全球光伏市場(chǎng)需求高景氣，支撐作為光伏產(chǎn)品制造基礎(chǔ)原材料的多晶硅價(jià)格維持高位。高盈利盛宴仍在延續(xù)、硅料擴(kuò)產(chǎn)能須更多資金“彈藥”支持，龍頭企業(yè)回A進(jìn)程提速。

10月12日晚間，協(xié)鑫科技（03800.HK） 公告稱(chēng)，公司董事會(huì)已批準(zhǔn)發(fā)行A股的初步提議，預(yù)期采用2022年9月30日作為上市申請(qǐng)基準(zhǔn)日。發(fā)行A股將受限于（其中包括）市場(chǎng)情況、交易架構(gòu)最終落實(shí)情況及取得公司股東及有關(guān)當(dāng)局必要審批。目前正就于中國(guó)境內(nèi)證券交易所發(fā)行A股的建議架構(gòu)及其他詳情與相關(guān)方進(jìn)行討論。

協(xié)鑫科技相關(guān)負(fù)責(zé)人向澎湃新聞透露，該公司境內(nèi)上市將首選科創(chuàng)板，A股上市中介團(tuán)隊(duì)由中金公司、國(guó)浩律師事務(wù)所和畢馬威會(huì)計(jì)師事務(wù)所聯(lián)合組成。

受回A消息影響，10月13日截至發(fā)稿，協(xié)鑫科技股價(jià)大漲逾6%，港股光伏板塊多股大幅拉升。

今年2月，協(xié)鑫科技首次披露回A意向。8月下旬，協(xié)鑫集團(tuán)董事長(zhǎng)朱共山對(duì)外透露，協(xié)鑫科技回A計(jì)劃正快速推進(jìn)，力爭(zhēng)明年上半年完成兩地上市。

A股光伏等新能源企業(yè)的估值明顯高于美股港股同類(lèi)企業(yè)，且融資功能更強(qiáng)，這是近年來(lái)國(guó)內(nèi)老牌光伏龍頭們紛紛開(kāi)啟回A之路的關(guān)鍵考量?！熬惩馍鲜械墓夥髽I(yè)估值長(zhǎng)期偏低?！币晃毁Y深行業(yè)分析師認(rèn)為，2022年上半年，協(xié)鑫科技?xì)w母凈利潤(rùn)達(dá)69.09億元，在“一硅難求”的市場(chǎng)背景下，全年業(yè)績(jī)可期，“回歸A股將有利于公司價(jià)值重估?！?/p>

據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2019年至今，已有包括晶澳科技、天合光能、大全能源、阿特斯、晶科能源等多家頭部光伏企業(yè)已經(jīng)或宣布從美股回歸A股。從市場(chǎng)表現(xiàn)看，回A的境外光伏上市公司均享受到內(nèi)地資本市場(chǎng)的偌大增量空間。

以2021年的產(chǎn)能和產(chǎn)量規(guī)模計(jì)算，通威股份（600438.SH）、協(xié)鑫科技、大全能源（688303.SH）、新特能源和東方希望是國(guó)內(nèi)硅料五大巨頭。除了沒(méi)有上市的東方希望，協(xié)鑫科技、大全能源、新特能源都在近兩年硅料開(kāi)啟火爆行情背景下踴躍回A。

從協(xié)鑫科技所在的硅料行業(yè)橫向?qū)Ρ?，截至發(fā)稿，A股通威股份、大全能源的市值分別達(dá)到2152億元和1055億元。港股硅料企業(yè)估值遠(yuǎn)低于兩者，協(xié)鑫科技市值僅610億港元（約合558億元人民幣）。

其中，大全能源是美國(guó)上市中概股分拆境內(nèi)主要運(yùn)營(yíng)子公司回歸A股的第一例。2010年10月，大全新能源（DQ.US）在美國(guó)紐交所上市。2021年7月，其主要運(yùn)營(yíng)子公司新疆大全新能源股份有限公司（即大全能源）在科創(chuàng)板上市。澎湃新聞注意到，截至發(fā)稿，美股上市的大全新能源總市值為37.06億美元，約合266億元人民幣，只相當(dāng)于大全能源市值的25%。去年大全能源掛牌科創(chuàng)板時(shí)，實(shí)際募資64.47億元，是預(yù)計(jì)募資的近1.3倍；開(kāi)盤(pán)價(jià)80元，較發(fā)行價(jià)上漲272%；上市首日其市值即突破1200億元大關(guān)，成為A股第7家千億市值光伏企業(yè)。

2021年1月，另一家港股硅料企業(yè)、特變電工（600089.SH）控股子公司新特能源（01799.HK）宣布擬回A上市。今年3月，特變電工宣布新特能源將正式啟動(dòng)A股上市計(jì)劃。特變電工彼時(shí)稱(chēng)，“新特能源本次A股發(fā)行并上市，有利于拓寬融資渠道，降低資產(chǎn)負(fù)債率，優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，夯實(shí)新特能源的資本實(shí)力，進(jìn)一步擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，提升公司盈利水平，有利于公司新能源產(chǎn)業(yè)長(zhǎng)期穩(wěn)定地發(fā)展。”

今年4月，特變電工董秘在業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上向投資者透露“新特能源回A”時(shí)間表時(shí)稱(chēng)，“如果順利的話(huà)力爭(zhēng)今年年底能夠通過(guò)審核，視市場(chǎng)情況發(fā)行?！?月底，新特能源IPO申請(qǐng)獲證監(jiān)會(huì)受理。

自2020年下半年以來(lái)，受市場(chǎng)需求持續(xù)旺盛、產(chǎn)業(yè)鏈供給彈性不足等因素影響，多晶硅價(jià)格從最低不足6萬(wàn)元/噸大幅上漲。2021年底短暫回落后，2022年又重拾漲勢(shì)，截至目前已超過(guò)30萬(wàn)元/噸。

硅料持續(xù)的緊平衡及行業(yè)高景氣度下，硅料廠商的業(yè)績(jī)大幅上揚(yáng)。

通威股份10月9日公告，預(yù)計(jì)公司2022年前三季度歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)214億元-218億元，同比增長(zhǎng)259.98％-266.71％。硅料產(chǎn)品的量利大幅提升對(duì)通威業(yè)績(jī)的貢獻(xiàn)占了大頭。

今年上半年，大全能源歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)95.25億元，同比增長(zhǎng)340.81%。同期，新特能源歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為56.17億元，同比增加357.37%。

業(yè)績(jī)一片向好，硅料龍頭們擴(kuò)產(chǎn)積極。下半年以來(lái)，已有多家企業(yè)披露擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃。

7月7日，大全能源發(fā)布的2022年度向特定對(duì)象發(fā)行A股股票發(fā)行情況報(bào)告書(shū)顯示，向特定對(duì)象發(fā)行股票募集資金總額為110億元，募集資金將用于年產(chǎn)10萬(wàn)噸高純硅基材料項(xiàng)目和補(bǔ)充流動(dòng)資金。

8月17日，通威股份發(fā)布公告，擬在內(nèi)蒙古包頭和云南保山分別投資約140億元建設(shè)20萬(wàn)噸高純晶硅產(chǎn)能，預(yù)計(jì)在2024年內(nèi)投產(chǎn)。

9月8日，東方希望烏海光伏產(chǎn)業(yè)鏈項(xiàng)目開(kāi)工儀式在內(nèi)蒙古自治區(qū)烏海市舉行。該項(xiàng)目總投資182.7億元，首期規(guī)劃建設(shè)6.25萬(wàn)噸多晶硅、1000萬(wàn)千瓦拉晶、1000萬(wàn)千瓦切片、1000萬(wàn)千瓦電池、1000萬(wàn)千瓦組件。

8月25日，協(xié)鑫集團(tuán)、TCL科技集團(tuán)合作建設(shè)的呼和浩特1萬(wàn)噸電子級(jí)多晶硅和10萬(wàn)噸顆粒硅項(xiàng)目開(kāi)工。9月27日，協(xié)鑫東立一期年產(chǎn)10萬(wàn)噸顆粒硅及15萬(wàn)噸納米硅項(xiàng)目開(kāi)工儀式在內(nèi)蒙古烏海市舉行。

中長(zhǎng)期看，中國(guó)有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)硅業(yè)分會(huì)常務(wù)副會(huì)長(zhǎng)林如海此前介紹，根據(jù)各多晶硅在產(chǎn)和新建企業(yè)規(guī)劃產(chǎn)能統(tǒng)計(jì)，預(yù)計(jì)到2025年底，中國(guó)多晶硅產(chǎn)能將超過(guò)500萬(wàn)噸/年，若包括海外供應(yīng)，共計(jì)可以滿(mǎn)足全球1500GW左右的裝機(jī)量需求。