“一線藍(lán)籌成長(zhǎng)股的估值回歸已經(jīng)完成，二線藍(lán)籌成長(zhǎng)股的估值體系的回歸均值還在持續(xù)進(jìn)行?！?2月10日，上海重陽(yáng)投資總裁王慶在2017雪球嘉年華上接受澎湃新聞（www.loaarchitects.com.cn）等媒體采訪時(shí)，將中短期市場(chǎng)表現(xiàn)概括為8個(gè)字：二次分化、二線藍(lán)籌。

對(duì)于近期債市波動(dòng)對(duì)A股市場(chǎng)造成的沖擊，王慶認(rèn)為，這已經(jīng)是債市第三次影響A股走勢(shì)，是整體流動(dòng)性收緊、利率有上行壓力背景下發(fā)生的。回顧過(guò)去兩次債券市場(chǎng)波動(dòng)對(duì)股市的影響可見(jiàn)，雖然影響大，但持續(xù)時(shí)間不長(zhǎng)，這一次的調(diào)整時(shí)長(zhǎng)應(yīng)該與前兩次差不多。

王慶將中國(guó)股市的發(fā)展歸納為5個(gè)階段，其中，自2016年以來(lái)以及進(jìn)入了新的立體化價(jià)值投資的階段，資金重新關(guān)注基本面、崇尚價(jià)值投資，但這一次是在利率市場(chǎng)化、中國(guó)資本市場(chǎng)互聯(lián)程度越來(lái)越高等多維度環(huán)境下發(fā)生的。價(jià)值投資的黃金時(shí)代來(lái)臨了，投資者在新階段必須認(rèn)清形勢(shì)，未來(lái)市場(chǎng)操作會(huì)越來(lái)越有挑戰(zhàn)性。

“2017年中國(guó)股票市場(chǎng)的分化體現(xiàn)了以貴州茅臺(tái)（600519）為代表的一線藍(lán)籌和以樂(lè)視網(wǎng)（200104）為代表的偽成長(zhǎng)股的分化，后續(xù)的分化將會(huì)進(jìn)一步深化、下沉，將會(huì)是第二個(gè)茅臺(tái)和偽成長(zhǎng)股的分化?！?王慶稱。

展望未來(lái)，王慶判斷，未來(lái)1-2年，A股市場(chǎng)將呈現(xiàn)系統(tǒng)性均衡、結(jié)構(gòu)性分化的“慢?！碧卣鳌善睌?shù)量是無(wú)限的，但優(yōu)質(zhì)公司的股票數(shù)量是有限的。在改革創(chuàng)新雙提速的宏觀背景下，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整加劇盈利分化，改革創(chuàng)新加速優(yōu)勝劣汰，以藍(lán)籌股等中大市值股票為代表的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的稀缺性進(jìn)一步上升，有望走出中等級(jí)別行情。

就具體的投資機(jī)會(huì)來(lái)看，王慶概括了4個(gè)方面：

1，引領(lǐng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)的優(yōu)質(zhì)公司。例如大消費(fèi)，大健康，先進(jìn)制造業(yè)龍頭，智能手機(jī)、汽車產(chǎn)業(yè)鏈中細(xì)分行業(yè)的龍頭，高鐵制造技術(shù)業(yè)。

2，主題方面，最看重受益于國(guó)企改革但并未被市場(chǎng)充分預(yù)期的公司，例如擁有優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品、品牌的地方國(guó)企。

3，長(zhǎng)期基本面向好但遭遇短期利空因素打壓的行業(yè)龍頭。市場(chǎng)分化就會(huì)有這個(gè)特征，一眼就能看明白的好股票大家投得差不多了，下一步是深度研究灰馬股，例如白酒股漲多了啤酒股沒(méi)有漲那么多就可以關(guān)注。

4，強(qiáng)化金融監(jiān)管背景下的中大型銀行股的估值重估機(jī)會(huì)。

此外，王慶認(rèn)為，港股市場(chǎng)在2017年以來(lái)有不錯(cuò)的表現(xiàn)，但估值水平仍然較低，性價(jià)比還可以，且2017年港股的上漲主要是境內(nèi)港股通的資金來(lái)推動(dòng)，使得市場(chǎng)上漲本身更健康。