作為寶能系開疆擴土的利器，前海人壽曾通過不斷增持上市公司股份，多次達到“舉牌”線，成為包括中炬高新、南玻A等多家上市公司的第一大股東，然而隨著近兩年寶能系的債務(wù)問題集體爆發(fā)，“沖鋒隊”前海人壽的光芒亦不再閃耀。

銀保監(jiān)會官網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，2022年一季度有55家人身險公司實現(xiàn)了保險業(yè)務(wù)收入的增長，19家公司業(yè)績下滑，其中前海人壽保險業(yè)務(wù)收入同比大降78.53%，從去年同期的510億元跌到了109.5億元，下滑程度位列74家人身險公司榜首。業(yè)績暴雷背后，前海人壽經(jīng)歷了管理層動蕩、償付能力承壓、產(chǎn)品退保率居高不下等一系列問題，曾經(jīng)的“野蠻人”似乎走進了經(jīng)營“死胡同”。

償付能力指標不同程度下滑

2021年年末，銀保監(jiān)會正式印發(fā)償二代二期工程?！侗ｋU公司償付能力監(jiān)管規(guī)則（Ⅱ）》提出，保險公司不得將投資性房地產(chǎn)的評估增值計入實際資本；新增了對長期股權(quán)投資強制減值的要求，并對合營聯(lián)營企業(yè)進行分層計量；長期保單未來盈余只能部分確認為核心資本，其余僅能算為補充資本等。這一系列新規(guī)對于偏好資本運作的前海人壽來說無疑是沉重打擊，其各項償付能力指標直線下降。

2022年一季度償付能力報告顯示，前海人壽綜合償付能力充足率為110.17％，較2021年末下滑19.93個百分點，核心償付能力充足率為66.39%，較2021年末下滑12.77%。另據(jù)該公司預(yù)測，下一季度，其核心償付能力充足率將繼續(xù)下滑，為65.99%。

根據(jù)有關(guān)規(guī)定，核心償付能力充足率低于60%或綜合償付能力充足率低于120%的保險公司為重點核查對象。這也就意味著，綜合償付能力充足率低于120%的前海人壽將被納入監(jiān)管重點核查對象。

對此，前海人壽解釋稱，由于公司投資類房地產(chǎn)和權(quán)益類資產(chǎn)配置比例較高，導(dǎo)致房地產(chǎn)價格風險和權(quán)益價格風險最低資本相對較高，其在量化風險最低資本中的占比分別為37.19%、53.97%。報告期內(nèi)，公司權(quán)益價格風險最低資本較期初增加16.15億元，增長10.68%，主因權(quán)益市場因俄烏戰(zhàn)爭、美聯(lián)儲加息等因素影響震蕩下跌，估值處于歷史較低水平，權(quán)益部門適當加大了權(quán)益資產(chǎn)的配置。后續(xù)，公司將嚴控不動產(chǎn)新增投資，同時密切跟蹤市場動態(tài)和行業(yè)趨勢，適時選擇部分項目實施退出；精選權(quán)益類投資品種、控制權(quán)益類投資規(guī)模，以盡可能降低權(quán)益類投資的資本消耗。此外，受近幾年疫情擾動下經(jīng)濟大環(huán)境不佳的影響，部分結(jié)合信托計劃穿透后的底層貸款資產(chǎn)風險分類等級上升，導(dǎo)致交易對手違約風險最低資本占用較期初大幅上升，后續(xù)公司將密切關(guān)注持倉信托計劃融資方及擔保方債務(wù)違約、訴訟及資產(chǎn)凍結(jié)情況、資質(zhì)變動及償債能力變動并及時采取保全措施，積極推進信托計劃退出。

風險綜合評級連C六季

值得注意的是，前海人壽償付能力的不足也直接影響了風險綜合評級，自2020年2季度開始，前海人壽風險綜合評級結(jié)果就一直呈C級狀態(tài)，并且此評級一直延續(xù)至2021年4季度。為了降低風險、回流資金，前海人壽陸續(xù)對旗下資產(chǎn)進行減持。據(jù)華僑城最新公告，前海人壽于2021年12月30日2022至4月6日，以集中競價交易減持華僑城4869.67萬股，減持均價7.83元/股，減持股份占總股本比例0.59%，套現(xiàn)3.81億元。在此之前，2021年6月份，前海人壽減持了明星電力6.5752萬股，持股比例降至4.9999%；2021年5月27日至6月3日，減持了合肥百貨1345萬股，同樣退出持股5%以上的股東之列；2021年3月19日至12月30日期間，前海人壽及其一致行動人鉅盛華，合計減持華僑城股份9673.93萬股，減持股份比例為1.18%。

產(chǎn)品最高退保率達22.77%

2022年一季度償付能力報告顯示，前海人壽經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流為-24.1億元，公司經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流回溯不利偏差率為-154.61%，主要原因為公司實際保費進度不及預(yù)期，同時實際退保支出高于預(yù)期?？傮w來看，前海人壽一季度綜合退保率達3.58%，其中前海尊享理財五號（B）年金保險以22.77%的退保率成為報告期內(nèi)退保率最高的產(chǎn)品，僅這個產(chǎn)品的退保金額就高達41.46億元。

高管流動頻繁，目前無董事長

前海人壽經(jīng)營遇阻的同時，企業(yè)內(nèi)部也發(fā)生動蕩。據(jù)前海人壽2022年一季度償付能力報告披露，2022年1月18日，公司總經(jīng)理助理王鳳杰離職。吊詭的是，前任總經(jīng)理助理劉玉尊剛剛于2021年10月31日離職，兩任總助離職前后不超過三個月。除此之外，2021年前四季度償付能力報告顯示，公司的董事長、首席執(zhí)行官、董事、副總經(jīng)理、常務(wù)副總經(jīng)理崗位高級管理人員均有調(diào)動。前海人壽董事長張金順于2021年3月12日因個人原因提出辭職，后公司召開董事會臨時會議審議通過由執(zhí)行董事兼總經(jīng)理沈成方代為履行董事長職責，直至公司新任董事長履職。不過，截至目前，董事長之位仍舊空懸，而張金順依然為前海人壽法人代表。