一紙公告之后，家電行業(yè)唯一的千元股瞬間跌落，A股唯二的千元股也僅剩一只。

8月30日，石頭科技發(fā)布半年報顯示，2021年上半年，公司實現營業(yè)收入23.48億元，同比增長32.19%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤6.51億元，同比增長41.57%。

石頭科技歷年營業(yè)總收入

　　業(yè)績整體看起來依然在增長，但細究下去，就能發(fā)現問題。對比一季報可以發(fā)現，石頭科技今年一季度營收相比去年同期增長82.01%，歸母凈利潤同比增長150.81%；而二季度營收較去年同期僅增長6.09%，扣非凈利潤甚至出現負增長。

上海家電網發(fā)現，與過去4年、年復合增速達123%的高速增長相比，石頭科技當前的表現與預期確實存在巨大的落差。這也難怪，在中報公布后的第一個交易日，石頭科技盤中就出現了20cm的巨大跌幅。

此前，石頭科技因為踏準了智能家居快速崛起的賽道，憑借“懶人經濟”的東風，以創(chuàng)新的產品和優(yōu)異的財務表現，獲得了資本市場的追捧，股價最高達1492.94元/股，市值最高逼近1000億，堪稱掃地機器人板塊的“貴州茅臺”，簡稱“掃地茅”。

　　曾經有多瘋狂，跌落下來就有多痛。如今，不少投資者開始反思，在整個掃地機器人市場規(guī)模僅100億左右的背景下，目前就有市值達800億的科沃斯和600億的石頭科技，這樣的情況明顯存在著泡沫。

業(yè)績增長乏力，新品開發(fā)落后于競爭對手

在石頭科技公布中報前，“老對手”科沃斯提前披露了半年報。半年報顯示，2021年上半年，科沃斯實現營業(yè)收入53.59億，同比增長123.11%；凈利潤8.50億，相比去年同期增幅543.25%。其中二季度營收與凈利潤環(huán)比增幅分別為40.88%、55.26%。

中怡康的一項調查數據顯示，2021年上半年的中國掃地機器人線上市場中，科沃斯品牌產品零售額占比達42.6%，穩(wěn)坐國產家用清潔機器人第一把交椅。

　　市場份額落后于科沃斯并不是最關鍵的，事實上，石頭科技在新品開發(fā)上也相對遲緩，不能及時為上市公司補充新鮮的盈利來源。

2020年以來，洗地機市場出現爆發(fā)式增長，銷售額一度暴增10倍，一舉躋身家庭清潔電器領域的三大品類之一。而直到今年8月份，石頭科技才推出了旗下首款洗地機產品U10。而競爭對手科沃斯早在2018年就推出了全新的高端智能生活電器品牌Tineco添可，布局智能洗地機賽道。2020年添可推出手持式洗地機新品“芙萬”，并快速進行產品迭代，至今共推出6款產品。

618期間添可品牌全渠道成交額超9億元，同比增長1132%，其中添可芙萬洗地機產品成交量突破25萬臺，在天貓、京東和蘇寧三大平臺洗地機類目均排名第一，市場占有率超過70%。2021年上半年，添可品牌實現營收20.4億元，同比增長817%。

在新品類、新產品的開發(fā)上，石頭科技暫失一城。如今，石頭科技雖然已經在迎頭追趕，能否后來居上，還有待市場的檢驗。

由于市場快速增長，智能清潔電器領域不斷有新玩家進入，競爭日趨激烈。上海家電網從電商平臺上搜索發(fā)現，國內的掃地機器人品牌至少已有數百家。

目前石頭科技在中國掃地機市場銷量排名第三，在它之前的還有科沃斯和小米。此外，還有更多強勁的對手虎視眈眈。松山湖機器人基地孵化的云鯨智能曾推出一款可以洗拖布的爆款產品，做充電配件起家的中國廠商 Anker 也推出了智能家居品牌 eufy，小米扶植了新的生態(tài)鏈企業(yè)云米和追覓，外資品牌iRobot、戴森也加大了進軍國內市場的步伐。

　　雖然強調自己是一家高科技創(chuàng)新企業(yè)，石頭科技在研發(fā)上的投入也在逐年增加，但與同行業(yè)其他著名企業(yè)相比，石頭科技的投資力度仍然偏弱。2021年中報顯示，上半年石頭科技研發(fā)費用1.99億元，占營業(yè)收入的比例為8.47%。而美國地機器人企業(yè)iRobot的研發(fā)費用長期穩(wěn)定在12%-13%之間，戴森的研發(fā)投入則占利潤的的比例達到40%左右。

唯有堅定的研發(fā)投入，才能為一家科技企業(yè)帶來長期的發(fā)展空間，這個道理，石頭科技自然清楚。

　　市場空間有限，大股東提前減持

作為一家快速成長的科技新銳，資本市場給了石頭科技極高的估值，而這樣的估值相當于提前透支了企業(yè)未來幾年甚至幾十年的發(fā)展?jié)摿ΑＨ绻髽I(yè)不能保持快速增長的勢頭，一旦增速放緩，就會成為壓倒股價的最后一根稻草。剛剛發(fā)布的2021年中報，就是活生生的一個例子。

　　值得注意的是，在國內，掃地機器人是一個新生事物，由于市場基數低，再加上疫情期間人們居家生活工作的時間延長，市場出現了爆發(fā)式的增長。然而，這樣的增速能夠保持多久？此外，市場調研機構顯示，目前國內掃地機器人市場的滲透率很低，很多人都沒有聽過也沒有用過掃地機器人，未來有多少家庭會選擇掃地機器人？目前也是未知數。

可以肯定的是，作為新興品類，清潔電器市場仍會增長；但作為被資本熱捧的新銳科技型上市公司，一旦增速沒有達到預期，資本很可能就會用腳投票。

6月17日，石頭科技發(fā)布公告，公司員工持股平臺以及公司部分股東擬合計減持不超過220.3萬股。股東大規(guī)模減持股份，自然引起了市場的高度關注。不過，這也許只是開始。說到底，石頭科技還需要用自己的業(yè)績說話。

股價大跌，最傷心的是它的6000多股民。要修復業(yè)績，石頭科技肯定需要一段時間，而對于投資它的股民來說，收回成本的時間需要多久呢？