12月17日，A股三大指數(shù)集體低開(kāi)，全天維持震蕩下跌走勢(shì)。

截至收盤(pán)，上證綜指下跌1.16%，報(bào)3632.36點(diǎn)；深證成指跌1.62%，報(bào)14867.55點(diǎn)；創(chuàng)業(yè)板指跌1.61%，報(bào)3434.34點(diǎn)。科創(chuàng)50指數(shù)也跌1.88%，報(bào)1399.06點(diǎn)。

對(duì)于A股市場(chǎng)突然調(diào)整的原因，創(chuàng)金合信基金首席策略分析師王婧向澎湃新聞?dòng)浾弑硎荆呔皻獬砷L(zhǎng)板塊當(dāng)前估值已包含對(duì)明年業(yè)績(jī)繼續(xù)維持較高增速的預(yù)期。隨著預(yù)期差變小，機(jī)構(gòu)投資者心態(tài)開(kāi)始趨于保守，在美股相關(guān)板塊大跌的背景下，一部分資金選擇撤出觀望。

展望后市，申萬(wàn)宏源首席市場(chǎng)專家桂浩明向澎湃新聞?dòng)浾弑硎?，接下?lái)重點(diǎn)關(guān)注景氣賽道股能不能迅速企穩(wěn)、藍(lán)籌股能不能發(fā)揮中流砥柱的作用，繼續(xù)關(guān)注政策面以及資金面的變化情況。

A股三大股指低開(kāi)低走，超3000只個(gè)股下跌

12月17日早盤(pán)，A股三大指數(shù)集體低開(kāi)，隨后震蕩走弱。午后指數(shù)持續(xù)調(diào)整，最終，滬指、深成指、創(chuàng)業(yè)板指均收跌逾1%。

據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，12月17日，滬深兩市1355家上漲，3138家下跌，平盤(pán)有150家。其中，兩市共87股漲停（不包括ST及未開(kāi)板新股）。與此同時(shí)，共有98只股票漲幅在9%以上，11只股票跌幅在9%以上。

資金面來(lái)看，Wind數(shù)據(jù)顯示，北向資金午后加速離場(chǎng)，全天凈賣(mài)出65.61億元，單日凈賣(mài)出額創(chuàng)1個(gè)多月以來(lái)新高，結(jié)束連續(xù)12日凈買(mǎi)入態(tài)勢(shì)。

近30交易日北向資金買(mǎi)賣(mài)情況

盤(pán)面上看，Wind指數(shù)數(shù)據(jù)顯示，教育、半導(dǎo)體、酒類、餐飲旅游等板塊跌幅居前。

外圍擾動(dòng)加大，指數(shù)波動(dòng)前行

對(duì)于滬深股指全天走勢(shì)低迷的現(xiàn)象，桂浩明表示，本周上證指數(shù)曾經(jīng)沖上3700點(diǎn)，其他指數(shù)也都有上行的動(dòng)力。

“但是很明顯上行過(guò)程當(dāng)中阻力還是比較大的，所以沖高以后有回調(diào)?！惫鸷泼髡f(shuō)，從技術(shù)上講，是沖高以后回調(diào)過(guò)程當(dāng)中在3650點(diǎn)沒(méi)有形成有效的支撐，所以出現(xiàn)了再度下行。

桂浩明進(jìn)一步表示，雖然12月16日上證指數(shù)試圖穩(wěn)住，但現(xiàn)在來(lái)看尚未真正穩(wěn)住，因此出現(xiàn)較大回調(diào)。

據(jù)桂浩明分析，今年A股上市公司業(yè)績(jī)整體呈現(xiàn)出前增長(zhǎng)快、后增長(zhǎng)慢的狀態(tài)，市場(chǎng)預(yù)估2021年年報(bào)不能用上半年業(yè)績(jī)乘2來(lái)等同。在這種情況下，權(quán)重股有一定壓力。尤其最近新能源等新賽道出現(xiàn)了下調(diào)產(chǎn)品價(jià)格的現(xiàn)象，也使得市場(chǎng)對(duì)新能源未來(lái)的估值預(yù)期出現(xiàn)了一定的下降。

桂浩明進(jìn)一步表示，當(dāng)藍(lán)籌股、成長(zhǎng)股都不能帶動(dòng)大盤(pán)的時(shí)候，就會(huì)看到原先在主流賽道或藍(lán)籌當(dāng)中的資金，短線轉(zhuǎn)移到所謂的妖股中去。

“交易看上去還有很多漲停，但是大多數(shù)投資者并不是從中受益，所以整個(gè)信心受挫。”桂浩明坦言，近期上證綜指將在3550點(diǎn)至3750點(diǎn)的區(qū)間震蕩，短線來(lái)看考驗(yàn)3600的可能性還是存在的。

王婧認(rèn)為，今年的高景氣成長(zhǎng)板塊新能源車(chē)、半導(dǎo)體當(dāng)前估值已包含對(duì)明年業(yè)績(jī)繼續(xù)維持較高增速的預(yù)期，預(yù)期差變小，機(jī)構(gòu)投資者心態(tài)開(kāi)始趨于保守，在美股相關(guān)板塊大跌的背景下，一部分資金選擇撤出觀望。

“美聯(lián)儲(chǔ)宣布縮債速度從明年1月開(kāi)始加快至每月300億美元，2022年3月完成縮債，目前市場(chǎng)預(yù)期明年加息3次，導(dǎo)致昨晚海外市場(chǎng)大跌，對(duì)A股風(fēng)險(xiǎn)偏好造成壓制，今天指數(shù)出現(xiàn)普跌?！蓖蹑褐赋?。

對(duì)于近期市場(chǎng)波動(dòng)的原因，海富通基金基金經(jīng)理范庭芳認(rèn)為主要有四點(diǎn)：一是國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行壓力較大，企業(yè)盈利預(yù)期暫不明確，市場(chǎng)更為關(guān)注基本面好的企業(yè)能否保持較高的盈利增長(zhǎng)；二是美聯(lián)儲(chǔ)加息的節(jié)奏略快于市場(chǎng)預(yù)期，美股近期較強(qiáng)勢(shì)的表現(xiàn)上就已反映出全球資金回流美元的趨勢(shì)，A股中外資持有相對(duì)較多的品種面臨的壓力也會(huì)相對(duì)大一些；三是全年漲幅較大的行業(yè)板塊以及個(gè)股的籌碼相對(duì)較集中，部分止盈操作帶動(dòng)資金流出；四是11、12月是業(yè)績(jī)真空期，市場(chǎng)更多是圍繞著主題、熱點(diǎn)行業(yè)來(lái)布局，變化較快帶來(lái)波動(dòng)。

跨年行情持續(xù)性存疑，高增長(zhǎng)賽道韌性可期

對(duì)于接下來(lái)的關(guān)注重點(diǎn)，桂浩明認(rèn)為，一方面是景氣賽道股能不能迅速企穩(wěn)、藍(lán)籌股能不能發(fā)揮中流砥柱的作用；另一方面在于政策面的變化，比如預(yù)期15號(hào)降準(zhǔn)之后市場(chǎng)資金會(huì)比較充裕，但目前尚未體現(xiàn)出這一變化。

桂浩明還建議投資者順勢(shì)而為?！昂芏嗳丝偸窍胂罂缒晷星?，我覺(jué)得目前來(lái)看基本不具備這樣一個(gè)現(xiàn)實(shí)條件”。

桂浩明進(jìn)一步表示，投資者在操作上一個(gè)是控制好倉(cāng)位，另一個(gè)是可以堅(jiān)持逢低買(mǎi)的策略。

展望后市，王婧認(rèn)為，短期A股會(huì)面臨外圍市場(chǎng)動(dòng)蕩和國(guó)內(nèi)政策向好之間的矛盾期，在政策逐步落地明晰之后，A股市場(chǎng)會(huì)重新聚焦國(guó)內(nèi)穩(wěn)增長(zhǎng)主線。成長(zhǎng)板塊短期或面臨調(diào)整，但明年高增長(zhǎng)確定的賽道仍會(huì)維持韌性。對(duì)于具有提價(jià)邏輯的白酒行業(yè)依然保持樂(lè)觀。

范庭芳則認(rèn)為，未來(lái)一至兩年的投資邏輯還是比較明確的，指數(shù)層面大概率是震蕩且緩慢向上的格局，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的相對(duì)比較優(yōu)勢(shì)以及部分行業(yè)的加速?gòu)澋莱?chē)帶來(lái)的結(jié)構(gòu)化行情預(yù)計(jì)會(huì)推動(dòng)指數(shù)震蕩前行，但分化也會(huì)比較大。

范庭芳進(jìn)一步表示，科技成長(zhǎng)依然會(huì)是未來(lái)最重要的投資方向，而大消費(fèi)、周期等方向的投資機(jī)會(huì)或更多的將體現(xiàn)為波段性機(jī)會(huì)。結(jié)合主流機(jī)構(gòu)過(guò)往十年的歷史數(shù)據(jù)總結(jié)來(lái)看，過(guò)去A股市場(chǎng)每年漲幅排名靠前的行業(yè)，往往其當(dāng)年業(yè)績(jī)?cè)鏊俚呐琶蚕鄬?duì)靠前。舉例來(lái)說(shuō)，茅指數(shù)、寧指數(shù)行情背后的邏輯都是盈利的增速。