中資企業(yè)在歐洲市場(chǎng)活躍的并購(gòu)行為已經(jīng)引發(fā)了當(dāng)?shù)氐膿?dān)憂和警惕。當(dāng)?shù)貢r(shí)間10月16日，德國(guó)媒體《世界報(bào)》周日版披露，德國(guó)聯(lián)邦經(jīng)濟(jì)部計(jì)劃通過(guò)修改法律，賦予歐盟成員國(guó)在指定情況下否決非歐盟資本收購(gòu)本國(guó)企業(yè)的權(quán)力。

德國(guó)經(jīng)濟(jì)部國(guó)務(wù)秘書Machnig向媒體透露，該部門已經(jīng)向聯(lián)邦政府提交議案，以期通過(guò)法律途徑賦予歐盟成員國(guó)針對(duì)非歐盟國(guó)家投資者收購(gòu)本國(guó)企業(yè)時(shí)的“廣泛的禁止權(quán)”。如果收購(gòu)方獲得了企業(yè)25%以上的投票權(quán)，即達(dá)到了擁有否決權(quán)的最低門檻時(shí)，政府就可以行使這種禁止權(quán)。

該提案具體列舉了四種應(yīng)該被禁止的收購(gòu)情形：一是該投資受產(chǎn)業(yè)政策影響；二是收購(gòu)方享受國(guó)家財(cái)政補(bǔ)貼；三是收購(gòu)方為國(guó)有企業(yè)；四是對(duì)德國(guó)企業(yè)只開放有限市場(chǎng)渠道的國(guó)家發(fā)起的直接投資。

目前，德國(guó)政府表示對(duì)該份內(nèi)部文件不予置評(píng)。但一位經(jīng)濟(jì)部人士強(qiáng)調(diào)稱，他們的提案立足于“公平競(jìng)爭(zhēng)”而非“保護(hù)主義”，并認(rèn)為這種“公平競(jìng)爭(zhēng)”必須放在歐盟框架中討論。

該份提案由德國(guó)聯(lián)邦經(jīng)濟(jì)部部長(zhǎng)、最大在野黨社民黨（SPD）主席Sigmar Gabriel大力促成。此前，Gabriel曾多次公開強(qiáng)調(diào)，目前享有國(guó)家支持的外國(guó)資本在歐盟十分活躍，德國(guó)應(yīng)堅(jiān)守“公平競(jìng)爭(zhēng)”的原則。Gabriel稱，其目標(biāo)是“免使德國(guó)企業(yè)日益淪為別國(guó)資本的外包公司”。

德媒分析認(rèn)為，這份提案主要針對(duì)的是中資企業(yè)。在中國(guó)積極實(shí)施“走出去”戰(zhàn)略的大背景下，中國(guó)對(duì)外直接投資保持較快增長(zhǎng)，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的高端制造業(yè)成為近年來(lái)中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)的熱點(diǎn)。

今年以來(lái)，中資企業(yè)在德國(guó)市場(chǎng)十分活躍，一系列并購(gòu)活動(dòng)引發(fā)了廣泛關(guān)注。被收購(gòu)的企業(yè)名單中，不乏一些在當(dāng)?shù)厣钊肴诵牡睦吓破髽I(yè)。就在上周，中國(guó)美的集團(tuán)40億歐元收購(gòu)德國(guó)機(jī)器人巨頭庫(kù)卡公司（Kuka）獲得歐盟委員會(huì)批準(zhǔn)。今年上半年，媒體披露中國(guó)芯片投資基金欲將以6.7億歐元收購(gòu)德國(guó)半導(dǎo)體設(shè)備生產(chǎn)商愛(ài)思強(qiáng)（Aixtron）。本月初，據(jù)知情人士透露，中國(guó)芯片廠商三安光電欲收購(gòu)德國(guó)老牌照明巨頭歐司朗（Osram）。

德國(guó)作為傳統(tǒng)制造業(yè)大國(guó)，素來(lái)以一些老牌企業(yè)為傲。上述收購(gòu)及收購(gòu)傳聞對(duì)德國(guó)社會(huì)確實(shí)造成了一些沖擊。有德媒揣測(cè)，中國(guó)企業(yè)近期的“世界巡回收購(gòu)秀”背后有國(guó)家資本的支持，擔(dān)憂德國(guó)企業(yè)可能遭遇“不公平競(jìng)爭(zhēng)”。

根據(jù)商務(wù)部的數(shù)據(jù)，今年前三個(gè)季度，中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)持續(xù)活躍，共實(shí)施海外并購(gòu)項(xiàng)目521個(gè)，實(shí)際交易金額674.4億美元，涉及67個(gè)國(guó)家和地區(qū)的18個(gè)行業(yè)大類，已經(jīng)超過(guò)2015年全年的并購(gòu)金額（544.4億美元）。

但海外并購(gòu)潮的背后，投資風(fēng)險(xiǎn)也不容小覷。根據(jù)普華永道數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，超過(guò)50%的中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)都不成功。而商務(wù)部相關(guān)報(bào)告也指出，中國(guó)的海外項(xiàng)目只有13%處于盈利可觀狀態(tài)，有24%的企業(yè)處于持平和虧損狀態(tài)。

并購(gòu)失敗的原因是多方面的。一方面，中國(guó)企業(yè)在海外并購(gòu)時(shí)會(huì)面臨國(guó)外安全審查的干擾，屢屢被否決。另一方面，中國(guó)企業(yè)在海外并購(gòu)時(shí)也屢屢遭遇出價(jià)過(guò)高的情況，也就是所謂的“中國(guó)溢價(jià)”，賣方覺(jué)得中國(guó)企業(yè)有中國(guó)市場(chǎng)作為依托，往往開出高于合理估值的并購(gòu)價(jià)格。