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2000億大基金二期又出手了，這一次的投資目標依然是頗受關(guān)注的半導體產(chǎn)業(yè)鏈，擬攜手芯片大牛股士蘭微共同認繳士蘭集科新增注冊資本。接棒大基金一期，大基金二期的投資布局有何新亮點？

01

共同出資8.85億增資士蘭集科

2月21日晚間，士蘭微發(fā)布公告稱，公司擬與國家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金二期股份有限公司（大基金二期）以貨幣方式共同出資8.85億元認繳士蘭集科本次新增注冊資本8.27億元。

其中，士蘭微出資2.85億元認繳新增注冊資本2.66億元；大基金二期出資6億元認繳新增注冊資本5.61億元。本次增資溢價部分計入士蘭集科的資本公積。士蘭集科另一方股東廈門半導體放棄優(yōu)先認購權(quán)。

增資完成后，士蘭集科的注冊資本將由30億元增加為38.28億元。具體股權(quán)結(jié)構(gòu)方面，士蘭微持股比例從15%上升至18.719%，大基金二期將持有士蘭集科14.655%股權(quán)，廈門半導體的持股比例則從85%下降至66.626%。

士蘭集科成立于2018年2月，為士蘭微與廈門半導體根據(jù)《關(guān)于12吋集成電路制造生產(chǎn)線項目之投資合作協(xié)議》共同投資設(shè)立的項目公司。該協(xié)議約定，士蘭微與廈門半導體擬共同投資170億元，在廈門(海滄)建設(shè)符合國家集成電路產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃、廈門集成電路產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃綱要的兩條12吋90-65nm的特色工藝芯片生產(chǎn)線，產(chǎn)品定位為MEMS、功率半導體器件及相關(guān)產(chǎn)品。

士蘭集科2020年尚處于建設(shè)期，未有主營業(yè)務(wù)收入。2020年12月，公司第一條12吋產(chǎn)線正式投產(chǎn)，2021年6月士蘭集科12吋線產(chǎn)能達1.4萬片/月，目標到2021年底實現(xiàn)產(chǎn)能3.5萬片/月。2021年5月，士蘭集科啟動新增年產(chǎn)24萬片12吋線擴產(chǎn)項目，進一步加大對12吋芯片生產(chǎn)線的投入。本次增資價款將用于24萬片12吋高壓集成電路和功率器件芯片技術(shù)提升及擴產(chǎn)項目，加速12吋線建設(shè)進程，幫助士蘭集科產(chǎn)能持續(xù)提升。

截止2021年9月30日，士蘭集科未經(jīng)審計的總資產(chǎn)為57.28億元，負債34.08億元，凈資產(chǎn)23.20億元。2021年1-9月，公司營業(yè)收入4.33億元，凈利潤虧損1.20億元。

02

全年預(yù)增超14億

缺芯大背景之下，士蘭微碩果累累。業(yè)績預(yù)告顯示，公司2021年度預(yù)計實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤與上年同期相比，將增加14.50億元到14.64億元，同比增加2145%到2165%。預(yù)計歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤與上年同期相比，將增加9.36億元到9.49億元。

按此計算，士蘭微去年四季度單季度實現(xiàn)歸母凈利潤7.90-8.04億元，同比增長3287.24%-3345.20%，環(huán)比增長166.22%-170.78%，單季度實現(xiàn)扣非后歸母凈利潤2.25-2.39億元，考慮到Q4有一些費用計提的影響，公司業(yè)績整體符合機構(gòu)預(yù)期。

士蘭微表示，2021年公司基本完成了年初制定的產(chǎn)能建設(shè)目標，公司產(chǎn)品持續(xù)在白電、通訊、工業(yè)、光伏、新能源汽車等高門檻市場取得突破；電源管理芯片、MEMS傳感器、IPM（智能功率模塊）、MOSFET、IGBT、SBD、TVS、FRD、LED等產(chǎn)品的營業(yè)收入大幅增長，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，產(chǎn)品綜合毛利率顯著改善，營業(yè)利潤大幅度增加。

同時，2021年公司控股子公司士蘭集昕8吋線基本保持滿產(chǎn)，并不斷優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，實現(xiàn)全年盈利；公司控股子公司士蘭明芯LED芯片生產(chǎn)線實現(xiàn)滿產(chǎn)、高產(chǎn)，實現(xiàn)全年盈利。

此外，2021年公司持有的其他非流動金融資產(chǎn)增值較多，其中安路科技于2021年11月在科創(chuàng)板上市，公司享有的凈資產(chǎn)份額按期末公允價值調(diào)整，導致凈利潤增加5.34億元；視芯科技2021年引入外部投資者，公司享有的凈資產(chǎn)份額按期末公允價值調(diào)整，導致凈利潤增加5229萬元。

03

大基金屢拋橄欖枝

值得注意的是，增資士蘭集科并非國家大基金與士蘭微的首度結(jié)緣。2021年7月，士蘭微通過發(fā)行股份方式購買大基金持有的集華投資19.51%的股權(quán)以及士蘭集昕20.38%的股權(quán)。交易完成后，士蘭微直接持有集華投資70.73%的股權(quán)，直接持有士蘭集昕26.67%的股權(quán)。士蘭微通過直接和間接方式合計持有士蘭集昕63.73%的股權(quán)權(quán)益。

截至2021年三季度末，大基金持有士蘭微8235萬股，占公司總股本的5.82%。

在大基金的保駕護航之下，士蘭微的業(yè)績目標也愈加清晰。從公司2021年推出的股票期權(quán)激勵計劃，公司將目標業(yè)績設(shè)定為以2020年營業(yè)收入為技術(shù)，2021~2024年累積營收增長率不低于767%。

二級市場上，截至2月22日收盤，士蘭微報52.73元/股，總市值達747億元。

04

一個良性退出

一個加速部署

公開資料顯示，大基金一期成立于2014年，總金額為1387.2億，累計有效投資項目達到70個左右，投資方向以IC制造為主，集成電路制造占比67%，設(shè)計17%，封測10%，裝備材料類6%，產(chǎn)業(yè)政策扶持對象由封測環(huán)節(jié)向上游設(shè)計和制造環(huán)節(jié)延伸。據(jù)統(tǒng)計，在大基金的帶動下相關(guān)的新增社會融資達到5145億。

當前，大基金一期已進入退出期。自2021年以來，包括晶方科技、兆易創(chuàng)新、安集科技、長川科技、等多家上市公司均遭遇過大基金減持?；诖蠡鹨黄谠谒禔股半導體公司中持股占比相對較高，未來行業(yè)或?qū)⒚媾R一定的減持壓力。不過，該結(jié)構(gòu)性調(diào)整并不動搖國家對半導體產(chǎn)業(yè)未來發(fā)展前景的積極樂觀態(tài)度。

大基金二期成立于2019年10月，注冊資本為2041.5億元，重點加強對半導體設(shè)備產(chǎn)業(yè)的部署力度，產(chǎn)業(yè)支持政策向行業(yè)壁壘更高的設(shè)備和材料領(lǐng)域傾斜。截至目前，大基金二期公開投資項目已超20個，包括中微公司、格科微、南大光電、北方華創(chuàng)、華天科技、至純科技等眾多企業(yè)，投資名單中亦不乏一期退出后二期再進入的企業(yè)。

國融證券認為，大基金一期的良性退出，有利于大基金二期將資金針對性地投入到半導體產(chǎn)業(yè)鏈中較為薄弱的環(huán)節(jié)上來，預(yù)計2021-2023年將會是大基金二期對外投資的活躍年份，優(yōu)秀半導體企業(yè)有望獲得大體量資金支持，且在半導體設(shè)備和材料等薄弱領(lǐng)域的投資仍將會大幅提升。

僅供投資者參考，不構(gòu)成投資建議

原標題：《又出手了！還是加碼這一行業(yè)》

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