9月首個(gè)交易日，A股市場(chǎng)成交大幅放量，半日成交額便突破萬(wàn)億規(guī)模。截至目前，A股市場(chǎng)成交額已連續(xù)31個(gè)交易日維持在萬(wàn)億規(guī)模以上。

對(duì)于近期市場(chǎng)成交的持續(xù)高位放量，行業(yè)專(zhuān)家認(rèn)為主要是全球流動(dòng)性較為寬送、結(jié)構(gòu)行情中市場(chǎng)熱點(diǎn)轉(zhuǎn)換致存量資金頻繁調(diào)倉(cāng)、市場(chǎng)整體風(fēng)險(xiǎn)偏好上升、相關(guān)行業(yè)政策影響逐步弱化等因素所致。

不過(guò)，雖然市場(chǎng)成交持續(xù)高位放量，但A股市場(chǎng)震蕩仍是主旋律，且不乏個(gè)別交易日出現(xiàn)大跌。這釋放了哪些市場(chǎng)信號(hào)呢？

川財(cái)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究所所長(zhǎng)陳靂告訴澎湃新聞?dòng)浾撸骸半m然近期兩市成交量持續(xù)放量，但主要指數(shù)卻未見(jiàn)明顯大漲，主要是源于兩市指數(shù)的相關(guān)權(quán)重股在8月份出現(xiàn)整體回落，使得指數(shù)一定程度上出現(xiàn)了‘失真’，沒(méi)有充分反映大多數(shù)個(gè)股的情況。”

金信期貨副總經(jīng)理兼研究院院長(zhǎng)劉文波對(duì)澎湃新聞?dòng)浾哒f(shuō)：“當(dāng)前A股成交量持續(xù)放大，但股指上漲乏力，一定程度上顯示出市場(chǎng)風(fēng)格轉(zhuǎn)換背景下，目前主力資金的分歧較大。”

不過(guò)，劉文波認(rèn)為，A股成交持續(xù)放量或難以長(zhǎng)期維持。一方面，目前國(guó)內(nèi)微觀資金面較年初已相對(duì)較弱。另一方面，中報(bào)披露結(jié)束后，業(yè)績(jī)對(duì)行情的驅(qū)動(dòng)作用勢(shì)必減弱。

成交持續(xù)高位放量，已連續(xù)31個(gè)交易日突破萬(wàn)億

截至9月1日收盤(pán)，上證綜指漲0.65%，報(bào)3567.1點(diǎn)；科創(chuàng)50指數(shù)跌1.15%，報(bào)1424.66點(diǎn)；深證成指跌0.1%，報(bào)14314.09點(diǎn)；創(chuàng)業(yè)板指跌0.85%，報(bào)3186.85點(diǎn)。

雖然A股主要指數(shù)繼續(xù)震蕩，但市場(chǎng)成交額再次大幅放量。9月1日，滬深兩市成交額達(dá)到1.71萬(wàn)億元。當(dāng)天，兩市成交額半日便突破萬(wàn)億，超過(guò)1.2萬(wàn)億規(guī)模。

值得關(guān)注的是，自7月21日兩市成交達(dá)1.21萬(wàn)億元后，截至目前，兩市成交額已連續(xù)31個(gè)交易日維持在萬(wàn)億元以上。

對(duì)于A股市場(chǎng)成交的持續(xù)高位放量，陳靂表示，近期市場(chǎng)成交量持續(xù)放大，主要來(lái)自于市場(chǎng)行情的火熱。在國(guó)家政策支持下，符合國(guó)家戰(zhàn)略方向的板塊，如新能源、半導(dǎo)體、高端制造等方向，都出現(xiàn)了較大的漲幅，賺錢(qián)效應(yīng)吸引投資者加速入市，進(jìn)而引起了成交量的持續(xù)上漲。

“此外，美聯(lián)儲(chǔ)去年大面積印發(fā)貨幣的背景下，全球流動(dòng)性較為寬松，北向資金持續(xù)凈流入也進(jìn)一步推高了A股成交量?！标愳Z進(jìn)一步指出。

劉文波認(rèn)為，近期A股市場(chǎng)成交持續(xù)高位放量，主要與三個(gè)方面因素有關(guān)：一是外圍市場(chǎng)近期波動(dòng)下行，市場(chǎng)整體風(fēng)險(xiǎn)偏好上升，帶動(dòng)國(guó)內(nèi)交投情緒。二是當(dāng)前A股市場(chǎng)延續(xù)結(jié)構(gòu)性行情，市場(chǎng)熱點(diǎn)轉(zhuǎn)換頻繁，存量資金大量換手，機(jī)構(gòu)頻繁調(diào)倉(cāng)。

劉文波進(jìn)一步指出，三是隨著國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)繼續(xù)修復(fù)，行業(yè)政策影響逐步弱化。同時(shí)，資金面持穩(wěn)，央行連續(xù)加量逆回購(gòu)操作穩(wěn)定了市場(chǎng)對(duì)于貨幣政策的預(yù)期。此外，微觀層面中，上市公司半年報(bào)業(yè)績(jī)表現(xiàn)靚麗，近八成公司凈利實(shí)現(xiàn)了增長(zhǎng)。

主要指數(shù)上漲乏力因權(quán)重股影響，成交持續(xù)放量或難長(zhǎng)期維持

值得投資者關(guān)注的是，雖然近期成交持續(xù)放量，但市場(chǎng)仍處震蕩格局，同時(shí)不乏出現(xiàn)大跌。這釋放了哪些市場(chǎng)信號(hào)呢？

陳靂說(shuō)，雖然兩市成交持續(xù)放量，但主要指數(shù)卻未見(jiàn)明顯大漲，這主要是源于當(dāng)前指數(shù)受權(quán)重股走勢(shì)影響較大所致。

陳靂解釋說(shuō)，上證綜指方面，受銀行、券商、中概股影響較大。而創(chuàng)業(yè)板指方面，則受寧德時(shí)代等權(quán)重股的影響較大。兩市指數(shù)的相關(guān)權(quán)重股，在8月份出現(xiàn)整體回落，使得指數(shù)一定程度上出現(xiàn)了“失真”，沒(méi)有充分反映大多數(shù)個(gè)股的情況。

“可以看到，近期雖然上證指數(shù)和創(chuàng)業(yè)板指并未出現(xiàn)顯著大漲，但中證500、中證1000等類(lèi)別的指數(shù)，還是呈現(xiàn)出了持續(xù)走強(qiáng)格局?！标愳Z強(qiáng)調(diào)。

劉文波則指出，當(dāng)前A股市場(chǎng)成交量持續(xù)放大，但股指上漲乏力，一定程度上顯示出市場(chǎng)風(fēng)格轉(zhuǎn)換背景下，主力資金的分歧較大。

不過(guò)，劉文波認(rèn)為，A股市場(chǎng)成交持續(xù)放量難以長(zhǎng)期維持。

“一方面，從時(shí)間角度看，近期A股市場(chǎng)日成交額突破萬(wàn)億水平已持續(xù)一個(gè)多月時(shí)間，日均成交額維持1.2萬(wàn)億元左右，高于春節(jié)前后的1.1萬(wàn)億元水平，但目前國(guó)內(nèi)微觀資金面弱于春節(jié)前后?！眲⑽牟ㄟM(jìn)一步指出，“另一方面，A股連續(xù)放量顯示出當(dāng)前資金在做新的選擇，中報(bào)披露結(jié)束后業(yè)績(jī)對(duì)行情的驅(qū)動(dòng)作用的減弱，成長(zhǎng)板塊進(jìn)入尾部行情，連續(xù)調(diào)整后市場(chǎng)分歧加大，后期若缺乏高確定性的機(jī)會(huì)，市場(chǎng)交投或?qū)@著降溫。”

市場(chǎng)存在短期風(fēng)格切換可能

展望后市，陳靂認(rèn)為，市場(chǎng)存在短期風(fēng)格切換的可能。

陳靂說(shuō)：“進(jìn)入‘金九銀十’傳統(tǒng)消費(fèi)旺季和施工旺季，當(dāng)前估值下對(duì)于與人們生活息息相關(guān)的食品飲料、醫(yī)藥等板塊已不宜過(guò)度悲觀。同時(shí)，施工旺季下，估值偏低的基建方向也存在機(jī)會(huì)?！?/p>

劉文波認(rèn)為，市場(chǎng)情緒目前看整體仍處于謹(jǐn)慎階段，因此短期指數(shù)形成有效上攻合力存在阻力，高估值成長(zhǎng)股或仍有調(diào)整需求。

配置上，劉文波建議投資者關(guān)注中小盤(pán)成長(zhǎng)這一主線(xiàn)。

劉文波指出，首先，從歷史風(fēng)格輪動(dòng)來(lái)看，大小盤(pán)風(fēng)格輪動(dòng)一般會(huì)持續(xù)較長(zhǎng)時(shí)間。自今年2月份以來(lái)，小盤(pán)股持續(xù)占優(yōu)，大小盤(pán)比值不斷下行，當(dāng)前中小盤(pán)股將繼續(xù)處于階段性占優(yōu)。其次，從經(jīng)濟(jì)基本面來(lái)看，當(dāng)前豬肉以及弱消費(fèi)壓制通脹，對(duì)貨幣政策的制約力度不高，長(zhǎng)端國(guó)債利率持續(xù)回落將提振成長(zhǎng)股風(fēng)險(xiǎn)偏好。

“再次，從行業(yè)層面來(lái)看，當(dāng)前政策對(duì)高端制造業(yè)、新能源、新材料等行業(yè)的支持加大，同時(shí)推動(dòng)大眾消費(fèi)來(lái)托底經(jīng)濟(jì)將是未來(lái)政策的導(dǎo)向重點(diǎn)，產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)和政策導(dǎo)向也有利于中小盤(pán)成長(zhǎng)?！眲⑽牟ㄕf(shuō)。

不過(guò)，陳靂也提醒投資者，符合國(guó)家戰(zhàn)略方向并不意味著可完全忽視“估值”，對(duì)盲目提升估值、炒概念的方向，投資者應(yīng)維持相對(duì)謹(jǐn)慎的態(tài)度，相關(guān)方向存在“降溫”的可能。