中國金融經(jīng)歷了什么樣的發(fā)展過程？金融體系“破”與“立”的演進過程中參照的改革目標(biāo)是什么？每一步改革所遵循的內(nèi)在邏輯是什么？中國金融當(dāng)前面臨哪些新挑戰(zhàn)？

10月13日，在北京大學(xué)國家發(fā)展研究院、中國金融四十人論壇共同主辦的第八期承澤論壇：中國金融的邏輯與方向暨《讀懂中國金融》新書悅讀會上，多位專家學(xué)者就上述問題進行了討論。

“不能過分依賴行政手段”

清華大學(xué)五道口金融學(xué)院教授、央行研究局前局長、華夏銀行前行長張健華表示，中國金融改革是滯后于經(jīng)濟改革的。他認為，金融體系承擔(dān)了經(jīng)濟改革特別是國有企業(yè)改革很大一部分的成本，而以國有控股為主體的金融體系既是政府調(diào)控金融資源（很大程度上代表了社會資源）的關(guān)鍵抓手，同時也決定了金融業(yè)的委托代理關(guān)系和約束激勵機制。

談及金融改革，張健華表示，“規(guī)模擴大”“體系健全”“支撐經(jīng)濟快速發(fā)展”等金融改革目標(biāo)已經(jīng)基本實現(xiàn)，金融自身為GDP做出了很大貢獻，大型金融機構(gòu)的市場地位也日益增強。

然而，當(dāng)前對于中國金融的一些批評聲音也不容忽視，比如“脫實向虛”、利潤過高問題，比如支持科技創(chuàng)新不足問題。此外，小微企業(yè)融資難、融資貴，金融支持消費不暢，消費者保護不足，缺乏系統(tǒng)性的金融文化等都是當(dāng)前我國金融領(lǐng)域存在的現(xiàn)實問題。

對于中國金融改革如何進一步深化，張健華表示，要繼續(xù)堅持市場化方向，不能因為行政手段短期有效就過分依賴，包括解決市場失靈問題（小微融資、綠色低碳等）；要堅持系統(tǒng)化的解決思路，不同時期、不同條件下可以有不同的改革重點任務(wù)，但要有統(tǒng)籌規(guī)劃和分步實施路線圖；要按“大國金融”進行思維，政策調(diào)整時應(yīng)充分考慮市場影響并進行充分溝通，避免人為引發(fā)市場動蕩；要明確市場參與主體的職責(zé)定位，規(guī)范政府、監(jiān)管部門、金融機構(gòu)及消費者各自的行為；要建設(shè)良好的金融文化，把保護消費者利益放在更加重要的位置；要適應(yīng)數(shù)字化社會的需要，全面提高監(jiān)管和金融機構(gòu)的數(shù)字化能力；要改變以往靠規(guī)模增長解決問題的思路，真正做好金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革。

中國金融體系更利于支持漸進性創(chuàng)新而非根本性創(chuàng)新

北大國發(fā)院副研究員王勛表示，要把中國金融體系、金融改革放到中國經(jīng)濟體系改革的大框架下來考慮。

王勛表示，中國經(jīng)濟進入了新發(fā)展階段，正由高速增長向高質(zhì)量發(fā)展轉(zhuǎn)型。實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展的關(guān)鍵在于持續(xù)的創(chuàng)新能力，發(fā)展新階段對金融提出了新要求，要從支持增長轉(zhuǎn)向促進創(chuàng)新。

王勛認為，股權(quán)市場相比于信貸市場更利于支持創(chuàng)新，但中國金融市場主要依靠間接融資，即銀行主導(dǎo)的信貸市場，而股權(quán)市場發(fā)展相對滯后，這也是中國金融機構(gòu)在創(chuàng)新支持力度上逐漸減弱的原因。

分類來看，創(chuàng)新可以被分為“從0到1”的根本性創(chuàng)新與“從1到N”的漸進性創(chuàng)新。王勛表示，股權(quán)市場更利于支持根本性創(chuàng)新，信貸市場更利于支持漸進性創(chuàng)新。中國金融體系的現(xiàn)狀擅長支持漸進性創(chuàng)新，不擅長支持根本性創(chuàng)新；擅長支持大企業(yè)的創(chuàng)新，不擅長支持中小企業(yè)的創(chuàng)新；擅長支持成熟企業(yè)創(chuàng)新，不擅長支持新企業(yè)創(chuàng)新。

談及下一步的改革方向，王勛表示，要堅持市場化的改革方向，發(fā)展股權(quán)市場。未來仍會是銀行主導(dǎo)的金融結(jié)構(gòu)，要加強金融機構(gòu)內(nèi)部治理與制度建設(shè)，鼓勵數(shù)字金融創(chuàng)新，提高金融監(jiān)管能力。

可多用新金融工具替代短期干預(yù)

北大國發(fā)院副院長、數(shù)字金融研究中心主任黃益平表示，要避免把一些權(quán)宜之計變成長期政策。他舉例表示，在支持中小微企業(yè)方面，近年來中小微企業(yè)融資增長非常快，通過量化分析可以看出，對融資環(huán)境改善影響最大的是“窗口指導(dǎo)”等行政性監(jiān)管要求。

這種行政干預(yù)手段短期取得了明顯效果，但如果長期施行則會帶來其他后果，需要進一步考慮。黃益平表示，金融機構(gòu)需要做市場化風(fēng)險定價，只有符合它的商業(yè)利益、符合風(fēng)險控制的能力，這樣的業(yè)務(wù)才能長期持續(xù)。談及替代性方案，他表示未來可多用新的金融工具，包括用數(shù)字化手段提高風(fēng)控能力，也可以讓利率更加靈活等等。

“我們在短期（可以）想很多辦法，但長期發(fā)展一定要從根本上想清楚金融的邏輯?！秉S益平稱。