很快，資產(chǎn)規(guī)模低于5000萬元將成為觸發(fā)“分級基金終止上市”的必要條件。

6月2日，為加強證券投資基金上市、終止上市和信息披露監(jiān)管，強化分級基金風險防范，保護投資者合法權益，滬、深證券交易所就《證券投資基金上市規(guī)則（2017年修訂稿）》（以下簡稱“《規(guī)則》”）公開向社會征求意見。

與現(xiàn)行《規(guī)則》相比，2017年修訂稿主要在以下方面進行了調(diào)整，包括：一是完善了基金上市程序，增加了基金上市委員會審議環(huán)節(jié)；二是完善了基金終止上市相關安排，明確了觸發(fā)條件和實施程序；三是加強投資者保護，完善投資者適當性安排等內(nèi)容。

澎湃新聞（www.loaarchitects.com.cn）翻閱兩份《規(guī)則》后發(fā)現(xiàn)，滬深交易所此次著重對小規(guī)模基金的終止上市程序做了相關安排，設置了更嚴格的終止上市條件，尤其是明確將基金規(guī)模低于5000萬份作為分級基金終止上市的觸發(fā)情形。

具體來看，上證所《規(guī)則》中關于完善基金終止上市相關安排包括：首次明確迷你基金終止上市的觸發(fā)條件和處理程序，增加終止上市觀察期和持續(xù)的信息披露與風險提示公告要求，并引入分類監(jiān)管的思路，對分級基金實施更嚴格的退市條件。

基金在上證所上市期間出現(xiàn)下列情形之一的，基金管理人應當及時向上證所報告并發(fā)布終止上市風險提示公告，披露基金將終止上市及相關安排等事項，基金進入終止上市程序：

1.分級基金基礎份額和子份額持有人合計少于1000人或者規(guī)模合計低于5000萬份，且在10個交易日內(nèi)未消除的；

2.除分級基金以外的其他基金持有人少于1000人，且在60個交易日內(nèi)未消除的。

深交所《規(guī)則》中對于完善小規(guī)?；鸾K止上市相關安排則包括四方面：

1.設置基金終止上市觀察期，基金不再具備上市條件且相關情形在觀察期內(nèi)未消除的，基金進入終止上市程序；

2.為加強分級基金監(jiān)管，對分級基金設置更嚴格的終止上市條件。增加“基金規(guī)模低于5000萬份”作為分級基金終止上市的觸發(fā)情形，并對分級基金觸發(fā)終止上市情形后預留十個交易日的觀察期；

3.基金進入終止上市程序后，要求基金管理人在規(guī)定期限內(nèi)采取基金轉型或清盤等終止上市實施方案，持有人可在基金終止上市后通過贖回或財產(chǎn)清算等方式退出；

4.要求基金管理人就基金可能或已經(jīng)觸發(fā)終止上市事宜及時進行信息披露和風險提示。

證監(jiān)會表示，現(xiàn)行的《規(guī)則》是滬、深證券交易所分別于2007年、2006年發(fā)布的。2013年新《基金法》實施，相關配套法規(guī)也陸續(xù)進行了修訂，因此，《規(guī)則》需要根據(jù)上述法律法規(guī)相應調(diào)整完善。同時，針對上市基金在發(fā)展中出現(xiàn)的新情況、新問題，《規(guī)則》也需要對上市交易、投資者保護和基金退市等方面進一步完善。為此，滬、深交易所對《規(guī)則》進行了修訂。

其實，近期股票、債券市場均出現(xiàn)了一波較為明顯的下調(diào)，市場不景氣使得包括分級基金在內(nèi)的基金凈值下跌，投資者態(tài)度趨于謹慎，一些基金產(chǎn)品規(guī)?？s水，接連出現(xiàn)觸發(fā)清盤的情況。

最近的一則是6月1日晚間銀華永益基金發(fā)布的《銀華永益分級債券型證券投資基金基金合同終止及基金財產(chǎn)清算的公告》，據(jù)公告內(nèi)容，“截至2017年6月1日，本基金在過渡期屆滿日基金份額持有人數(shù)量已低于200人且基金資產(chǎn)凈值在過渡期屆滿日低于5000萬元。為維護基金份額持有人利益，本基金管理人決定本基金進入基金財產(chǎn)清算程序。根據(jù)基金合同約定，本基金進入基金財產(chǎn)清算程序不需召開基金份額持有人大會”。

華寶證券表示，此前基金清盤主要有兩種原因，一是由于每只基金需要支付的固定費用相當，若規(guī)模過小則會導致該部分費用侵蝕過多收益，同時投資運作的難度也會加大，無論從投資者還是基金公司的收益成本考慮，都會對這些基金清盤；二是委外基金一旦遭到資金方贖回，若市場上找不到其他委外資金，基金公司也會選擇清盤。

Wind統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至2017年一季度末，資產(chǎn)規(guī)模在5000萬元以下的分級基金有15只，其中長盛同瑞中證200、諾德深證300分級、鵬華新絲路分級三只基金的規(guī)模均低于2000萬元。

此外，市場陰跌不止也使得一些分級基金不斷逼近下折邊緣，而下折本身也將使得一些迷你分級基金規(guī)模再度縮水。

“小的盡快摘牌！”濟安金信基金評價中心主任王群航表示，很多分級基金規(guī)模都非常小，容易被操縱，增量資金已經(jīng)明顯地遠離這一類產(chǎn)品，分級基金這個夕陽類別會加速黯淡下去。