《電鰻財(cái)經(jīng)》文/李萬(wàn)鈞

7月25日，吉翔股份(603399)股價(jià)漲停，該公司周末時(shí)間推出2022年度非公開發(fā)行A股股票預(yù)案，這為其短期較為低迷的股價(jià)注入一劑強(qiáng)心針。

然而，《電鰻財(cái)經(jīng)》觀察發(fā)現(xiàn)吉翔股份本次增發(fā)面臨“減分項(xiàng)”，該公司業(yè)績(jī)大有“回歸”虧損周期趨勢(shì)，同時(shí)該公司持股10%以上股東的減持計(jì)劃已經(jīng)過(guò)半，當(dāng)前其股價(jià)高位震蕩，略顯疲軟。

吉翔股份18.667億元增發(fā)，投資者能否埋單?

擬定增募資18.667億元鎖定“鋰產(chǎn)品深加工”

鋰產(chǎn)品的深加工是動(dòng)力電池和儲(chǔ)能電池核心部件的重要原材料，廣泛應(yīng)用于鋰離子電池正極、電解液等多個(gè)鋰離子電池重要部件。

當(dāng)前，鋰產(chǎn)品需求量隨著鋰離子電池行業(yè)的持續(xù)增長(zhǎng)而大幅提升。根據(jù)USGS數(shù)據(jù)，鋰離子電池行業(yè)對(duì)鋰產(chǎn)品的消耗量逐年增長(zhǎng)，用鋰量占比從2015年的35%增長(zhǎng)至2021年的74%。隨著新能源汽車行業(yè)的持續(xù)爆發(fā)式增長(zhǎng)及儲(chǔ)能行業(yè)的快速滲透，鋰離子電池對(duì)于鋰產(chǎn)品的需求量預(yù)計(jì)將繼續(xù)保持高速增長(zhǎng)。

7月23日，吉翔股份披露非公開發(fā)行預(yù)案，計(jì)劃募資18.667億元，預(yù)計(jì)發(fā)行股份不超過(guò)15559.52萬(wàn)股，募集資金用于湖南永杉鋰業(yè)有限公司年產(chǎn)20000噸鋰鹽項(xiàng)目、年產(chǎn)2.2萬(wàn)噸鋰電新能源材料項(xiàng)目和補(bǔ)充流動(dòng)資金。

實(shí)控人持股比例下降比例較大。發(fā)行前，吉翔股份的控股股東寧波炬泰持有公司的控股比例為33.52%，鄭永剛通過(guò)寧波炬泰間接控制吉翔股份33.52%的股份，為公司的實(shí)際控制人。按照發(fā)行數(shù)量上限，完成本次發(fā)行后，鄭永剛將通過(guò)寧波炬泰間接控制吉翔股份25.78%的股份，持股比例大幅下降。

鋰電池下游行業(yè)發(fā)展如火如荼，需求旺盛。

根據(jù)中國(guó)汽車工業(yè)協(xié)會(huì)及Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2016年至2021年，全球新能源汽車銷量從244.56萬(wàn)輛增長(zhǎng)到937萬(wàn)輛，年復(fù)合增長(zhǎng)率為30.82%，預(yù)計(jì)2022年全球新能源汽車銷量將達(dá)到1408萬(wàn)輛。

中國(guó)新能源汽車銷量大幅增長(zhǎng)，2016年至2021年從50.70萬(wàn)輛增長(zhǎng)到352.05萬(wàn)輛，年復(fù)合增長(zhǎng)率為47.34%;2022年上半年，中國(guó)新能源汽車銷量為260萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)129.20%，市場(chǎng)滲透率達(dá)到21.60%。

新能源汽車行業(yè)的快速發(fā)展帶動(dòng)了上游鋰離子電池及深加工鋰產(chǎn)品的發(fā)展。根據(jù)高工鋰電(GGII)數(shù)據(jù)，2021年全球動(dòng)力電池裝機(jī)量為292.10GWh，較2020年增長(zhǎng)114.31%;2026年的裝機(jī)量預(yù)計(jì)將達(dá)到1413.80GWh，2021年-2026年的年復(fù)合增長(zhǎng)率預(yù)計(jì)為37.08%。2021年，中國(guó)動(dòng)力電池裝機(jī)量為220.0GWh，預(yù)計(jì)2026年的裝機(jī)量預(yù)計(jì)將達(dá)到960.00GWh，2021年-2026年年復(fù)合增長(zhǎng)率預(yù)計(jì)為34.27%。

加速鋰產(chǎn)品產(chǎn)能布局

據(jù)《電鰻財(cái)經(jīng)》觀察，吉翔股份確定布局深加工鋰產(chǎn)品的戰(zhàn)略發(fā)展方向后，可謂動(dòng)作迅速。

2022年1月，該公司完成對(duì)永杉鋰業(yè)的收購(gòu)，邁出第一步。

永杉鋰業(yè)主要從事電池級(jí)碳酸鋰和電池級(jí)氫氧化鋰的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，產(chǎn)品主要應(yīng)用領(lǐng)域包括新能源汽車用動(dòng)力電池、儲(chǔ)能電池及消費(fèi)電子類產(chǎn)品電池等。

2022年6月，“湖南永杉鋰業(yè)有限公司年產(chǎn)45000噸鋰鹽項(xiàng)目”一期全線貫通，將形成年產(chǎn)15000噸電池級(jí)氫氧化鋰和10000噸電池級(jí)碳酸鋰的生產(chǎn)能力。

本次增發(fā)的募投項(xiàng)目之一，是永杉鋰業(yè)45000噸鋰鹽項(xiàng)目的二期子項(xiàng)目。該項(xiàng)目總投資額為69948.16萬(wàn)元，擬使用募集資金投入為62250萬(wàn)元，項(xiàng)目計(jì)劃在2022年12月投入建設(shè)，2023年12月投產(chǎn)，總建設(shè)周期12個(gè)月可形成年產(chǎn)20000噸深加工鋰產(chǎn)品的總生產(chǎn)規(guī)模，包括年產(chǎn)15000噸電池級(jí)氫氧化鋰及年產(chǎn)5000噸電池級(jí)碳酸鋰。

經(jīng)濟(jì)效益方面，永杉鋰業(yè)二期項(xiàng)目達(dá)到預(yù)期產(chǎn)能后，內(nèi)部收益率(稅后)為38.68%，靜態(tài)稅后投資回收期為4.29年(含建設(shè)期)。

本次增發(fā)的募投項(xiàng)目之二是年產(chǎn)2.2萬(wàn)噸鋰電新能源材料項(xiàng)目，仍由永杉鋰業(yè)實(shí)施，建設(shè)地位于長(zhǎng)沙市望城經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)，計(jì)劃總投資額為77886.46萬(wàn)元，擬使用募集資金投入為68420萬(wàn)元，計(jì)劃在2023年5月投入建設(shè)，2024年7月投產(chǎn)，總建設(shè)周期14個(gè)月。

該項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后可形成年產(chǎn)22000噸深加工鋰產(chǎn)品的總生產(chǎn)規(guī)模，包括年產(chǎn)12000噸電池級(jí)氫氧化鋰、5000噸電池級(jí)碳酸鋰和5000噸高純碳酸鋰。經(jīng)濟(jì)效益方面，達(dá)產(chǎn)后的內(nèi)部收益率(稅后)為41.99%，靜態(tài)稅后投資回收期為4.32年(含建設(shè)期)。

業(yè)績(jī)“回歸虧損周期”跡象明顯 股東減持仍未結(jié)束

據(jù)此前披露，吉翔股份2022年上半年預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)將出現(xiàn)虧損，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為-3300萬(wàn)元到-2400萬(wàn)元，扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)-3640萬(wàn)元到-2740萬(wàn)元。

吉翔股份一季度業(yè)績(jī)頹勢(shì)已經(jīng)顯露。據(jù)定期報(bào)告信息，該公司2022年一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入7.13億元，同比下降3.28%;實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)194.39萬(wàn)元，同比下降了27%;實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤(rùn)-186.33萬(wàn)元。

《電鰻財(cái)經(jīng)》進(jìn)一步研究發(fā)現(xiàn)，吉翔股份年度業(yè)績(jī)剛剛轉(zhuǎn)正1年。2019年、2020年該公司營(yíng)業(yè)收入下降，凈利潤(rùn)和扣非凈利潤(rùn)均為虧損，2021年?duì)I收增長(zhǎng)、盈利能力“轉(zhuǎn)正”。但2022年上半年的預(yù)虧，該公司業(yè)績(jī)“回歸虧損周期”跡象明顯。

股東減持還未結(jié)束。

吉翔股份持股10.23%的股東，華融融達(dá)期貨-陜國(guó)投·聚寶盆66號(hào)證券投資集合資金信托計(jì)劃-華信金玉一號(hào)定向資產(chǎn)管理計(jì)劃(以下簡(jiǎn)稱“聚寶盆66號(hào)”)正在減持。

據(jù)3月11日減持披露公告，聚寶盆66號(hào)因自身資金需求，擬于2022年4月1日至2022年9月28日之間，通過(guò)集中競(jìng)價(jià)及大宗交易方式減持公司股份不超過(guò)3051.1418萬(wàn)股，即減持不超過(guò)公司股份總數(shù)的6%。

據(jù)6月13日公告，聚寶盆66號(hào)的減持已經(jīng)過(guò)半，減持價(jià)格區(qū)間26.00-27.96元。

短期，吉翔股份估計(jì)低迷，已經(jīng)跌至20元附近，借助本次增發(fā)利好，該公司股價(jià)是否回暖?聚寶盆66號(hào)是否繼續(xù)執(zhí)行減持計(jì)劃?

《電鰻財(cái)經(jīng)》將繼續(xù)跟蹤關(guān)注吉翔股份增發(fā)及股東減持進(jìn)展。