一向低調的白銀，最近成為了期貨市場的新寵。

截至4月20日收盤，滬銀期貨價格報3679元/千克，上漲3.84%，而在前一個交易日，滬銀價格已經飆升了4.17%。

現(xiàn)貨市場同樣火爆，4月20日的白銀現(xiàn)貨價格最高觸及17.23美元/盎司，創(chuàng)下11個月以來新高。

南華期貨分析師薛娜向澎湃新聞記者表示，白銀的這波上漲更多的是補漲。

她說：“一季度白銀相對較弱，我們認為是市場暫未轉變此前價格持續(xù)下跌時的邏輯，而隨著黃金價格的上漲及后期的橫盤震蕩，市場逐漸認識到黃金的上漲可能是牛市的開始，故而白銀投機性需求爆發(fā)，推動價格近期的暴漲。”

廣發(fā)期貨白銀研究員補充，除了滯后的補漲因素外，還有一個主要原因，是來自于白銀的工業(yè)屬性。不同于黃金的純粹保值、避險功能，白銀在工業(yè)領域也有很強的應用價值，正因為如此，隨著市場對中國工業(yè)前景的擔憂逐漸緩解，白銀價格得到拉升也就不難理解了。

相比之下，滬金期貨價格在4月19日和4月20日的漲幅，僅為0.89%和1.05%，相比白銀明顯遜色不少。通常來說，黃金才是貴金屬市場的“老大”，為什么這次會反而落后于白銀呢？

薛娜解釋：“黃金市場機構參與較多，所以價格表現(xiàn)較穩(wěn)?。话足y市場個人投資者參與更多，而且白銀價格低廉，市場容量小，所以白銀的投機性遠大于黃金，當市場普遍看漲時，通常白銀漲幅更大?！?/p>

這一情況，從金銀比這個指標也可以看出端倪。

所謂金銀比，就是金價和銀價的比值，據介紹，國際金銀比在近3年的平均水平在64、65左右，不過，由于黃金的金融屬性較強，容易被國際金融市場的風吹草動所左右，因此金價在避險情緒的催谷之下飆升，導致金銀比在2016年以來則曾一度高達84。

目前，國際金銀比的數值為76，跌至2016年迄今為止的最低水平，可見白銀價格出現(xiàn)了明顯反轉。

不過，國際期貨市場的白銀價格已經開始掉頭向下。截至發(fā)稿時間，倫敦銀的期貨價格微跌0.02%，報16.92美元/盎司；紐約銀的期貨價格下挫0.19%，報16.94美元/盎司。

白銀的暴漲，只是曇花一現(xiàn)嗎？

上述廣發(fā)期貨研究員認為，白銀的暴漲只是短暫現(xiàn)象，未來走勢并不十分看好。

他說：“其實，基本面看并沒有太大變化，上期所的白銀庫存還在歷史高點，這兩天的漲幅，不能體現(xiàn)基本面的情況，只是短暫的現(xiàn)象。有說法認為，昨天的‘上海金’定盤價鼓勵了很多金銀買盤的進入，但我覺得傳導不會那么快。主要的上漲邏輯，還是美元指數有較大幅的跳水，加上最新公布的美國經濟數據較弱，讓市場對加息預期減弱?，F(xiàn)在來說，在美聯(lián)儲的加息周期之下，不管是黃金還是白銀，這兩年因為都是一直下跌的，要想突破這個下跌趨勢，幾乎是不太可能的?！?/p>

薛娜同樣認為，此時追漲風險較大，不過，她對于白銀的后市走向仍然樂觀。

她說：“目前主導黃金白銀價格的主要是避險需求，歐元區(qū)和日本負利率政策在持續(xù)，將繼續(xù)影響當地銀行的盈利能力，預計未來也會繼續(xù)影響到美國金融行業(yè)的發(fā)展，近期美國房地產數據也不佳，或顯示美國經濟復蘇較為曲折。目前優(yōu)質國債收益率已經極低價格極高，未來國際資本市場對于避險資產或有持續(xù)性需求，所以我們判斷黃金在震蕩筑底，短期或維持目前的橫盤震蕩狀態(tài)，未來牛市可期。白銀近期表現(xiàn)強勢，但短期或有回調風險，未來仍然看漲?！?/p>