中通快遞即將登陸紐交所。

澎湃新聞（www.loaarchitects.com.cn）從美國(guó)證監(jiān)會(huì)（SEC）網(wǎng)站獲悉，中通快遞已經(jīng)于9月30日向美國(guó)證監(jiān)會(huì)提交了招股說(shuō)明書(shū)，計(jì)劃募資不超過(guò)15億美元（約合95.6億元人民幣）。據(jù)悉，中通快遞計(jì)劃于2016年10月底在紐約證券交易所（NYSE)掛牌上市，股票交易代碼為“ZTO”。

隨著中通赴美上市，中國(guó)五大快遞公司（順豐和“三通一達(dá)”）將齊聚資本市場(chǎng)展開(kāi)比拼。

中通年業(yè)務(wù)量逼近領(lǐng)頭羊圓通

從業(yè)務(wù)量和盈利能力看，中通快遞已經(jīng)躋身中國(guó)快遞業(yè)第一軍團(tuán)前列。

中通快遞招股說(shuō)明書(shū)披露，2013年至2015年，中通快遞的業(yè)務(wù)量分別約為10.7億件、18.2億件、29.5億件。2016年前6個(gè)月，中通快遞的業(yè)務(wù)量為 19.13億件，其中7月和8月兩個(gè)月的業(yè)務(wù)量為6.979億件。中通快遞2015年的業(yè)務(wù)總量占當(dāng)年中國(guó)快遞業(yè)務(wù)總量的14.3%。2011年到2015年，中通快遞年均業(yè)務(wù)量增長(zhǎng)率為80.3%。

2015年，申通快遞的全年業(yè)務(wù)量為25.7億件，圓通速遞的全年業(yè)務(wù)量為30.3億件，韻達(dá)貨運(yùn)全年業(yè)務(wù)量為21.7億件，順豐速運(yùn)全年業(yè)務(wù)量為17億件。中通和圓通的業(yè)務(wù)量已經(jīng)十分接近。

營(yíng)收方面，中通2014年的營(yíng)業(yè)收入約39億元，實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)4.03億元；2015年的營(yíng)業(yè)收入約 61億元，實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)13.32億元；2016年上半年收入為42億元，實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)7.67億元。2015年，中通的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率為25.1%；2014年，中通的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率為15.4%。

安信證券的研報(bào)認(rèn)為，中通快遞2015年公司實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)13.3億元，不僅高于A股通達(dá)系公司5億-9億元的利潤(rùn)體量，甚至高于這些公司2016年11億-12億元的業(yè)績(jī)承諾。安信證券認(rèn)為，結(jié)合行業(yè)淡旺季因素，中通快遞全年盈利有望突破19億元。

2014年度、2015年度，韻達(dá)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入分別為46.66億元和50.53億元，圓通實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入分別為82.29億元和120.96億元，順豐實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入分別為382.5億元和473.1億元。2014年度和2015年1-9月，申通分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入59.74億元和53.83億元。2015年，順豐速運(yùn)、圓通速遞、申通快遞、韻達(dá)貨運(yùn)分別實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)16.2億元、7.17億元、7.7億元、5.33億元。

長(zhǎng)江證券的研報(bào)指出，中通快遞2015年利潤(rùn)較高的原因主要有三點(diǎn):1，總公司對(duì)加盟商管控政策利于網(wǎng)點(diǎn)的發(fā)展；2，與轉(zhuǎn)運(yùn)中心控股、各分部中心進(jìn)行直營(yíng)管控以及2015年重點(diǎn)向下發(fā)展鄉(xiāng)鎮(zhèn)站點(diǎn)密不可分；3，中通的樞紐布局以及線路路由管理相對(duì)合理,對(duì)于分揀和運(yùn)輸成本控制較好。

中通招股書(shū)還披露了該公司的經(jīng)營(yíng)情況和資產(chǎn)狀況。目前，中通擁有員工26萬(wàn)人，2.3萬(wàn)個(gè)網(wǎng)點(diǎn)，7700個(gè)加盟商，74個(gè)分撥中心，3300多輛自營(yíng)車輛。中通快遞總資產(chǎn)額為17.6億美元，約合人民幣118億元。

中通估值可能逼近千億

中國(guó)民營(yíng)快遞業(yè)正迎來(lái)密集上市階段。

2015年12月2日，艾迪西(002468)發(fā)布公告, 申通快遞將借殼公司上市；2016年1月15日，大楊創(chuàng)世（600233）發(fā)布公告稱，將與圓通速遞有限公司進(jìn)行資產(chǎn)重組；5月23日午間，鼎泰新材(002352)發(fā)布公告稱，順豐控股將借殼公司上市；7月1日晚間，新海股份（002120）發(fā)布公告稱，將與韻達(dá)貨運(yùn)進(jìn)行資產(chǎn)重組。

從募集資金總量看，中通快遞創(chuàng)國(guó)內(nèi)民營(yíng)快遞企業(yè)上市募集資金最多記錄。根據(jù)此前各家的重組公告，順豐控股、圓通速遞、申通快遞擬募集配套資金總金額分別為不超過(guò)80億元、23億元、48億元。

長(zhǎng)江證券的研報(bào)還稱，分別按美國(guó)、中國(guó)快遞行業(yè)平均估值水平,中通快遞總市值分別將為410億元、1625億元。若考慮中通快遞的高增長(zhǎng)業(yè)績(jī),樂(lè)觀情況下,給予美股40倍估值水平,則對(duì)應(yīng)980億元市值。

2016年9月14日，大楊創(chuàng)世發(fā)布公告稱，圓通速遞借殼上市獲證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)批復(fù)。10月11日收盤后，大楊創(chuàng)世總市值968.81億元。10月11日傍晚，中國(guó)證監(jiān)會(huì)并購(gòu)重組委發(fā)布2016年第75次會(huì)議審核結(jié)果公告：馬鞍山鼎泰稀土新材料股份有限公司（發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)）獲有條件通過(guò)。

快遞投資者、快遞專家趙小敏向澎湃新聞表示，中通快遞赴美上市，利弊都很明顯，好處是中通可以借此提升在中國(guó)快遞市場(chǎng)的領(lǐng)導(dǎo)地位，加強(qiáng)網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)設(shè)施和信息技術(shù)平臺(tái)建設(shè)；進(jìn)一步拓展跨境電商；尋求更多戰(zhàn)略合作和海外并購(gòu)。另一方面，美國(guó)證監(jiān)會(huì)及美國(guó)投資者，對(duì)上市公司的財(cái)務(wù)透明度、品牌美譽(yù)度要求較高，中國(guó)的快遞企業(yè)在這些方面的表現(xiàn)不盡如人意?！爸袊?guó)民營(yíng)快遞業(yè)一旦在美國(guó)上市成功，投資者難免會(huì)拿其與UPS快遞對(duì)標(biāo)，中國(guó)快遞業(yè)的劣勢(shì)將顯現(xiàn)。此外，中概股目前的形象也不盡如人意?！壁w小敏稱。

趙小敏表示，快遞業(yè)高溢價(jià)拐點(diǎn)即將到來(lái)，加上國(guó)務(wù)院及相關(guān)部門出臺(tái)加強(qiáng)扶貧攻堅(jiān)計(jì)劃、促進(jìn)農(nóng)村電商和快遞業(yè)發(fā)展的背景，現(xiàn)在是中國(guó)快遞企業(yè)上市的好時(shí)機(jī)。

趙小敏還表示，中通登陸紐交所，意味著中國(guó)快遞業(yè)排名前五位的民營(yíng)快遞企業(yè)都將陸續(xù)完成上市。接下來(lái)還有郵政系的EMS和百世集團(tuán)，7家快遞企業(yè)都上市后，快遞企業(yè)集中上市潮的兩個(gè)大潮將結(jié)束，并將進(jìn)入兼并重組階段。