9月27日，總市值超過2萬億元的貴州茅臺（600519）迎來久違大漲，盤中一度漲停，收盤大漲9.5%，全天成交額突破200億元，刷新歷史紀(jì)錄。

瀘州老窖（000568）和五糧液（000858）也先后漲停，并維持至收盤時。整個白酒指數(shù)收盤大漲6.75%。

另一方面，周期板塊在周一迎來大面積調(diào)整，有色金屬掀起跌停潮，鋼鐵板塊同樣跌勢兇猛。最終，滬深兩市個股普跌收盤。

白酒股緣何一飛沖天？

鵬華酒ETF、鵬華中證酒指數(shù)基金經(jīng)理張羽翔向澎湃新聞記者表示，回顧前期A股走勢，資源、制造業(yè)等板塊受到眾多市場資金關(guān)注。近日全國多地出臺了限電限產(chǎn)等相關(guān)政策安排，相關(guān)資源型企業(yè)、制造業(yè)等受到一定影響，部分資金重新回歸到消費等穩(wěn)增長的板塊中來。其中對于酒板塊而言，無論是中報披露情況，抑或是機構(gòu)對三季報的業(yè)績預(yù)期，基本上都能維持穩(wěn)定增長，個別二三線酒企甚至有超預(yù)期的表現(xiàn)。

“在前期的下跌過程中，酒板塊的賣盤壓力也逐漸褪去。因此今日市場資金的涌入，對板塊行情形成了強烈的推動作用。”張羽翔指出，其他方面，瀘州老窖股份有限公司2021年限制性股票激勵計劃出爐，也給板塊上漲起到了一定的帶動作用。整體來看，頭部酒企回款進度良好，全年回款任務(wù)接近完成，中秋期間實際動銷和價盤表現(xiàn)穩(wěn)中有好，略好于此前偏悲觀的預(yù)期，行業(yè)整體依然景氣，呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性繁榮、向優(yōu)勢品牌集中的趨勢。

招商基金向澎湃新聞記者表示，白酒板塊上漲原因可能有以下幾個方面：?多重事件性因素提振板塊情緒，龍頭酒企股東大會傳遞積極信號，高端酒企限制性股權(quán)激勵方案落地，落地時間、激勵力度好于市場預(yù)期，此外，大眾品提價預(yù)期也對消費股情緒有所提振；?中秋動銷情況相對平穩(wěn)，整體呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性向好、向優(yōu)勢品牌集中的趨勢，實際動銷及價盤較為穩(wěn)健，主要頭部酒企回款進度良好，國慶長假動銷趨勢有望延續(xù)；?新能源、周期等板塊輪動上漲后市場風(fēng)格有望趨于均衡，消費股前期跌幅較大、優(yōu)質(zhì)消費領(lǐng)域關(guān)注度提升。 

華夏基金的觀點是，白酒板塊大漲受到兩個重要催化因素影響：一是茅臺股東會新董事長表達解決渠道加價的決心；二是瀘州老窖股權(quán)激勵超預(yù)期，帶動有激勵預(yù)期的其他白酒個股也跟隨上漲。而白酒板塊之前調(diào)整時間較長，回調(diào)后主要白酒標(biāo)的估值情況（對應(yīng)22年）：茅臺32X，五糧液、老窖、洋河均在25~30X，汾酒52X。估值相對合理的情況下，部分長線資金配置意愿提升，疊加受到短期催化提振、周期板塊大幅走弱，使得資金迅速流入，板塊今日漲幅較大。 

星石投資則提到，今日消費板塊表現(xiàn)最佳，大概率也暗含著機構(gòu)調(diào)倉。目前市場熱點輪動較快，前期熱點由科技成長類轉(zhuǎn)至周期類，熱點行業(yè)在資金的追捧下，漲幅過高，面臨著性價比欠佳的局面。而消費板塊在經(jīng)歷過前期的調(diào)整，估值逐漸進入相對合理的區(qū)間，部分優(yōu)質(zhì)企業(yè)也可能存在超跌的現(xiàn)象。資金為避免高位回撤的風(fēng)險，逐步流入消費板塊。同時，調(diào)倉可能也受基金季報公布的影響。部分消費基金前期參與了科技成長類和周期類行情，三季度結(jié)束時有調(diào)倉回流消費板塊的需求。 

市場風(fēng)格能否切換仍待確認(rèn)

展望后市，張羽翔對酒板塊仍保持中性樂觀的態(tài)度，長期依然看好賽道長坡厚雪的投資機會。

“但中短期來看，市場風(fēng)格能否切換仍待確認(rèn)；社零消費數(shù)據(jù)的有效恢復(fù)有待觀察；雙節(jié)動銷數(shù)據(jù)等也有待節(jié)后出爐，這些也潛在構(gòu)成了酒板塊投資的不確定因素。”綜合來看，張羽翔建議投資者逢低布局，以定投的方式，持續(xù)關(guān)注酒板塊的長期投資價值。

招商基金認(rèn)為，短期市場可能仍有波動，白酒龍頭釋放積極信號，短期對于行業(yè)的一些擔(dān)憂可以更樂觀些，白酒板塊仍需跟蹤動銷及價格體系變動情況，以及高端白酒終端價格變化情況；政策方面，仍需要緊盯消費稅、限制性政策等相關(guān)情況；后續(xù)建議逐步布局靜待風(fēng)口，時間拉長看，消費升級及集中度提升趨勢下白酒板塊仍具備較好的配置價值。

前海開源基金首席經(jīng)濟學(xué)家楊德龍向澎湃新聞記者表示，9月底是布局消費股的一個最佳時機，周期股面臨大幅調(diào)整，而消費股有望接過接力棒，市場風(fēng)格完成切換，四季度消費板塊將會迎來大幅反彈的機會。

“一般四季度是傳統(tǒng)的消費旺季，特別是白酒等食品飲料板塊會出現(xiàn)比較好的業(yè)績增長。”楊德龍說，從國慶節(jié)到元旦、春節(jié)，節(jié)假日比較多，對于白酒、食品飲料等方面消費將會大幅增加，這勢必會提升消費股的熱度?！爱?dāng)前A股總體市場風(fēng)格已經(jīng)發(fā)生了切換，建議投資者抓住機遇，積極布局消費股，迎接四季度預(yù)計的消費大反彈機會。”

華夏基金認(rèn)為，白酒行業(yè)景氣度仍然較高，中秋期間白酒整體表現(xiàn)平穩(wěn)，頭部酒企回款進度良好，全年回款任務(wù)接近完成。3季度以來，次高端酒繼續(xù)享受消費升級紅利，業(yè)績將持續(xù)保持相對較高彈性，而高端酒則延續(xù)穩(wěn)健增長態(tài)勢。個別地區(qū)疫情反彈雖對當(dāng)?shù)貛硪欢ǖ匿N售擾動，但影響偏短期，行業(yè)整體依然景氣。 

華夏基金建議投資者關(guān)注四季度消費板塊投資機會，一方面，隨著政策加碼，信用周期企穩(wěn)見底，有效融資改善，有望帶動經(jīng)濟企穩(wěn)甚至出現(xiàn)季度級別的小反彈，有利于消費行業(yè)基本面信心的提升；另一方面，市場風(fēng)格有望更加均衡，消費板塊部分龍頭經(jīng)過前期下跌和估值消化后，底部特征越來越明顯，四季度階段性走強可能性較高。

星石投資則引用了券商統(tǒng)計的歷史數(shù)據(jù)作為觀點的支撐，表示從歷史來看，四季度消費類資產(chǎn)上漲概率較高。

歷史上四季度各個行業(yè)上漲概率，來源：浙商證券