美容賺錢還是醫(yī)美賺錢？美麗田園的招股書揭曉了答案。

美麗田園旗下352家美容店（154家直營(yíng)店，175家加盟店），18家醫(yī)美店，以及5家醫(yī)療店。2022年上半年，美麗田園前十大收益的門店中，只有3家美容店，剩余7家都是醫(yī)美店。其中，最強(qiáng)美容店?duì)I收1247萬(wàn)元，最強(qiáng)醫(yī)美店?duì)I收8759萬(wàn)元。

據(jù)此計(jì)算，7家最強(qiáng)美容店也干不過(guò)1家最強(qiáng)醫(yī)美店。

首次IPO招股書失效后，11月14日，美麗田園再次向港交所遞表，擬成為“美容院第一股”。摩根士丹利、海通國(guó)際、華泰國(guó)際為其聯(lián)席保薦人。美麗田園擬將IPO募集資金用于擴(kuò)張及升級(jí)服務(wù)網(wǎng)絡(luò)、進(jìn)行戰(zhàn)略并購(gòu)加盟店、進(jìn)一步投資于IT系統(tǒng)、營(yíng)運(yùn)資金及其他一般公司用途。

公開資料顯示，美麗田園最早只是一家開在海南?？诘拿廊菰?，創(chuàng)始人是現(xiàn)任董事會(huì)主席李陽(yáng)已故的妻子王莉。李陽(yáng)最早在海南從事房地產(chǎn)行業(yè)，之后也投入到生活美容行業(yè)。1998年7月，美麗田園又將總部遷到上海，并開始輕醫(yī)美業(yè)務(wù)，開辟了提供能量?jī)x器與注射服務(wù)的醫(yī)美項(xiàng)目。

從2017年開始，美麗田園請(qǐng)來(lái)了明星劉濤進(jìn)行代言，致力于將自己打造成“明星貴婦級(jí)”的存在。在小紅書的“種草文”中，美麗田園頻繁被提及為“美容界的愛(ài)馬仕”、“貴婦級(jí)美容院”。

服務(wù)7.7萬(wàn)名“貴婦”，上半年人均消費(fèi)1萬(wàn)元

招股書顯示，IPO之前，美麗田園公司董事長(zhǎng)李陽(yáng)、李陽(yáng)的女兒李方雨、連松泳、牛桂芬、崔元俊和苑慧敏六名一致行動(dòng)人合計(jì)持股約55.77%。其中，李陽(yáng)間接持股為17.25%，直接持股為0.97%；李方雨間接持股為20.56%；Meiyao Holdings持股為16.98%。

Meiyao Holdings存在多個(gè)股東，連松泳為公司CEO，直接持有Meiyao Holdings約0.57%股權(quán)，牛桂芬持股0.13%，連松泳的家族信托EffieA Trust持股為69.63%，崔元俊持股0.19%，崔元俊的家族信托GFA Trust持股為18.88%，苑惠敏的家族信托Orthogonal持股為10.5%。

招股書披露，美麗田園旗下共有四個(gè)品牌，分別為做傳統(tǒng)美容服務(wù)的美麗田園和貝黎詩(shī)，做醫(yī)療美容服務(wù)的秀可兒醫(yī)美，以及做亞健康評(píng)估及干預(yù)服務(wù)的研源醫(yī)療，截至2022年6月末，上述四個(gè)品牌旗下共有直營(yíng)門店177家。其中美麗田園139家，貝黎詩(shī)15家，秀可兒醫(yī)美18家，研源醫(yī)療 5家。

此外，美麗田園和貝黎詩(shī)品牌還對(duì)外開放加盟，截至2022年6月末，兩家品牌共計(jì)有175家加盟店。值得注意的是，雖然美麗田園加盟店只比直營(yíng)店少2家，但加盟店貢獻(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入不足10%。招股書披露，來(lái)自加盟店的收益貢獻(xiàn)分別為0.85億元、0.71元、0.88億元及0.36億元分別占2019年、2020年、2021年及2022年上半年總收益的6.0%、4.7%、4.9%及4.9%。

招股書披露，截至2021年末，美麗田園直營(yíng)店活躍會(huì)員7.74萬(wàn)名。2021年，活躍會(huì)員每年平均到店10.8次及消費(fèi)2.08萬(wàn)元。2022年上半年，活躍會(huì)員平均到店5.9次及消費(fèi)1.07萬(wàn)元。

2019年、2020年、2021年及2022年上半年，美麗田園分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入14.05億元、15.03億元、17.81億元及7.34億元；分別實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.47億元、1.52億元、2.08億元及0.51億元。毛利分別為7.08億元、7.00億元、8.34億元及3.14億元；毛利率分別為50.4%、46.4%、46.8%及42.8%。

值得注意的是，雖然美麗田園旗下有177家直營(yíng)店和175家加盟店，但最賺錢的業(yè)務(wù)卻是只有18家門店的秀可兒醫(yī)美。根據(jù)招股書披露，2022年上半年，美麗田園、貝黎詩(shī)直營(yíng)店分別貢獻(xiàn)的營(yíng)收為48.0%、4.2%，秀可兒貢獻(xiàn)的營(yíng)收為37.5%，研源貢獻(xiàn)的營(yíng)收為4.2%，加盟商及其他貢獻(xiàn)的營(yíng)收為6.1%。

2022年上半年，美麗田園前十大收益的門店中，有7家門店從事醫(yī)療美容服務(wù)，合計(jì)占總收益的30.6%，平均毛利率高達(dá)58.7%。

注冊(cè)醫(yī)生占比不足3%，多次違規(guī)、虛假宣傳被罰

雖然秀可兒醫(yī)美貢獻(xiàn)了30%以上營(yíng)收，但美麗田園的專業(yè)服務(wù)人員中，注冊(cè)醫(yī)生占比卻極低。可以說(shuō)，美麗田園是用生活美容的方式做醫(yī)療美容。

截至2022年6月末，美麗田園總計(jì)1898名專業(yè)服務(wù)人員，其中注冊(cè)醫(yī)生只有47名，占專業(yè)服務(wù)人員比例不足3%。47名注冊(cè)醫(yī)生中，外科醫(yī)生26名，麻醉科醫(yī)生5名。據(jù)此計(jì)算，平均一家秀可兒醫(yī)美直營(yíng)店不到1.5名外科醫(yī)生，平均每家秀可兒醫(yī)美直營(yíng)店不足0.5名麻醉科醫(yī)生。

值得注意的是，據(jù)艾瑞咨詢發(fā)布的《亂象叢生——中國(guó)醫(yī)療美容行業(yè)洞察白皮書（2020年）》顯示：醫(yī)療美容公立醫(yī)院麻醉致死概率為十萬(wàn)分之一，而醫(yī)療美容民營(yíng)醫(yī)院/機(jī)構(gòu)麻醉致死概率為千分之一。據(jù)此計(jì)算，在醫(yī)療美容手術(shù)中，民營(yíng)醫(yī)院/機(jī)構(gòu)的麻醉致死概率是公立醫(yī)院的100倍。

或許由于注冊(cè)醫(yī)生占比較少，影響了客戶對(duì)服務(wù)的滿意度。招股書披露，過(guò)去幾年，美麗田園對(duì)客戶進(jìn)行了多次賠償及退款。從2019年至2022年上半年，公司向客戶作出的退款及賠償總額分別為1010萬(wàn)元、1930萬(wàn)元、2190萬(wàn)元及820萬(wàn)元，占同期總收入的0.7%、1.3%、1.2%及1.1%。據(jù)此計(jì)算，過(guò)去三年半，美麗田園累計(jì)向客戶賠付了5950萬(wàn)元。

此外，美麗田園還曾因未按要求儲(chǔ)存醫(yī)療器械、使用未依法注冊(cè)的醫(yī)療器械被監(jiān)管處罰，以及虛假宣傳、夸大宣傳的行為。

2019年12月10日，上海市黃浦區(qū)市場(chǎng)監(jiān)管局對(duì)上海秀可兒門診部有限公司罰款2萬(wàn)元，違法事實(shí)為“當(dāng)事人未按照醫(yī)療器械說(shuō)明書和標(biāo)簽表示要求儲(chǔ)存醫(yī)療器械”。2020年11月30日，上海秀可兒門診部有限公司又因使用未依法注冊(cè)的醫(yī)療器械被罰款15.4萬(wàn)元。

2019年2月1日，上海市虹口區(qū)市場(chǎng)監(jiān)管局對(duì)焱逸（上海）實(shí)業(yè)有限公司罰款4000元。違法事實(shí)為，當(dāng)事人在微信公眾號(hào)“XURFACE 超體面”宣傳，《凈膚告白》服務(wù)項(xiàng)目使用到的美容儀“采用光調(diào)作用性技術(shù)，引入表皮，實(shí)現(xiàn)白皙通透細(xì)膩光滑。前沿科技皮膚管理中心唯一一臺(tái)非侵入式超光速柔光設(shè)備，市面上同質(zhì)化項(xiàng)目絕無(wú)僅有”。實(shí)際市面上存在 該同質(zhì)化項(xiàng)目，非當(dāng)事人獨(dú)有。

工商資料顯示，焱逸（上海）實(shí)業(yè)有限公司的法定代表人為李陽(yáng)，穿透之后該公司由上海美麗田園醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)有限公司100%控股。

2019年4月12日，上海市黃浦區(qū)市場(chǎng)監(jiān)管局對(duì)上海美麗田園美容發(fā)展有限公司罰款20萬(wàn)元。違法事實(shí)為，自 2018 年10 月 26 日起，當(dāng)事人在大眾點(diǎn)評(píng)對(duì)其“丹摩兒晶透煥彩精華液”產(chǎn)品進(jìn)行宣傳，在該頁(yè)面上使用“強(qiáng)力美白還原”等宣傳美白功效的用語(yǔ)，對(duì)當(dāng)事人的“肌喻維 C 亮采煥活原液” 產(chǎn)品進(jìn)行宣傳。

經(jīng)核實(shí)，上述化妝品均未按照特殊用途化妝品申報(bào)許可，實(shí)屬進(jìn)口非特殊用途化妝品，并不具備當(dāng)事人所宣稱的美白功效，同時(shí)也無(wú)證據(jù)證明其具有“美白”功效，故當(dāng)事人對(duì)上述產(chǎn)品所 做的宣傳內(nèi)容為虛假宣傳。

術(shù)前未進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)提示，曾向一客戶賠償10萬(wàn)元

招股書披露，2019年，美麗田園一名客戶其直營(yíng)門店接受眼瞼整形手術(shù)，術(shù)后約兩個(gè)月后因視網(wǎng)膜中央動(dòng)脈阻塞損害視力，控告美麗田園并要求作出損害賠償。雖然并無(wú)證據(jù)顯示手術(shù)過(guò)程中存在任何直接損害該客戶視力的不當(dāng)行為，但法院判決我美麗田園的直營(yíng)店賠償損失10.91萬(wàn)元，理由是手術(shù)前未有告知客戶此特定風(fēng)險(xiǎn)，有關(guān)金額相當(dāng)于客戶蒙受的全部損害賠償約30%。

根據(jù)上述披露，上述客戶蒙受的全部損害約為36.37萬(wàn)元。出現(xiàn)如此重大的術(shù)后損害，美麗田園竟在術(shù)前未做風(fēng)險(xiǎn)提示。

無(wú)獨(dú)有偶，今年6月14日，有網(wǎng)友在黑貓平臺(tái)發(fā)帖反饋，其5月初在深圳秀可兒（美麗田園旗下）在不對(duì)消費(fèi)者告知檢查的情況下，給消費(fèi)者注射肉毒素導(dǎo)致患上“千眼癥（角結(jié)膜干燥癥）”，眼部凌亂、視力模糊。在這之后，秀可兒又在未檢查的情況下給本人用fotona+4D加熱，導(dǎo)致眼部大面積燒傷類細(xì)紋，眼部紅腫發(fā)炎。

深圳秀可兒負(fù)責(zé)人拒絕承認(rèn)問(wèn)題，門店負(fù)責(zé)人說(shuō)不懂皮膚，讓本人自己找醫(yī)生治療。美麗田園客服讓本人自己去看醫(yī)生，美麗田園不承認(rèn)、不調(diào)查、不道歉。

醫(yī)療美容機(jī)構(gòu)竟說(shuō)自己“不懂皮膚”，驚不驚喜，意不意外？如果真的不懂皮膚，你有什么專業(yè)性可言？如果懂皮膚卻推卸責(zé)任，這樣的醫(yī)美機(jī)構(gòu)你還敢去？