“展望后市，對(duì)A股市場(chǎng)接下來(lái)的表現(xiàn)并不悲觀。同時(shí)，三季度將仍然是成長(zhǎng)股占優(yōu)?！?月25日，德邦證券首席策略分析師吳開(kāi)達(dá)說(shuō)。

吳開(kāi)達(dá)是在德邦證券2022年秋季經(jīng)濟(jì)與投資峰會(huì)上，接受澎湃新聞?dòng)浾卟稍L時(shí)作出的上述判斷。

吳開(kāi)達(dá)指出，雖然系列事件影響下，A股近2個(gè)月整體呈現(xiàn)震蕩下行格局，但從經(jīng)濟(jì)周期看，市場(chǎng)正處于權(quán)益占優(yōu)階段。對(duì)A股后市并不悲觀。

配置方面，吳開(kāi)達(dá)認(rèn)為，三季度仍然是成長(zhǎng)股占優(yōu)。寬貨幣、穩(wěn)信用的格局下，金融市場(chǎng)流動(dòng)性較為旺盛。成長(zhǎng)股景氣稀缺背景中，資金將在成長(zhǎng)賽道中持續(xù)抱團(tuán)。同時(shí)，小盤風(fēng)格對(duì)流動(dòng)性更加敏感，因此大小票方面，小票風(fēng)格有望繼續(xù)占優(yōu)。

對(duì)A股后市不悲觀，正處權(quán)益占優(yōu)階段

吳開(kāi)達(dá)表示，對(duì)后市不悲觀。

“目前，經(jīng)濟(jì)周期方面，正處于普林格周期的復(fù)蘇階段，即大類資產(chǎn)中權(quán)益占優(yōu)。不過(guò)，市場(chǎng)接下來(lái)要蓄積更多的上行動(dòng)力，還需要政策進(jìn)一步加大刺激?！眳情_(kāi)達(dá)指出。

吳開(kāi)達(dá)進(jìn)一步指出，現(xiàn)階段，影響A股市場(chǎng)表現(xiàn)的主要因素，有房地產(chǎn)、海外加息節(jié)奏等。因此，觀察市場(chǎng)能否突破，后續(xù)房地產(chǎn)銷售、消費(fèi)回升、美聯(lián)儲(chǔ)后續(xù)的議息會(huì)議等，投資者可重點(diǎn)關(guān)注。

“此外，目前正值中報(bào)期。而財(cái)報(bào)期往往是市場(chǎng)表現(xiàn)的分水嶺。其中，證偽的板塊將走弱，而證實(shí)和超預(yù)期的板塊，交易將繼續(xù)景氣，并形成基本面趨勢(shì)?！眳情_(kāi)達(dá)說(shuō)。

因此，吳開(kāi)達(dá)表示，投資者還可以通過(guò)財(cái)報(bào)，來(lái)進(jìn)行去偽存真，驗(yàn)證市場(chǎng)交易預(yù)期。

“不過(guò)，需要強(qiáng)調(diào)的是，中報(bào)已經(jīng)較為滯后。9月份以后，上市公司將會(huì)開(kāi)始逐步披露三季報(bào)。所以，投資者需要密切跟蹤行業(yè)相關(guān)的高頻數(shù)據(jù)，來(lái)觀測(cè)行業(yè)的景氣變化。”吳開(kāi)達(dá)表示。

三季度仍是成長(zhǎng)股占優(yōu)，看好新老能源

市場(chǎng)風(fēng)格方面，吳開(kāi)達(dá)判斷，三季度仍然是成長(zhǎng)股占優(yōu)。不過(guò)，四季度成長(zhǎng)股可能會(huì)階段性收斂。

“目前，宏觀經(jīng)濟(jì)的大背景是寬貨幣、穩(wěn)信用的格局，因此金融市場(chǎng)的流動(dòng)性較為旺盛。與此相對(duì)應(yīng)的是，當(dāng)前實(shí)體的景氣較為低迷，由于成長(zhǎng)股景氣稀缺，導(dǎo)致資金在成長(zhǎng)賽道中持續(xù)抱團(tuán)?！眳情_(kāi)達(dá)解釋說(shuō)。

吳開(kāi)達(dá)表示，后續(xù)成長(zhǎng)風(fēng)格的強(qiáng)勢(shì)能否持續(xù)，主要取決于兩方面。一方面，是成長(zhǎng)板塊自身的景氣情況，能否持續(xù)高企。另一方面，則是低位板塊的景氣情況。

大小股票方面，吳開(kāi)達(dá)認(rèn)為，小票風(fēng)格大概率繼續(xù)占優(yōu)。

“目前，剩余流動(dòng)性仍然在上行，而這一指標(biāo)上行時(shí)，對(duì)應(yīng)的往往是小票風(fēng)格占優(yōu)。而且，該指標(biāo)的拐點(diǎn)，往往領(lǐng)先大小風(fēng)格的拐點(diǎn)3個(gè)月。邏輯上而言，即大盤風(fēng)格對(duì)盈利更加敏感，小盤風(fēng)格對(duì)流動(dòng)性更加敏感。目前，流動(dòng)性仍然旺盛的背景下，小票風(fēng)格大概率繼續(xù)占優(yōu)?！眳情_(kāi)達(dá)說(shuō)。

不過(guò)，吳開(kāi)達(dá)強(qiáng)調(diào)，未來(lái)市場(chǎng)風(fēng)格輪動(dòng)或較為頻繁，且包括成長(zhǎng)板塊內(nèi)部的輪動(dòng)切換。

“雖然資金在成長(zhǎng)賽道中持續(xù)抱團(tuán)會(huì)令成長(zhǎng)板塊占優(yōu)，但交易集中會(huì)形成過(guò)度擁擠，導(dǎo)致成長(zhǎng)板塊的整體結(jié)構(gòu)脆弱。一旦發(fā)生沖擊或調(diào)整，資金將去低位板塊中尋找機(jī)會(huì)。同時(shí)，隨著逆周期政策將持續(xù)發(fā)力，價(jià)值板塊景氣也有望階段回升?！眳情_(kāi)達(dá)表示。

配置方面，吳開(kāi)達(dá)表示，新老能源均值得投資者關(guān)注，如公用事業(yè)、電力設(shè)備、采掘等。

“同時(shí)，下半年是消費(fèi)電子旺季，而消費(fèi)電子行業(yè)具有供給創(chuàng)造需求的特征。因此，隨著VR、AR及折疊屏等創(chuàng)新產(chǎn)品的層出不窮，電子板塊同樣值得關(guān)注。”吳開(kāi)達(dá)說(shuō)。