剛剛上市半個(gè)月的尚乘數(shù)科仍然站在風(fēng)口浪尖。

截至8月6日收盤，尚乘數(shù)科股價(jià)跌9.85%，報(bào)收721.13美元，較其發(fā)行價(jià)7.8美元已上漲約100倍，但距其最高價(jià)2555.3美元早已只剩不到三分之一。

尚乘數(shù)科為何“妖氣沖天”？是監(jiān)管縱容了這一切嗎？

尚乘數(shù)科 IC 資料圖

多次觸發(fā)熔斷

自7月15日上市以來的16個(gè)交易日內(nèi)，尚乘數(shù)科股價(jià)從7.8美元漲至8月5日開盤后的880美元左右，期間一度飆升至2555.3美元/股，最高漲幅高達(dá)327.6倍，市值一度超過4700億美元，并超過阿里巴巴成為第二大市值中概股，也成為僅次于伯克希爾·哈撒韋和摩根大通的“全球第三大金融公司”。

而從8月3日起，尚乘數(shù)科連續(xù)2日暴跌，分別下跌34.48%和27.27%。

截至8月6日收盤，尚乘數(shù)科股價(jià)報(bào)721.13美元，跌9.85%，總市值1334億美元，距離巔峰時(shí)的4726億美元已跌去約3400億美元。

Hargreaves Lansdown首席股票分析師Sophie Lund Yates認(rèn)為，這種異常股價(jià)交易行為背后的軌跡沒有可量化的原因，因?yàn)檫@些行為是由情緒驅(qū)動(dòng)的，而情緒是基于為數(shù)不多的信息。

與A股針對(duì)個(gè)股設(shè)置了10%或20%的漲跌停板不同的是，美股并沒有個(gè)股的漲跌停板制度，但盤中會(huì)觸發(fā)熔斷。在此前的暴漲暴跌中，尚乘數(shù)科也多次觸發(fā)了熔斷機(jī)制。

據(jù)中泰國(guó)際策略分析師顏招駿介紹，根據(jù)美國(guó)證監(jiān)會(huì) (SEC) 的最新規(guī)定，熔斷機(jī)制除針對(duì)股市大盤的熔斷機(jī)制外，還設(shè)有“限制價(jià)格波動(dòng)上下限”的機(jī)制。如果某只個(gè)股的交易價(jià)格在5分鐘內(nèi)漲跌幅超過10%，則需暫停交易。如果該個(gè)股交易價(jià)格在15秒鐘內(nèi)仍未回到規(guī)定的“價(jià)格波動(dòng)區(qū)間”內(nèi)，將暫停交易5分鐘。對(duì)于標(biāo)普500指數(shù)和羅素1000指數(shù)成分股以及430只交易所交易產(chǎn)品中價(jià)格超過3美元的個(gè)股，SEC規(guī)定的“價(jià)格波動(dòng)區(qū)間”為漲跌幅5%，其他交易價(jià)格在3美元以下的流動(dòng)性較弱的個(gè)股“價(jià)格波動(dòng)區(qū)間”放寬至10%。

此外，8月5日，尚乘數(shù)科還宣布，其7月中旬首次公開募股的承銷商已決定行使其全部綠鞋選擇權(quán)，以每股7.80美元的上市價(jià)格額外購(gòu)買多達(dá)240萬(wàn)股美國(guó)存托股票。尚乘數(shù)科表示，預(yù)計(jì)增發(fā)股份將在8月8日前完成。

誰(shuí)造成了這一切？

如此龐大的資本介入炒作一家并不知名的公司，不免令人聯(lián)想到散戶抱團(tuán)的力量。但是Andrew Left旗下香櫞研究公司卻通過推特表示：“尚乘數(shù)科不是一只meme股票?！?/p>

該機(jī)構(gòu)認(rèn)為，雖然確定價(jià)格是愚蠢的，但其在8月2日只交易了33.9萬(wàn)股，并沒有引起像曾炒作游戲驛站（Game Stop）那樣的散戶的想象?！帮@然，沒有融券，如果有的話，費(fèi)用也高得驚人。美國(guó)證券交易委員會(huì)并不監(jiān)管市值。”

所謂“meme股票”，是指因?yàn)榫W(wǎng)絡(luò)潮流而變成交易熱點(diǎn)的股票。雖然香櫞研究公司公開表示尚乘國(guó)際并非散戶抱團(tuán)股，但根據(jù)追蹤Reddit群組活動(dòng)的另類數(shù)據(jù)提供商Quiver Quantitative的數(shù)據(jù)，尚乘數(shù)科確實(shí)是過去24小時(shí)Reddit旗下的WallStreetBets中第二受歡迎的股票代碼。

散戶投資者的強(qiáng)烈投機(jī)行為再次讓華爾街的許多人感到不安。

前SEC主席Jay Clayton表示：“正如我們?cè)谶^去兩年中所了解的那樣，這樣的事件造成了我想說的獲利機(jī)會(huì)，但特別是對(duì)我們的散戶投資者來說，損失風(fēng)險(xiǎn)很大。”

著名的大空頭Jim Chanos也在推特上表示對(duì)于這種“狂熱”感到沮喪：“所以我們都要無(wú)視這里4000億美元的MEME股票？我們確實(shí)為GME和AMC的300億美元運(yùn)行舉行了國(guó)會(huì)聽證會(huì)，但今天則不然?！?/p>

此前，游戲驛站等“meme”股的大幅波動(dòng)使得市場(chǎng)敦促SEC進(jìn)行股票交易規(guī)則改革。

據(jù)《華爾街日?qǐng)?bào)》6月8日?qǐng)?bào)道， SEC擬大幅修改涉及股市運(yùn)作的監(jiān)管規(guī)則，或可能顯著改變美股運(yùn)作模式。

報(bào)道當(dāng)時(shí)引述消息人士指出，SEC職員在過去數(shù)周開始研究大幅修訂股市監(jiān)管規(guī)則，又指出SEC主席Gary Gensler將發(fā)表演說，提及相關(guān)修改。消息人士指出，建議中的修訂包括要求執(zhí)行大量個(gè)人投資者指令的證券商，以須采用競(jìng)標(biāo)方式讓高頻交易商競(jìng)投該批指令，以降低個(gè)人投資者須支付的傭金水平。

不過，這項(xiàng)改革至今未有下文。

“相對(duì)來說，美國(guó)股票市場(chǎng)資金量大，交易品種多，市場(chǎng)主體可以更多地利用自身的優(yōu)勢(shì)和能力進(jìn)行調(diào)節(jié), 市場(chǎng)體系對(duì)參與者的約束能力也更強(qiáng)。同時(shí)，美國(guó)的法律和監(jiān)管體系對(duì)于上市公司、律所、會(huì)計(jì)師事務(wù)所等的事后追責(zé)也更為嚴(yán)厲。”上海交大上海高級(jí)金融學(xué)院教授陳欣對(duì)澎湃新聞?dòng)浾弑硎荆绹?guó)股票市場(chǎng)在底層的法律體系設(shè)定好之后，主要依靠市場(chǎng)的力量自我調(diào)整，而不是依靠監(jiān)管和行政手段去進(jìn)行實(shí)時(shí)干預(yù)。整體而言，美國(guó)市場(chǎng)對(duì)股票的定價(jià)效率更高。

GuruFocus價(jià)值大師網(wǎng)創(chuàng)始人兼CEO田測(cè)產(chǎn)對(duì)澎湃新聞?dòng)浾弑硎荆骸拔矣X得這是一種市場(chǎng)行為（指炒作類似尚城數(shù)科的股票），對(duì)整個(gè)股市影響很小，只占很小的比例，局限于一些小公司。只要信息透明，公開交易，也沒有強(qiáng)制監(jiān)管的必要?！?/p>