2022年4月27日，端到端跨境供應(yīng)鏈解決方案服務(wù)商——德威控股有限公司（De Well Holdings Limited，下稱“德威控股”或“德威物流”）在港交所公開遞交上市申請材料，淮備在港交所主板上市，花旗銀行和中金公司為聯(lián)席保薦人。

根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，以2021年收入計，德威控股是亞洲－北美貿(mào)易航路中最大的中國端到端跨境供應(yīng)鏈解決方案服務(wù)商，以2019年至2021年收入增長率計，該公司亦為增長最迅速的中國端到端跨境供應(yīng)鏈解決方案服務(wù)商之一。

據(jù)貝多財經(jīng)了解，德威控股在境內(nèi)的主要經(jīng)營主體為深圳德威國際貨運代理有限公司、上海德威空重集裝箱堆場有限公司等。其中，前者主要經(jīng)營貨運代理業(yè)務(wù)，后者則主要負責(zé)堆場運營。

自創(chuàng)立以來，德威控股專注于亞洲－北美貿(mào)易航路。根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，按運輸量計，亞洲－北美貿(mào)易航路是世界上最大且增長最快的貿(mào)易航路。據(jù)介紹，德威控股在太平洋的業(yè)務(wù)包括美國、加拿大及墨西哥等主要貿(mào)易目的地之間的貿(mào)易航路。

2019年、2020年和2021年，德威控股的收入分別為2.92億美元、3.82億美元和11.31億美元，毛利分別為2789.7萬美元、3599.2萬美元和2.26億美元，對應(yīng)的凈利潤（年內(nèi)利潤）分別為177.4萬美元、734.5萬美元和973.3萬美元。

非國際財務(wù)報告準(zhǔn)則下，德威控股2019年、2020年和2021年的調(diào)整后凈利潤分別為177.4萬美元、734.5萬美元和1.25億美元。盡管德威控股的收入已經(jīng)形成一定的規(guī)模，但凈利潤卻長期處于低位，尤其是2019年和2020年。

招股書顯示，這與德威控股的成本高企有關(guān)。2019年、2020年和2021年，德威控股的收入成本分別為2.64億美元、3.46億美元和9.05億美元，占同期總收入的比例分別為90.4%、90.6%和80.0%。

德威控股在招股書中表示，成本的最大組成部分為運費，這一指標(biāo)在2019年、2020年和2021年分別為1.60億美元、2.59億美元和7.82億美元。除了運費外，德威控股的收入成本還包括短駁費、處理及訂艙費等。

與之對應(yīng)的是，德威控股2019年、2020年和2021年的毛利率分別為9.6%、9.4%和20.0%。其中，2019年、2020年的毛利率均低于10%。而在2021年，德威控股的盈利能力得到大幅提升，毛利率增至20.0%，調(diào)整后凈利潤金額也達到了1.25億美元。

按收入結(jié)構(gòu)來看，德威控股的收入分為國際貨運服務(wù)、履約增值服務(wù)兩個板塊。其中，國際貨運服務(wù)為德威控股的主要收入來源，在報告期內(nèi)的貢獻占比均超過七成，分別為73.9%、83.1%和75.8%。

不過，國際貨運服務(wù)的毛利率明顯低于履約增值服務(wù)。2019年、2020年和2021年，德威控股的履約增值服務(wù)毛利率分別為17.2%、9.8%和22.7%，其中2020年下滑明顯。同期，國際貨運服務(wù)的毛利率分別為7.6%、9.4%和19.8%，整體保持上漲態(tài)勢。

對于國際貨運服務(wù)增加，德威控股在招股書中稱，主要是國際貨運服務(wù)的需求增加，其與供應(yīng)商的議價能力提高，而導(dǎo)致運費增加。而履約增值服務(wù)毛利率2021年上升，主要由于ICD、倉儲及貨運服務(wù)的收入增加。

據(jù)介紹，德威控股的業(yè)務(wù)主要包括海運物流、空運物流及履約增值服務(wù)。2019年、2020年和2021年，德威控股分別實現(xiàn)161,308TEU、165,999TEU及186,862TEU的海運量，分別實現(xiàn)212公噸、6009公噸及7862公噸的空運量。

為增強空運物流服務(wù)能力，德威控股還于2021年底斥資2800萬美元完成了對ELC集團的收購。據(jù)介紹，后者的總部位于洛衫磯，并于美國、加拿大及墨西哥的多個主要城市設(shè)有辦公室。

值得一提的是，德威控股曾在2021年9月14日獲得菜鳥物流（下稱“菜鳥”）約6722.55萬美元的投資，每股成本為0.29美元（相當(dāng)于2.29港元）。在德威控股本次上市前的股權(quán)架構(gòu)中，菜鳥持股29.50%，為第二大股東。

相比之下，德威控股創(chuàng)始人家族通過DW Management（由楊時、程芳及楊弋分別擁有30%、30%及40%）于該公司64.09%已發(fā)行股本中擁有權(quán)益。其中，楊時、程芳均為德威控股創(chuàng)始人、執(zhí)行董事，楊弋為二人之子。

當(dāng)前，楊時還擔(dān)任德威控股行政總裁兼董事長職務(wù)，程芳任總裁一職。作為股東代表，菜鳥系的趙劍（浙江菜鳥供應(yīng)鏈管理有限公司國際供應(yīng)鏈研究員）于2021年9月10日獲委任為德威控股的非執(zhí)行董事。