作者：云潭，編輯：小市妹

馬云曾斷言：“未來超越我的人，一定出現(xiàn)在大健康產(chǎn)業(yè)。”劉強(qiáng)東也曾經(jīng)說過，“京東進(jìn)入健康領(lǐng)域，如果這件事做成功，相當(dāng)于再造一個(gè)京東?！?/p>

作為永不衰落的朝陽(yáng)產(chǎn)業(yè)，醫(yī)藥大健康產(chǎn)業(yè)吸引了一批批的趕路人，資本蜂擁而至，創(chuàng)造了一個(gè)個(gè)財(cái)富神話。

江西富豪楊文龍就是其中的典型代表，憑借出眾的營(yíng)銷天賦，“婦炎潔”、“閃亮”、“優(yōu)卡丹”伴隨著耳熟能詳?shù)膹V告火遍大江南北。他也從一個(gè)中藥采購(gòu)員晉級(jí)為百億資產(chǎn)掌門人。

3月16日，楊文龍二次創(chuàng)業(yè)的果實(shí)——叮當(dāng)健康向港交所提交了上市申請(qǐng)書。若成功上市，叮當(dāng)健康將成為繼阿里健康、平安好醫(yī)生、京東健康后，又一家互聯(lián)網(wǎng)健康上市企業(yè)。

但當(dāng)前，互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療江湖的熱鬧早已散去，叮當(dāng)健康過去四年累計(jì)虧損近29億元。更嚴(yán)峻的是，即時(shí)數(shù)字藥房是否是一門好生意，仍存在較大爭(zhēng)議。

虧損加劇，資本退潮，模式之爭(zhēng)，楊文龍是即將煥發(fā)資本第二春，還是遭遇一場(chǎng)資本泡沫的破滅？

　　【從中藥采購(gòu)員到百億掌門人】

“藥不到樟樹不齊，藥不到樟樹不靈”。楊文龍的發(fā)跡就與這1800多年歷史的“南國(guó)藥都”緊密相連。

1982年，剛剛20歲的楊文龍被分配到江西一家國(guó)營(yíng)醫(yī)藥公司上班，他每天的任務(wù)就是去樟樹市的山區(qū)采購(gòu)中藥材。

這份工作并不輕松，據(jù)他回憶，最艱苦的時(shí)候，每天要從早上8點(diǎn)干到晚上10點(diǎn)，山中采藥時(shí)甚至能聽到狼叫聲?；貋砗?，還要親自晾曬、炮制藥材。

但楊文龍耐得住寂寞，這份工作他一干就是16年。這期間，楊文龍走遍了廣東、江南、四川等地。與藥材為伍，也為他之后的事業(yè)奠定了基礎(chǔ)。

1998年11月，他拿著600萬元?jiǎng)?chuàng)辦了“江西康美醫(yī)藥保健品有限公司”。這時(shí)的他決定從上游藥材進(jìn)軍下游藥品、保健品領(lǐng)域。不到一年后，康美推出了一款經(jīng)久不衰的“婦炎潔”系列產(chǎn)品，迅速讓公司站穩(wěn)了腳跟。

2年后，楊文龍又組建仁和集團(tuán)。一個(gè)月后，就收購(gòu)了原樟樹市齊靈制藥廠，震驚了當(dāng)時(shí)的國(guó)內(nèi)醫(yī)藥界。

一個(gè)注冊(cè)資金僅600萬元的小型保健品公司，不僅要搞收購(gòu)，還要建立藥品生產(chǎn)基地和全國(guó)范圍的銷售網(wǎng)絡(luò)，這對(duì)當(dāng)時(shí)的許多人來說是“不可能完成的任務(wù)”。

楊文龍?jiān)貞浀溃骸笆兰o(jì)交替之際，中國(guó)醫(yī)藥行業(yè)的大調(diào)整大重組已成趨勢(shì)，這是百年難遇的歷史機(jī)遇。仁和就是抓住了這個(gè)歷史機(jī)遇”。

最終，他將“狂言”變成了現(xiàn)實(shí)。此后，仁和又收購(gòu)了銅鼓威鑫制藥廠、峽江三力制藥廠，擁有了規(guī)?；墓I(yè)生產(chǎn)基地。

不僅懂資本運(yùn)作，還要懂日常經(jīng)營(yíng)。“不僅規(guī)?；瘮U(kuò)張，更要有內(nèi)涵式增長(zhǎng)?！睆?001年開始，楊文龍決定投入上億元對(duì)仁和實(shí)施全面的GMP改造，保證產(chǎn)品質(zhì)量。

在新世紀(jì)初電視主導(dǎo)媒介傳播的時(shí)代，許多企業(yè)主認(rèn)為“只要廣撒網(wǎng)，砸大錢，就有品牌?！钡珬钗凝垍s看中了娛樂節(jié)目隱藏的商業(yè)價(jià)值，2005年，他選擇綁定湖南衛(wèi)視集中火力進(jìn)行“娛樂營(yíng)銷”。憑借“超女”、“快男”、“閃亮滴眼液”火遍大江南北。

后來，他如法炮制，又創(chuàng)造了仁和可立克、優(yōu)卡丹兩款明星產(chǎn)品。

2006年，仁和藥業(yè)借殼九江化纖登陸A股，楊文龍迎來資本第一春。2019年，57歲的楊文龍以100億資產(chǎn)躋身胡潤(rùn)富豪榜。

　　自此，楊文龍成功從一個(gè)20歲的國(guó)營(yíng)醫(yī)藥公司采購(gòu)員，晉級(jí)為百億級(jí)醫(yī)藥企業(yè)掌門人。

　　【二次創(chuàng)業(yè)，瞄向數(shù)字藥房】

其實(shí)自2008年金融危機(jī)以來，仁和就面臨發(fā)展瓶頸。楊文龍發(fā)現(xiàn)即便打再多的廣告，產(chǎn)品也不好賣了。

企業(yè)更加務(wù)實(shí)，而“單靠打廣告贏市場(chǎng)”的策略已經(jīng)不靈了。甚至一些藥房靠仁和的產(chǎn)品吸引流量，卻推薦其他品牌的產(chǎn)品。這些企業(yè)不做廣告，靠著給藥房更多的利潤(rùn)搶占市場(chǎng)。

作為一家以品牌營(yíng)銷見長(zhǎng)的企業(yè)來說，這無疑給仁和帶來巨大壓力，楊文龍開始思考新的商機(jī)。

2014年，以外賣為代表的O2O模式大爆發(fā)。美團(tuán)僅用了4年時(shí)間，GMV（交易額）就突破了460億元。

當(dāng)年還是“外賣一哥”的餓了么，年度訂單量達(dá)到驚人的1.1億，日峰值200萬單。這給楊文龍帶來極大的震撼，敏銳的嗅覺，讓他察覺醫(yī)藥零售也可以參考餐飲外賣模式，藥品O2O或許是一大趨勢(shì)。

這一年，已是年過半百的楊文龍，拿著5000萬的天使投資，毅然再次下海，創(chuàng)辦了叮當(dāng)快藥。

2015年，叮當(dāng)快藥正式上線，楊文龍二次創(chuàng)業(yè)征途正式起航。他調(diào)侃稱：“以前是一車一車賣藥，現(xiàn)在是一盒一盒賣藥?！?/p>

最初的叮當(dāng)快藥模式很簡(jiǎn)單，就是一個(gè)類似外賣的“買藥-送藥”平臺(tái)。但楊文龍打出了“28分鐘送藥上門”的廣告詞，讓其在一眾O2O藥品企業(yè)中脫穎而出。

可運(yùn)營(yíng)了不到一年，新的問題就出現(xiàn)了。與線下藥房合作的輕資產(chǎn)模式，并不能滿足“28分鐘送藥”的承諾，一些“油水少”的低價(jià)訂單，藥房甚至不愿合作。

這時(shí)，楊文龍突然意識(shí)到，缺少線下是O2O的最大短板。于是，他力排眾議，決定親自下場(chǎng)自建門店，自建送藥團(tuán)隊(duì)。

轉(zhuǎn)型重資產(chǎn)在當(dāng)時(shí)遭到了不少質(zhì)疑，楊文龍卻信心滿滿，“自建配送團(tuán)隊(duì)成本高，這是誤解，當(dāng)配送量達(dá)到一定程度時(shí)，會(huì)比與第三方合作成本更低?！?/p>

B+輪融資后，叮當(dāng)快藥跑馬圈地，并宣稱要實(shí)現(xiàn)“千城萬店”，2020年底增開10個(gè)服務(wù)城市，預(yù)計(jì)2021年全面覆蓋一二三線核心城市。

但5年過去了，楊文龍的雄心壯志最終敗給了現(xiàn)實(shí)。招股書顯示，2021年底，叮當(dāng)健康在中國(guó)14個(gè)城市擁有302個(gè)智慧藥房，這與他“千城萬店”的目標(biāo)相去甚遠(yuǎn)。

況且，線下開店是一門燒錢的生意，藥品O2O“累了送藥小哥，苦了資本”。2018-2021年的四年，叮當(dāng)健康就虧了近29億元，經(jīng)調(diào)整后虧損也有6.7億元。

▲數(shù)據(jù)來源：叮當(dāng)健康招股書

　　時(shí)至今日，叮當(dāng)健康仍舊逃不脫“高成本、高虧損”魔咒，面對(duì)剎不住車的虧損勢(shì)頭，上市融資是楊文龍無奈又迫切的選擇。

　　【巨頭環(huán)伺，能否殺出重圍？】

沖刺IPO，楊文龍硬著頭皮二次闖關(guān)港交所。

一方面，失血前行的叮當(dāng)健康必須要補(bǔ)足互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)藥下半場(chǎng)的彈藥；另一方面，在巨頭環(huán)伺下，還要儲(chǔ)備過冬的糧草。

當(dāng)前，叮當(dāng)健康還有兩大難題待解。首先是，如何面對(duì)巨頭們的競(jìng)爭(zhēng)，數(shù)字藥房?jī)删揞^京東健康和阿里健康，都已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了規(guī)?；Ｇ坝袃纱缶揞^，后有美團(tuán)蠶食醫(yī)藥配送市場(chǎng)，缺少互聯(lián)網(wǎng)基因，缺乏生態(tài)流量支持，叮當(dāng)健康如何在夾縫中求生存？

規(guī)模方面，數(shù)字零售藥房2432億元的總市場(chǎng)規(guī)模中，叮當(dāng)健康僅占1%，排在阿里健康、京東健康之后，位居行業(yè)第三。

　　盈利方面，京東健康依靠自有倉(cāng)儲(chǔ)，設(shè)置醫(yī)用前置倉(cāng)，醫(yī)藥配送效率更高，規(guī)模更大，目前已經(jīng)實(shí)現(xiàn)盈利。2021年，京東健康經(jīng)調(diào)整后凈利潤(rùn)14億元，年活躍用戶數(shù)高達(dá)1.23億。

阿里健康去年經(jīng)調(diào)整后盈利6.3億元，同比增長(zhǎng)近兩倍，活躍消費(fèi)者達(dá)到8100萬。

叮當(dāng)健康很難有一戰(zhàn)之力，既不具備流量?jī)?yōu)勢(shì)，獲客成本又高居不下，盈利看起來遙遙無期。

“一開始，我認(rèn)為核心競(jìng)爭(zhēng)力是銷售渠道，后來發(fā)展為品牌建設(shè)，然后判斷是終端建設(shè)。2014年，我就不斷考慮，下一步應(yīng)該以什么為核心競(jìng)爭(zhēng)力？最后發(fā)現(xiàn)是用戶，以用戶為中心。”在楊文龍看來，單憑“藥”不夠，“醫(yī)藥互聯(lián)+健康管理”才是完整的閉環(huán)。

時(shí)間來到2020年，楊文龍給資本市場(chǎng)講起新的故事——醫(yī)藥電商只是起點(diǎn)，“叮當(dāng)快藥不只是個(gè)藥品大賣場(chǎng)。”叮當(dāng)健康要完成“醫(yī)+藥+檢+險(xiǎn)”全序列，加入快速檢測(cè)和保險(xiǎn)業(yè)務(wù)。

打通“醫(yī)”、“藥”的任督二脈，一直是互聯(lián)網(wǎng)健康企業(yè)夢(mèng)寐以求的。單靠醫(yī)藥配送，不僅難以盈利，更無法撐起資本征途夢(mèng)。

2021年底，叮當(dāng)健康的醫(yī)療團(tuán)隊(duì)有18名全職，73名兼職醫(yī)生，800多名外部合作醫(yī)生，427名藥師。

正在籌劃上市的微醫(yī)，2020年底，就覆蓋了7800多家醫(yī)院，95%以上的三級(jí)甲等醫(yī)院，醫(yī)生超過27萬名。叮當(dāng)快藥合作的醫(yī)生數(shù)量連其零頭都不到，在線問診業(yè)務(wù)似乎也非叮當(dāng)健康的優(yōu)勢(shì)所在。

此外，上門送藥是否是一門好生意，仍需要考量。送藥本身是一件低頻的生意，難以形成大規(guī)模用戶，同時(shí)線下藥房企業(yè)也在跑馬圈地，楊文龍如何向投資者證明，這不是又一個(gè)資本泡沫？

在這個(gè)“低頻”的生意中，醫(yī)院+基層醫(yī)療就瓜分了七成以上的市場(chǎng)，藥店只有不到三成市場(chǎng)。

?　　頭部藥房企業(yè)中，老百姓有7680家門店，大森林和益豐藥房分別為6978家、6888家，而且這些企業(yè)還在跑馬圈地，甚至自建O2O渠道。

他們將藥店進(jìn)行毛細(xì)血管般的覆蓋，消費(fèi)者在小區(qū)內(nèi)就可以買藥，而且叮當(dāng)快藥等數(shù)字藥房企業(yè)還困在“如何打通醫(yī)保支付”這一痛點(diǎn)難題中。

上門送藥的“偽需求”質(zhì)疑還在，線上問診又面臨如何消除患者信任度的問題。患者普遍更傾向于線下就醫(yī)，與醫(yī)生進(jìn)行面對(duì)面溝通，獲取更可靠的指導(dǎo)。

只值錢，不賺錢的公司難以長(zhǎng)期存活?；ヂ?lián)網(wǎng)醫(yī)療的熱鬧勁兒早已過去，資本催肥的“偽供給”、“偽需求”最終迎來清算時(shí)刻。

潮水退去，沙灘上一地雞毛。這些公司的價(jià)值，甚至大多數(shù)互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療的模式都要打一個(gè)問號(hào)。

楊文龍期待資本第二春，但他還需要向市場(chǎng)證明這不是又一個(gè)資本泡沫。

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