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股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃常有，但能像蘇泊爾一樣引發(fā)熱議的卻不常見。公司擬以最高67.68元/股進(jìn)行回購，卻以1元/股作為授予價(jià)格，與一般情況下以回購價(jià)的半價(jià)授予激勵(lì)對(duì)象的操作相比，大大超乎市場(chǎng)預(yù)期。連深交所也坐不住了。

01

最高67元回購

卻1元授予？

事情還要從12月13日蘇泊爾披露的2021年限制性股票激勵(lì)計(jì)劃草案說起。該激勵(lì)計(jì)劃顯示，擬授予限制性股票數(shù)量為120.95萬股，約占草案公告時(shí)公司股本總額8.09億股的0.150%。激勵(lì)計(jì)劃限制性股票的授予價(jià)格為1元/股。

蘇泊爾表示，激勵(lì)工具為限制性股票，股票來源為公司從二級(jí)市場(chǎng)回購的公司A股普通股。這就涉及到同日發(fā)布的另一份關(guān)于回購部分社會(huì)公眾股份方案的公告。在這份公告中，回購價(jià)格引起了大家的注意：公司擬使用自有資金以集中競(jìng)價(jià)交易方式回購部分社會(huì)公眾股份用以實(shí)施股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，回購股份的最高價(jià)不超過人民幣67.68元/股，本次擬回購股份數(shù)量為120.95萬股。本次回購股份的期限為董事會(huì)審議通過本方案后6個(gè)月內(nèi)。

本次用于回購股份的資金總額最高不超過人民幣8185.90萬元。公司管理層強(qiáng)調(diào)，截止2020年12月31日，公司總資產(chǎn)為122.92億元，貨幣資金余額為17.20億元，歸屬于上市公司股東的凈資產(chǎn)為72.01億元，公司資產(chǎn)負(fù)債率41.13%，2020年實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為18.46億元。公司本次回購資金總額的上限為約占公司總資產(chǎn)的0.67%、占?xì)w屬于上市公司股東的凈資產(chǎn)的1.14%。此外，在支付回購資金后，公司貨幣余額仍可覆蓋公司全年研發(fā)投入。

綜上所述，公司管理層認(rèn)為本次股份回購金額不會(huì)對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)、盈利能力、財(cái)務(wù)、研發(fā)、債務(wù)履行能力、未來發(fā)展影響及維持上市地位產(chǎn)生重大不利影響。全體董事承諾本次回購股份不會(huì)損害上市公司的債務(wù)履行能力和持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力。

02

業(yè)績(jī)考核目標(biāo)有點(diǎn)兒低

除了回購價(jià)格和授予價(jià)格懸殊，該計(jì)劃的激勵(lì)對(duì)象和考核標(biāo)準(zhǔn)也引發(fā)了爭(zhēng)議。

公告稱，激勵(lì)計(jì)劃授予的激勵(lì)對(duì)象總?cè)藬?shù)不超過293人，包括在公司任職的中高層管理人員和核心技術(shù)（業(yè)務(wù)）人員，以及公司董事會(huì)認(rèn)定需要激勵(lì)的其他員工。激勵(lì)對(duì)象不包括公司獨(dú)立董事和監(jiān)事，單獨(dú)或合計(jì)持有公司5%以上股份的股東或?qū)嶋H控制人及其配偶、父母、子女。

其中，總經(jīng)理張國(guó)華獲授限制性股票6萬股，占授予限售股的4.96%；財(cái)務(wù)總監(jiān)徐波獲授4.5萬股，占比3.72%；副總經(jīng)理兼董事會(huì)秘書葉繼德獲授萬股，占1.65%；其他激勵(lì)對(duì)象一共108.45萬股。

公開資料顯示，副總經(jīng)理、董秘葉繼德年薪96.34萬元，持有公司股份5.22萬股；財(cái)務(wù)總監(jiān)徐波年薪256.41萬，持股17.37萬股?？偨?jīng)理張國(guó)華于今年3月31日開始履職，歷任中國(guó)飛鶴有限公司國(guó)際業(yè)務(wù)部董事長(zhǎng)兼總裁，雀巢公司大中華區(qū)董事長(zhǎng)兼首席執(zhí)行官等。

按照12月16日收盤價(jià)62.89元/股計(jì)算，總經(jīng)理張國(guó)華可獲利377.34萬元，財(cái)務(wù)總監(jiān)徐波可獲利283.00萬元，葉繼德可獲利125.78萬元。其余的290名激勵(lì)對(duì)象如果平均分配108.45萬股的話，每人可以到手大約23.27萬元?？梢哉f，是一筆十分豐厚的獎(jiǎng)勵(lì)。

激勵(lì)計(jì)劃考核指標(biāo)分為三個(gè)層次，分別為公司層面業(yè)績(jī)、激勵(lì)對(duì)象所在業(yè)務(wù)單元業(yè)績(jī)和個(gè)人層面績(jī)效考核。其中，公司層面業(yè)績(jī)的考核年度為2022年和2023年兩個(gè)會(huì)計(jì)年度，分年度進(jìn)行業(yè)績(jī)考核，以達(dá)到業(yè)績(jī)考核目標(biāo)作為激勵(lì)對(duì)象可全部或部分解除當(dāng)期限售的前提條件之一。第一個(gè)解除限售期（2022年度）歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)不低于2021年的105%；第二個(gè)解除限售期（2023年度）歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)不低于2022年的105%。換言之，只要接下去兩個(gè)年度的歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)不低于5%，即可完成公司層面的業(yè)績(jī)要求。

以2021年三季報(bào)作參考，今年前三季度蘇泊爾實(shí)現(xiàn)蘇泊爾實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入156.65億元，同比增長(zhǎng)17.74%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)12.41億元，同比增長(zhǎng)14.82%。鑒于第四季度各大購物節(jié)的熱度帶動(dòng)，我們可以推斷，上述5%的業(yè)績(jī)遞增要求難度系數(shù)并不高，甚至有些低了。

03

深交所：要求說明合理性

12月15日盤后，深交所向蘇泊爾下發(fā)了關(guān)注函要求其說明回購價(jià)與授予價(jià)格的確定依據(jù)及合理性，說明是否存在向被激勵(lì)對(duì)象進(jìn)行利益輸送的情形。

此外，說明業(yè)績(jī)考核指標(biāo)的科學(xué)性及合理性，設(shè)置單一指標(biāo)是否符合公司的實(shí)際情況；在此基礎(chǔ)上，說明本次方案能否發(fā)揮激勵(lì)作用和有利于促進(jìn)你公司競(jìng)爭(zhēng)力的提升，是否符合“有利于上市公司的持續(xù)發(fā)展，不得損害上市公司利益”的要求。

對(duì)此，西南證券表示，考核機(jī)制細(xì)化，充分提振員工積極性。公司的業(yè)績(jī)考核要求延續(xù)了此前比較平穩(wěn)的風(fēng)格，5%的激勵(lì)目標(biāo)并不是公司的業(yè)績(jī)指引，更多是公司增長(zhǎng)的底線目標(biāo)。而從考核的細(xì)則來看，此次激勵(lì)方案考核更加細(xì)分。不僅對(duì)整體業(yè)績(jī)考核有要求，還要求所在的業(yè)務(wù)單元以及個(gè)人層面完成相應(yīng)的考核指標(biāo)?？己思?xì)化到事業(yè)部層面更加有利于公司推進(jìn)品類多元化，尤其是環(huán)衛(wèi)家居以及廚房事業(yè)部的發(fā)展。品類多元化戰(zhàn)略的推進(jìn)，增強(qiáng)了公司長(zhǎng)期發(fā)展的動(dòng)力。激勵(lì)對(duì)象來看，激勵(lì)方案覆蓋范圍更廣，更加有利于公司維持核心經(jīng)營(yíng)團(tuán)隊(duì)的穩(wěn)定。

天風(fēng)證券認(rèn)為，公司今年受原材料價(jià)格上升的影響，利潤(rùn)端承壓，且外銷毛利率有顯著下降。同時(shí)內(nèi)銷方面，今年在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)和終端漲價(jià)等因素的帶動(dòng)下，毛利率水平將得以穩(wěn)定，若明年大宗下行，則可能有額外利潤(rùn)貢獻(xiàn)。根據(jù)測(cè)算，預(yù)計(jì)公司22-23年業(yè)績(jī)?yōu)?4.4/28.1億元，同比21%/15%。

最新公告顯示，蘇泊爾已于12月15日首次實(shí)施回購股份，回購股份數(shù)量為31萬股，占公司總股本的0.04%，最高成交價(jià)為65元/股，最低成交價(jià)為64.25元/股，支付的總金額為2005.16萬元(不含交易費(fèi)用)。

不過，目前投資者予以的反饋并不積極。12月16日，蘇泊爾股價(jià)跌2.57%，收?qǐng)?bào)62.89元/股。

僅供投資者參考，不構(gòu)成投資建議

原標(biāo)題：《“1元購”的股權(quán)激勵(lì)，意欲何為？》

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