論壇現(xiàn)場   主辦方供圖

最新一期《求是》雜志刊發(fā)了署名為中共國家衛(wèi)生健康委黨組的文章《譜寫新時代人口工作新篇章》。文章指出，新時代我國人口發(fā)展面臨著深刻而復(fù)雜的形勢變化，人口負增長下“少子老齡化”將成為常態(tài)。

該如何應(yīng)對人口問題對經(jīng)濟社會發(fā)展的影響？面對疫情等超預(yù)期因素對中國經(jīng)濟產(chǎn)生的沖擊，該如何提振市場信心？財政政策與貨幣政策的發(fā)力點又在哪里？

7月30日至31日，在第八屆“青島?中國財富論壇”上，多位專家學(xué)者就上述問題進行了研討。

研究適時再擴大養(yǎng)老理財產(chǎn)品試點范圍

中國銀保監(jiān)會副主席梁濤表示，去年以來，銀保監(jiān)會正式啟動養(yǎng)老理財產(chǎn)品試點，目前已有23.1萬投資者累計認購養(yǎng)老理財超過600億元，總體開局良好、進展順利，下一步將在充分總結(jié)評估基礎(chǔ)上，研究適時進一步擴大養(yǎng)老理財試點范圍。

在促進實現(xiàn)共同富裕方面，梁濤表示，資管行業(yè)要深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，積極回應(yīng)各類投資群體的財富管理需求，做好客戶細分，切實將國民經(jīng)濟改革發(fā)展紅利轉(zhuǎn)化為可分享的投資收益，助推全體人民共同富裕。積極應(yīng)對人口老齡化，通過提供養(yǎng)老理財?shù)冉鹑诋a(chǎn)品，解決居民在不同生命階段收入與支出的平滑問題，滿足居民多層次的養(yǎng)老需求。

談及影子銀行治理，梁濤表示，在資管行業(yè)發(fā)展的各個階段中，銀保監(jiān)會始終把拆解影子銀行風(fēng)險作為一項重要工作，將規(guī)范資管行業(yè)發(fā)展作為這項工作的重要抓手。經(jīng)過持續(xù)的整治，我國影子銀行風(fēng)險明顯收斂，存量資產(chǎn)大幅度壓降。截至2022年6月末，類信貸影子銀行規(guī)模較歷史峰值壓降超29萬億元，有效遏制了資金脫實向虛，為穩(wěn)住宏觀經(jīng)濟大盤、發(fā)揮金融逆周期調(diào)節(jié)作用創(chuàng)造了政策空間。

“雖然近年來影子銀行治理成效顯著，但部分產(chǎn)品結(jié)構(gòu)復(fù)雜，杠桿水平高，隱藏的風(fēng)險依然較大?！?/p>

梁濤指出，一些銀行對表內(nèi)的非標(biāo)投資風(fēng)險管理不到位，資產(chǎn)分類和撥備計提標(biāo)準顯著低于表內(nèi)貸款。部分高杠桿企業(yè)借助非持牌機構(gòu)登記發(fā)行所謂的融資計劃獲得資金，實質(zhì)為企業(yè)的自融安排，隱蔽性、涉眾性強。一些機構(gòu)可能借助不當(dāng)?shù)慕鹑趧?chuàng)新，衍生出影子銀行的新變種，誘發(fā)影子銀行風(fēng)險反彈回潮，對此應(yīng)保持必要的警惕。

中國人口將進入負增長時代，財政政策比貨幣政策更重要

中國社會科學(xué)院原副院長、國家高端智庫首席專家、央行貨幣政策委員會委員蔡昉表示，根據(jù)新的預(yù)測，大概在今年或者明年，中國人口將達到峰值，隨后進入負增長，同時印度的人口會超過中國，且將來的差距會非常顯著。這些數(shù)據(jù)意味著中國將正式進入人口負增長時代，這不是周期性的，不是稍縱即逝的，幾乎是長期的趨勢，新的人口轉(zhuǎn)折點或?qū)硇碌臎_擊。

我國“七人普”總和生育率是1.3，為世界最低之一，顯著低于高收入國家平均水平。2021年人口增長率0.34‰，65歲及以上人口比重14.2%。對此，蔡昉指出，2010年中國勞動人口開始下降，過去十年經(jīng)歷的人口沖擊是供給側(cè)的，導(dǎo)致經(jīng)濟潛在增長和實際增長速度下行，我們要通過供給側(cè)結(jié)構(gòu)性的改革來應(yīng)對。

“今年或明年中國人口將到達峰值，隨后進入負增長。隨著我國正式進入人口負增長時代，同時老齡化加深，需求特別是居民的消費需求將成為中國經(jīng)濟的新常態(tài)制約?！辈虝P稱，這標(biāo)志著傳統(tǒng)人口紅利無可爭辯地消失，必然從供給側(cè)和需求側(cè)給經(jīng)濟增長帶來始料未及的新沖擊。

蔡昉表示，人口是一個很重要的經(jīng)濟變量，人口負增長意味著資源動員的增量減少，人口紅利將轉(zhuǎn)向改革紅利。來自需求側(cè)的制約將是新的挑戰(zhàn)，不僅要穩(wěn)定和提高潛在增長率，更要關(guān)注如何用需求支撐潛在增長能力。未來政策取向應(yīng)該是不斷擴大內(nèi)需，特別是消費。今后十年、二十年最主要的任務(wù)是如何讓需求側(cè)因素來滿足潛在增長率，能夠?qū)崿F(xiàn)潛在增長。

蔡昉認為，應(yīng)對當(dāng)前的家庭消費不足、收入不足以及應(yīng)對長期的需求制約，歸根結(jié)底需要政府發(fā)揮更大的作用，也要調(diào)整政府作用的結(jié)構(gòu)和方向，要求政府有新的支出。接下來，財政的作用相對于貨幣政策將會更加重要，財政的支出方向也會發(fā)生變化，更貼向于民生，更貼向于社會福利，這些轉(zhuǎn)變也會影響金融和財富管理。

蔡昉提醒，疫情影響勞動者就業(yè)、居民收入和家庭消費，恰與人口負增長的時段重合，短期消費受損的沖擊與長期消費制約的常態(tài)相遇，更易產(chǎn)生“磁滯效應(yīng)”，經(jīng)濟復(fù)蘇難以回歸到原來的軌道，使復(fù)蘇后的增長速度處于一個較低的常態(tài)。因此，應(yīng)對疫情對宏觀經(jīng)濟的沖擊，不僅要保護作為生產(chǎn)者的市場主體，還要保護好作為消費者的家庭。

穩(wěn)增長必須先穩(wěn)信心

“今年上半年，我國經(jīng)濟運行呈現(xiàn)V字型增長態(tài)勢。上半年平均增長2.5%，已經(jīng)是一個來之不易的成績。但當(dāng)前經(jīng)濟運行面臨的需要高度重視和解決的問題，是市場主體信心不足問題?！眹鴦?wù)院發(fā)展研究中心原副主任張軍擴在作論壇主旨演講時稱。

張軍擴表示，當(dāng)前需要高度重視并努力解決的問題就是目前市場主體信心不足。企業(yè)信心和投資不足不僅影響短期，更影響中長期發(fā)展的后勁，尤其是企業(yè)預(yù)期和信心具有循環(huán)加強和自我實現(xiàn)的特點。

張軍擴認為，穩(wěn)增長必須首先穩(wěn)信心。擴大內(nèi)需的政策要持續(xù)用力，提振市場主體信心不僅要通過各種救助措施幫助市場主體渡過難關(guān)，更需要促進需求的恢復(fù)，讓市場主體有訂單、有收入、有錢掙。

張軍擴指出，企業(yè)信心和投資不足不僅影響短期，更影響中長期發(fā)展的后勁，不論實際情況是好是壞，只要普遍預(yù)期不好，實際情況可能就會變得比較困難。相反如果普遍預(yù)期比較樂觀，實際情況可能就會好起來。

“最近出現(xiàn)的一些問題，比如村鎮(zhèn)銀行的問題、斷供貸的問題等等，其實與市場主體的信心不足都不無關(guān)系?！睆堒姅U稱。

那么如何解決市場主體信心不足？張軍擴表示五個方面比較重要：

首先，要以科學(xué)的態(tài)度精準高效地統(tǒng)籌好疫情防控和經(jīng)濟社會發(fā)展。

第二，擴大內(nèi)需的政策要持續(xù)用力。要提振市場主體信心，不僅要通過各種救助措施幫助市場主體渡過難關(guān)，更需要促進需求的恢復(fù)，讓市場主體有訂單、有收入、有錢掙。雖然6月份以來內(nèi)需呈現(xiàn)恢復(fù)性增長，但無論從恢復(fù)的強度和可持續(xù)性來講，進一步擴大內(nèi)需的努力都還是非常必要的，另外要努力保持擴內(nèi)需特別是促進投資的政策力度。

第三、要著力提升政策的透明性和可預(yù)期性。政策的調(diào)整需要充分考慮對企業(yè)的影響，政策的頒布要有一定的“提前量”，從而給企業(yè)的調(diào)整留下一個必要的、合理的過渡期。如果由于特殊的因素、特殊的原因需要短期改變政策，就要考慮對那些合法合規(guī)經(jīng)營而純粹由于政策變化造成損失的企業(yè)給予一定的補償。

四、優(yōu)化營商環(huán)境要進一步走深走實。優(yōu)化營商環(huán)境的工作存在不小的進步空間，尤其是一些深層次的問題需要突破，比如一些地方新官不理舊賬，拖欠企業(yè)賬款等等。

最后，要進一步解放思想，推動關(guān)鍵領(lǐng)域改革開放取得更多更大的進展。與加快構(gòu)建新發(fā)展格局，推動經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的要求相比，與廣大市場主體的期待相比，一些重要改革的進展還不盡如人意。

“比如以管資本為主加強國有資產(chǎn)監(jiān)管，比如建立城鄉(xiāng)統(tǒng)一的建設(shè)用地市場，切實打破對非公有制經(jīng)濟企業(yè)各種隱形壁壘和隱形歧視等等改革的要求，有些要么進展相對比較慢，要么雖然有了進展，但市場主體的改善還不是特別顯著?！睆堒姅U稱。

資產(chǎn)負債表應(yīng)成為當(dāng)前政策的一個著力點

中國財政科學(xué)研究院院長劉尚希在論壇上表示，資產(chǎn)負債表是當(dāng)前經(jīng)濟運行中的一個核心問題。資產(chǎn)負債表的收縮與擴張決定了經(jīng)濟是收縮還是擴張。從這個角度看，資產(chǎn)負債表應(yīng)成為當(dāng)前宏觀政策關(guān)注的一個焦點問題，也應(yīng)成為當(dāng)前政策的一個著力點。只有資產(chǎn)負債表得到修復(fù)，經(jīng)濟才能穩(wěn)得住。

“資不抵債，企業(yè)就會破產(chǎn)?！眲⑸邢１硎?，資產(chǎn)負債表決定了企業(yè)是否可以持續(xù)經(jīng)營。從宏觀經(jīng)濟的角度看，如果資產(chǎn)負債表出現(xiàn)普遍收縮，那么經(jīng)濟也會收縮；如果資產(chǎn)負債表出現(xiàn)普遍擴張，那么經(jīng)濟也會增長。資產(chǎn)負債表正變得越來越重要。資產(chǎn)負債表的重要性還在于它自身發(fā)生了的重要變化。

劉尚希表示，資產(chǎn)負債表從過去的一個財務(wù)概念，變成了一個金融概念。從財務(wù)學(xué)的角度看，資產(chǎn)負債表的計量基于歷史成本法。財務(wù)學(xué)內(nèi)的資產(chǎn)負債表對于經(jīng)濟變化的反映是不明顯的。但資產(chǎn)負債表從財務(wù)概念變成金融概念后，對經(jīng)濟的敏感性增強，特別是對資產(chǎn)和債務(wù)的確認與計量規(guī)則發(fā)生了變化，使得資產(chǎn)負債表呈現(xiàn)出顯著的順周期特征。

劉尚希指出，當(dāng)宏觀經(jīng)濟出現(xiàn)一些風(fēng)險時，受到影響的資產(chǎn)負債表可能會急劇收縮，收縮可能引起連鎖反應(yīng)，導(dǎo)致一連串企業(yè)甚至行業(yè)資產(chǎn)負債表收縮，引發(fā)經(jīng)濟下行壓力。相反，當(dāng)經(jīng)濟上行時，資產(chǎn)負債表擴張，對企業(yè)資產(chǎn)的估值開始基于未來的價值，經(jīng)濟也會相應(yīng)擴張。因此經(jīng)濟的收縮或擴張建立在資產(chǎn)負債表的基礎(chǔ)之上。

“因為資產(chǎn)負債表的特性發(fā)生了變化，在經(jīng)濟金融化的背景下，我們很難再從傳統(tǒng)的財務(wù)角度理解資產(chǎn)負債表，而要從金融的角度去理解資產(chǎn)負債表?！眲⑸邢７Q，這一角度的轉(zhuǎn)變非常重要，資產(chǎn)負債表之所以成為各種不確定性和風(fēng)險的放大器，就是因為它的金融屬性大大增強了。

劉尚希表示，更重要的是，資產(chǎn)負債表是關(guān)聯(lián)的，從部門的角度來看是關(guān)聯(lián)的，各國的資產(chǎn)負債表也是關(guān)聯(lián)的。通過這種關(guān)聯(lián)，風(fēng)險會相互傳遞。因此，資產(chǎn)負債表尤其是頭部企業(yè)資產(chǎn)負債表所帶來的影響值得高度關(guān)注。如何及時處置資產(chǎn)負債表的惡化，特別是頭部企業(yè)資產(chǎn)負債表的惡化，是遏制市場風(fēng)險公共化的一大關(guān)鍵。對于企業(yè)出現(xiàn)的問題，要從宏觀和整體的角度去判斷，要看到一些風(fēng)險帶來的連鎖反應(yīng)可能會沖擊整個宏觀經(jīng)濟。