今年，“鋼鐵俠”埃隆·馬斯克（Elon Musk）的運(yùn)氣似乎不太好。他創(chuàng)辦的兩家公司——特斯拉和Space X，先后發(fā)生了自動(dòng)駕駛致死車(chē)禍，和火箭爆炸事故，震驚業(yè)界。此刻給他火上澆油的情況，還包括特斯拉日漸嚴(yán)峻的財(cái)務(wù)狀況。馬斯克描述當(dāng)前的情況是“行走在刀鋒上”。

據(jù)彭博社披露，8月29日馬斯克給特斯拉的員工發(fā)了一封內(nèi)部郵件，號(hào)召雇員們?cè)诋?dāng)季余下的時(shí)間（至少4.5周）里“少花錢(qián)，多生產(chǎn)”。在隨后的8月31日，特斯拉公告稱(chēng)，公司已經(jīng)處于現(xiàn)金流嚴(yán)重不足的情況，故決定再次開(kāi)始集資，來(lái)應(yīng)對(duì)財(cái)政方面的緊張局面。

在郵件中，馬斯克以嚴(yán)肅的口吻向員工宣告：“第三季度是我們向投資人展示，特斯拉在Model 3車(chē)型全面生產(chǎn)之前，還有正現(xiàn)金流和盈利能力的最后機(jī)會(huì)。一旦到了第四季度，Model 3生產(chǎn)的開(kāi)支會(huì)讓我們處于不利的位置，這種情況會(huì)在Model 3量產(chǎn)后得到緩解，但量產(chǎn)要等到明年底才能實(shí)現(xiàn)?！?/p>

馬斯克承認(rèn)，當(dāng)下特斯拉確實(shí)很需要錢(qián)：“我們要在第四季度籌備額外的資金，用于完成Model 3的車(chē)廠(chǎng)，以及Gigafactory電池廠(chǎng)。這樣形勢(shì)會(huì)對(duì)我們更加有利，并能說(shuō)服投資者支持我們?！?/p>

Model 3是今年4月特斯拉發(fā)布的一款“廉價(jià)版”純電動(dòng)汽車(chē)，但要到2017年底才能交貨，目前全球的預(yù)定量超過(guò)了40萬(wàn)輛。特斯拉預(yù)期，Model 3到2018年的產(chǎn)量能達(dá)50萬(wàn)輛。而Gigafactory是特斯拉在美國(guó)內(nèi)華達(dá)州籌建的一座電池工廠(chǎng)，未來(lái)該工廠(chǎng)將供應(yīng)特斯拉所有車(chē)型所需的電池，并逐漸延伸到其他清潔能源產(chǎn)品。此前特斯拉的高管曾多次表示，電池工廠(chǎng)的落成將大大降低特斯拉的生產(chǎn)成本，是廉價(jià)版Model 3實(shí)現(xiàn)50萬(wàn)年產(chǎn)量的關(guān)鍵。

馬斯克期望通過(guò)一系列開(kāi)源節(jié)流的措施，讓特斯拉在四季度交出一份令投資者滿(mǎn)意的財(cái)報(bào)。他說(shuō)：“屆時(shí)新聞的頭條就不再是‘特斯拉虧損了’，而是‘超出預(yù)期！特斯拉盈利！’這種感覺(jué)很爽?！?/strong>

在這封郵件中，馬斯克想要挽回投資者信任的焦灼心態(tài)展露無(wú)遺。事實(shí)上，特斯拉的投資者中很大一部分是馬斯克本人的擁躉，支持特斯拉的最大理由就是相信這位“科技狂人”的眼光和決策。然而連年的虧損似乎也消磨掉了這群人的部分耐心。數(shù)據(jù)顯示，自2003年上市以來(lái)，特斯拉只在上市當(dāng)年的第一季度盈利1120萬(wàn)美元，此后一直處于虧損狀態(tài)，并且有虧損加劇的趨勢(shì)。今年第二季度，特斯拉虧損2.93億美元，比去年同期虧損額擴(kuò)大近60%

與此同時(shí)，來(lái)自華爾街的唱衰聲音也日漸高漲起來(lái)，不少分析師紛紛調(diào)低了對(duì)特斯拉的股價(jià)預(yù)期。

瑞銀證券分析師科林·蘭根（Colin Langan）給出的目標(biāo)價(jià)跌至12個(gè)月最低，僅維持在每股160美元。摩根斯坦利的分析師亞當(dāng)·喬納斯（Adam Jonas）去年9月給出的目標(biāo)價(jià)為465美元/股，但自從今年馬斯克宣布要收購(gòu)太陽(yáng)能公司Solarcity以來(lái)，他已經(jīng)三次下調(diào)股價(jià)預(yù)期，將目標(biāo)價(jià)降至245美元/股。截止上周，特斯拉股價(jià)收于197.78美元，今年以來(lái)的跌幅達(dá)到18%。

另外，在彭博社調(diào)查的19位分析師中有7位給出了買(mǎi)入評(píng)級(jí)，7位給出持有評(píng)級(jí)，5位給出賣(mài)出評(píng)級(jí)。

特斯拉今年上半年已經(jīng)燒掉了6億美元，“缺錢(qián)”似乎成為了這家公司的常態(tài)，近兩年特斯拉的現(xiàn)金流多次亮起紅燈。

今年5月，特斯拉表示，將進(jìn)行14億至17億美元的股權(quán)融資，為大眾市場(chǎng)車(chē)型Model 3的生產(chǎn)籌集資金，并加速產(chǎn)能的擴(kuò)張。增發(fā)文件顯示，特斯拉將出售680萬(wàn)股股票，包括馬斯克本人的278萬(wàn)股，每股價(jià)格為204.66美元。若承銷(xiāo)商額外認(rèn)購(gòu)，則股票出售總規(guī)?？赡苓_(dá)到824萬(wàn)股。

一周之前的8月31日，特斯拉再次發(fā)起融資計(jì)劃。公司稱(chēng)，鑒于公司近期在大力推廣新的Model 3電動(dòng)車(chē)，同時(shí)正在興建大型電池工廠(chǎng)，該公司已經(jīng)處于現(xiàn)金流嚴(yán)重不足的情況。公司決定再次開(kāi)始集資，來(lái)應(yīng)對(duì)財(cái)政方面的緊張局面。目前特斯拉向美國(guó)證監(jiān)會(huì)提出了申請(qǐng)，集資將會(huì)以增發(fā)股票或企業(yè)債務(wù)的形式進(jìn)行。除了應(yīng)對(duì)公司現(xiàn)有的資金缺口之外，本次籌集的資金部分還需要應(yīng)用到收購(gòu)處于困境的姐妹公司SolarCity上面。目前特斯拉和Solarcity兩家公司背負(fù)的債務(wù)合計(jì)高達(dá)54.3億美元。

終于德意志銀行伸出了援手。9月7日，特斯拉與與德意志銀行達(dá)成協(xié)議。根據(jù)該協(xié)議，特斯拉可就其汽車(chē)租賃項(xiàng)目向德意志銀行借款最多3億美元，作為鞏固公司財(cái)務(wù)舉措的一部分。特斯拉在提交給美國(guó)證券交易委員會(huì)的文件中表示，新的流動(dòng)資金意味著，在汽車(chē)租賃項(xiàng)目中對(duì)特斯拉自身的現(xiàn)金需求將“顯著減少”。因此，該公司需要在公開(kāi)市場(chǎng)進(jìn)行融資的規(guī)模也相應(yīng)減少。

就在特斯拉大舉融資之際，風(fēng)險(xiǎn)也初露端倪。

5月中旬，獨(dú)立第三方機(jī)構(gòu)Devonshire出具了一份報(bào)告指出，特斯拉燒錢(qián)行為，使得其一直處于缺錢(qián)狀態(tài)。當(dāng)前公司最大的問(wèn)題就是，如果沒(méi)有補(bǔ)貼，特斯拉將不會(huì)存在。據(jù)了解，特斯拉的發(fā)展與州政府和聯(lián)邦政府的補(bǔ)貼政策分不開(kāi)，在很大程度上依賴(lài)于政府的制造和零排放額度的獎(jiǎng)勵(lì)。

該報(bào)告進(jìn)一步指出，特斯拉目前的融資安排與“龐氏騙局”中的“金字塔融資”（FEPF）非常類(lèi)似——籌集資金基于未來(lái)?yè)p失而不是未來(lái)收益。通俗來(lái)說(shuō)，這意味著每一筆新的融資都將被用來(lái)覆蓋之前的投資損失，使得一些投資者可以獲利走人。然而，一些人會(huì)再次投資，或者接受損失。特斯拉要維持這種融資模式，需要不斷地向“寬容的投資者”獻(xiàn)殷勤或者尋找更多的補(bǔ)貼。

Devonshire認(rèn)為，“金字塔融資”通常被用于公共服務(wù)、非贏利組織和社會(huì)服務(wù)項(xiàng)目，這一模式得以持續(xù)常常依賴(lài)于政府信用的擔(dān)保，但若用于商業(yè)公司的融資行為則是非常危險(xiǎn)的，一旦商業(yè)公司存在惡意詐騙就會(huì)導(dǎo)致龐氏騙局發(fā)生。

對(duì)于Devonshire機(jī)構(gòu)的上述指責(zé)，特斯拉沒(méi)有予以回應(yīng)。