站在鋼鐵電商風口，上海鋼聯(lián)（300226）前兩年在A股市場上叱咤風云。從股市回到業(yè)績本身，上海鋼聯(lián)的凈利潤卻有點難堪，2015年虧損2.5億元，同比減少1433.56%。

正是這份不太理想的成績單，目前正受到監(jiān)管機構深交交易所（下稱“深交所”）的特別關注。6月20日，深交所發(fā)布針對上海鋼聯(lián)的年報問詢函，重點問詢上海鋼聯(lián)2015年信息服務業(yè)營業(yè)收入縮水，以及公司快速增長的營業(yè)成本、銷售費用、管理費用和財務費用。

就深交所重點問詢的信息服務業(yè)營業(yè)收入縮水一事，上海鋼聯(lián)董事長朱軍紅對澎湃新聞（www.loaarchitects.com.cn）回應，“這個很正常，鋼貿(mào)商縮水那么多，不止去年，前年也下滑了，鋼貿(mào)商在我們這已經(jīng)算走的很慢了”。

上海鋼聯(lián)此前發(fā)布的2015年年度報告顯示，報告期內公司營業(yè)收入為214億元，較上一年度增長182.61%。其中，信息服務營業(yè)收入為1.6億元，較上一年度減少17.27%。

朱軍紅表示，“這兩年鋼鐵行業(yè)在結構調整，鋼貿(mào)商也在結構調整。我們大量的客戶已經(jīng)不在做這個行業(yè)了，人家都不做了還跟我交什么會員費？這個是主要原因。”

中國物流與采購聯(lián)合會鋼鐵物流專委會發(fā)布的一份《2014-2015鋼鐵貿(mào)易行業(yè)調研報告》顯示，自2012年鋼貿(mào)危機以來，上海近70%、全國其他地區(qū)近30%的鋼貿(mào)商退出行業(yè)，全國鋼貿(mào)商數(shù)量20萬家迅速縮減至10萬家左右。

也正是傳統(tǒng)鋼貿(mào)商的消失，催生了上海鋼聯(lián)、找鋼網(wǎng)、歐冶云商等大批鋼鐵電商。

上海鋼聯(lián)憑借資訊優(yōu)勢在鋼鐵電商領域站穩(wěn)第一梯隊。上海鋼聯(lián)旗下鋼鐵電商平臺鋼銀2013年正式上線，2015年年成交量2804.88萬噸，日均11.22萬噸，其中寄售交易量達1089.06萬噸。同屬第一梯隊的找鋼網(wǎng)2015年總交易量為3200萬噸，但據(jù)鋼銀人士此前對澎湃新聞透露，“寄售交易量鋼銀位居第一?！?/p>

鋼鐵電商現(xiàn)有的交易模式，主要分為撮合交易模式和寄售模式。鋼銀平臺的撮合交易為免費服務，但這一模式在平臺運營初期對引入用戶至關重要。寄售模式則會讓公司產(chǎn)生收入，鋼銀平臺對部分寄售交易收取傭金，收費模式為向賣方按實際銷售重量收取服務費0-10元/噸。

然而，至少在2016年之前，電商平臺不僅沒有給上海鋼聯(lián)帶來利潤，反而嚴重拖累業(yè)績。鋼銀平臺剛才成交量大幅增加的背后，不僅使公司營業(yè)收入大增，營業(yè)成本、銷售費用、管理費用、財務費用均大幅增加，凈利潤為負。

上海鋼聯(lián)將公司業(yè)績不利歸咎于鋼銀平臺的鞏固和生態(tài)鏈擴建。為快速搶占市場份額、進一步鞏固公司行業(yè)領先地位，鋼銀電商建立戰(zhàn)略性庫存。正因此舉，在大宗商品行業(yè)持續(xù)低迷、鋼材價格快速下跌之際，導致公司虧損擴大。公司2016年第一季度報告中也提到，為保證平臺銷售的連續(xù)性，快速提升交易服務水平以及提高線上客戶的黏性，鋼銀電商在全國多個主要銷售區(qū)域建立了一定數(shù)量的基礎庫存，基礎庫存金額相對較大。而在2016年第一季度，鋼銀電商存貨數(shù)量大幅減少，該季度上海鋼聯(lián)凈利潤403萬元。

另一方面，上海鋼聯(lián)認為，公司持續(xù)致力于大宗商品產(chǎn)業(yè)生態(tài)鏈建設，加大對鋼銀電商鋼鐵現(xiàn)貨交易服務平臺的投入，導致三項費用同比增加。

但對于公司業(yè)績不利多處提及的主因“鋼銀電商建立戰(zhàn)略性庫存”，深交所要求作出進一步解釋。要求公司按季度列示報告期內鋼銀電商采銷量、庫存量的變動情況，并結合商品價格波動情況量化分析對公司財務業(yè)績的影響。同時，深交所要求公司結合鋼鐵等大宗商品價格波動情況，補充說明報告期內存貨跌價準備計提情況，以及計提金額是否足額、充分。

鋼銀平臺的交易環(huán)節(jié)也需要進一步細化。深交所要求，公司應補充說明寄售交易模式的注冊用戶數(shù)量、平均交易金額和交易筆數(shù)、結算方式、資金回款周期等，并與上一年度進行對比。

另外，針對上海鋼聯(lián)快速增長的營業(yè)成本（較上一年度增加192.30%）、銷售費用（較上一年度增加59.34%）、管理費用（較上一年度增加20.72%）及財務費用（較上一年度增加69.40%），深交所要求公司結合業(yè)務模式、銷售收入變動情況以及費用明細構成等，詳細說明銷售費用、管理費用大幅增長的具體原因及其合理性。

同時，要求公司補充說明報告期內公司新增和償還的借款情況，包括借、貸款人、金額和利率，并結合公司償債能力的變化情況分析公司的資金壓力和償債風險。

值得注意的是，朱軍紅在接受澎湃新聞采訪時透露，步入2016年后，公司信息服務業(yè)務有了回暖之際。至于回暖原因，一方面緣于公司正在做精做強數(shù)據(jù)服務，另一方面則是“今年上年半鋼鐵行業(yè)的好轉”。