《投資者網(wǎng)》蔡俊

編輯  吳悅

從披露招股書至今，信達(dá)證券股份有限公司（下稱“信達(dá)證券”）似乎進(jìn)入一個(gè)“多事之秋”。

截至今年5月，信達(dá)證券的IPO進(jìn)展為預(yù)披露更新。2021年4月，公司公開了招股書，計(jì)劃發(fā)行9.73億股，募集資金用于經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、資本中介、自營業(yè)務(wù)、資管業(yè)務(wù)、投行業(yè)務(wù)、合規(guī)與IT建設(shè)以及子公司發(fā)展等7大方向。

之后，證監(jiān)會在官網(wǎng)公開了首次反饋。隨后一年多的時(shí)間，信達(dá)證券經(jīng)歷了高管離任、部門架構(gòu)調(diào)整、被監(jiān)管層通報(bào)等事件。IPO前景如何，還有待觀察。

投行業(yè)務(wù)合規(guī)人員不足

沒等到IPO的批文，信達(dá)證券卻收到了監(jiān)管層的行政監(jiān)管措施。

今年5月，北京證監(jiān)局通報(bào)，對信達(dá)證券總經(jīng)理祝瑞敏采取監(jiān)管談話措施。通報(bào)顯示，信達(dá)證券在開展ABS（資產(chǎn)支持證券）業(yè)務(wù)時(shí)風(fēng)險(xiǎn)管理缺位。值得注意的是，監(jiān)管層還表示信達(dá)證券的投行業(yè)務(wù)存在合規(guī)人員配備不足、薪酬管理不健全等問題。

一紙通報(bào)，也讓信達(dá)證券的投行架構(gòu)設(shè)置，逐漸浮出水面。

根據(jù)2021年報(bào)，信達(dá)證券的投行業(yè)務(wù)有四個(gè)部門，分為一至四部。其中，一部和二部偏向股權(quán)融資，三部和四部偏向固收融資。同時(shí)，與四個(gè)部門并列的綜合質(zhì)控部，負(fù)責(zé)投行業(yè)務(wù)、固定收益存續(xù)等風(fēng)控工作。

2021年，信達(dá)證券的投行業(yè)務(wù)發(fā)生較大變動(dòng)。報(bào)告期內(nèi)，公司副總經(jīng)理徐克非離任。作為保薦代表人，徐克非曾負(fù)責(zé)公司的投行業(yè)務(wù)。截至2021年底，公司投行從業(yè)人員94人，較2020年同期118人減少24人。

一邊是業(yè)務(wù)人員變動(dòng)，另一邊，今年4月信達(dá)證券公告了最新的管理層名單。此前，公司擁有1名總經(jīng)理和2名副總經(jīng)理，即“一總兩副”的配置。最新的名單中，伴隨徐克非的離任，公司變?yōu)椤耙豢傄桓薄?，但人員沒有更換。

實(shí)際上，投行業(yè)務(wù)線只是信達(dá)證券變化的一個(gè)縮影。

今年1月，信達(dá)證券成立數(shù)字金融部，該部門脫胎于數(shù)字金融工作組。2021年報(bào)中，新增的數(shù)字金融工作組與經(jīng)紀(jì)、投行、資管等業(yè)務(wù)部門并列。更值得注意的是，2020年報(bào)中，公司在架構(gòu)中設(shè)有創(chuàng)新投資部，但該部門未出現(xiàn)在2021年報(bào)里。

部門的新增與消失，信達(dá)證券沒有給出詳細(xì)說明。根據(jù)招股書，設(shè)立于2020年7月的創(chuàng)新投資部屬于自營業(yè)務(wù)，主要從事金融衍生品、新三板股權(quán)等投資。2020年，公司自營收入4.16億元，同比上漲2.46%，占總收入的13.14%。

自營的收入上漲，一部分原因是信達(dá)證券增加自有資金的投資。2020年，公司自營的投資規(guī)模同比上漲19.5%，達(dá)到135.98億元。不過，自營的綜合收益率由2019年的5.5%下降至4.44%。

從高管變動(dòng)到架構(gòu)調(diào)整，當(dāng)下的信達(dá)證券還有兩個(gè)任務(wù)要完成，一個(gè)是推進(jìn)中的IPO，另一個(gè)是評級回歸A類。

2019至2021年，信達(dá)證券在證券分類評級中，分別被評為A類A級、A類A級、B類BBB級。2021年的結(jié)果，由證監(jiān)會在同年7月發(fā)布。因此，公司2020年的相關(guān)指標(biāo)或成為評定的關(guān)鍵。

2020年，信達(dá)證券的四項(xiàng)風(fēng)控核心指標(biāo)，包括風(fēng)險(xiǎn)覆蓋率、資本杠桿率、流動(dòng)性覆蓋率、凈穩(wěn)定資金率分別為233.06%、24.94%、232.39%、188%。其中，流動(dòng)性覆蓋率從2019年的845.28%下降至232.29%。不過，公司在在2021年報(bào)中沒有繼續(xù)披露相關(guān)指標(biāo)。

經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)最大

無論架構(gòu)調(diào)整還是推進(jìn)上市，信達(dá)證券終究要回到業(yè)務(wù)經(jīng)營。2021年，公司營業(yè)收入實(shí)現(xiàn)38.03億元，同比上漲20.27%。其中，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)的占比最大。

2021年，信達(dá)證券的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入16.85億元，同比上漲2.75%，占營業(yè)收入的44.3%。具體細(xì)分看，公司代理買賣證券、融資類等科目分別同比上漲15%、12.2%。其中，公司代理買賣證券的凈收入在行業(yè)排第39位，與2020年持平；公司融資融券的利息收入在行業(yè)排第35位，較2020年退后一位。

從業(yè)人數(shù)方面，截至同期信達(dá)證券經(jīng)紀(jì)人員1044人，較2020年981人有所上漲。不過，近期公司部分營業(yè)部被通報(bào)違規(guī)。今年4月，遼寧證監(jiān)局對信達(dá)證券阜新解放大街證券營業(yè)部出具警示函。根據(jù)通報(bào)，該營業(yè)部存在原工作人員替客戶辦理證券交易、客戶回訪中誘導(dǎo)客戶回答問題等行為。

從投行到經(jīng)紀(jì)，信達(dá)證券的相關(guān)業(yè)務(wù)暴露出風(fēng)控問題。同時(shí)，公司投行業(yè)務(wù)的收入也出現(xiàn)下滑。

2021年，信達(dá)證券的投行手續(xù)費(fèi)凈收入4.71億元，同比下降15.4%。盡管公司沒有進(jìn)一步披露股權(quán)和固收等項(xiàng)目的占比，但依據(jù)過往業(yè)績，固收的貢獻(xiàn)均高于股權(quán)。

根據(jù)招股書，2018至2019年信達(dá)證券沒有主承銷過股權(quán)融資項(xiàng)目，直到2020年，公司才成功發(fā)行5單，實(shí)現(xiàn)承銷收入1.09億元。其中，IPO和再融資各為2單和3單。

固收項(xiàng)目方面，2018至2020年，信達(dá)證券分別主承銷25單、37單、42單，實(shí)現(xiàn)承銷收入2.9億元、1.87億元、3.89億元。其中，2020年發(fā)行14單ABS項(xiàng)目，承銷額978.34億元，而同期公司債、金融債等項(xiàng)目的承銷額合計(jì)420.8億元。

固收項(xiàng)目的貢獻(xiàn)高于股權(quán)項(xiàng)目，其中ABS的承銷額占比最大。因此，信達(dá)證券的投行業(yè)務(wù)因ABS通報(bào)事件將受到多大影響，還有待觀察。Wind顯示，今年以來公司未成功發(fā)行股權(quán)項(xiàng)目，但成功承銷6單ABS。

此外，根據(jù)招股書，信達(dá)證券在報(bào)告期內(nèi)存在10起金額超過1000萬元的未了結(jié)訴訟。按照類型分類，9起為股票質(zhì)押式回購訴訟。

以上海盈方微電子技術(shù)有限公司為例，信達(dá)證券向該企業(yè)起訴要求賠償2998.6萬元，并最終勝訴。不過，截至2021年4月，公司收到法院執(zhí)行款1272萬元，且該企業(yè)無其他可供執(zhí)行的財(cái)產(chǎn)。

剩下的一起訴訟，為股權(quán)轉(zhuǎn)讓糾紛案。事件起因于自然人程某和信達(dá)證券約定，由前者收購公司持有的漳州三利達(dá)環(huán)保科技股份有限公司股權(quán)，但該自然人違約，沒有支付約定的4437萬元轉(zhuǎn)讓款。

最終，法院判決支持信達(dá)證券的請求。截至2021年4月，該案件正在等待執(zhí)行。不過，信達(dá)證券沒有在2021年報(bào)中披露最新的執(zhí)行進(jìn)展。（思維財(cái)經(jīng)出品）■