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如果說蔚來李斌曾經(jīng)是“2019年最慘的人”，小鵬汽車何小鵬會(huì)不會(huì)是2022年最“衰”的人？

小鵬汽車的市值高點(diǎn)出現(xiàn)在上市后不久的2020年底，不過很快股價(jià)從近80美元開始下滑；2021年，小鵬如愿成為新勢力交付量第一，市值在年底縮至約430億美元時(shí)，仍排在”蔚小理“的中間。

步入2022年之后，小鵬汽車的總交付量雖然仍排在第一，但在第三季度已出現(xiàn)明顯停滯，7-9月連續(xù)三個(gè)月交付量環(huán)比下滑，當(dāng)季股價(jià)也是大幅下跌，在三家新勢力車企中市值明顯掉隊(duì)。

截止10月7日美股收盤，蔚來、理想最新市值分別為233億美元、204億美元，小鵬汽車市值則僅剩85億美元，已不到理想汽車的一半。從年內(nèi)股價(jià)跌幅看，理想跌幅39%，蔚來跌幅57%，小鵬汽車跌幅高達(dá)80%。

何小鵬持有小鵬汽車約20%股權(quán)，按最新市值計(jì)算，不到一年時(shí)間身家縮水了近500個(gè)小目標(biāo)。9月23日，何小鵬在新車G9風(fēng)波爆發(fā)后花了3000萬美元增持以示信心，增持平均價(jià)13.58美元，但10月7日小鵬收盤價(jià)已跌至9.89美元。

資本市場越來越不待見小鵬汽車，自然是有原因的。

蔚來、理想、小鵬作為新勢力車企代表，產(chǎn)品均以“智能化”、科技感見長，但三家的市場打法又有具體差別。

比如，蔚來不惜成本為車主提供”貼心“服務(wù)，以此贏得高端品牌溢價(jià)；理想則主打增程式解除用戶”里程焦慮“，又準(zhǔn)確觸達(dá)了用戶對”奶爸車“的強(qiáng)烈需求。這兩家公司的核心車型均是主打30萬元、40萬元以上的高端市場，競爭對手是傳統(tǒng)車企中的BBA（奔馳、寶馬、奧迪）。

相比之下，更具有“互聯(lián)網(wǎng)思維”的小鵬汽車，類似電動(dòng)車界的“小米”：車型外形好看，強(qiáng)調(diào)“發(fā)燒”科技賣點(diǎn)，主打20萬-30萬元更容易上規(guī)模的市場，希望在規(guī)模效應(yīng)基礎(chǔ)上做大“智能生態(tài)”。

表面看來，小鵬汽車的成績斐然，依靠P7在次高端市場的熱銷，交付量連續(xù)幾個(gè)季度位居新勢力車企的第一。但比較產(chǎn)品力、品牌力等綜合實(shí)力，與“蔚小理”另兩家相比，小鵬汽車在現(xiàn)階段并沒有哪方面特別突出的優(yōu)勢。

值得注意的是，中國智能電動(dòng)車市場的初期中堅(jiān)用戶是“科技發(fā)燒友”，這些用戶熱衷于技術(shù)嘗鮮，對智能駕駛等新技術(shù)的接受度和寬容度也更高。小鵬汽車一直強(qiáng)調(diào)自己的“黑科技”，將XNGP輔助駕駛作為核心賣點(diǎn)，“貼身”對標(biāo)特斯拉，這在市場初期階段是奏效的。

但電動(dòng)車的市場滲透率這兩年快速提升，從2020年之前的不足5%，到2021年底超過15%，今年最新的市場滲透率已超過25%，這也意味著電動(dòng)車現(xiàn)在的核心用戶已經(jīng)不是“發(fā)燒友”，而是大眾用戶。

傳統(tǒng)車企轉(zhuǎn)型開發(fā)的電動(dòng)車，操控體驗(yàn)往往更接近傳統(tǒng)燃油車，也更容易被偏技術(shù)保守的大眾用戶所接受，這也可以解釋為何比亞迪、廣汽埃安在2022年取得了巨大成功。

今年以來，小鵬汽車P7的主要競品比亞迪漢的單月銷量連續(xù)突破兩萬臺(tái)、三萬臺(tái)，P7的單月銷量卻始終不能突破萬臺(tái)目標(biāo)。至于2021年三季度上市的小鵬P5，號(hào)稱全球首款搭載激光雷達(dá)的量產(chǎn)車，價(jià)格比P7也更低，但銷量表現(xiàn)遠(yuǎn)沒有達(dá)到P7的高度。

小鵬汽車吸引大眾用戶的方法也很簡單：降價(jià)或者減配。但即使降價(jià)，小鵬汽車的成本優(yōu)勢顯然不如規(guī)模效應(yīng)更強(qiáng)的比亞迪、特斯拉，降價(jià)空間有限；減配的話，又與小鵬一直以來塑造的科技形象不符，動(dòng)搖“發(fā)燒友”基本盤。

反過來，小鵬試圖沖擊30萬以上的高端市場擺脫窘境，這體現(xiàn)在最新上市的車型G9上。但小鵬G9混亂的定價(jià)策略和復(fù)雜的車型配置規(guī)劃，幾乎做到了讓所有人都不滿意，最終搞出了新車上市48小時(shí)之內(nèi)就精簡配置包及變相降價(jià)的鬧劇，再次印證了小鵬汽車眼下的品牌力、產(chǎn)品力并不足以支撐其在高端市場走的更遠(yuǎn)。

剛剛過去的2022年9月，售價(jià)46萬的理想L9上市首月交付過萬輛，這讓理想汽車的投資人、美團(tuán)創(chuàng)始人王興很興奮。他發(fā)了條朋友圈說：中國premium高端車市場的領(lǐng)導(dǎo)車一直是德系的BBA，接下來兩三年就要看“理蔚華”（理想、蔚來、華為）了。

從“蔚小理”到“理蔚華”，小鵬被忽略了。