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▎2022年剛過去1/4，多只退市股已悄然鎖定。

鈦媒體編輯丨馬瓊

2022年作為史上最嚴退市新規(guī)落地實施的第二年，或?qū)⒂瓉泶笠?guī)模退市潮。繼*ST新億成年內(nèi)首家退市公司后，*ST長動、*ST艾格等公司也提前鎖定退市。據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，目前A股有44只*ST股存在退市風險。隨著2021年上市公司年報陸續(xù)披露，A股一眾風險公司陸續(xù)進入退市倒計時。

4月9日，證監(jiān)會主席易會滿發(fā)表重磅講話，強調(diào)要嚴格執(zhí)行強制退市制度，堅決出清空殼、僵尸企業(yè)。業(yè)內(nèi)人士普遍認為，隨著A股從嚴執(zhí)行強制退市制度，加快上市公司新陳代謝速度，A股常態(tài)化退市機制正逐步完善，今年A股退市公司數(shù)量或再創(chuàng)新高。

退市量創(chuàng)新高，這些個股遭風險預警

在退市新規(guī)落地實施一年后，A股或?qū)⒂瓉砩鲜泄就耸谐?。?jù)不完全統(tǒng)計，自1999年起A股共有108家上市公司退市（吸收合并除外），近三年退市公司數(shù)量占總量的38.9%。其中，2021年共有17家上市公司退市，退市數(shù)量創(chuàng)A股新高。

鈦媒體App發(fā)現(xiàn)，2022年剛過去1/4，多只退市股已悄然鎖定。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，A股目前有44只*ST股存在退市風險。

44只有退市風險的*ST股 數(shù)據(jù)來源：Wind

2022年首只重大違法強制退市股——*ST新億。3月22日，上交所對*ST新億作出終止上市決定。意味著，*ST新億成為年內(nèi)首只退市股。據(jù)悉，該公司于2018年和2019年虛增營業(yè)收入，經(jīng)追溯調(diào)整后連續(xù)三年營收低于1000萬。證監(jiān)會認定公司規(guī)避退市，性質(zhì)惡劣，觸及重大違法強制退市情形。

2022年首只面值退市股——*ST艾格。3月31日，*ST艾格公告稱，已收到深交所關(guān)于公司股票可能被終止上市的告知書。據(jù)悉3月4日-3月31日期間，該公司股票已連續(xù)20個交易日收盤價低于1元，觸及交易類退市情形。自4月1日起，*ST艾格已停牌。

2022年首只財務類強制退市股——*ST長動。3月24日，*ST長動公告稱，去年公司歸母凈利潤虧損4.54億元，年營收237.12萬元，觸及多項財務類強制退市指標，股票將可能被終止上市。

與其它退市股不同的是，*ST艾格沒有退市整理期。根據(jù)深交所相關(guān)規(guī)定，上市公司股票被本所強制退市后，進入退市整理期，因觸及交易類強制退市情形而終止上市的除外。

根據(jù)今年滬市主板公司發(fā)布的業(yè)績快報，已有8家公司基本鎖定財務類強制退市清單，其中不乏知名企業(yè)。

3月30日晚間，*ST拉夏披露2021年年報。數(shù)據(jù)顯示，*ST拉夏2021年實現(xiàn)營業(yè)收入4.30億元，同比下降76.36%，年虧損8.21億元；其2021年度經(jīng)審計的期末凈資產(chǎn)為負值，財務會計報告被出具保留意見的審計報告，公司股票觸及終止上市情形。另據(jù)鈦媒體統(tǒng)計，拉夏貝爾自2018年起已連續(xù)4年虧損。當晚，*ST拉夏收到上交所《關(guān)于擬終止*ST 拉夏股票上市的通知》。目前，*ST拉夏A股股票已于3月31日起停牌。

隨著2021年年報的陸續(xù)披露，眾多有退市風險的ST股將迎來生死大考。

退市新規(guī)落地一年，上市公司突擊保殼

2021年1月4日，“史上最嚴退市新規(guī)”正式落地。新規(guī)對4類退市指標進行修訂，旨在加速出清“殼公司”和“僵尸企業(yè)”。根據(jù)退市新規(guī)，強制退市主要分為交易類強制退市、財務類強制退市、規(guī)范類強制退市和重大違法強制退市四大類。

1、交易類強制退市的主要指標為：連續(xù)20個交易日收盤價低于1元；連續(xù)20個交易日的每日股票收盤總市值均低于3億元。

2、財務類強制退市的主要指標為：最近一年年報凈利潤為負，且營業(yè)收入低于1億元。

3、規(guī)范類強制退市的主要指標為：財報有重大差錯、虛假陳述，被證監(jiān)會要求改正但超期2個月沒改的；未按規(guī)定時間要求披露半年報、年報，超期2個月還沒補的；過半董事無法保證半年報、年報的真實、準確、完整的，2個月還沒改正。

4、重大違法類強制退市的主要指標為：欺詐發(fā)行、重大信息披露違法，嚴重影響上市地位的；涉及國家安全、公共安全、生態(tài)安全、生產(chǎn)安全和公眾健康安全等領(lǐng)域的違法行為，情節(jié)惡劣的。

為了給一些經(jīng)營困難的公司“起死回生”的機會，退市新規(guī)增加了營收與凈利潤的組合指標。不料，卻給了個別公司“鉆空子”的機會。隨著新規(guī)的落地實施，不少上市公司開始突擊“保殼”，而“保殼”的方向從凈利潤管理轉(zhuǎn)向營收管理。

以*ST綠景為例，自去年下半年開始，該公司通過旗下子公司連續(xù)簽訂多項大額訂單，總金額約1.8億元。而據(jù)財報顯示，*ST綠景去年前三季度累計營收1.09億元，同比增長797.03%，利潤卻同比下降近30%，營收增長與利潤變動發(fā)生嚴重背離。

諸如此類，通過簽訂大額訂單來迅速擴大營收的公司不在少數(shù)。據(jù)不完全統(tǒng)計，去年有10余家*ST公司披露了年內(nèi)簽訂大額訂單的情況。一位資深會計從業(yè)人士指出，短期內(nèi)突擊增加的營業(yè)收入，其真實性如何，是否符合收入確認條件，有待考量。

除此之外，一些公司試圖通過資產(chǎn)重組、合并報表的方式擴大營收規(guī)模，以此規(guī)避退市。A股市場也由此誕生了一批“0元購資產(chǎn)”的奇葩買賣。

今年誕生的首只退市股*ST新億就曾經(jīng)頂風作案。據(jù)悉，2021年10月23日，*ST新億0元受讓子公司億翔源41%股權(quán)一事引發(fā)上交所下發(fā)問詢函，要求公司說明取得億翔源股權(quán)付出對價是否顯失公允，產(chǎn)生的營業(yè)收入是否符合營業(yè)收入扣除相關(guān)標準。

此外，還有的公司通過設(shè)立子公司的方式“保殼”。據(jù)不完全統(tǒng)計，去年共有20余家*ST公司通過設(shè)立子公司整合資源、開展新業(yè)務等方式來尋找新的利潤增長點。

A股加速優(yōu)勝劣汰，常態(tài)化退市機制漸成

一個健全穩(wěn)定的資本市場，一定是需要有優(yōu)勝劣汰的。A股市場退市制度盡管有20多年歷史，但由于以往退市制度并不健全，導致上市公司退市率遠低于成熟市場。大量“應退未退”的僵尸企業(yè)，逐漸被市場邊緣化，不僅占用了寶貴資源，也影響了A股健康穩(wěn)定的發(fā)展。

劣質(zhì)企業(yè)不能及時出清，是阻撓長期資金入市的因素之一。中泰證券研報指出，制約長期資金入市的根源是投資者對未來“預期轉(zhuǎn)弱”，這與一系列體制痼疾相關(guān)，包括資本市場配置資源最根本的“優(yōu)勝劣汰”機制一直沒有得到很好的發(fā)揮。眾多未退市的垃圾公司占用過多上市資源且青睞于配股增發(fā)，不斷拉低整體ROE水平，不利于股指的健康走勢。而長期來看，指數(shù)走勢與上市公司整體ROE表現(xiàn)緊密相關(guān)。A股市場的單向擴容拉低了市場指數(shù)整體ROE向上空間，也加劇了投資者的“預期轉(zhuǎn)弱”。

在這種情況下，退市必須要形成常態(tài)化機制。鈦媒體App了解到，目前監(jiān)管機構(gòu)已著手對幾類突擊增收的規(guī)避退市手段，采取針對性監(jiān)管措施。例如，引入營業(yè)收入扣除指標，在收入扣除中特別強調(diào)審計機構(gòu)的核查責任，重點關(guān)注突擊交易的真實性，嚴查不當會計處理做大收入，審慎判斷非經(jīng)常性損益認定的準確性等等。此外，監(jiān)管機構(gòu)多次約談高風險公司和審計機構(gòu)，重點要求審計機構(gòu)做好營收扣除事項的核查。

4月9日，在中國上市公司協(xié)會第三屆會員代表大會上，證監(jiān)會主席易會滿表示，對于主業(yè)萎縮、不具備持續(xù)經(jīng)營能力的“空殼”“僵尸”企業(yè)，嚴格執(zhí)行強制退市制度，堅決出清。

“作為中國4800多萬戶企業(yè)中的優(yōu)秀代表，上市公司理當做好表率，努力實現(xiàn)更高質(zhì)量的發(fā)展?！币讜M指出，資本市場既有大而優(yōu)的行業(yè)“巨頭”，也有小而美的細分市場冠軍，無論哪種類型，都要聚焦主業(yè)。要堅持扶優(yōu)限劣的監(jiān)管導向，對于主業(yè)突出、競爭能力強的頭部企業(yè)，進一步支持其做優(yōu)做強，發(fā)揮示范帶動作用；對于片面追求多元發(fā)展的，嚴格監(jiān)管其并購重組和融資行為。

業(yè)內(nèi)專家表示，退市新規(guī)實施以來，機制不斷完善，“應退盡退”已成市場共識。隨著全面注冊制漸行漸近，常態(tài)化退市機制加速形成，將加快A股新陳代謝，優(yōu)化資本市場資源配置效率。

（本文首發(fā)鈦媒體App，作者 | 馬瓊，編輯 | 孫騁）

原標題：《44只*ST股遭退市風險預警，A股吐故納新速度加快》

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