繼3月16日國務(wù)院金融委會議釋放強(qiáng)烈的穩(wěn)預(yù)期穩(wěn)資本市場信號后，3月21日，國常會再次強(qiáng)調(diào)要維護(hù)資本市場的平穩(wěn)健康發(fā)展。穩(wěn)增長、穩(wěn)預(yù)期、強(qiáng)信心的政策基調(diào)，越發(fā)清晰。

今年以來，尤其是進(jìn)入3月份以來，A股及中概股出現(xiàn)了非常明顯的下跌行情，極大地影響了投資者信心，直到國務(wù)院金融委召開專題會議把脈問診、回應(yīng)各方訴求，市場信心才逐漸恢復(fù)。此次國常會議延續(xù)了金融委會議精神的基礎(chǔ)上，從貨幣政策等五方面綜合施策、部署實(shí)招，既有利于進(jìn)一步舒緩眼下的市場情緒、提振信心，也為我國資本市場的長期穩(wěn)定健康發(fā)展指明了方向。

國常會將實(shí)施大規(guī)模增值稅留抵退稅政策安排，與部署綜合施策穩(wěn)定市場預(yù)期放在一起討論，傳遞出的態(tài)度是明顯的：政府對當(dāng)前經(jīng)濟(jì)和市場中出現(xiàn)的問題有方案、有對策、有方法、有決心。

股市是經(jīng)濟(jì)的晴雨表。穩(wěn)定市場預(yù)期，保持資本市場平穩(wěn)健康發(fā)展，根本上就是要多措并舉緩解我國經(jīng)濟(jì)所面臨的需求收縮、供給沖擊和預(yù)期轉(zhuǎn)弱三重壓力。而三重壓力的關(guān)鍵誘因之一，就是市場主體對未來政策缺乏一致性、穩(wěn)定性預(yù)期。

比如，今年我國繼續(xù)實(shí)行減稅降費(fèi)政策，給市場主體帶來了實(shí)實(shí)在在的優(yōu)惠，但人們也難免擔(dān)心經(jīng)濟(jì)形勢改善后，減稅降費(fèi)是否會隨之而去；又如，平臺反壟斷、反資本無序擴(kuò)張、雙減等行業(yè)政策，都具有正當(dāng)性和問題導(dǎo)向性，但在執(zhí)行時(shí)，如何兼顧輕重緩急、解決實(shí)際問題和不產(chǎn)生次生災(zāi)害等，需要更多細(xì)致考量和前瞻性規(guī)劃，還涉及部門之間的溝通協(xié)作。

市場主體對經(jīng)濟(jì)發(fā)展的前景看不清楚，在投資上就會傾向于短期投資，而不是中長期的資本支出，這就會使資本市場對上市公司業(yè)績的持續(xù)性和穩(wěn)定性產(chǎn)生擔(dān)憂，反映到宏觀上就是需求收縮、供給沖擊等，比如2月份居民短期、中長期貸款雙雙負(fù)增長，企業(yè)中長期貸款增幅放緩，就是突出表現(xiàn)。而這又反過來會使市場主體進(jìn)一步弱化對未來的預(yù)期。

因此，當(dāng)前穩(wěn)住資本市場的關(guān)鍵，在于提高政策的穩(wěn)定性和一致性預(yù)期。給予市場主體定心丸——比如上市企業(yè)可以基于現(xiàn)有政策做5年左右的中長期投資，市場主體即可放心進(jìn)行資本支出，從實(shí)體經(jīng)濟(jì)層面向市場注入信心。這將極大提高資本市場投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好，市場信心就會更看重收益而非如何避險(xiǎn)。

此次會議要求，保持政策穩(wěn)定性，開展政策取向一致性評估，防止和糾正出臺不利于市場預(yù)期的政策。這精準(zhǔn)把脈了資本市場的現(xiàn)狀，錨定了問題的核心。五大方面的具體措施，也緊緊圍繞這一核心：既強(qiáng)調(diào)政策的實(shí)施要穩(wěn)定和積極，也強(qiáng)調(diào)處理問題的方式要穩(wěn)定和積極。

比如，恢復(fù)市場信心，貨幣政策支持是必要前提。會議明確，要保持流動性合理充裕，保持信貸和社會融資適度增加，同時(shí)堅(jiān)持不搞“大水漫灌”。保持流動性合理充裕，是提振信心的必要條件；不搞“大水漫灌”，是為了避免推升通脹和資產(chǎn)價(jià)格泡沫，對實(shí)體經(jīng)濟(jì)形成進(jìn)一步壓抑，導(dǎo)致三重壓力惡性循環(huán)。

總之，以提高政策穩(wěn)定性和一致性為中心，以加大穩(wěn)健貨幣政策對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持力度、防止和糾正出臺不利于市場預(yù)期的政策、繼續(xù)做好穩(wěn)外貿(mào)穩(wěn)外資工作、堅(jiān)定擴(kuò)大開放為抓手，政策的春風(fēng)就一定會吹暖資本市場，萌發(fā)出滿園春意。