原創(chuàng) 銳眼哥 財(cái)經(jīng)銳眼 收錄于合集#華為 6 個(gè) #小康股份 3 個(gè) #賽力斯 2 個(gè) #問界M5 1 個(gè) #新能源車 3 個(gè)

最近，寧德時(shí)代和比亞迪的連續(xù)下跌，帶領(lǐng)擁擠不堪的新能源車賽道連連重挫。

龍頭股的式微，對(duì)人氣的打擊很大。新能源汽車賽道，需要有公司挺身而出挽救人氣。

10倍大牛股盤中漲停，到底怎么了？

作為過(guò)去兩年股價(jià)上漲10倍以上的超級(jí)大牛股，賽力斯（原名小康股份）的一紙公告，將公司股價(jià)一度帶上了漲停板。

雖然很快開板，但這種盤中臨時(shí)猛沖一把的表現(xiàn)，還是能多多少少提升一些人氣。

截至9月19日收盤，賽力斯上漲6.77%，市值重回1000億以上，成為當(dāng)天汽車大票里的最強(qiáng)者。

賽力斯的上漲源于一則利好消息：9月17日，賽力斯與重慶兩江新區(qū)方面簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議，賽力斯新能源汽車升級(jí)項(xiàng)目將落戶重慶兩江新區(qū)龍興智能網(wǎng)聯(lián)新能源汽車產(chǎn)業(yè)園。

9月19日收盤后，賽力斯(601127.SH)又發(fā)了一個(gè)公告，稱公司與控股股東小康控股、重慶渝富控股集團(tuán)有限公司、重慶戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)股權(quán)投資基金合伙企業(yè)(有限合伙)等公司簽署了合伙協(xié)議，共同投資“重慶渝新創(chuàng)能私募股權(quán)投資基金合伙企業(yè)(有限合伙)”。

具體來(lái)說(shuō)，此基金的認(rèn)繳出資總額為5.53億元，存續(xù)期為8年，賽力斯方面作為L(zhǎng)P，也就是有限合伙人，出資2000萬(wàn)，持股比例約為3.62%。

此基金主要用來(lái)投資新能源汽車、氫能、儲(chǔ)能等行業(yè)的內(nèi)的成長(zhǎng)期、成熟期企業(yè)。

這里要對(duì)賽力斯還不了解的讀者說(shuō)一下，賽力斯的原名就是小康股份，就是那個(gè)跟華為有著各種傳聞與合作，過(guò)去兩年股價(jià)漲了10倍以上的小康股份。在今年7月底8月初的時(shí)候，公司名字由小康股份正式更名為賽力斯，并且換了企業(yè)標(biāo)識(shí)。

經(jīng)常關(guān)注新能源車產(chǎn)業(yè)的讀者應(yīng)該都知道，像寧德時(shí)代這種巨頭早就當(dāng)起了LP，對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈上下游進(jìn)行廣泛的布局，試圖建立種種優(yōu)勢(shì)地位。所以賽力斯這么搞，也意味著它要拓寬產(chǎn)業(yè)布局，拓展新的產(chǎn)業(yè)資源了。

對(duì)于建設(shè)新能源車產(chǎn)業(yè)園和出資成立新能源車私募基金，賽力斯方面給出的說(shuō)法是，公司要往數(shù)字化、智能化方向靠近，將自己打造成國(guó)內(nèi)新能源車的標(biāo)桿性企業(yè)。

公司改名了，但依然嚴(yán)重依賴華為

賽力斯的前身小康股份原先的主營(yíng)業(yè)務(wù)是生產(chǎn)銷售低端的小面包車、小皮卡車。這樣一家做低端車的公司，在上市后自然不會(huì)受資本市場(chǎng)關(guān)注。所以小康股份2016年上市之后到2020年，幾乎是整整跌了4年，股價(jià)從40元以上一度跌到了8元以下。

按理說(shuō)，在傳統(tǒng)燃油車霸占市場(chǎng)的時(shí)代，小康股份是沒有什么出頭之日的，但新能源車這幾年風(fēng)起云涌的發(fā)展，讓一些三四線車企突然有了時(shí)來(lái)運(yùn)轉(zhuǎn)的機(jī)會(huì)，比如江淮汽車成了蔚來(lái)的代工廠，小康股份成了華為的代工廠。

小康股份是2019年初跟華為簽約合作的，2021年4月，小康股份旗下的品牌賽力斯成為第一款在華為終端渠道銷售的量產(chǎn)車，車型叫賽力斯華為智選SF5。

目前小康股份改名為賽力斯，起源就是從這款車型開始的。

之后的事情大家都知道了，綁定華為的小康股份，在賽力斯汽車問世之后，股價(jià)一度大漲超過(guò)200%。

在2021年，小康股份是新能源整車類上市公司中的大牛股，全年大漲了近250%。

但實(shí)話實(shí)說(shuō)，賽力斯華為智選SF5并不成功，銷量非常低，而且早早就變相停產(chǎn)。

但是，華為給小康股份身上套上了一層巨大的光環(huán)，銷量雖然不行，但股價(jià)已經(jīng)漲上去了。

在今年前四個(gè)月，小康股份的股價(jià)經(jīng)歷了一波深度調(diào)整，從70多元一度下跌到30多元，屬于50%以上的一波流式的下跌。

這與當(dāng)時(shí)的大盤整體殺跌有關(guān)，但筆者認(rèn)為也與賽力斯華為智選SF5沒能挑起大梁有重要關(guān)系。

從4月底開始，小康股份見底之后，從30多元的位置用了僅僅兩個(gè)月的時(shí)間就漲到了90元以上。

這段時(shí)間的股價(jià)上漲，一方面跟新能源板塊的整體反彈有關(guān)，另一方面賽力斯汽車的問界M5、M7的銷量確實(shí)上了一個(gè)臺(tái)階，跟之前的智選SF5相比，從市場(chǎng)熱度和銷量來(lái)說(shuō)，都有了明顯的提升。

問界 M5自今年3月上市交付，上市不到3個(gè)月累計(jì)銷量破萬(wàn)輛，而問界M7在72小時(shí)內(nèi)預(yù)訂量就超過(guò)6萬(wàn)輛。

小康股份的股價(jià)是4月底反彈，5月份和6月份出現(xiàn)了大漲，這三個(gè)月里，問界M5的銷量分別為2551輛、5006輛、7021輛。

很明顯可以看出來(lái)，5、6月份既是小康股份的主升浪，也是其銷量的快速增長(zhǎng)期。

銷量遇到瓶頸，何時(shí)才能“止血”？

這幾個(gè)月銷量的快速增長(zhǎng)，讓市場(chǎng)普遍預(yù)期問界M5在7月份銷量破萬(wàn)是板上釘釘?shù)氖隆?/p>

然而事情并非如此，問界M5在7月產(chǎn)量為8469臺(tái)，7月銷量為7807臺(tái)。8月份，整個(gè)賽力斯汽車交付10045輛。

產(chǎn)品銷量增速的明顯下滑，對(duì)小康股份的股價(jià)影響很明顯。7月份，小康股份下跌超過(guò)5%，8月份公司改名后的賽力斯股價(jià)下跌近20%。

目前的幾大賽道里，新能源車的景氣度是比光伏要差一些的，這從7月份之后新能源車的整體銷量就能看出來(lái)。光伏有國(guó)外需求的激增作為一定支撐，而新能源車缺少這一支撐。

小康股份改名為賽力斯，從名字來(lái)看，這是由一個(gè)比較“土”的名字改成了“洋氣”一點(diǎn)的名字，目的是給品牌的形象加分。

其實(shí)無(wú)論是名字叫小康也好，叫賽力斯也罷，市場(chǎng)專業(yè)人士的評(píng)價(jià)都是，它是發(fā)給華為充當(dāng)純粹代工廠的公司而已，華為在主導(dǎo)問界M5、M7的設(shè)計(jì)、品牌、營(yíng)銷等高附加值業(yè)務(wù)，牢牢把控著利潤(rùn)的大頭。

今年上半年，賽力斯雖然營(yíng)收達(dá)到124.16億元，同比增長(zhǎng)68.14%，但凈利潤(rùn)卻虧損17.17億元，同比擴(kuò)大258.97%。

這種增收不增利的情況跟很多互聯(lián)網(wǎng)公司大筆燒錢，以巨虧的凈利潤(rùn)換取市場(chǎng)規(guī)模的增長(zhǎng)有“異曲同工之處”。

但當(dāng)下投資者越來(lái)越注重公司的現(xiàn)金流，只有公司自身有持續(xù)的造血能力，讓利潤(rùn)源源不斷進(jìn)來(lái)，才能獲得投資者的青睞。

從這一點(diǎn)來(lái)看，賽力斯還有很長(zhǎng)的路要走。

原標(biāo)題：《營(yíng)收高增長(zhǎng)，利潤(rùn)卻巨虧：華為的“小跟班”，何時(shí)才能“止血”？》

閱讀原文