以蘋(píng)果、谷歌、亞馬遜、Meta、微軟五巨頭為代表的美國(guó)科技公司（包括但不限于互聯(lián)網(wǎng)公司）已經(jīng)全部公布了2022年第三季度財(cái)報(bào)。在中文互聯(lián)網(wǎng)，你能看到很多關(guān)于“美國(guó)科技行業(yè)不行了”的言論；今天我在微博上還看到了“扎克伯格承認(rèn)Meta判斷失誤被迫裁員”的熱搜。此前不久，“蘋(píng)果市值一天之內(nèi)蒸發(fā)1萬(wàn)億人民幣”也上過(guò)熱搜，盡管我不知道為何要以人民幣為單位計(jì)算一家美股上市公司的市值（因?yàn)檫@樣顯得損失很大？）。

目前，國(guó)內(nèi)分析師和媒體的標(biāo)準(zhǔn)說(shuō)法是：由于美國(guó)經(jīng)濟(jì)不景氣、通貨膨脹嚴(yán)重、美聯(lián)儲(chǔ)加息等一系列負(fù)面因素，美國(guó)科技巨頭的日子并不比它們的中國(guó)同行好過(guò)；而且它們未來(lái)幾個(gè)季度會(huì)越來(lái)越不好過(guò)。有人還會(huì)闡發(fā)出一些更深入的“觀點(diǎn)”，諸如“互聯(lián)網(wǎng)整個(gè)到頭了，在美國(guó)也是如此”，以及“美國(guó)經(jīng)濟(jì)將為過(guò)去多年的脫實(shí)向虛付出代價(jià)”云云。

我不太懂宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)，但是我能讀英文版的財(cái)報(bào)，而且過(guò)去每個(gè)季度都會(huì)跟蹤美國(guó)科技巨頭的季度報(bào)告和電話會(huì)議。在仔細(xì)閱讀了美股五大科技巨頭的財(cái)報(bào)之后，我感覺(jué)中文互聯(lián)網(wǎng)的上述說(shuō)法似乎有欠公允。我看到的實(shí)際情況是：

美國(guó)科技巨頭的收入增長(zhǎng)確實(shí)放緩了，但如果考慮到匯率影響，情況并沒(méi)有看起來(lái)那么差。

美國(guó)科技巨頭凈利潤(rùn)下降的主要原因，是人員擴(kuò)張和薪酬提升導(dǎo)致的成本費(fèi)用增長(zhǎng)，這一趨勢(shì)還將持續(xù)多個(gè)季度。

大量資源正在持續(xù)投入研發(fā)領(lǐng)域，包括云計(jì)算、人工智能、元宇宙等，這將確保美國(guó)在未來(lái)多年的科技競(jìng)爭(zhēng)力。

如果說(shuō)有誰(shuí)陷入了危機(jī)，那就是Meta，過(guò)去多年它一直就很爛，今后還會(huì)更爛，即將被踢出“科技巨頭”的行列。

先說(shuō)第一條。最近一個(gè)季度，美國(guó)科技巨頭的營(yíng)業(yè)收入增速普遍大幅放緩，但我們必須考慮到美元升值的影響：這些公司都用美元報(bào)告業(yè)績(jī)，所以它們來(lái)自海外的非美元收入就貶值了；從理論上講，海外收入占比越高，受到美元升值的不利影響就越大。

幸運(yùn)的是，所有美國(guó)主流科技公司都會(huì)公布“匯率因素對(duì)營(yíng)業(yè)收入的影響”?？梢钥吹剑诜€(wěn)定匯率下，它們的收入增速會(huì)上升4-6個(gè)百分點(diǎn)不等。在這一口徑下，除了Meta之外的四巨頭都實(shí)現(xiàn)了兩位數(shù)的收入增速——在經(jīng)濟(jì)衰退的情況下，這個(gè)成績(jī)一點(diǎn)也不算差，也好于絕大部分中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)公司（以及所謂“硬科技”公司）。

有人會(huì)指出，匯率變動(dòng)既然壓低了海外收入，難道沒(méi)有同時(shí)壓低海外成本嗎？沒(méi)錯(cuò)，但是美國(guó)科技巨頭的成本中心仍然在國(guó)內(nèi)。例如，微軟有50%的收入來(lái)自海外，卻有三分之二左右的員工和辦公場(chǎng)所位于美國(guó)本土；因此，匯率變化對(duì)它的凈利潤(rùn)的影響甚至比對(duì)收入的影響還要大一些。

我們可以看到，在剛剛過(guò)去的第三季度，即便考慮到匯率影響，美國(guó)科技巨頭當(dāng)中也僅有蘋(píng)果一家實(shí)現(xiàn)了凈利潤(rùn)增長(zhǎng)；谷歌、Meta兩家的利潤(rùn)下滑尤其嚴(yán)重。利潤(rùn)下滑的原因很簡(jiǎn)單，就是收入增速比不上成本費(fèi)用增速。對(duì)于科技公司而言，最大的成本費(fèi)用中心就是人員開(kāi)支，而且人員開(kāi)支的增長(zhǎng)往往帶有很強(qiáng)的慣性和滯后性。

從2020年下半年到2022年上半年，可以說(shuō)是整個(gè)美國(guó)科技產(chǎn)業(yè)蓬勃發(fā)展、對(duì)中高端勞動(dòng)力需求旺盛的時(shí)期。在這兩年當(dāng)中，幾乎所有美國(guó)上市互聯(lián)網(wǎng)公司和軟件公司的人員都至少翻番了。進(jìn)入2022年，由于經(jīng)濟(jì)不景氣，科技行業(yè)的招聘有所收緊，但是五巨頭還是都實(shí)現(xiàn)了人員同比增長(zhǎng)，谷歌、微軟和Meta的人員增速甚至超過(guò)了20%。大部分新增人力是技術(shù)開(kāi)發(fā)人員（尤其是碼農(nóng)），他們的工資也在不斷提升——對(duì)于這一點(diǎn)，身處硅谷的中國(guó)同胞應(yīng)該深有體會(huì)。

結(jié)果就是：所有美國(guó)科技巨頭的成本費(fèi)用增速都超過(guò)了收入增速，研發(fā)費(fèi)用增速又遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)了整體成本費(fèi)用的增速。在這方面，Meta最夸張，研發(fā)費(fèi)用增速比收入增速快了49個(gè)百分點(diǎn)；谷歌快了28個(gè)百分點(diǎn)；亞馬遜快了15個(gè)百分點(diǎn)。在這種情況下，它們的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)和凈利潤(rùn)當(dāng)然不會(huì)太好看。

現(xiàn)階段，美國(guó)科技巨頭的研發(fā)投入方向很多，但是主要聚焦在如下幾個(gè)方向：

云計(jì)算，這是亞馬遜、微軟、谷歌三家的必爭(zhēng)之地。Azure已經(jīng)成為微軟最大的增長(zhǎng)引擎，AWS同時(shí)是亞馬遜的增長(zhǎng)引擎和現(xiàn)金牛，而Google Cloud則已經(jīng)成功地大幅縮減了虧損率。在經(jīng)濟(jì)不景氣的情況下，企業(yè)客戶會(huì)更傾向于依靠云計(jì)算縮減成本、降低IT基建投資，這正是科技巨頭的機(jī)遇所在——所以它們會(huì)在基礎(chǔ)設(shè)施和研發(fā)兩方面持續(xù)砸錢(qián)。

人工智能和機(jī)器學(xué)習(xí)，它們已經(jīng)不再是虛無(wú)縹緲的“硬科技”概念，而是實(shí)實(shí)在在地影響了互聯(lián)網(wǎng)巨頭的收入。例如，谷歌的廣告業(yè)務(wù)勢(shì)頭明顯好于Meta，很大程度上是因?yàn)榍罢叩腁I算法更高效；蘋(píng)果的智能穿戴設(shè)備升級(jí)，有賴于AI在健康領(lǐng)域的深入應(yīng)用；云計(jì)算、企業(yè)應(yīng)用解決方案的競(jìng)爭(zhēng)，也正在演變?yōu)锳I技術(shù)的競(jìng)爭(zhēng)。無(wú)論經(jīng)濟(jì)形勢(shì)怎么變化，上述領(lǐng)域的技術(shù)人員恐怕很難失業(yè)。

VR/AR，或者“元宇宙”，過(guò)去多年一直是Meta的研發(fā)重點(diǎn)，最近也成為了蘋(píng)果的研發(fā)重點(diǎn)。蘋(píng)果在未來(lái)一年內(nèi)發(fā)布MR眼鏡是大概率事件，這可能是庫(kù)克接任CEO以來(lái)推出的最重要的一條新產(chǎn)品線。至于Meta，雖然投資者一直在抱怨它的VR硬件業(yè)務(wù)虧損幅度太大，但是扎克伯格仍然不愿妥協(xié)，堅(jiān)持把自己的未來(lái)賭在“元宇宙”上面。

游戲、影視等娛樂(lè)內(nèi)容。微軟的游戲業(yè)務(wù)已經(jīng)連續(xù)多個(gè)季度增長(zhǎng)乏力，所以除了已經(jīng)敲定的對(duì)動(dòng)視暴雪的收購(gòu)，它還將在自研游戲和云游戲方面進(jìn)一步加大投入。亞馬遜在影視業(yè)務(wù)上取得了階段性戰(zhàn)果，但游戲業(yè)務(wù)只是取得了一個(gè)小小的立足點(diǎn)，肯定會(huì)持續(xù)發(fā)力。更值得關(guān)注的是蘋(píng)果，它一直在努力做大服務(wù)業(yè)務(wù)，并且已經(jīng)在自制影視內(nèi)容上取得一些進(jìn)展；那么下一步會(huì)是自研游戲嗎？

其他基礎(chǔ)研發(fā)項(xiàng)目，例如蘋(píng)果、亞馬遜近年來(lái)在芯片方面的進(jìn)展有目共睹，谷歌在無(wú)人駕駛和醫(yī)療方面的投入很大，亞馬遜還在研發(fā)物流機(jī)器人和無(wú)人機(jī)，等等。這些研發(fā)，有些與主營(yíng)業(yè)務(wù)密切相關(guān)，有些則關(guān)系不大。因?yàn)槊绹?guó)科技巨頭的家底普遍很厚、養(yǎng)得起研發(fā)人員，這些基礎(chǔ)研發(fā)項(xiàng)目不會(huì)對(duì)財(cái)務(wù)造成太大拖累。

目前，人們最關(guān)注的問(wèn)題是：在經(jīng)歷了過(guò)去兩年的瘋狂擴(kuò)張之后，美國(guó)科技巨頭會(huì)不會(huì)進(jìn)行大規(guī)模裁員？Meta剛剛公布的裁員計(jì)劃，以及推特被馬斯克收購(gòu)之后的裁員，似乎成為了悲觀者的最佳論據(jù)，也被國(guó)內(nèi)社交媒體迫不及待地反復(fù)放上熱搜。然而，從最近一個(gè)季度的財(cái)報(bào)電話會(huì)議看，除了Meta，其他美國(guó)科技巨頭都沒(méi)有結(jié)構(gòu)性的裁員計(jì)劃。

按照谷歌CEO的話說(shuō)，今年第四季度谷歌的招聘肯定會(huì)“放緩”，還要用一段時(shí)間消化2021年大規(guī)模校園秋招的成果；但是“招聘放緩”只意味著人員增長(zhǎng)變慢，而不是人員縮減。微軟CEO的說(shuō)法與此類(lèi)似，強(qiáng)調(diào)會(huì)在Azure這種高增長(zhǎng)業(yè)務(wù)當(dāng)中繼續(xù)招聘；此外，等到對(duì)動(dòng)視暴雪的收購(gòu)?fù)瓿?，微軟還會(huì)增加約1萬(wàn)名員工。至于蘋(píng)果，它的收入和利潤(rùn)都沒(méi)有下降，總體財(cái)務(wù)表現(xiàn)健康，就更沒(méi)有必要裁員了，分析師在財(cái)報(bào)電話會(huì)議上也沒(méi)有提出這樣的問(wèn)題。

相比之下，亞馬遜是一個(gè)異數(shù)，因?yàn)樗膯T工實(shí)在太多了——全職、兼職人員加起來(lái)超過(guò)150萬(wàn)人，大部分在倉(cāng)儲(chǔ)和配送部門(mén)，會(huì)隨著季節(jié)劇烈波動(dòng)。但是，如果僅僅考慮白領(lǐng)員工（技術(shù)研發(fā)、產(chǎn)品、運(yùn)營(yíng)），總體趨勢(shì)肯定是上漲的。上個(gè)季度，AWS的訂單金額增長(zhǎng)了57%，達(dá)到了收入增速的兩倍，這意味著工程師會(huì)有更多的活干。現(xiàn)任亞馬遜CEO就是AWS的創(chuàng)始人，他絕不會(huì)坐視微軟Azure后來(lái)居上，一定會(huì)把軍備競(jìng)賽進(jìn)行到底。

至于Meta這個(gè)倒霉蛋就不用細(xì)說(shuō)了，由于扎克伯格的無(wú)能，這家公司在2020-21年的行業(yè)高峰期也沒(méi)有撈到什么好處。它的廣告業(yè)務(wù)全面落敗，“元宇宙”業(yè)務(wù)虧得只剩底褲，非廣告互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)則幾乎沒(méi)有商業(yè)價(jià)值。眾所周知，奈飛已經(jīng)在多年的掉隊(duì)之后被踢出了“互聯(lián)網(wǎng)巨頭”的行列，看樣子下一個(gè)被踢出去的肯定是Meta。至于會(huì)不會(huì)有公司遞補(bǔ)、由誰(shuí)遞補(bǔ)，那就不是現(xiàn)在看得出來(lái)的了。

鑒于美國(guó)科技巨頭普遍缺乏大規(guī)模裁員意愿（注：僅有Meta除外），而美國(guó)計(jì)算機(jī)技術(shù)人員的漲薪潮流還沒(méi)有結(jié)束（越是重要的崗位越是還在漲薪），所以這些公司接下來(lái)還會(huì)蒙受巨大的成本費(fèi)用壓力。華爾街也意識(shí)到了這一點(diǎn)，這個(gè)季度問(wèn)的最多的問(wèn)題是：你們還會(huì)進(jìn)一步擴(kuò)張人力嗎？擴(kuò)張速度會(huì)如何？怎么平衡長(zhǎng)期發(fā)展與短期利益？說(shuō)白了，就是希望它們“更有效、更負(fù)責(zé)地花錢(qián)”，別搞得像扎克伯格一樣，在毫無(wú)意義的VR頭盔上面一年虧掉50億美元，還自以為掌握了互聯(lián)網(wǎng)的下一個(gè)入口。

當(dāng)然，像扎克伯格那樣人菜癮大的CEO，在美國(guó)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)是少數(shù)。因此，Meta面臨的困境也完全不能代表美國(guó)互聯(lián)網(wǎng)巨頭。這兩年我們可以看到一個(gè)明顯的趨勢(shì)：疫情加劇了歐美消費(fèi)者的“線上化”和企業(yè)的“數(shù)字化”傾向，由此導(dǎo)致了游戲業(yè)務(wù)的火爆、電商滲透率的提升、人工智能應(yīng)用范圍的迅速擴(kuò)張、云計(jì)算和SaaS迎來(lái)又一個(gè)春天。經(jīng)濟(jì)周期只能在一定程度上延緩這個(gè)趨勢(shì)，卻不可能逆轉(zhuǎn)這個(gè)趨勢(shì)。

等到經(jīng)濟(jì)周期的鐘擺重新回到上行狀態(tài)，戰(zhàn)略清晰、人員嚴(yán)整、基礎(chǔ)研發(fā)有增無(wú)減的美國(guó)互聯(lián)網(wǎng)巨頭將進(jìn)一步鞏固它們的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，并交出更好看的財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)?？上攵?，到時(shí)候這些消息將不會(huì)頻繁出現(xiàn)在中文微博、小紅書(shū)和知乎熱搜上（如果屆時(shí)還有熱搜的話）。這再次告訴了我們，學(xué)好英語(yǔ)、熟讀原版財(cái)務(wù)報(bào)表的重要性。這同時(shí)告訴了我們，如果今年你的親戚朋友家有孩子考大學(xué)，讓他學(xué)計(jì)算機(jī)仍然是一個(gè)非常合理的選擇，即便沒(méi)報(bào)上計(jì)算機(jī)也應(yīng)該業(yè)余學(xué)一些Python。

因?yàn)槿祟?lèi)的未來(lái)仍然是互聯(lián)網(wǎng)，而不是別的什么莫名其妙的概念。互聯(lián)網(wǎng)對(duì)人類(lèi)社會(huì)的改造才剛剛開(kāi)始，現(xiàn)在說(shuō)互聯(lián)網(wǎng)不行了就好像1870年說(shuō)工業(yè)不行了一樣，或許一百年以后正確，反正現(xiàn)在不正確。當(dāng)你對(duì)這一點(diǎn)有疑惑的時(shí)候，去讀一下谷歌、亞馬遜或微軟的財(cái)報(bào)就能解決你的一切疑惑，并且對(duì)人類(lèi)的未來(lái)充滿信心。