多股閃崩，超過200只個(gè)股跌停，2018年以來節(jié)節(jié)攀升的A股近日連遭重挫。

2月1日收盤，滬指下跌近1%，深成指下跌逾2.5%，創(chuàng)業(yè)板指下跌逾2%。個(gè)股方面，超過2900家個(gè)股下跌，其中千股下跌逾5%，220多家個(gè)股跌停，“閃崩”個(gè)股進(jìn)一步擴(kuò)大。

當(dāng)天市場(chǎng)瘋傳的兩則消息，均指向金融降杠桿政策的落地：一是信托資金降杠桿的政策，由原來的2:1配資降到只有1：1，這導(dǎo)致部分信托資金要套現(xiàn)出來。二是資管計(jì)劃降杠桿，諸多擁有資管計(jì)劃股東的公司，面臨一波資金出逃。

雖然不少信托人士稱，未聽說上述信托資金降杠桿的政策，但清理資管計(jì)劃的政策已經(jīng)開始落地。

2月1日，和佳股份（300273）發(fā)布公告稱，該公司實(shí)控人、控股股東郝鎮(zhèn)熙持有公司股票的資管計(jì)劃即將到期且無法續(xù)期，因此將被動(dòng)減持公司1466萬股（1.86%股份）。減持原因是，根據(jù)證監(jiān)會(huì)及中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)的相關(guān)要求，該資產(chǎn)管理計(jì)劃到期不得展期，必須終止，屬于被動(dòng)減持。

該股股價(jià)在2月1日盤中出現(xiàn)斷崖式下跌，很快封死跌停板。

這份公告揭開了暴跌巨幕的冰山一角——信托、資管計(jì)劃股東的存在，讓不少公司面臨資金撤離壓力。

一方面，如和佳股份的案例中所提及的那樣，因監(jiān)管層的要求，資管計(jì)劃到期后不得展期，因此大股東被動(dòng)減持。

類似案例其實(shí)并非新鮮事。

2017年9月11日，中科電氣（300035）公告稱，因“國(guó)聯(lián)中科電氣1號(hào)集合資產(chǎn)管理計(jì)劃”到期后不續(xù)期，公司控股股東被動(dòng)減持該資管計(jì)劃所持有的公司股份，占公司總股本的3.33%。

另一方面，資管計(jì)劃和信托計(jì)劃之所以存在隱憂，除了到期后無法展期的問題，其實(shí)還有更加深層次的原因。

被收緊的信托計(jì)劃和資管計(jì)劃：大股東被動(dòng)減持？

2017年開啟的金融去杠桿進(jìn)程行至今日，配資杠桿不斷下降，金融機(jī)構(gòu)清理配資，降低杠桿率是大勢(shì)所趨，疊加上銀行對(duì)于委外業(yè)務(wù)的清理，過去以信托資金為主的配資資金來源不再像過去那樣充沛。在這種背景下，部分股票下跌接近平倉線，導(dǎo)致大幅拋售，從而導(dǎo)致了股票異常表現(xiàn)。

有市場(chǎng)人士向澎湃新聞?dòng)浾呓忉?，信托?jì)劃和資管計(jì)劃中，不少都是結(jié)構(gòu)化的產(chǎn)品，涉及到配資的情況。舉例來說，就是大股東出1億元，由信托公司等金融機(jī)構(gòu)提供等于甚至超過1億元的資金，相當(dāng)于加了一個(gè)杠桿，最終以這2億甚至3億元的資金規(guī)模來持有公司股票。

但是，自資管新規(guī)發(fā)布以來，監(jiān)管部門對(duì)于結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品的監(jiān)管日趨收緊，杠桿率要求向下壓低，使得金融機(jī)構(gòu)不再能夠這么“大方”地提供資金，對(duì)于大股東來說，要么自掏腰包補(bǔ)足差額，要么就只能進(jìn)行減持。

這么一來，有些大股東的減持就可以說是趁勢(shì)而為了。

一位業(yè)內(nèi)人士對(duì)此這樣點(diǎn)評(píng)：“結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品到期之后不得展期，對(duì)大股東來說，既然遲早要賣，那當(dāng)然越早越好。今年以來股市漲得這么好，正是一個(gè)出逃的好時(shí)機(jī)。而這樣的一致性預(yù)期一旦形成，就會(huì)在短期內(nèi)出現(xiàn)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，造成大量股票‘閃崩’。”

回頭來看2月1日的盤面，如和佳股份這樣出現(xiàn)“閃崩”的個(gè)股還有不少，包括廣汽集團(tuán)（601238）、中利集團(tuán)（002309）、長(zhǎng)城影視（002071）、雷科防務(wù)（002413）、金貴銀業(yè)（002716）、天目藥業(yè)（600671）、中天能源（600856）。

有說法稱，廣汽集團(tuán)的暴跌也是受此所累。這或許解釋了上述業(yè)內(nèi)人士所說的，閃崩并不是只出現(xiàn)在業(yè)績(jī)堪憂的“地雷股”之間，甚至不少業(yè)績(jī)不俗的績(jī)優(yōu)股也未能幸免。

那么，A股市場(chǎng)上涉及信托計(jì)劃、資產(chǎn)管理計(jì)劃的個(gè)股到底有多少？

澎湃新聞?dòng)浾咄ㄟ^東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)庫進(jìn)行統(tǒng)計(jì)后發(fā)現(xiàn)，在兩市3484只個(gè)股中，有1384只股票的大股東名單中含有“信托計(jì)劃”或“資產(chǎn)管理計(jì)劃”，占比高達(dá)39.72%。在這些個(gè)股中，只有66只個(gè)股的股價(jià)在2月1日取得上漲，卻有70只個(gè)股驚現(xiàn)跌停。

漲多必跌：30分鐘周期出現(xiàn)了明顯的底背離形態(tài)

當(dāng)然，大股東中存在信托計(jì)劃或資管計(jì)劃，并非是所有上述個(gè)股跌停的唯一元兇。

首先，在這輪回調(diào)開啟之前，滬指一路高歌猛進(jìn)，從2017年12月28日起至2018年1月24日之間，僅有1個(gè)交易日下跌收陰，其余18個(gè)交易日全部上漲收陽，指數(shù)也從不到3300點(diǎn)的位置一躍而上到3560點(diǎn)水平。

錢坤投資認(rèn)為，歷史上多次權(quán)重股大漲后都會(huì)引起大盤的殺跌跳水，只是這次的權(quán)重股上漲很持久，跳水來得比較晚，短期創(chuàng)業(yè)板、深綜指跌幅巨大，且都跌破了2017年12月的低點(diǎn)。

從技術(shù)面的角度來看，深證綜指長(zhǎng)期處于收斂三角形整理中，這波殺跌異常猛烈，維持?jǐn)?shù)年的三角形整理面臨向下突破，雖然這樣的破位比較恐怖，但不破不立，長(zhǎng)期整理形態(tài)向下破位后有利后市的大底部構(gòu)筑，如果大盤繼續(xù)大幅殺跌，則后幾年有望構(gòu)筑大底并逐步走好。

有分析人士從K線圖的走勢(shì)分析指出，這波殺跌很有可能已經(jīng)接近尾聲，“滬指今天（2月1日）收了一根帶有上下影線的中陰線，成交量明顯放大。從30分鐘周期看，股指自3687點(diǎn)一筆的下跌仍未結(jié)束的跡象，MACD綠柱體出現(xiàn)了隔峰底背離，KDJ各值在低位形成金叉。從日線形態(tài)看，大盤連續(xù)四天下跌，今天在3424點(diǎn)附近止跌企穩(wěn)。MACD綠柱繼續(xù)加長(zhǎng)，KDJ繼續(xù)向下發(fā)散，J值已到低位。30分鐘周期出現(xiàn)了明顯的底背離形態(tài)，大盤隨時(shí)有可能反彈?！?/p>

但也有市場(chǎng)人士稱，反彈還存在疑點(diǎn)，2月1日的最低點(diǎn)位3424點(diǎn)距收盤點(diǎn)位過短，這是不甚樂觀的技術(shù)提示，日線或有可能迎來五連殺。

源達(dá)投顧表示，滬指一筆殺到3430點(diǎn)附近，短期指標(biāo)已經(jīng)出現(xiàn)背離，之后如果滬指繼續(xù)下殺，30日均線到3400點(diǎn)區(qū)間將可能成為非常關(guān)鍵的位置，市場(chǎng)彈性效應(yīng)會(huì)導(dǎo)致后面的反彈周期會(huì)大一些。

業(yè)績(jī)爆雷扭轉(zhuǎn)樂觀預(yù)期

此外,扇貝跑了，酒失蹤了……業(yè)績(jī)埋雷紛紛引爆，也給那些原本還沉浸在樂觀判斷中的投資者來了當(dāng)頭一棒。

多家上市公司扎堆業(yè)績(jī)“變臉”，讓市場(chǎng)對(duì)于企業(yè)盈利持續(xù)復(fù)蘇的預(yù)期降至冰點(diǎn)。

愛建證券稱，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)低于市場(chǎng)預(yù)期，28家公司發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)減信息，海外市場(chǎng)整體下挫，加大了市場(chǎng)的做空力量，雖然金融地產(chǎn)和白酒等權(quán)重板塊再度活躍，但中小創(chuàng)指的再次大幅下挫，無疑對(duì)市場(chǎng)人氣形成極大的負(fù)面影響，股指順勢(shì)展開逐級(jí)調(diào)整，市場(chǎng)人氣急劇下降。管理層強(qiáng)監(jiān)管、防風(fēng)險(xiǎn)，守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)底線的原則不變，近期更是不斷強(qiáng)化升級(jí)，鑒于IPO新股常態(tài)化發(fā)行市場(chǎng)資金供求失衡的局面依然難改，因此在增量資金有限存量資金博弈的背景下，市場(chǎng)更多地還是會(huì)以板塊輪番波動(dòng)的主基調(diào)為主。

北京時(shí)間2月1日凌晨，美聯(lián)儲(chǔ)公布議息決議，決定維持基準(zhǔn)利率目標(biāo)區(qū)間在1.25%-1.5%不變。在這次現(xiàn)任美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫主持召開的最后一場(chǎng)議息會(huì)議結(jié)束之后，聯(lián)邦基金利率期貨顯示，美聯(lián)儲(chǔ)在3月份加息概率提升到94%。

在此背景下，美股也處于盤整狀態(tài)。

當(dāng)?shù)貢r(shí)間1月30日，道瓊斯指數(shù)跳空低開，暴跌1.37%，創(chuàng)下2017年5月17日以來的逾8個(gè)月最大單日跌幅。

華泰證券則認(rèn)為，絕大部分投資人依舊維持看多市場(chǎng)的觀點(diǎn)，認(rèn)為風(fēng)格未變，仍需要圍繞白馬和消費(fèi)龍頭做布局。