道理的，因?yàn)闅v史公司業(yè)績(jī)復(fù)合增速也就20%，而隨著公司規(guī)模的不斷擴(kuò)大這個(gè)增速也會(huì)逐漸降低，更何況公司去年的業(yè)績(jī)雖然增長(zhǎng)了50.85%，但今年還能增長(zhǎng)50%嗎？或者能增長(zhǎng)分析師預(yù)測(cè)的25.74%嗎？

從半年報(bào)來(lái)看的確是有一定難度的，半年報(bào)業(yè)績(jī)?cè)鏊俨粌H低于20%，而且扣非凈利潤(rùn)還是下滑的，單季度數(shù)據(jù)也顯示公司業(yè)績(jī)?cè)鏊僖呀?jīng)連續(xù)3個(gè)季度持續(xù)下滑！

只能說(shuō)一句，外行大膽、內(nèi)行謹(jǐn)慎。

如何看待券商研報(bào)？

最后再來(lái)聊一下如何看待券商研報(bào)這個(gè)問(wèn)題，針對(duì)這個(gè)問(wèn)題，其實(shí)很多人心里都有非常明確的答案，那就是堅(jiān)決不信！

因?yàn)?，從歷史來(lái)看這些研報(bào)的推薦根本不靠譜，當(dāng)券商機(jī)構(gòu)頻繁發(fā)布研報(bào)推薦某家公司的時(shí)候，往往就是公司股價(jià)的一個(gè)階段高點(diǎn)，這個(gè)現(xiàn)象在A股幾乎是100%的概率。

有些人因?yàn)榭戳搜袌?bào)推薦而買入，反而遭遇大虧，這樣的事多了，大家對(duì)券商的研報(bào)也就逐漸免疫。特別是近來(lái)出現(xiàn)的各種稀奇古怪的研報(bào)，更多只是當(dāng)個(gè)笑料罷了，沒人相信！

其實(shí)，研報(bào)這個(gè)東西，聽上去很高大上，是一種很嚴(yán)謹(jǐn)、很正兒八經(jīng)的東西，分析師發(fā)出來(lái)就是大幾十頁(yè)的那種，實(shí)際上里面真正有用的東西不多，特別是分析師的預(yù)測(cè)最沒用，這就跟算命一樣，估計(jì)比算命還不靠譜，算命還講究個(gè)五行八卦啥的，券商預(yù)測(cè)業(yè)績(jī)、股價(jià)這事，多數(shù)都是一拍腦門決定的。

而研報(bào)里面可取的東西，除了對(duì)中長(zhǎng)線投資者有用之外，對(duì)短線投資者也沒啥用處。銳眼哥認(rèn)為，機(jī)構(gòu)研報(bào)里面最值得關(guān)注的就是分析師對(duì)公司商業(yè)邏輯、市場(chǎng)份額、競(jìng)爭(zhēng)格局、技術(shù)壁壘等的分析及相關(guān)數(shù)據(jù)，一聽這顯然是“價(jià)值投資者”的菜。

其實(shí)，中短線投資者看看也無(wú)妨，至少了解你買賣的公司質(zhì)量如何、行業(yè)地位如何等等。

但值得注意的是，國(guó)內(nèi)券商機(jī)構(gòu)發(fā)布的研報(bào)幾乎沒有明顯唱空的。這或許也是為啥唱多研報(bào)發(fā)多了，股價(jià)反而下跌的原因吧，你越是唱多、看漲，投資者心里反而越慌！

所以，從這次巨星科技董秘與中信建投分析師在朋友圈的一個(gè)小小“互動(dòng)”事件，可以看出，券商研報(bào)這種東西里面確實(shí)存在一些貓膩，投資者應(yīng)該謹(jǐn)慎相信研報(bào)里面的東西。

（以上是筆者個(gè)人觀點(diǎn)，僅供參考，投資風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。）

原標(biāo)題：《離譜的券商分析師：股票大漲4倍后瘋狂唱多，慘遭董秘“打臉”！》

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